Анализируя активы портфеля, каждый раз ловлю себя на мысли, что в нем почти нет лизинга. Раньше был Соби-Лизинг, но облигации были погашены по сроку и баловаться с региональными компаниями в 2025 году было страшно. Потом удалось еще не на хайпе купить те самые ГТЛК с купоном в размере 25%, но докупать их сейчас по 113% от номинала было бы глупо.
Да и очень высокая ключевая ставка прошлого года поставила почти весь рынок лизинга на колени и смысла покупать бумаги этого сектора вообще не было. Сейчас ставка ЦБ остается высокой, но её плавное движение вниз вызывает у меня всё больше уверенности в преодолении дна лизинговыми компаниями.
В портфеле облигаций обязательно должна присутствовать диверсификация, чтобы в дефолт ушли не все выпуски, а хотя бы только половина из них. Шутка 🤣 Я против дефолтов, поэтому решил посмотреть что сейчас есть интересного на рынке лизинга на срок от 3-х лет и с приемлемым уровнем кредитного риска (минимум ВВВ).
Поставил еще ряд дополнительных фильтров и получил следующую пятерку эмитентов, которые можно добавить как в рисковую, так и в защитную часть облигационного портфеля.
1. Талк лизинг-002P-02 (RU000A10BWN3)
Талк Лизинг - универсальная региональная лизинговая компания из Тюменской области и на 97,8% является квазигосударственной, так как принадлежит правительству Тюменской области. Если добавлять их в портфель, то точно в рисковую часть. Судя по текущей цене спрос на бумагу слабый.
Кредитный рейтинг - ВВВ
Дата размещения - 30.06.2025г.
Дата погашения - 04.06.2030г. (оферта 09.06.2029г.)
Размер купона - 26%
Текущая цена - 99,5%
Предусмотрена амортизация
2. Роделен ЛК-002P-03 (RU000A10B2F7)
Тоже универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает оборудование и недвижимость. Но при этом компания находится ближе к столице и выше в рэнкинге лизинговых компаний по итогам 2025 года поднялась на 35 место (из 123 компаний).
Кредитный рейтинг - ВВВ
Дата размещения - 13.03.2025г.
Дата погашения - 15.02.2030г.
Размер купона - 25,5%
Текущая цена - 104,8%
Предусмотрена амортизация
3. ГТЛК-002Р-04-боб (RU000A10A3Z4)
Тот самый эпический выпуск облигаций ГТЛК, который уже есть в моем портфеле. Жирный жир, но сейчас заходить слишком дорого.
Кредитный рейтинг - АА-
Дата размещения - 20.11.2024г.
Дата погашения - 25.10.2029г. (оферта 10.11.2027г.)
Размер купона - 25%
Текущая цена - 113,6%
4. Балтийский лизинг-БО-П08 (RU000A106EM8)
Одна из крупнейших лизинговых компаний России. В актуальном рэнгинге за год поднялась на 3 позиции до почетного 4 места. В отличие от предыдущего эмитента развивается без государственной поддержки. На фондовом рынке уже 10 лет, на лизинговом рынке - 35 лет. Крутой выпуск, но оферта через 2 месяца.
Кредитный рейтинг - АА-
Дата размещения - 23.06.2023г.
Дата погашения - 31.05.2033г. (оферта 10.06.2026г.)
Размер купона - 21,85%
Текущая цена - 100,9%
5. ПР-Лизинг-002Р-01 (RU000A1022E6)
Средняя лизинговая компания, специализирующаяся на лизинге транспорта и оборудования. Выпуск находится в обращении без малого уже 6 лет. В 2027 году состоится 4 оферта по выпуску, а начинали в 2020 году с купона в размере 10%.
Кредитный рейтинг - ВВВ+ (в апреле 2026 года будет актуализирован)
Дата размещения - 27.08.2020г.
Дата погашения - 10.08.2029г. (оферта 29.01.2027г.)
Размер купона - 19%
Текущая цена - 100,1%
Пока что я остановился на более рисковых облигациях Талк и более консервативных облигациях Балтийского лизинга, но надо смотреть другой выпуск.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Уже не новичок на рынке компания Асфальтобетонный завод №1 снова размещает облигации. Вчера компания собрала заявки на новое размещение, теперь известны все самые важные параметры и можно смело прикидывать подходят ли бумаги в портфель или нет.
