Инвестировать Просто

Разбор эмитента: ДОМ РФ

ДОМ РФ - один из крупнейших игроков на российском финансовом рынке, которого формально называют банком, но по факту это куда более сложный организм. Если классический банк завязан на основные две функции («принял депозит, выдал кредит»), то ДОМ РФ представляет собой ипотечную экосистему.

Здесь и корпоративный, и розничный, и ипотечный бизнес, собственное казначейство, управление земельным фондом, секьюритизация ипотек и даже заметная доля на рынке арендного жилья. Проще говоря, компания сопровождает жильё на всех этапах.

Такой уровень диверсификации вряд ли был бы возможен без государственной поддержки. Государство владеет 100% уставного капитала, хотя после IPO 20 ноября 2025 года доля снизилась до 89,9%. Акции компании включены в первый уровень листинга и торгуются на Московской бирже под тикером DOMRF.

💰Дивиденды

Дивидендная политика здесь классическая, свойственная для большинства компаний с государственным участием. На выплаты планируется направлять 50% чистой прибыли по МСФО, а дивиденды предполагается выплачивать один раз в год.

Истории дивидендов пока нет, так как компания только вышла на рынок, так что инвесторы пока прогнозируют свой пассивный доход, а компания активно обещает 😜

⚡Риски

Государственный банк может выполнять государственные задачи даже в ущерб текущей прибыли.

Государство в любой момент может принять решение временно отказаться от дивидендов, если сочтёт рыночную ситуацию неподходящей.

📍Итог

С одной стороны, ДОМ РФ не является банком в привычном смысле слова, а с другой, инвесторы и аналитики регулярно сравнивают его со Сбербанком, особенно по масштабу бизнеса и дивидендной логике. Для оценки банков традиционно используют мультипликатор P/B (цена к балансовой стоимости). У ДОМ РФ он составляет 0,7х, что указывает на недооценность бумаг (для сравнения: у Сбера около 0,9х).

За 9 месяцев 2025 года компания показала уверенный рост финансовых показателей по МСФО. Чистые процентные доходы выросли на 25,1% год к году и достигли 115,9 млрд. рублей. Чистые комиссионные доходы, которые проседают у всех банков, у ДОМ РФ, наоборот, подскочили на 70,2% до 9 млрд. рублей. В результате чистая прибыль увеличилась до 62,3 млрд. рублей, что на 7,3% выше прошлого года.

Структура прибыли выглядит устойчиво:

👉55% формирует банковский бизнес, это самый стабильный и предсказуемый сегмент;

👉16% приносит деятельность на фондовых рынках;

👉29% - небанковский бизнес.

Компания работает в основном с наиболее ликвидными и надёжными активами. Это снижает риски, но одновременно сдерживает доходность: процентная маржа составляет 3,7%.Активы ДОМ РФ на отчётную дату достигли 5,8 трлн рублей, увеличившись с начала года на 4,3%. Из них 83,3% - это классические банковские активы: кредиты и займы.

В итоге имеем стабильную бизнес-модель. Рынок жилья и ипотеки в России огромен, а значит у ДОМ РФ есть пространство для дальнейшего роста. Менеджмент прогнозирует закрытие 2025 года с чистой прибылью 88 млрд рублей, что потенциально даёт около 240 рублей дивидендов на акцию.

⭐В конце 2025 года я добавил акции ДОМ РФ в публичный портфель после того, как бумаги устаканились после IPO. На сегодня удельный вес акций ДОМ РФ в публичном портфеле составляет 1,2%. Бумаги уже выросли до 2 000 рублей, поэтому отдельного глобального роста по ним до дивидендного сезона я не жду, хотя акции будут продолжать осторожно выравниваться по мультипликаторам со Сбером.

Не инвестиционная рекомендация.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

🛴Самокатные облигации на размещении

Компания ВУШ - один из крупнейших операторов сервиса кикшеринга в России и колонизатор южноамериканского направления этого же бизнеса - выходит на рынок с новым выпуском облигаций.

Выпуск краткосрочный по инвестиционным канонам, а значит инвесторы могут временно переложить свои активы или сделать сформированный портфель более диверсифицированным. Давайте разбираться с нюансами.

👀Что там по выпуску?

🛴Дата размещения - 29.01.2026г.

🛴Дата погашения - 19.01.2028г.

🛴Объем выпуска - 1 000 000 000 рублей со стандартным номиналом в 1 000 рублей.

💰Размер купона - фиксированный. В этот раз пишу пост до закрытия книги заявок, поэтому финальную ставка не известна, но компания выходит на размещение с доходностью не выше 21% годовых, что соответствует доходности к погашению порядка 23%.

🛴Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 28 февраля.

🛴Выпуск ВУШ-001P-05 доступен для неквалифицированных инвесторов, но только после прохождения тестирования.

📊Что еще важно знать?

🧮Кредитный рейтинг компании четыре года подряд остается неизменным на уровне А- со стабильным прогнозом. Следующий пересмотр рейтинга произойдет в апреле 2026 года.

🧮За 9 месяцев 2025 года финансовое состояние компании существенно ухудшилось, как бы нас не убеждали в обратном наши же брокеры. Так, выручка компании сократилась на 14% год к году до 10,8 млрд. рублей. При росте количества самокатов на 15% количество поездок сократилось на 7%. Компания связывает это с ростом штрафов и сложностями с интернетом, что приводит к сбоям в геолокации.

🧮Несмотря на снижение выручки операционные расходы даже не думали сокращаться, добавляем сюда рост процентных расходов на 80% год к году и получаем изменение знака чистой прибыли. За 9 месяцев 2025 года убыток от деятельности составил 1,2 млрд. рублей.

🧮Основным драйвером роста компании остается Латинская Америка, но без стабильной российской базы из убытка компания так просто не выберется. Сезон 2025 года закончился рано, поэтому по итогам года убыток вырастет еще сильнее.

🧮В связи со снижением EBITDA показатель чистый долг/EBITDA вырос до 3,1х (или в годовом выражении - 3,6х) - это приемлемое значение для текущих реалий, но сильно смущает активный рост показателя.

В целом можно предположить, что итоговая ставка будет снижена на 100-150 б.п., что также будет неплохой заявкой для покупки в портфель. Фиксированная доходность и отсутствие амортизации - как правило плюс любого выпуска. Долговая нагрузка пока еще в пределах разумного, но отрицательный финансовый результат настораживает.

