С высокой доходностью после снижения ключевой ставки официально покончено. Хотя ярко выраженная тенденция к снижению доходности началась еще в мае, но некоторые денежные эмитенты успевали проскочить и остаться в портфелях инвесторов. Но все рано или поздно заканчивается, и новые выпуски уже будут отталкиваться от 16% годовых и продолжать падать.
Хотя может быть через полгода мы будем завидовать нынешним 16% годовых, также как сейчас, скорее всего, как горячие пирожки разойдутся новые облигации компании Кокс с купоном в размере 21% годовых. Давайте разбираться вместе.
Кокс - завод, входящий в Промышленно-Металлургический Холдинг. Завод производит металлургический кокс, а также коксовый орешек (применяется при выплавке ферросплавов и цветных металлов), литейный кокс, коксовую мелочь, смолу и бензол. Все это производственное разнообразие вырабатывается из коксующегося угля.
Кокс является безотходным предприятием полного цикла, а также позиционирует себя как самое чистое коксовое производство в мире, так как полностью отсутствуют выбросы благодаря замкнутому циклу производства.
👀Что там по выпуску Кокс-001P-04?
👉Дата размещения - уже завтра 29.07.2025г.
👉Дата погашения - 13.07.2028г.
👉Объем размещения - 1 500 000 000 рублей.
💰Размер купона - 21%. Разные источники по разному передают информацию о размере купона. Я опираюсь на публичную открытую информацию, согласно которой мы имеем эту высокую доходность. Но при этом важно отметить, что купон является переменным, а значит доходность с нами продержится не до самого конца, не до погашения, а только до оферты.
👉Оферта наступит через 1,5 года, без нее сейчас почти никак с такой-то доходностью. Амортизация не запланирована.
👉Выплата купонов - ежемесячно, первая выплата запланирована на 28 августа.
👉Выпуск Кокс-001P-04 доступен для неквалифицированных инвесторов, но только после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮Компания не новичок на рынке заимствований. Сейчас в обращении остались только три выпуска облигаций в общем размере на 2,5 млрд. рублей.
🧮Финансовая часть у компании сейчас находится под давлением, как и у всех компаний российского фондового рынка. Выручка вроде бы выросла на 17% год к году до 131 млрд. рублей, но на рост выручки больше повлияла инфляция и рост среднего чека, чем непосредственно гениальная операционная деятельность компании. При этом стоит обратить внимание, что за тот же период себестоимость выросла на 21%.
🧮2025 год компания закончила с убытком в 9,9 млрд. рублей против прибыли за 2023 год в размере 1,3 млрд. рублей. На финансовый результат давят высокие процентные расходы (которые никуда не ушли с прошлого года) и последствия аварии.
🧮Заемные средства компании на 31.12.2024 года составили 84,1 млрд. рублей, 90% которых являются краткосрочными, а значит должны быть погашены или реструктуризированы уже в 2025 года. Показатель чистый долг/EBITDA по итогам года взлетел до заоблачных 9,2х - это много, это очень много, я бы даже сказал преддефолтно.
🧮В подтверждение моих слов АКРА еще после публикации отчетности за 1 полугодие 2024 года понизило кредитный рейтинг до А- с негативным прогнозом из-за долговой нагрузки. Фактически рейтинг был изменен еще до того как всё стало удручающе плохо.
⭐В итоге мы имеем доходность выше конкурентов при пока еще кредитном рейтинге А-, но входить в бумаги компании с настолько высоким показателем долговой нагрузки я точно не буду. Бумаги из корпоративного середнячка очень быстро переместились в группу высокорисковых активов, но при этом доходность оставили из "прошлой жизни".
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Друзья, как проходит ваше инвестиционное лето? Ничего не забыли, ничего не пропустили? Уже июль подходит к концу и мы от дивидендов плавно переходим к отчетности эмитентов, хотя распределение прибыли тоже останется в повестке.
28 июля - операционные итоги 1 полугодия от ТГК-1;
28 июля - заседание совета директоров ВИ.ру по дивидендам;
29 июля - операционные итоги 1 полугодия от Хэндерсон;
29 июля - отчётность по МСФО за 1 полугодие от Яндекс;
29 июля - отчётность по МСФО за 1 полугодие от Сбербанка;
30 июля - отчётность по РСБУ за 1 полугодие от РусГидро;
30 июля - отчётность по РСБУ за 1 полугодие от Европлан;
30 июля - отчётность по РСБУ за 1 полугодие от Аэрофлот;
30 июля - отчётность по МСФО за 1 полугодие от Новатэк;
30 июля - данные о недельной инфляции от Росстата;
31 июля - отчётность по МСФО за 1 полугодие от ЭЛ5 Энерго;
31 июля - операционные итоги 1 полугодия от Мать и дитя;
31 июля - отчётность по МСФО за 1 полугодие от ВТБ;
1 августа - объем торгов за июль от Московской биржи.
Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Куй железо, пока горячо, а облигации покупай на размещении. Вот девиз настоящего инвестора, который хочет купить сильные корпоративные облигации по цене близкой к номиналу. Такая возможность очень скоро появится в дебютных облигациях компании Уральская кузница. Давайте разбираться вместе.
Уральская кузница - лидер в России по производству штампованных изделий из специальных сталей и сплавов. У компании сильный тыл, который обеспечивает защиту интересов инвесторов, - это компания Мечел.
Продукция кузницы применяется как в горной промышленности, так и в металлургии, электроэнергетики и еще десятке ведущих отраслей. На заводе расположен самый большой в мире бесшаботный молот, который предназначен для штамповки деталей весом до 2,5 тонн и длиной до 4 метров.
Большим плюсом в текущей ситуации является ориентация производства на внутренний рынок - до 90%, оставшиеся 10% уходят в дружественные страны, поэтому ни очередные пакеты с пакетами, ни сила рубля, ни магнитные бури на Солнце никак не влияют на финансовый результат компании.
👀Что там по дебютному выпуску Уральская Кузница-001P-01?
⚒Дата размещения - 25.07.2025 года, то есть уже завтра.
⚒Дата погашения - 15.07.2027 года, короткое размещение на 2 года.
⚒Объем размещения - весьма скромный для корпоративного сектора - 1 000 000 000 рублей, но на то это и дебют, надо прощупать почву для будущих заимствований.
💰Размер купона - 20% годовых. Размер купона фиксирован на весь срок размещения, а доходность к погашению составит 22%. Доходность средняя и тут больше надо сопоставлять купон с будущей ключевой ставкой. Как раз в пятницу будет и размещение и заседание ЦБ.
⚒Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 24 августа 2025 года.
⚒Оферта и амортизация отсутствуют.
⚒Выпуск Уральская Кузница-001P-01 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮Кредитный рейтинг выпуска был определен по кредитному рейтингу оферента, то есть Мечела, на уровне А- со стабильным прогнозом. Рейтинг достаточно высок, поэтому выпуск подходит даже для пенсионных фондов и страховых компаний. Мы конечно же помним негативную историю погашения облигаций Мечел в начале 2020-х, но этот выпуск - это другое 😜
🧮Финансовое состояние компании по итогам 2024 года находится на неплохом уровне. За год выручка выросла на 8,1% до 23,4 млрд. рублей., при этом темпы роста выручки в 2,5 раза обогнали темпы роста себестоимости. Почти 99,5% выручки относится к внутреннему рынку.
🧮Чистая прибыль за год выросла в 2,5 раза до 11,5 млрд. рублей. Прибыль компания не распределяет, а направляет назад в бизнес. Это тоже плюс для компании и кредиторов, так как "деньги есть, деньги не проблема".
🧮Заемные средства на 31.12.2024 года составляли 1,4 млрд. рублей. Да, они являются краткосрочными, но в разы перекрываются годовой прибылью. Складывается впечатление, что компании физически не нужны заемные ресурсы в объеме 1 млрд. рублей.
И тут сторонники теорий заговоров могут начать потирать руки. Куда же пойдут привлеченные средства? Версий всего две. Первая - конвертация краткосрочных займов в долгосрочные без сокращения капитала и прибыли. Вторая - привлеченные средства могут быть направлены на финансирование Мечела или других дочерних компаний группы.
Гадать не будем, потому что оба сценария реалистичны, но реструктуризировать долг в двухлетний вроде бы не совсем логично. Да и Мечел весной пытался разместить облигации на 500 млн. рублей, но что-то не срослось. Совпадение? Ну такое.
⭐В сухом остатке мы имеем двухлетнее размещение под номинал в 20% и доходность к погашению почти что в 22%, относительно высокий кредитный рейтинг А- и потенциально иного выгодоприобретателя от размещения. Интригующе...
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Норильский никель - ведущая российская горно-металлургическая компания, занимающая лидирующие позиции в мире по производству никеля и палладия. В состав холдинга входят крупные производственные активы, включая Заполярный филиал, Кольскую ГМК и научно-исследовательский институт Гипроникель.