Напомню, что Асфальтобетонный завод (или АБЗ-1) считается лидером рынка дорожно-строительных и инфраструктурных работ в Санкт-Петербурге и Ленинградской области. Компания располагает 3 заводами по производству бетона и смежными производствами, что позволяет ей производить порядка 1,7 млн. тонн асфальтобетона в год.
Компания активно привлекает деньги на фондовом рынке - в последний раз в ноябре 2025 разместили облигации на 2,5 млрд. рублей. В этот раз запрос более скромный.
Что там по выпуску АБЗ-1-002P-06-боб?
👉Дата размещения - 17.04.2026г.
👉Дата погашения - 01.04.2029г., опять трехлетняя классика.
👉Объем размещения - 2 000 000 000 рублей.
💰Размер купона - 17,5% годовых. Сильного движения вниз в ходе маркетинга не последовало ведь изначально выходили с предложением по купону не выше 18%. Текущий купон фиксирован, что даёт доходность к погашению 19% при реинвестировании получаемых купонов в новые облигации АБЗ.
👉Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 17 мая 2026г.
👉Оферта отсутствует.
👉Первые 1,5 года амортизация не предусмотрена, а в последующем будут погашаться по 16,5% от номинала в 21, 24, 27, 30 и 33 купоны.
👉Выпуск АБЗ-1-002P-06-боб доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮Компания АБЗ-1 не является новичком на фондовом рынке. На данный момент в обращении находятся 7 выпусков облигаций почти на 11 млрд. рублей.
🧮С прошлого размещения ничего не поменялось в плане кредитного рейтинга. Он по прежнему за счет оферента установлен на уровне А- ос стабильным прогнозом. Рейтинг был повышен в сентябре 2025 года.
🧮Компания продолжает не спешить с отчётностью по МСФО, но 2025 год по РСБУ уже есть. Выручка компании продолжила расти и на конец года достигла 9,2 млрд. рублей, то есть рост год к году составил 21,8%. То есть с заказами в прошлом году было все отлично.
🧮В 2025 году компания активно занимала, наращивая, к счастью, только долгосрочную задолженность. Общие заемные средства за год выросли на 87% до 11,9 млрд. рублей, то есть они почти полностью сформированы облигационными займами. Тем не менее показатель Чистый долг/EBIT равен 3,6х - это много и говорит о высоком уровне закредитованности компании.
🧮Несмотря на рост заемных средств, рост процентных расходов и существенное снижение прочих доходов 2025 год компания закончила ростом чистой прибыли на 6,6% до 740,5 млн. рублей.
Годовая отчетность компании АБЗ-1 не изменило мое нейтральное мнение о эмитенте, даже с учетом высокой закредитованности (долг/СК = 2,9 рубля) и отрицательном чистом денежном потоке. Компания работает с прибылью, реинвестирует её и пока еще не допускала дефолтов по выплатам.
Наверное главный минус - это несовпадение купонной доходности и фактического состояния эмитента. Размер купона был установлен фактически исходя из кредитного рейтинга оферента (материнской компании Балтийский проект), а не АБЗ-1.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Акрон - один из крупнейших российских холдингов, занимающийся производством азотных удобрений. Холдинг является вертикально интегрированным, то есть самостоятельно производят сырье для удобрений - апатитовый концентрат и фосфатное сырье. В группу Акрон входят 4 завода.
Акции компании торгуются на Московской бирже под тикером AKRN, входят в 5 индексов торговой площадки. Бумаги относятся ко второму уровню листинга.
💰Дивиденды
Дивидендная политика Акрона подразумевает отчисление на дивиденды не менее 30% от чистой прибыли по МСФО. При этом компания стремится распределять порядка 50% от чистой прибыли. Дивиденды выплачиваются один раз в год, но в 2025 году компания выплатила первую часть дивидендов за 3 квартала и ожидается финальное распределение.
Промежуточные дивиденды за 2025 год составили 189 рублей на акцию с дивидендной доходностью 1% годовых.