#ВУШ #облигации

Где дивиденды, Сбербанк?

Наш зеленый банк или машина по генерации прибыли отчиталась по РСБУ за 2025 год. Отчитался как и ожидали инвесторы хорошо - ростом прибыли.

По итогам года чистая прибыль выросла на 8,4% до 1,69 трлн. рублей - это новый рекорд, который был достигнут на фоне роста процентных доходов, то есть доходов от кредитования бизнеса и физических лиц. То есть ЦБ борется со снижение кредитования, но Сбербанк смог своими предложениями заставить клиентов брать кредиты. Но несмотря на хорошее качество кредитного портфеля расходы на резервы превысили 78 млрд. рублей.

Но это всё лирика. Что там с дивидендами?

Согласно дивидендной политике Сбербанк выплачивает 50% чистой прибыли по МСФО. Зачастую прибыли по международным и российским стандартам бухгалтерского учета имеют настолько незначительную разницу, что первые расчеты дивидендом можно сделать и по МСФО.

Банк остается машиной по выплате дивидендов - дивиденды выплачиваются стабильно раз в год с далекого 2000 года. Исключением стал лишь 2021 год. Дивиденды по обычным и привилегированным акциям одинаковые, что позволяет по префам получать более высокую доходность, но существенной разницы все-таки нет.

Из года в год размер дивидендов растет (но рост уровня инфляции пока что не перекрывает). Так за 2019, 2020 годы инвесторы получили 18,7 рублей дивидендами на одну акцию, за 2022 - 25 рублей, за 2023 - уже 33,3 рубля, а за 2024 год мы получили 34,84 рубля на одну акцию.

Исходя из годовой чистой прибыли за 2025 год путем несложных вычислений получаем прогнозный размер нового дивиденда на одну акцию - 37,41 рублей или новый рекорд. При этом стоит учесть, что государство планировало получить дивидендами в бюджет порядка 400 млрд. рублей. Хочется верить, что факт превысит план.

Исходя из вышеприведенных расчетов дивидендная доходность по текущей цене акций составит 12,3% и это относительно скромная доходность, которая будет ниже средней по рынку. А если на геополитике цена к лету вырастет до прогнозных 320 рублей, то дивдоходность провалится ниже 12%.

Календарь инвестора на неделю

Эмитенты приводят в порядок свою годовую отчетность и пока что рынок не пестрит планами и событиями. И тем не менее кое-что есть.

Основное внимание рынка и инвесторов будет приковано опять к геополитике: тут и Всемирный экономический форум в Давосе, и американская делегация в Кремле. Еще мы увидим торговый баланс России за ноябрь 2025 года, но он особо на фондовый рынок не повлияет.

20 января - отчет по РСБУ за 2025 год от Сбербанка;

20 января - операционные итоги 2025 года от Хэндерсон;

21 января - ВОСА по обратному сплиту акций Фикс Прайс;

21 января - данные о недельной инфляции от Росстата.

Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей.

#календарь_инвестора #события_недели

Первые покупки 2026 года

Первая рабочая неделя 2026 года не прошла в праздном шатании. Получил купоны за новогодние каникулы, добавил стандартную сумму пополнения и сформированный бюджет направил на покупки дивидендных акций и облигаций с ежемесячным купоном.

Но для начала активных покупок всё же решил провести легкую ребалансировку. Ключевая ставка будет продолжать снижаться и флоатеры в портфеле будут приносить всё меньшую доходность, поэтому посчитал целесообразным продать часть флоатеров и заменить их на длинные облигации.

Флоатеров в портфеле осталось крайне мало и сегодня под нож пойдут защитные облигации Мособлэнерго. Сами облигации топчик, погашение аж в 2029 году, кредитный рейтинг АА+, но спред к ключевой ставке в размере 1,4% в долгосроке не даст уже ничего интересного. Поэтому полностью продаю облигации Мособлэнерго 001Р-01.

Из длинных облигаций на замену рассматривались или ОФЗ до 2035-2040-х годов, или сопоставимые корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом. Но ОФЗ с ежемесячными купонными выплатами и с заделом на 10 лет вперед не нашлось, поэтому выбор остановил на облигациях, которые уже есть м моем портфеле, - РЖД-001P-42R. По ним до апреля 2029, как минимум, ставка фиксирована в размере 17,4% годовых, максимальный кредитный рейтинг и ежемесячные купоны.

Из более рисковых облигаций докупил СЕЛЛ-Сервис-БО-01. До второй оферты ставка стоит 27% годовых, поэтому еще можно туда пристроить бюджет. Эти облигации у меня с самого размещения в 2023 году и я продолжаю наращивать из долю в портфеле.

На остаток докупил слегка просевшие акции Циан и дошедшие до некого дна акции Инарктики.

#инвестиционный_портфель #итоги_инвестирования

🏦Народный портфель декабря. 40 миллионов инвесторов.

Московская биржа к середине месяца все же выложила итоги торгов на своей площадке в декабре, а также был определен народный портфеля на конец года. Давайте посмотрим что там.

🏦Частных инвесторов на начало 2026 года стало 40,1 миллионов человек. Вот таким образом, прирастая в среднем в месяц на 400 тысяч, количество инвесторов за год приросло на 5 миллионов. Мы всегда рады свежей крови, ведь благодаря им (и нам) в нашей стране растет культура инвестирования и, я надеюсь, финансовая грамотность населения. При этом важным является не только количество, но и активность, а тут пока что отрицательная динамика. Такое себе временное затишье на 2,8 миллионов.

🏦За 2025 год доля частных инвесторов в объеме торгов акциям составила 70,7% и это на 3% меньше 2024 года. Может быть именно поэтому и волатильность рынка в прошлом году была ниже. Доля торгов облигациями составила еще меньше - только 31,3%, при этом индекс гос облигаций за год вырос на 11%. Совпадение?!

🏦За год частные инвесторы вложили в ценные бумаги более 2,5 трлн. рублей, увеличив этот показатель год к году в 2 раза. То есть деньги есть, деньги не проблема. Я уже молчу о том, что остатки физических лиц на вкладах бьют всевозможные рекорды. В случае успешного окончания переговорного процесса зеленый свет на рынке акций обеспечен.