Несмотря на санкционное давление со стороны США, ЕС и других стран, компания продолжает устойчиво работать, оставаясь важнейшим налогоплательщиком для Красноярского края. Акции GMKN входят в индекс голубых фишек Мосбиржи с долей 3,7%, отличаясь высокой ликвидностью и надежностью.
💰Дивиденды
Размер годовых дивидендов компании должен составлять не менее 30% от консолидированной прибыли до вычета расходов по процентам, налогу на прибыль, амортизации (EBITDA), рассчитанной по Группе компаний.
В связи со сложностями в металлургической отрасли, санкционным давлением и корпоративными разногласиями компания перестала выплачивать дивиденды с 3 квартала 2023 года.
⚡Риски
Снижение цен на основную продукцию компании.
Сильный рубль давит как на выручку, так и на финансовый результат.
Рост экспортных пошлин.
📍Выводы
Главная проблема компании в настоящий момент выражается в снижении мировых цен на цветные металлы. Так, цена на никель упала на 22% за 2024 год, цена на палладий - на 26%. Это привело к сокращению выручки на 13% до 12,5 млрд. долларов.
В 2025 году компания столкнулась с новым вызовом - сильный рубль, который влияет на финансовую устойчивость. И как-будто решение о невыплате дивидендов по прошествии времени кажется единственно правильным. Однако положительной динамики по чистой прибыли ждать не приходится. Еще по итогам 2024 года она сократилась на 37% год к году до 1,8 млрд. долларов.
Наряду с сокращением основных финансовых показателей у компании растет долговая нагрузка. Чистый долг/EBITDA по итогам года вырос до 1,7х. Перспектив снижения этого показателя в 1 половине 2025 года не наблюдалось, а значит процентные расходы будут продолжать давить на финансовый результат.
Поможет ли снижение ключевой ставки? Скорее да, чем нет, но существенного прорыва ждать не стоит, ведь основное давление (кроме динамики цен) оказывают экспортные пошлины, которые не снижаются.
⭐Компания не подходит по дивидендную стратегию инвестирования и отсутствует в моем портфеле. Кроме того, даже с учетом нарастающего последнюю неделю позитива на нашем рынке, снижение ключевой ставки не окажет сильного эффекта, ведь главная проблема - не долг, а цены, санкции и пошлины.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Когда инвесторы слышат про IVA, многие представляют себе очередного софтверного середнячка. Но на деле это лидер телекоммуникационных решений в России. Компания предлагает 19 продуктов для корпоративной связи – от видеоконференций до интеграции с госплатформами.
Модель монетизации бизнеса достаточно стандарта для IT разработчиков: подписка + "вечные" клиенты. Основной доход IVA получает от продажи ПО и лицензий, техподдержки и обучения, продажи дополнительных модулей.
По состоянию на июль 2025 года у компании 600+ корпоративных клиентов – это лояльная база, которая годами может приносить деньги. В идеале – стабильный cash flow.
💰Дивиденды
Компания планирует направлять на выплату дивидендов не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, если долговая нагрузка по EBITDA не будет превышать 2,0х. Выплата дивидендов будет осуществляться один раз в год.
По итогам 2024 года совет директоров компании рекомендовал направить на дивиденды 300 млн. рублей или по 3 рубля на одну акцию, однако основные акционеры проголосовали против распределения прибыли.
⚡Риски
Возврат западных конкурентов (Zoom, Microsoft Teams) – если санкции ослабнут, IVA потеряет часть рынка.
Продукт не "must have" – компании могут отказаться от решений IVA в кризис.
Высокие капитальные затраты (1,4 млрд. рублей +100% за год) давят на маржинальность.
📍Вывод
Перед нами классический кейс перспективной, но неоднозначной инвестиционной истории. IVA Technologies – это не просто российский IT-сектор в чистом виде, а специализированный игрок на растущем рынке телекоммуникационных решений. Компания демонстрирует впечатляющую динамику выручки (+35% за 2024 год), опираясь на устойчивую клиентскую базу в госсекторе и финансовых институтах.
Финансовая устойчивость – ключевой козырь IVA. С показателем чистый долг/EBITDA на уровне 0,2x компания выглядит очень уверенно. Этот фактор, подкрепленный недавним повышением кредитного рейтинга до A-, делает IVA привлекательной для инвесторов, опасающихся долговых рисков.