⚡Риски
Рост экспортных пошлин.
Снижение мировых цен на удобрения.
Слабый рубль.
📍Выводы
На нашем рынке в сегменте удобрений представлены 5 известных эмитентов и Акрон является одним из лидеров рынка. Несмотря на сложные для отрасли предыдущие периоды в 2025 году ситуация в отрасли выровнялась, что нашло положительное отражение в финансовой отчетности.
Так, по итогам года выручка компании выросла на 20% до 237,6 млрд. рублей или плюс 33%, если считать в долларовом эквиваленте. Сильный рубль находит отражение в недополученной прибыли, ведь основной объем выручки компания получает именно в валюте.
Чистая прибыль по росту бьет рекорды российского рынка прошлого года - она выросла на 30% до 39,8 млрд. рублей. Несмотря на рост долговой нагрузки показатель чистый долг/EBITDA сократился до 1,3х.
У компании глобальные планы роста на 2026-2027 год. Текущий период связан с модернизацией завода в Нижнем Новгороде и развитием ГОКа Олений ручей. Флагманский проект уже на 2027 год - Талицкий ГОК, в рамках которого стартует производство хлоркалия, который снизит себестоимость калийных удобрений.
Акции Акрона остаются переоцененными рынком, ведь P/E равен 19,4, что более чем в 2 раза выше лидера рынка ФосАгро. Аналогичная ситуация с P/S, равным 3,2. На фоне ближневосточного конфликта акции и перекрытия Ормузского акции компании выросли на 10%, сейчас немного скорректировались, но все равно цена держится вблизи 20 000 рублей.
⭐Для дивидендной стратегии акции Акрон не подходят, для обычных инвесторов с небольшими бюджетами тоже не подходят. Заходить спекулятивно и ждать обещанных аналитиками 27 000 рублей за акцию - тоже не вариант. Как-то всё мимо 🤷♂
До вчера у меня в портфеле были облигации компании с плавающим купоном, теперь остались только бумаги ФосАгро.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Аналитики брокера ВТБ обновили топ-10 акций российского рынка, найдя скрытые драйверы роста даже в тех бумагах, на которые большинство инвесторов уже давно поставило большой крест.
❌Обновили - это значит кто-то вылетел. На этот раз рейтинг покинули акции компании МТС. Эх, прощай легенда... На самом деле с компанией ничего плохого не произошло, инвесторы ждут обещанные дивиденды и уже продумывают что на них докупить в портфели. Аналитики просто сочли в бумагах МТС меньше тех самых драйверов роста, чем в других акциях.
Я точно с МТС прощаться не собираюсь, по крайней мере до тех пор, пока они выплачивают 35 рублей на акцию, а потом будем смотреть новую дивидендную политику.
✔Обновили - это также значит кого-то добавили. В большие топы вернулись бумаги КЦ ИКС 5. Пятерочка нас будет выручать хорошими дивидендами, что в прогнозе может дать до 14,5% дивдоходности. Кроме того аналитики ждут сильной финансовой отчётности за 1 квартал 2026 года.
Мы помним, что нельзя опираться на предыдущие выплаты, так как они не гарантируют будущие дивиденды, но дивдоходность 2024 года в бумагах ритейлера составила 21,7%. Теперь акции ИКС 5 из акций роста должны перекочевать в источник инвестиционного пассивного дохода.
Итоговый топ-10 акций от аналитиков ВТБ Инвестиции выглядит следующим образом:
1. Газпром
2. ДОМ РФ
3. ИКС 5
4. Норникель
5. Ozon
6. Полюс
7. Русал
8. Сбербанк
9. Транснефть-п
10. Яндекс
В очередной раз в рейтинге не хватило места для акций ВТБ - аналитики что-то знают и намекают нам об этом😜 А в моем портфеле как до ротации, так и после присутствуют только 5 бумаг из 10.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Самый убыточный из государственных и крупных банков в 2025 году сегодня собирает заявки на два выпуска облигаций - фикс и флоатер. Несмотря на то, что выпуски доступны для неквалифицированных инвесторов, но эмитент установил минимальный порог участия в 1,4 млн. рублей, поэтому читаем разбор, думаем и ждем размещения.