🏦Почти 27% всех сделок в 2025 году приходились на утреннюю и вечернюю торговые сессии. Мы все ближе к торгам 24/7 и увеличению комиссионных для главной торговой площадки.

🏦За 2025 год лидеры по количеству частных инвесторов и открытию новых счетов не изменились - это Москва, Московская область, Санкт-Петербург, Краснодарский край и Свердловская область.

В декабре народный портфель опять покинула Роснефть и опять вернулся Норникель. А вот Лукойл уходить никуда не собирается, точнее к нему не ослабевает народная любовь несмотря ни на что. Текущие дивиденды творят чудеса, но дальше ведь их уже не будет в таких объемах.

Народный портфель декабря сформировался таким образом:

1. (-) Сбербанк-ао - 27,8%, акции банка второй месяц подряд сильно сокращаются в портфелях инвесторов;

2. (+1) Лукойл - 13,7%;

3. (-1) Газпром - 13,2%;

4. (-) ВТБ - 8,1%;

5. (+1) Т-Технологии - 7,0%;

6. (-1) Сбербанк-п - 6,7%;

7. (+1) КЦ ИКС 5 - 6,3%;

8. (-1) Яндекс - 6,2%;

9. (+1) Полюс - 5,6%;

10. (!) Норникель - 5,5%.

В декабре фондовый рынок России находился в зеленой зоне, индексу Московской биржи даже удалось показать рост на 📈+3,4%, но народный портфель показал более сильный рост на 📈+4,9%, хотя движение составляющих его активов было разнонаправленное.

Пора подвести годовые итоги противостояния двух колоссов нашего рынка - главного бенчамарка и волеизъявления частных инвесторов. Со счетом 10:2 уверенная победа достается народному портфелю. Из чего можно сделать главный вывод - если не знаешь в какие активы инвестировать, чтобы не сработать за год хуже рынка, то десятка народного портфеля будет оптимальным вариантом при выборе акций.

В 2026 году для проверки этой гипотезы сформирую виртуальный портфель в размере 1 миллиона рублей, который будет отслеживать народный портфель с ежемесячной коррекцией активов в нем.

#Московская_биржа #народный_портфель

Что рекомендуют покупать аналитики БКС в 2026 году

Ну как рекомендуют, просто обращают внимание на то, что всё описанное - не инвестиционная рекомендация, а только мысли и ожидания экспертов компании. На всякий случай напомню, что общую тенденцию рынка на 2025 год аналитики БКС не спрогнозировали. Или ошиблись годом, потому что тренды на 2026 год были подсвечены те же самые:

📌Снижение ключевой ставки - прогнозируют 12% к концу года.

📌Ослабление рубля - план девальвации до 93 рублей за доллар к концу года.

📌Мягкий геополитический оптимизм.

📌Замедление инфляции - мы все верим в эффективность действий Эльвиры Сахипзадовны и Центробанка в целом.

В итоге БКСовцы прогнозируют индекс Московской бирже на уровне 3300 пунктов и исходя из оптимистичных прогнозов ставку они делают на акции и среднесрочные плюс длинные облигации.

Фиксировать сейчас ставку в облигациях на длинный горизонт в 5-10 лет выглядит вполне логичным, ведь когда мы еще увидим такую высокую ключевую ставку?!

Акции же интересны экспертам за счет сохраняющегося высокого дисконта в размере 25%. Приоритетные отрасли на 2026 год были определены IT, телекомы, девелоперы, ритейл и финансовый сектор. В отличие от других управляющие компаний, вложения в нефтегазовый сектор были отмечены как нейтральные, а промышленность и транспорт рост практически не покажет.

Это глобально на год, но есть еще и список текущих фаворитов, акции которых могут показать стремительный рост уже в 1 половине года:

1. Новатэк (прогнозная цена 1 400 рублей, +17%)

Драйвером роста остаётся проект Арктик СПГ-2 и рост выручки в зимний период.

2. ВТБ (прогнозная цена 110 рублей, +54%)

Банк выигрывает от снижения ключевой ставки, это позволит нарастить процентную маржу, хотя она останется одной из самых низких в финансовом секторе. Потенциал роста за дивидендами - уже второй брокер говорит об этом "твердо и четко", осталось дождаться подтверждения от акционеров банка.

3. Т-Технологии (прогнозная цена 4 400 рублей, +38%)

Драйверы роста аналогичные предыдущему банку, но тут еще добавляется потенциал роста выше среднего по сектору. Кроме того банк активно инвестирует в другие проекты и бизнесы, что уже принесло ему порядка 3 млрд. рублей дохода за 9 месяцев 2025 года.

4. КЦ ИКС 5 (прогнозная цена 4 100 рублей, +41%)

Лидер российского ритейла прогнозирует соизмеримый 2025 году рост выручки уже в новом году - на 18-20%. Бумаги входят в топ-10 по дивидендной доходности.

5. Яндекс (прогнозная цена 6 200 рублей, +45%)

Лидер российского IT сегмента. Дивидендная доходность пока что низкая, но есть куда стремиться. Аналитики ожидают рост EBITDA на 50-60% за год.

6. Озон (прогнозная цена 6 500 рублей, +59%)

Компания должна выйти на прибыль в 2026 году и тем самым продолжать двигаться в сторону роста дивидендных выплат. Отсутствие долговой нагрузки позволяет не оглядываться на ключевую ставку и жесткую ДКП.

7. Евротранс (прогнозная цена 190 рублей, +41%)

Аналитики делают ставку на высокую дивидендную доходность, которая по итогам 2025 года может достигнуть 30%. А может и не достигнуть. Как мне кажется, опираться только на прогнозы по росту дивидендов - не самый правильный подход.

Стоит ли в 2026 году инвестировать в акции?

В 2025 году лучшей стратегией была идея инвестировать в облигации с инвестиционным кредитным рейтингом, именно это подтвердили аналитики ЦБ в декабрьском отчете. А что делать инвестору в 2026 году?

А что собственно говоря изменилось?

👉ключевая ставка продолжает быть высокой и к концу года скорее всего она высокой и останется;

👉санкции никуда не делись, а Трамп еще грозится подкинуть дровишек;

👉сильный рубль остается на своих позициях, хотя тут возможна положительная для рынка динамика к ослаблению.