При этом стоит отметить, что компания занимает сильные позиции в программе импортозамещения, а её продукты востребованы в консервативных отраслях, которые неохотно меняют поставщиков. И это большой плюс, но с другой, высокая волатильность акций (-60% с IPO) и отказ от дивидендов даже при наличии прибыли создают ощущение непредсказуемости.
У компании большие капитальные расходы, которые за год выросли в 2 раза до 1,4 млрд. рублей, что приводит к росту операционных расходов более высокими темпами, чем выручки.
IVA является типичной компанией роста, поэтому дивидендная составляющая практически не влияет на динамику бумаг и в целом компания интересна на перспективу. Целевой ориентир на среднесрочную перспективу - 150 рублей за акцию.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Эта неделя будет важной для всех инвесторов, так как она определит приоритеты инвесторов и наметит движение рынка на ближайшие 1,5 месяца. В пятницу на этой неделе состоится судьбоносное заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке.
Однако до пятницы состоится ряд другие интересных и немаловажных событий.
21 июля - отчетность по МСФО за 1 полугодие от Северсталь;
21 июля - операционные итоги 1 полугодия от Норникель;
21 июля - операционные итоги 1 полугодия от Европлан;
23 июля - данные о недельной инфляции от Росстата;
24 июля - операционные итоги 1 полугодия от Русгидро;
25 июля - отчетность по РСБУ за 1 полугодие от ТГК-14;
25 июля - заседание совета директоров Центробанка по ключевой ставке.
Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
Когда инвестор боится инвестировать в корпоративные облигации, а доходность по облигациям федерального займа оставляет желать лучшего, то можно выбрать третий вариант - субфедеральные облигации.
Субфедеральные облигации - это долговые ценные бумаги, которые выпускают субъекты РФ. Эти облигации иначе называют муниципальными, так как средства привлекаются как раз на решение важных региональных задач, таких как дороги, развитие культурного и туристического кластеров, покрытие дефицита или кассовых разрывов в региональном бюджете и прочие социально-экономические задачи.
Субфедеральные облигации зачастую имеют более высокую купонную доходность при достаточно низких рисках. Как правило, при оценке таких инструментов инвесторы даже не смотрят на уровень кредитного риска, ведь вероятность дефолта по региональным выпускам близка к вероятности дефолта страны в целом.
Кроме того, по муниципальным облигациям купонные выплаты производятся чаще, чем по ОФЗ, - ежеквартально, а в некоторых случаях даже ежемесячно. Сегодня подобрал для вас 5 субфедеральных выпусков со сроком погашения от 2 до 3 лет, которые идеально могут подойти в портфель любого инвестора (как с большим опытом инвестирования, так и без него).
Кроме того все выпуски с фиксированным купоном, а значит при будущем снижении ключевой ставки их доходность будет выглядеть все более привлекательной на фоне среднерыночной.
- оферта отсутствует, амортизация 20% в октябре 2027;
- выплата купонов - ежемесячно;
- доходность к погашению - 18,3%;
- текущая стоимость - 102,7%.
5. Магаданская область 34002 (RU000A105NT6)
- дата размещения - 23.12.2022г.;
- дата погашения - 17.12.2027г.;
- оферта отсутствует, амортизация 30% в сентябре 2025 и 30% в сентябре 2026;
- выплата купонов - ежеквартально;
- доходность к погашению - 18,0%;
- текущая стоимость - 92,8%.
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
Июль продолжает радовать дивидендами. Эта неделя не станет исключением, ведь на третьей неделе июля закрываются самые ожидаемые дивидендные реестры.
Эх, индекс Московской биржи опять будет двигаться вниз, но как поется в детской песне: "... неприятность эту мы переживем".
14 июля - ожидается восстановление торгов акциями ЮГК и ожидается новое дно;
14 июля - закрытие реестра по дивидендам Элемент, 0,0035 рублей;
14 июля - закрытие реестра по дивидендам Башнефть, 147,31 рублей;
14 июля - закрытие реестра по дивидендам НМТП, 0,9573 рублей;
15 июля - операционные итоги 1 полугодия 2025 от Займер;
15 июля - закрытие реестра по дивидендам Ренессанс Страхование, 6,4 рублей;
16 июля - отчет по РСБУ за 1 полугодие 2025 от Банка СПБ;16 июля - данные о недельной инфляции от Росстата;
17 июля - закрытие реестра по дивидендам Сургутнефтегаз-п, 8,5 рублей;
17 июля - закрытие реестра по дивидендам Т-Технологии, 33 рубля;
17 июля - закрытие реестра по дивидендам Евротранс, 14,9 рублей;
18 июля - закрытие реестра по дивидендам Сбербанк, 34,84 рубля;
18 июля - закрытие реестра по дивидендам Аэрофлот, 5,27 рублей.
Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей💼
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
Наша основная торговая площадка снова отчиталась о росте всех и всего. Июнь действительно был прорывным, что даже индекс Московской биржи вырвался из трехмесячной красной зоны. Это уже почти победа, хотя до неизбежных иксов еще очень далеко 😜
📌Из вечно растущего в тренде роста остаются частные инвесторы на бирже, а точнее их количество, которое продолжает бить новые и новые рекорды. В июне нас стало уже 37,2 миллиона. Да, темпы роста немного замедлились, но новая кровь продолжаем поступать, а значит площадка продолжает зарабатывать.
📌Конечно же площадка зарабатывает на активных инвесторах, особенно на трейдерах. И правильно, трейдеры для того и нужны, чтобы Московская биржа могла выплачивать нам с вами дивиденды. Активность инвесторов правда не самая высокая - всего лишь 3,7 миллиона безумцев, но я и все мои друзья-знакомые вошли в эту массу. По нам плачет большая психушка🤣
📌Отличительной особенностью июня стало снижение активности физических лиц на рынке акций и облигаций. Сложно не проследить закономерность, что при снижении активных сделок в акциях, рынок начал расти. Индекс Московской биржи впервые с февраля прибавил... прибавил мало, но плюс 0,7% - это тоже замечательный итог.
📌Активность частных инвесторов в облигациях также снизилась с 33% месяцем ранее до 28% в июне. Инвесторы ждут новой ключевой ставки, хотя вроде бы нет смысла её ждать, надо действовать сейчас, пока еще фиксы не так сильно выросли.
В июне народный портфель не пополнился новыми бумагами, претерпела изменений лишь структура. ВТБ снова стал народным банком, а инвесторы клюнули на дивидендную наживку. Я тоже был в тренде, но в конце июня успел удачно скинуть этот "балласт" с прибылью.
Состав народного портфеля июня 2025:
1 (-) Сбербанк-ао - 31,1%, даже с относительно невысокой дивидендной доходностью бумаги не отдают первое место.
2 (-) Лукойл - 13,6%, место осталось без изменения, но удельный вес существенно сократился;
3 (-) Газпром - 12,7%, аналогичная картина, геополитика давит не только не рынок, но и на мозги инвесторов;
4 (-) Сбербанк-п - 7,0%;
5. (-) Т-Технологии - 6,7%;
6. (-) ИКС 5 - 6,2%;
7. (+3) ВТБ - 6,0%, прорыв месяца, но в июле скорее всего будет падением месяца;
8 (-) Роснефть - 5,7%;
9. (-2) Яндекс - 5,5%;
10. (-1) Сургутнефтегаз-п - 5,4%, посмотрим что будет после дивидендной отсечки.
Максимальный рост в июне показали акции ВТБ 📈+13,3% по причине будущих дивидендов, а максимальное падение было в бумагах Лукойла 📉-7,0% опять же из-за дивидендов, точнее дивидендной отсечки.
Народный портфель в июне прибавил 📈+2,7%, тогда как индекс Московской биржи только 📈+0,7%, а это означает, что в ежемесячном противостоянии народного портфеля и индекса Московской биржи счет составил 5:1 в пользу народного портфеля. Практически готовая идея для цепкого инвестиционного мозга, жаль, что инвестиционных идей и рекомендаций тут не бывает😜
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
На этой неделе решил не дожидаться четверга и купить новые активы в портфель пораньше. Перенос был сделан с целью купить новый выпуск облигаций Биннофарм Групп-001P-06 в момент их выпуска по максимально приближенной к номиналу цене. Все получилось и 7 облигаций компании по цене 100,65% от номинала были добавлены в портфель.
Далее я продолжил трансформацию портфеля и продал флоатер от дочерней лизинговой компании Совкомбанка. Причина продажи - прогнозы на снижение ключевой ставки, а значит доходность по флоатерам с привязкой к КС также будет снижаться.
Полученные средства были вложены в уже имеющиеся в портфеле облигации с фиксированной доходностью:
1. Фармфорвард-БО-01, размер купона - 18,5%;
2. СЕЛЛ-Сервис-БО-01, размер купона - 27%;
3. Хромос Инжиниринг-БО-03, размер купона - 29,5%;
4. РЖД-001P-42R, размер купона - 17,4%.
В июле уже успел докупить немного акций Мать и дитя и Русагро.
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
Оставить комментарий