ПСБ - крупный универсальный банк, по размеру активов занимает 10 место, представлен во всех регионах России (также в новых и исторических). Фишка банка - обслуживание крупных государственных контрактов и гособоронзаказа, так как финансовое учреждение полностью принадлежит государству.
📌Объем размещения - 40 000 000 000 рублей, из которых 30 млрд. рублей пойдут на выпуск с фиксированной доходностью (Банк ПСБ-004P-02) и 10 млрд. рублей - на флоатер (Банк ПСБ-004P-04).
💰Размер купона - по фиксу размер купона не должен превышать значение кривой бескупонной доходности Московской биржи на соответствующем сроке плюс 150 б.п., что в переводе с инвестиционного на русский означает не выше 14,75%. По флоатеру - не выше ключевой ставки и спреда в 180 б.п., то есть на старте не выше 16,8%.
📌Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 14 мая.
📌Оферта и амортизация не предусмотрены.
📌Выпуски Банк ПСБ-004P-02 и Банк ПСБ-004P-04 доступны для неквалифицированных инвесторов.
📊Что еще важно знать?
🧮Низкая купонная доходность обусловлена высоким кредитным рейтингом. А если точнее, то наивысшим кредитным рейтингом в России - ААА со стабильным прогнозом. Оно и понятно, так как банк полностью принадлежит государству через Росимущество.
🧮На данный момент в обращении находятся 6 выпусков облигаций на сумму 87,8 млрд. рублей. Цена каждого из четырех обычных выпусков находится в диапазоне от 98% до 100,8% по причине низкой купонной доходности.
🧮2025 год банк нарастил чистый процентный доход на 40% до 424 млрд. рублей, сохранил комиссионные доходы на уровне 56 млрд. рублей, но при этом год закрыл с колоссальным убытком по МСФО в размере 19 млрд. рублей. Причина такого финансового результата заключается в росте резервов в 3,2 раза до 297 млрд. рублей. Заемщики оказались не самыми исполнительными в плане платежной дисциплины.
Если бы я решил покупать облигации ПСБ, то скорее всего остановился на трехлетнем выпуске с фиксированным купоном. Несмотря на убытки облигации банка все равно остаются квазигосударственными и подходящими для инвесторов, минимизирующим кредитные риски.
Отсутствие оферты и амортизации при прочих равных считаю плюсом данных выпусков. И конечно же в мой субъективный рейтинг выпусков ПСБ добавлю баллы за ежемесячную выплату купонов, которые оперативно можно направить на реинвестирование.
Пару лет назад я ходил на собеседование в управление корпоративного кредитования ПСБ, но 7-ми летнего опыта кредитования юридических лиц им было недостаточно... А теперь вот убытки у банка. Совпадение?🤷♂
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
ВТБ - второй по величине банк в России и один из ключевых игроков финансовой системы страны. Банк полностью государственный, а значит помимо классических задач по прибыли и росту капитализации выполняет и дополнительные функции, такие как финансирование крупных инфраструктурных проектов и участие в реализации государственных программ. То есть банк является важным инструментом государственной политики.
Банк представлен во всех регионах России и охватывает весь спектр финансовых услуг от розницы до крупного корпоративного кредитования. Экосистема у ВТБ есть, но в отличие от конкурентов она менее «цифровая» и более сфокусирована на финансовых и промышленных активах. То есть деятельность более понятна с точки зрения классического банковского бизнеса.
Акции торгуются на Московской бирже под тикером VTBR, входят в первый уровень листинга и в число голубых фишек.
💰Дивиденды
Согласно дивидендной политике банк направляет на выплату на дивидендов не менее 25% чистой прибыли по МСФО при соблюдении требований регулятора к достаточности капитала.
У банка сложная дивидендная история: несмотря на и так невысокую дивидендную доходность дивиденды за 2021-2023 годы не выплачивались. По итогам 2024 года дивиденды были рекордными за всю историю - 25,58 рублей на одну акцию с дивидендной доходностью в размере 27,2%.
По итогам 2025 года ВТБ планирует направить на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО.