В итоге получается или инвестировать против ветра (как в поговорке), или продолжать выбирать бумаги с низким долгом, вменяемым менеджментом и проверенной бизнес-моделью. А если при этом компании выплачивают дивиденды, то возможен даже туземун, которого мы все так сильно и так долго ждем.

Аналитики УК Доход предлагают делать упор как на тяжеловесов рынка, так и на технологический сектор. Первые - стабильно держат рынок и при оптимистичном сценарии именно благодаря им рынок будет скакать вперед. А на вторых можно будет заработать выше рынка (или, наоборот, потерять), ох уж эти иксы...

Главным на 2026 год остается взгляд в долгую, то есть стратегия "купи и держи" будет продолжать работать, причем это не о шутке, что каждый трейдер рано или поздно становится долгосрочным инвестором, а реально о горизонте инвестирования от одного года.

УК Доход не забыли и о классике жанра - важна диверсификация, которая позволит не уйти на большую глубину в случае форс-мажора. Тут они точно правы, самое главное, чтобы рынок весь на ушел искать новое дно, и минус 4% в индексе Московской биржи за 2025 год развернулись в устойчивый рост.

В итоге аналитики УК доход в 2026 году верят в рост следующих бумаг, которые можно разбить по отраслям:

1. Финансовая сфера - бенефициары снижения ключевой ставки, устойчивая прибыль, высокая рентабельность и местами дивиденды (Сбербанк, Совкомбанк, Т-Технологии, ДОМ РФ).

2. Продовольствие - тут и Инарктика (со выздоровевшей биомассой), и Новабев (с будущим IPO ритейла), и Русагро с Черкизово.

3. Нефтегазовый сектор - дивиденды плюс геополитика могут дать вау-эффект. Надеюсь, что в позитивном значении (Сургутнефтегаз, Новатэк, Роснефть, Транснефть, Лукойл).

4. Металлурги и в частности ММК, так как компания находится в ожидании циклического роста, а также провела широкую инвестиционную программу. Бонусом является отсутствие долга.

5. Энергетика - тут аналитики бьют в сторону дивидендов и индексации тарифов (большинство из Россетей, Интер РАО).

6. Яндекс. Не всё IT, а именно одна конкретная компания. Развитие ИИ, роботов и финтеха даст буст бумагам в текущем году.

🗓️Календарь инвестора на неделю

Инвесторы, пора возвращаться в рабочий процесс. Каникулы закончились, а значит неделя будет активна на события. Прежде всего все накопленные с 1 по 11 января купонные и дивидендные выплаты должны зайти на брокерские счета и карты.

Будем не только богатеть, но и реинвестировать... Если вы за январские праздники не ушли в долги, а то отдыхать - ведь не работать 😜

А еще лучше возвращаться в строй, понимая чего ждать от эмитентов на этой неделе.

12 января - закрытие реестра по дивидендам Озон Фармацевтика, 0,27 рублей;

12 января - закрытие реестра по дивидендам Лукойл, 397 рублей;

12 января - закрытие реестра по дивидендам Роснефть, 11,56 рублей;

13 января - закрытие реестра по дивидендам Башинформсвязь, 1,07 рублей;

13 января - операционные итоги 2025 года от Лукойла;

14 января - данные о недельной инфляции от Росстата;

14 января - закрытие реестра по дивидендам Евротранс, 9,17 рублей;

14 января - заседание совета директоров по дивидендам Мосэнерго;

15 января - закрытие реестра по дивидендам Европейская электротехника, 0,25 рублей;

16 января - операционные итоги 2025 года от Аэрофлота.

Всем желаю успешного 2026 инвестиционного года, а также роста портфелей💼

#календарь_инвестора #события_недели

💰Самые большие дивиденды в 2026 году

УК Доход попытались сделать прогноз по компания, по которым инвесторы могут получить максимальную дивидендную доходность в 2026 году.

В таких прогнозах стоит всегда помнить о четырех важных моментах:

📌Прогноз является всего лишь аналитическими расчетами экспертов, опыт и компетенцию которых почти невозможно проверить. Кроме того некоторые брокеры принципиально не дают прогнозы по ряду эмитентов.

📌Совет директоров эмитентов может дать рекомендацию по дивидендам, отличающуюся от дивидендной политики компании. А акционеры компании могут проголосовать против даже самых щедрых дивидендов.

📌Прошлые дивиденды не гарантируют будущих выплат.

📌Санкции и геополитика могут перевернуть распределение прибыли с ног на голову.

В итоге топ-10 компаний с максимальной дивидендной доходностью выглядят так:

1. ВТБ (прогнозная выплата - 14,61 рублей, дивидендная доходность - 20,2%)

2. Россети Центр (прогнозная выплата - 0,1511 рублей, дивидендная доходность - 18,8%)

3. МТС (прогнозная выплата - 35 рублей, дивидендная доходность - 16,2%)

4. Россети Волга (прогнозная выплата - 0,0216 рублей, дивидендная доходность - 15,2%)

5. Транснефть-п (прогнозная выплата - 198,26 рублей, дивидендная доходность - 14,8%)

6. Россети Урал (прогнозная выплата - 0,0631 рублей, дивидендная доходность - 14,4%)

7. Россети Московский регион (прогнозная выплата - 0,1949 рублей, дивидендная доходность - 13,7%)

8. Аэрофлот (прогнозная выплата - 7,97 рублей, дивидендная доходность - 13,7%)

9. ДОМ РФ (прогнозная выплата - 238,08 рублей, дивидендная доходность - 13,2%)

10. Сбербанк (прогнозная выплата - 37,04 рублей, дивидендная доходность - 12,4%)

Прогноз немного отличается от других управляющих компаний, если говорить очень мягко. В топах 2026 года по дивидендной доходности будут энергетические компании, телекоммуникация, нефтегазовый и финансовый сектора.

#дивиденды #акции

Итоги инвестирования в 2025 году

Пора поставить точку в инвестиционном и календарном 2025 году. На нашем фоновом рынке превалировала геополитика, а не финансовая отчётность эмитентов и здравый смысл. Индекс Московской биржи за год снизился на 📉4% до 2 766,62 пункта и ни один из крупных российских брокеров и инвестиционных компаний в своих прогнозах даже близко не был рядом с фактическим значением бенчмарка.

На фоне годовой коррекции рынка любой рост уже выглядит как успех, поэтому я подвожу итог года на позитиве. И для этого есть ряд причин.

1. Публичный инвестиционный портфель перевалил за 1🍋

Да, до первого миллиона я шел не быстро, ведь стратегия инвестирования подразумевала ежемесячные пополнения в 7 000 - 10 000 рублей, то есть совсем не FIRE, но зато минимальные пополнения такого размера доступны большинству начинающих инвесторов. К тому же я хотел показать, что инвестировать действительно просто.

В этом году, к счастью, получалось ежемесячно инвестировать больше 10 000 рублей, поэтому и результат приблизился быстрее. Хотя размер портфеля не является целью, так как основная цель выйти на пассивный ежемесячный доход в 100 000 рублей.

2. Выполнил задачу по структуре портфеля

На конец года в планах было довести удельный вес облигаций до 35% - в декабре эту задачу удалось выполнить и немного перевыполнить. Сейчас на акции приходится 61% портфеля, на облигации - 36% и на замороженные фонды - еще 3%.

В 2025 году не ждал активного роста цены акций и этот сценарий оправдался, хотя покупать дивидендные бумаги не переставал. Были даже попытки спекулятивных покупок, но от этих манипуляций я получил только опыт 🤷‍♂

3. Прибыль

В целом за весь период инвестирования прибыль составила 230 тысяч рублей. Частично эта прибыль - бумажная, частично - реальная. Интелинвест говорит, что доходность портфеля (XIRR) в 2025 году составила 6,9%. Много это или мало? При отрицательном росте рыка выглядит сильно, при сравнении с альтернативными источниками инвестирования результат мог быть в 2-2,5 раза выше.

4. Пассивный доход

Растет из года в год, а значит ни один год не обходится без очередного рекорда. В 2025 году пассивный доход составил 84 000 рублей, 55% из которого был получен в виде дивидендов (почти столько же как в 2024 году). А вот купонные выплаты выросли в 3 раза - не зря увеличивал долю облигаций в портфеле.

В итоге за 2025 год получилось закрыть все задачи и по дороге еще получить статут квалифицированного инвестора у двух брокеров. На 2026 год стратегию в целом не меняю - буду продолжать инвестировать в дивидендные акции и облигации с ежемесячными купонными выплатами. Основная задача - увеличить пассивный доход за год на 70% до 140 000 рублей.

Покупки второй половины декабря

По сравнению с относительно скромной первой половиной месяца, покупки второй половины декабря были в разы масштабнее.

Тут совпали сразу несколько факторов. Прежде всего - массовая просадка облигаций после демарша Монополии. Коррекция коснулась как ВДО, так и вполне приличных и стабильных эмитентов. Во-вторых, легкая ребалансировка портфеля высвободила часть бюджета. В-третьих, пассивный доход декабря оказался выше прогнозного и он полностью был реинвестирован.

В принятии решений о покупке продолжал придерживаться здравого смысла и максимизации ежемесячного пассивного дохода. Пока еще ключевая ставка остается высокой, а денежно-кредитная политика жесткой, то облигации с понятным размером купона перевесили желание докупать дивидендные акции. И судя по последним новостям - это решение оказалось правильным.

Плюсом к этому я стремился увеличить долю облигаций в портфеле до 35%, не продавая акции. То есть максимально пытался следовать инвестиционной стратегии на этот год. Что вылилось в следующие покупки второй половины декабря:

1. Облигации ПКО ПКБ 1Р-07 - 10 шт.

2. Облигации БинФарм1P6 - 10 шт.

3. Облигации ИЭКХолд1Р3 - 10 шт.

4. Облигации Селигдар8Р - 18 шт.

5. Облигации Эфферон1Р1 - 8 шт.

По всем указанным выше выпускам я увеличил долю в портфеле, так как они уже в нем были, за исключением нового выпуска золотодобытчика Селигдар - это новый эмитент.

В декабре осуществил налоговый маневр, перебросив облигации Хромоса, Селектела и Акрона с брокерского счета на ИИС. Цель этого действия - максимизация инвестиционного вычета по итогам 2025 года.

Во второй половине декабря также купил следующие акции:

1. 🏠ДОМ РФ - 6 шт. - покупал через месяц после IPO, когда цена на акции уже устаканилась;

2. 📱Циан - 3 шт. - реинвестировал полученные в декабре дивиденды от Циан.

Пассивный доход декабря

Пассивный доход декабря разделился на 2 части - купоны по облигациям и дивиденды по акциям. В отличие от октября, в котором дивидендов совсем не было.

Из дивидендов в этом месяце у меня новые компании, никакой классики - Ренессанс страхование, СмартТехГрупп и Циан. Так уж получилось, что дивидендные календари банковского сектора, нефтегаза и ритейла в этом месяце никак не пересеклись с моим портфелем.

Основным источником пассивного дохода в межсезонье продолжают оставаться облигации (как с инвестиционным кредитным рейтингом, так и ВДО). Дефолтов не произошло, да и с учетом проведенного анализа финансового состояния всех эмитентов дефолты не планировались. Хотя они всегда могут возникнуть, ведь инвестиции - это всегда риск!

За счет дивидендов совокупный пассивный доход в декабре месяц к месяцу вырос на 79% до 7 555 рублей, год к году пассивный доход вырос в 2,2 раза. В росте нет никакого секрета или инсайда - это гармонический рост за счет роста инвестиционного портфеля и подобранных активов, которые дают доходность выше среднерыночной.

В январе 2026 года (опять же за счет дивидендов и роста портфеля) пассивный доход покажет новый промежуточный максимум без учета весенне-летнего дивидендного сезона.

#пассивный_доход

💰Кто заплатит первые дивиденды в 2026 году?

Впереди Новый год и траты на его празднование, на подарки, отдых, каникулы и прочие заморочки. Как восстановить денежный баланс? За счет дивидендов, которые инвесторы могут получить уже в январе.

Для некоторых пассивный доход января может быть соизмерим с 13-й зарплатой, поэтому давайте посмотрим с какими компаниями нам придётся богатеть уже через пару недель. Эмитентов в своём портфеле отметил 💼

1. КЦ ИКС 5 (за 9 месяцев 2025г.) 💼

Размер дивиденда - 368 рублей

Дивидендная доходность - 12,3%

Дата закрытия реестра - 06.01.2026г.