⚡Риски
Низкий размер капитала.
Эффективность управления банком.
📍Выводы
ВТБ стабильно торгуется по цене в 0,4 капитала - так было 1,5 года назад при подготовке обзора на компанию, так осталось и сейчас. Банк оценен инвесторами хуже всех публично торгующихся банков и в 2 раза ниже средней по отрасли. Не помогли этому ни сплит акций, ни высокие прошлогодние дивиденды. Многие инвесторы продолжают не видеть инвестиционной идеи в банке.
Объективно, с этим не поспоришь, если смотреть на предыдущие годы, но 2025 год всё-таки внес изменения. Прежде всего стоит обратить внимание на финансовые показатели деятельности. Банк активно растет, хотя банкам такого уровня расти достаточно сложно. Несмотря на высокую ключевую ставку банк нарастил кредитование юридических лиц и активы в целом до 24,5 трлн. рублей.
ВТБ один из немногих за год нарастил чистые комиссионные доходы за год - на 14,2% до 307,1 млрд. рублей. Правда снижение процентных доходов в силу льготного кредитования до 433,6 млрд. рублей и формирование резервов нашли свою негативное отражение в чистой прибыли. За год она сократилась на 8,9% до 502,1 млрд. рублей.
Негативная динамика чистых процентных доходов в 2026 году может смениться, так как банк выигрывает от снижения ключевой ставки. Объединение с Почта банком, которое планируется завершить в 2026 году, также расширит клиентскую базу и сократит административные расходы.
Также акции банка интересны по причине роста дивидендов за счет как раз реализации государственных задач. Президент подписал распоряжение, согласно которого доходы государства от дивидендов ВТБ за 2024-2028 годы будут направлены на на финансирование Объединенной судостроительной корпорации.
А так как сейчас лишних денег в бюджете нет, то доходы банка будут существенным источником финансирования. А значит дивидендные выплаты будут расти с высокой степенью вероятности и можно рассчитывать на распределение 50% чистой прибыли по МСФО, то есть порядка 37 рублей дивидендов на одну акцию.
⭐На заре моей инвестиционной деятельности акции ВТБ были в моем портфеле, потом их продал из-за отсутствия дивидендов и текущих перспектив, в 2025 году у меня удалась спекулятивная шалость и пока что я туда опять заходить не хочу.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Наконец-то в народном портфеле начали меняться составляющие. Сразу две условно новые компании вошли в него в марте и, соответственно, две компании его покинули. А значит в тестовый портфель вношу правки и пока я это делаю давайте посмотрим что там Мосбиржа насчитала за месяц.
🏦Частные инвесторы не унимаются и из месяца в месяц несут на фондовый рынок больше денег. Так, в марте вложения выросли на 4,9% месяц к месяцу и составили 269,5 млрд. рублей. Частично это пассивный доход прошлого месяца, но большая часть денег - из под матрасов и со вкладов. Физики понемногу "возвращаются в родную гавань" 😜
🏦Новая кровь тоже имеется - плюс 320 тысяч. Итого нас уже 41 миллион - достаточное количество, чтобы толкнуть индекс туземун, но это количество должно сначала перерасти в качество. Активных инвесторов в марте насчитали только 3,2 миллиона или 7,8% от общего числа коллег.
🏦Частные инвесторы продолжают не хотеть идти в облигации, доля в торгах этими активами упала до 10,2%. Это еще не предел, потому что минимум последнего года была зафиксирован в ноябре 2025 года - 8%. При этом доля физиков также сокращается в объемах торгов акциями и на срочном рынке. Так как число активных инвесторов немного выросло, то можно сделать вывод, что институциональные инвесторы активизировались и влили больше денег, чем в феврале.
🏦Самыми популярными фондами для инвестирования или для парковки денег остаются фонды денежного рынка LQDT, AKMM и SBMM. Причем фонд от синего брокера в 2 раза популярнее остальных.