2. Т-Технологии (за 3 квартал 2025г.) 💼

Размер дивиденда - 36 рублей

Дивидендная доходность - 1,1%

Дата закрытия реестра - 08.01.2026г.

3. Татнефть (за 3 квартал 2025г.) 💼

Размер дивиденда - 8,13 рублейД

ивидендная доходность - 1,5%

Дата закрытия реестра - 11.01.2026г.

4. Лукойл (за 9 месяцев 2025г.)

Размер дивиденда - 397 рублей

Дивидендная доходность - 6,8%

Дата закрытия реестра - 12.01.2026г.

5. Роснефть (за 9 месяцев 2025г.)

Размер дивиденда - 11,56 рублей

Дивидендная доходность - 2,8%

Дата закрытия реестра - 12.01.2026г.

6. Озон Фармацевтика (за 3 квартал 2025г.)

Размер дивиденда - 0,27 рублей

Дивидендная доходность - 0,5%

Дата закрытия реестра - 12.01.2026г.

7. Башинформсвязь (за 9 месяцев 2025г.)

Размер дивиденда - 0,713 рублей

Дивидендная доходность - 7,5%

Дата закрытия реестра - 13.01.2026г.

8. Евротранс (за 3 квартал 2025г.)

Размер дивиденда - 9,17 рублей

Дивидендная доходность - 6,5%

Дата закрытия реестра - 14.01.2026г.

9. Европейская электротехника (за 9 месяцев 2025г.)

Размер дивиденда - 0,25 рублей

Дивидендная доходность - 2,8%

Дата закрытия реестра - 15.01.2026г.

10. Владимирский химический завод

Размер дивиденда - 20 рублей

Дивидендная доходность - 11,0%

Дата закрытия реестра - 27.01.2026г.

#дивиденды #акции

🧱Облигации застройщика АПРИ под 25% годовых

Кто у нас на рынке как бешенный принтер "печатает" новые выпуски облигаций? На самом деле таких эмитентов достаточно, но сегодня будем разбирать новый выпуск облигаций именно компании АПРИ. Кстати, четвертый выпуск в этом уже уходящим 2025 году.

АПРИ как группа компаний с 2014 года занимается девелопментом жилой недвижимости в Челябинске, региональная доля рынка составляет около 25%. В целом в портфеле группы насчитывается 14 проектов и по слухам 2 из них уже реализованы.

На стройку всегда уходит очень много денег, которых всегда нет, и еще ведь надо по долгам расплаичваться, потому спойлер - им очень надо "перезанять, чтобы переотдать". Давайте посмотрим чем выпуск будет интересен нам с вами.👀

Что там по выпуску АПРИ-БО-002Р-12?

🏠Дата размещения - 26.12.2025г., как раз к пятнице рынок отойдет от бунта Монополии и можно будет спокойно взвесить все "за" и "против".

🏠Дата погашения - 08.06.2029г., необычный срок размещения на 3,5 года.

🏠Объем эмиссии - 600 000 000 рублей.

💰Размер купона - 25% годовых. Купон постоянный и фиксирован на весь срок размещения. Доходность к погашению предполагается в размере 28%, но сейчас частные инвесторы скептически относятся к ВДО, поэтому YTM может оказаться на пару процентов выше.

🏠Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 25.01.2026 года.

🏠Оферта отсутствует, а вот амортизация имеется. В 33, 36, 39 и 42 купоны будет погашено по 25% от номинала, что фактически не отразится на доходности.

🏠Выпуск АПРИ-БО-002Р-12 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.

📊Что еще важно знать?

🧮На данный момент у компании выпущены 11 выпусков облигации с остатком задолженности в 7,6 млрд. рублей. Новый выпуск будет направлен в том числе на рефинансирование этой же задолженности. Может быть именно поэтому компания не собрала планируемый 1 млрд. рублей, уменьшив объем нового выпуска до 600 млн. рублей.

🧮Кредитный рейтинг ВВВ-, именно поэтому размер купона выше среднего по рынку.

🧮Несмотря на системные риски у всех застройщиков, АПРИ показывает рост финансовых показателей. Так, выручка за 9 месяцев по МСФО выросла на 8,8% год к году до 15,4 млрд. рублей. Выручка на 82% сформирована за счет продаж недвижимости и на ее размер повлияли не только рост продаж, но и рост цены квадратного метра.

🧮Чистая прибыль год к году выросла в 1,5 раза до 1,3 млрд. рублей. При этом заемные средства с начала года выросли на 14,4% до 60,4 млрд. рублей. В структуре займов преобладают краткосрочные долговые обязательства, а значит эти долги надо постоянно реструктуризировать, ведь погашать нечем - все деньги в объектах.

🧮Долговые обязательства сгенерировали 2,9 млрд. рублей финансовых расходов за 9 месяцев 2025 года и эта цифра будет продолжать расти. На отчётную дату показатель чистый долг/EBITDA составляет 4,5х при нормативном значении до 4.0х. Высокая долговая нагрузка характерна для всех девелоперов, поэтому в сравнении с остальными 4,5х - немного ниже средней.

Стоит отметить, что несмотря на среднюю долговую нагрузку по строительному бизнесу, долговая нагрузка остается достаточно высокой, а высокий удельный вес краткосрочных займов вынуждает компанию выходить на долговой рынок снова и снова. Компания очень зависит от ставки привлечения ресурсов и плановое снижение ключа является драйвером роста для всей отрасли, однако у АПРИ средневзвешенная ставка остаётся высокой - 23,5%.

#АПРИ #облигации

26% на облигациях СибАвтоТранс

Новое размещение ВДО в лице многопрофильной компании СибАвтоТранс, компании которая и осуществляет строительно-монтажные работы, и обустраивает газовые месторождения, и осуществляет земляные работы, и даже оказывает транспортные услуги. В общем крутятся во всех направлениях, чтобы обеспечить акционерам план по прибыли.

В основном деятельность осуществляется в ЯНАО И ХМАО без малого 10 лет и в последние годы начала активно развиваться. Причем настолько быстрыми темпами и по глобальным работам, что операционка просела и летом должники даже подали на банкротство. Давайте разбираться в нюансах нового выпуска.

👀Что там по выпуску?

👉Дата размещения - 19.12.2025 года, уже сегодня после обеда бумаги станут доступными для всех инвесторов.

👉Дата погашения - 03.12.2028 года, имеем трехлетнюю классику.

👉Объем размещения - скромные 300 000 000 рублей.

💰Размер купона - фиксированный и составляет 26% годовых, при этом YTM доходит до 29,3%. Доходность по выпуску намного превышает среднюю доходность по рынку и не просто так, расскажу дальше.

👉Выплата купонов - ежемесячно, первая выплата запланирована на 02.02.2026г., то есть первый купонный период составит почти 1,5 месяца.

👉Оферта по выпуску не предусмотрена.

👉Амортизация по выпуску имеется:-13,33% от номинала в 20, 23 и 26 купоны;-16,67% от номинала в 29 и 31 купоны;-26,67% от номинала - всё что осталось - в дату погашения.

👉Выпуск СибАвтоТранс-001P-07 доступен для неквалифицированных инвесторов после тестирования (несмотря ни на что).

📊Что еще важно знать?

🧮Высокая купонная доходность обусловлена достаточно низким кредитным рейтингом от НРА на уровне ВВ со стабильным прогнозом. Изначально планируемая купонная доходность находилась в коридоре 23-26% и по нижней границе заявок судя по всему не было...

🧮Сейчас в обращении находятся все 6 размещенных выпусков с суммарным объемом задолженности под 1,4 млрд. рублей.

🧮Компания опубликовала отчетность за 9 месяцев 2025 года по РСБУ, согласно которой выручка продолжила расти на 8,4% год к году до 2,2 млрд. рублей. Ранее писали о иксах в росте выручки, но те "богатые" времена прошли. Сейчас у компании отложенных активов на 2,3 млрд. рублей - это запасы и дебиторка, которая имеет отложенные сроки оплаты.

🧮Чистая прибыль имеется, но она теряется на фоне выручки - всего лишь 42,5 млн. рублей (правда рост год к году составил 19%). Этот показатель мог быть как минимум на 19,1 млн. рублей выше, если бы не уплаченные штрафы и пени.

🧮Также на размер прибыли влияет высокая долговая нагрузка. По состоянию на 30.09.2025 года заемные средства составляли 1,6 млрд. рублей, увеличившись за год на 27%.

🧮Компания не допускала дефолтов по погашению купонов по облигациям, но в августе 2025 года контрагенты подали заявление в суд о банкротстве нашего эмитента. Потом еще прилетела блокировка счетов из-за задолженности по налогам. И вроде бы это операционка, и на сегодня всё ок, даже там 10 млн. рублей на счетах лежали, но забыть свежие "грехи" рынок не может.

⭐В итоге мы имеем двоякую картину заемщика - тут и крупный бизнес, и хорошая выручка, перекрывающая всю долговую нагрузку, и контракты подписаны на 24 млрд. рублей. Но любой будущий факап в операционной деятельности может привести к дефолту. Размер купона соразмерен кредитному рейтингу, но очередь за новым выпуском не выстроилась. Предыдущие выпуски с аналогичной доходностью сейчас торгуются с среднем по 96% от номинала и этот будет стремиться туда же.

Разбор эмитента: Полюс

Полюс - флагман российской золотодобывающей отрасли и один из глобальных лидеров по объёмам производства. Компания контролирует масштабные активы: пять карьерных месторождений, ряд золотоносных россыпей и современные золотоизвлекательные фабрики. С запасами около 97 миллионов тройских унций Полюс обладает крупнейшей в мире ресурсной базой, что обеспечивает ей статус системообразующего предприятия для всей отрасли.

Текущий стратегический фокус компании направлен на освоение месторождения Сухой Лог в Иркутской области. Это крупнейший в мире неразработанный золоторудный объект. Благодаря преобладанию открытого способа добычи на своих предприятиях Полюс сохраняет статус одного из производителей с самыми низкими операционными расходами в России, что формирует высокую рентабельность даже в волатильной ценовой среде.

Акции компании торгуются под тикером PLZL и входят в узкий круг бумаг российского рынка, демонстрирующих устойчивый рост на трёхлетнем горизонте. В марте 2025 года компания провела сплит акций в соотношении 1:10, сделав свои бумаги более доступными для частных инвесторов, что добавило позитивного импульса их ликвидности.

💰Дивиденды

С марта 2025 года действует обновлённая дивидендная политика, предусматривающая выплаты не реже двух раз в год с целевым уровнем в 30% от скорректированной EBITDA. На практике новая политика сохранила преемственность с предыдущей.

По итогам 2024 года совокупные выплаты составили 203 рубля на акцию (с учётом сплита), включая распределение части нераспределённой прибыли прошлых лет. За второй квартал 2025 года выплачено 70,85 руб., а по итогам третьего квартала совет директоров рекомендовал к выплате 36 рублей на акцию.

⚡Риски

1. Внешнеполитическое давление. В апреле 2022 года ЕС и Великобритания ввели эмбарго на российское золото, а в мае 2023 года США, Великобритания и Австралия внесли Полюс в санкционные списки, что создаёт операционные и логистические сложности.

2. Цикл капитальных затрат. Активная фаза инвестиций в проект «Сухой Лог» может оказывать давление на свободный денежный поток и краткосрочные финансовые результаты.

3. Зависимость от конъюнктуры рынка. Финансовые показатели компании остаются в высокой степени коррелированными с мировыми ценами на золото.

📍Выводы

Компания продолжает активно расти за счет высоких мировых цен на золото - кризисы всегда подстегивают спрос на ценные металлы, а спрос толкает вверх цену. Сейчас цена унции золота составляет чуть более 4 тысяч долл. США. Ранее цена поднималась до 4,3 тыс. долл. США, что должно будет положительно отразиться на финансовой отёчности компании.

Если цена золота будет снижаться, то все равно драйвером роста останется добыча в Сухом Логе - на плановый уровень добыча должна выйти к концу 2027 года, что даст плюс 30% к объемам добычи.

Однако, в 1 полугодии Полюс сократил добычу золота на 11% год к году до 40,8 тонн. При этом высокие мировые цены нивелировали это сокращение. Выручка за 1 полугодие выросла на 35% до 297 млрд. рублей. Чистая прибыль также растет - плюс 27% год к году до 80 млрд. рублей.