Первые 6 позиций Народного портфеля в марте остались без изменений, а дальше уже пошли движения:
1. (-) Сбербанк-ао - 28,1%;
2. (-) Газпром - 13,2%, удельный вес бумаг национального достояния растет;
3. (-) Лукойл - 12,4%, на фоне роста цен на нефть доля бумаг в портфелях также выросла;
4. (-) ВТБ - 10,1%;
5. (-) Т-Технологии - 6,8%;
6. (-) Сбербанк-п - 6,8%;
7. (!) Роснефть - 6,1%;
8. (-1) Яндекс - 5,8%;
9. (+1) КЦ ИКС 5 - 5,4%;
10. (!) Новатэк - 5,4%.
Таким образом народный портфель покинули сразу две компании - Норникель и Полюс. Скорее всего, они заняли почетные 11 и 12 места среди любимчиков частных инвесторов. Чтобы тестовый портфель соответствовал фактическому первым днем марта вношу правки.
Продав Норникель и Полюс и приплюсовав остаток денежных средств на начало марта получаю 220,5 тыс. рублей, которые максимально равномерно распределю между Роснефтью и Новатэком.
В итоге на конец марта портфель составил 1 060 056 рублей, то есть с начала года рост составил 📈6%. Индекс Московской биржи за первый квартал этого года вырос на 📈0,4%.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Как всегда выкладываю самые важные события недели. Да, их не очень много, но нам сейчас вполне хватает геополитических новостей, которые приходят не по расписанию 🤷♂
7 апреля - закрытие реестра по дивидендам Черкизово, 229,37р.;
7 апреля - отчет по МСФО за 2025 год от Группы Позитив;
7 апреля - ВОСА по дополнительно эмиссии акций ММЦБ;
7 апреля - совет директоров по дополнительно эмиссии акций Яндекс;
8 апреля - отчет по МСФО за 2025 год от Мосгорломбарда;
9 апреля - данные о недельной инфляции от Росстата.
На этой неделе жду плановой коррекции в акциях Черкизово, также бумаги ММЦБ дополнительно прольются даже с учетом уже заложенных в цену ожиданий.
Группа позитив по операционной отчетности близка к выполнению своих же плановых задач. Посмотрим как это отразится на финансовой составляющей - жду нейтрального отчета с учетом ранее озвученной рекомендации по дивидендам.
Мой приоритет недели - отчетность МГКЛ. Жду очередных иксов роста выручки и прибыли год к году и роста цены облигаций.
Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼
Стоит ли сейчас покупать акции? Однозначного ответа здесь нет. Индекс Московской биржи (соответственно и его компоненты) не спешит расти из-за конфликтов, сильного рубля и высокой ключевой ставки. Да, нефть сейчас держится выше 100 долларов за баррель и временно были смягчены санкции на российские углеводороды, но рынку этого мало.
С другой стороны, после затяжных минимумов рано или поздно пружина разожмется и иксы будут неизбежны, вот только не ясно случится это через месяц, два или уже в 2027-2028 годах.
Аналитики БКС, зная вышеперечисленное, обновили подборку акций, которые могут быть в лидерах роста в ближайшей перспективе.
1. Транснефть-п
Фактор роста для акций в ближайшее время один - выплата дивидендов. Компания отчиталась за 2025 год хуже ожиданий, но распределять есть что. Компания напрямую не зависит от цен на нефть, а вот смягчение санкционного давления на отрасль уже приводит к росту прокачки и росту выручки.
2. Новаэк
Из плюсов - некоторые проекты компании находятся под санкциями, но не сам Новатэк. Фактически с Арктик-СПГ происходят отгрузки СПГ в Китай, то есть логистика и операционка уже отлажены. Ситуация на Ближнем Востоке привела к росту цен на газ и повысила спрос на акции компании.
3. МТС
Компания хорошо закрыла 2025 год, что придало уверенности инвесторам. Кроме того у МТС пока еще понятная дивидендная политика и условно гарантированные 35 рублей на акцию инвесторы получат. А значит к закрытию реестра акции будут пользоваться повышенным спросом, что приведет к росту их цены. Сейчас дивидендная доходность составляет 15%.
4. Озон
У компании отсутствует долговая нагрузка, пройден пик капекса и, с высокой степенью вероятности, 2026 год закроется уже с чистой прибылью и ростом маржинальности. Дополнительный драйвер - рост инвестиционного и банковского направлений. По итогу 2025 года Озон перевыполнила свои гайденсы и спрогнозировала активный рост на 2026 год.
5. Сбербанк
Живая легенда рынка и дивидендных стратегий многих инвесторов. Из месяца в месяц банк устанавливает новые рекорды по выручке и чистой прибыли. С прошлой дивидендной выплаты ситуация на рынке улучшилась, прибыль выросла, ключевая ставка снизилась, а цена акций остается низкой - близкой к прошлогодней.
6. Т-Технологии
Компания наращивает чистую прибыль опережающими темпами и в этом году планирует её увеличить еще на 20%. Ежеквартальные выплаты дивидендов на постоянной основе подогревают спрос к бумагам, правда дивидендная доходность оставляет желать лучшего. Компания планирует в 2026 году продолжать расширяться за свет сделок слияния и поглощения.
7. Яндекс
Компания ставит себе гайденс по росту выручки на 20% в этом году. Компания провела работу над сокращением операционных расходов, что должно положительно повлиять на финансовый результат уже этого года. Не совсем понятна логика краткосрочного прогноза от аналитиков БКС, но в топы долгосрока Яндекс точно можно добавить.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Новабев (бывшая Белуга) - один из крупнейших производителей алкогольной продукции в России, а также импортер зарубежных брендов. Основной фокус - крепкий алкоголь, прежде всего водка, в среднем и премиальном сегментах.
При этом ключевая трансформация бизнеса сейчас происходит не в производстве, а в рознице. Компания активно развивает сеть магазинов Винлаб, которая на конец 2025 года насчитывала 2175 точек, с планами увеличения до 4000 магазинов к 2029 году. Таким образом, Новабев постепенно выстраивает вертикально интегрированную модель - от производства до конечного потребителя.
В структуру бизнеса также входят 5 производственных комплексов, 12 логистических центров и собственная винодельня.
Акции компании торгуются на Московской бирже под тикером BELU и входят в первый уровень листинга.
💰Дивиденды
Дивидендная политика предусматривает выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Ранее компания платила дивиденды три раза в год, сейчас перешла на полугодовые выплаты. Дивидендная история остаётся стабильной, но без акцента на максимальную доходность.
По итогам 1 полугодия 2025 года дивиденд составил 20 рублей на акцию с дивдоходностью 5,1%.
⚡Риски
Высокая конкуренция с крупными торговыми сетями.
Вводимые ограничения на продажу алкоголя.
📍Выводы
По итогам 2025 года объём отгрузки составил 15,8 млн декалитров, что соответствует уровню предыдущего года. Это говорит о стабильности спроса в период сложного алкогольного бизнеса года. Рост бизнеса обеспечивается за счёт повышения цен, роста среднего чека (на 9%) и развития розничного сегмента.
По МСФО за 1 полугодие 2025 года выручка выросла на 21% г/г, до 69,2 млрд. рублей, при этом чистая прибыль составила 2,1 млрд рублей, без существенной динамики.
Несмотря на рост долговой нагрузки, показатель чистый долг/EBITDA снизился до 1,9х, что связано с ростом EBITDA более чем на 20% и оптимизацией запасов.
Основной драйвер роста Новабев связан с развитием сети Винлаб: масштабирование офлайн-сети, рост доли e-commerce и повышение операционной эффективности. Компания делает ставку на высокомаржинальную продукцию, что позволяет наращивать выручку даже без роста объёмов. Дополнительный фактор - уход части зарубежных брендов с рынка, что усиливает позиции локальных производителей.
Правда для IPO Винлаб нужен более прогретый рынок, а не тот минус, который произошел в марте. Само первичное размещение может раскрыть стоимость бизнеса ии увеличить капитализацию группы. Но и здесь есть риск, связанный с перетоком инвесторов из материнской компании в дочернюю структуру.
⭐В моем портфеле акции Новабев отсутствуют, потому что всегда есть более интересные идеи для покупки. В IPO Винлаб я бы с удовольствием принял участие, но с момента объявления о намерении прошел уже год, "а воз и ныне там".
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Оставить комментарий