В марте 2025 года компания завершила сплит своих акций в пропорции 1:10 и с этого момента акции стали стоить в 10 раз меньше, что стало дополнительным драйвером роста, ведь бумаги стали более доступны для частных инвесторов с небольшими бюджетами.

⭐Ранее, еще до сплита, акции Полюса присутствовали в моем инвестиционном портфеле, но после качелей 2024 года. Кроме того дивидендная доходность по акциям компании оставляет желать лучшего.

Не инвестиционная рекомендация.

🏆Топ-13 акций на 2026 год от Солид Брокер

Конец года - период не только подведения итогов, но и публикации различного рода прогнозов по фондовому рынку. А нам как инвесторам всегда интересны прогнозы аналитиков из крупных инвестиционных домов.

Так вот, аналитики Солид Брокера спрогнозировали ряд показателей на 2026 год. Часть из них очень похожи на кликбейтные инфоциганские заголовки - типа укрепления доллара до 94-96 рублей - оставим на совести экспертов. Часть прогнозов, связанных с ДКП и ключевой ставкой, тоже писаны вилами по воде, но там хотя бы прослеживается логическая динамика.

А вот прогноз по рынку акций видится довольно интересным. На всякий случай сразу скажу, что на 2025 год никто из брокеров не дал даже приближенный к реалиям прогноз динамики фондового рынка, поэтому прогноз на 2026 год тоже стоит воспринимать весьма критично.

Эксперты Солид Брокера прогнозируют рост индекса Московской биржи до уровня 3400 пунктов. Ключевой фактор роста - улучшение геополитической ситуации, который позволит рынку вырасти на 25% к концу 2026 года. При этом рост к активной фазе летнего дивидендного сезона может достигнуть всех 40%. С одной стороны, очень хочется верить в такие прогнозы, а с другой, 2024 и 2025 годы нас всех должны были чему-то научить...

Вторым драйвером роста бумаг фондового рынка будут выплаты дивидендов - это логично, но при этом важно помнить, что исторические выплаты не гарантируют будущего распределения.

И третий фактор роста - рост бизнеса отдельных эмитентов, а также их устойчивость к рецессии, а еще IPO дочерних компаний.

Это все позволило сформировать 13 самых перспективах акций на 2026 год:

1. Новатэк

2. Сбербанк

3. Т-Технологии

4. Совкомбанк

5. ВТБ

6. Лента

7. КЦ ИКС 5

8. Новабев

9. Хэдхантер

10. Позитив

11. Яндекс

12. Ozon

13. Мать и дитя

⭐ У меня в портфеле только 5 бумаг из этой подборки, видать остальные бумаги в портфеле будут расти не так активно, но исходя из прогноза в 3 400 по индексу Московской биржи прорастет даже палка, поставленная в песок.

🗓️Календарь инвестора на неделю

До новогодних каникул осталось продержаться 2 недели, но именно в эту пятницу инвесторы сосредоточат своё внимание на ключевой ставке. По прогнозу аналитиков она должна снизиться на 50 б.п., но совет директоров ЦБ всегда обладает самой актуальной информацией, поэтому ждем пятницы.

Более важным событием этой недели станет прямая линия с президентом. Уверен, что там будет затронут пул вопросов на тему инфляции, ключевой ставки, фондового рынка. Я обычно жду новых решений в экономической сфере и роста фондового рынка.

Кроме важной пятницы на этой неделе нас ждут и корпоративные события.

16 декабря - отчет по РСБУ за 11 месяцев от Банка СПБ;

16 декабря - операционные итоги за 11 месяцев от Хэндерсон;

17 декабря - данные о недельной инфляции от Росстата;

19 декабря - прямая линия с Президентом;

19 декабря - заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке;

19 декабря - ВОСА по дивидендам ММЦБ, 3 рубля;

19 декабря - ВОСА по дивидендам Светофор, 0,1 / 4,22 рубля;

19 декабря - закрытие реестра по дивидендам Ренессанс Страхование, 4,1 рубля.

Всем желаю успешной инвестиционной недели и инвестиционного декабря, а также роста портфелей💼

#календарь_инвестора #события_недели

Покупки первой половины декабря

В декабре продолжил инвестировать активы, по которым возможен рост пассивного дохода - это дивидендные акции и облигации с ежемесячными выплатами купона.

Месяц начался с ротации акций Лукойла. Из-за ограничений и прожди международного бизнеса компания потеряет почти 25% своих активов или почти на 14 млрд. евро. Это достаточно большой кусок, чтобы не соблазняться на текущие дивиденды, хотя как раз за счет них бумаги за последний месяц приросли на 13,5%. Дивидендные перспективы у компании туманы, потому что платить столько же Лукойл физически не сможет, да и сама выплата дивидендов в текущих реалиях остается под вопросом.

За счет отскока удалось продать бумаги с минимальным минусом и эти деньги перераспределить в акции единственной страховой компании на Московской бирже - Ренессанс Страхование. Компания растет пропорционально рынку - наращивает объем страховых премий за 9 месяцев на 28% с начала года до 151,6 млрд. рублей. По объему поступлений компания входит в пятерку крупнейших на российском рынке.

Согласно дивидендной политике компания направляет на выплату дивидендов не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Стремится распределять прибыль 2 раза в год. За 2024 год див доходность составила 9% (в сумме 10 рублей на акцию). За 3 квартал акционеры утвердили дивиденды в размере 4,1 рубля на акцию.

Драйвер роста акций - инвестиционный портфель компании, который положительно отыгрывает снижение ключевой ставки. Минус - переоценка валютных активов, но она уже произошла, бумаги явно недооценены и с начала года скорректировались на 📉-9,6% при стабильном финансовом состоянии компании.

Основной бюджет первой половины месяца был направлен на покупку облигаций, которые уже были у меня в портфеле. И так уж совпало, что на неделе Монополия допустила технический дефолт по погашению облигаций. Инвесторы начали массового продавать ВДО других эмитентов, тем самым снизив цену многих хороших выпусков.

На этой волне получилось удачно докупить облигации Уральской кузницы и Эфферона. У обоих выпусков фиксированный размер купона и ежемесячные выплаты, что позволит ежемесячно реинвестировать полученный пассивный доход.

#инвестиционный_портфель #итоги_инвестирования