Выручка компании увеличилась на 59,4% до 43,5 млрд руб. Основным фактором такой динамики выручки стал значительный скачок цен на уголь, который смог компенсировать даже обвал в объемах добычи угля.
Операционные расходы сократились на 6,4% до 26,7 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания зафиксировала прибыль в размере 16,9 млрд руб. против убытка годом ранее.
В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 3,3 млрд руб. против 21,4 млрд руб. годом ранее. В отчетном периоде компания отразила положительные курсовые разницы в размере 4,4 млрд руб. против отрицательных – 12,7 млрд руб. годом ранее, что привело к положительному сальдо прочих доходов/расходов, составившему 2,2 млрд руб.
Долговая нагрузка компании существенно сократилась со 139 млрд руб. до 77 млрд руб., а обслуживание долга обошлось в 8,3 млрд руб. Этой сумме были противопоставлены доходы по размещенным средствам в размере 2,8 млрд руб. Финансовые вложения составили 24,2 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 12,8 млрд руб. против убытка годом ранее.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент бумаги Южного Кузбасса не входят в состав наших портфелей.
В отчетном периоде отгрузки алкогольной продукции составили 15,7 млн декалитров (+0,6%), при этом рост продаж партнерских брендов увеличился на 23,8%, составив 2,6 млн декалитров. В итоге доходы ключевого направления – алкогольная продукция – выросли на 17,0% до 52 млрд руб.
Выручка от продуктов питания увеличилась на 1,2% до 4,9 млрд руб.
Самую внушительную динамику доходов по-прежнему демонстрирует сегмент «Розница», чья выручка увеличилась на 31,2% до 33,2 млрд руб. Компания продолжает расширять собственную сеть реализации: за 2021 год было открыто 355 новых магазинов «ВинЛаб» (+56%), а общее количество торговых точек достигло 1000.
В итоге общая выручка компании (с учетом межсегментных расчетов) выросла на 18,4% до 74,9 млрд.
Операционные расходы увеличились на 19,0%, составив 67,2 млрд руб. из-за роста материальных расходов, связанных с расширением бизнеса. В итоге операционная прибыль компании выросла на 13,2% до 7,7 млрд руб.
Чистые финансовые расходы снизились на 18,8% до 2,7 млрд руб., в основном из-за снижения процентных расходов по долгу на 20,4% до 1,7 млрд руб. на фоне уменьшения долговых обязательств, а также по причине получения положительных курсовых разниц.
В итоге чистая прибыль выросла более чем в 1,5 раза и составила 3,8 млрд млн руб.
Отметим также, что вопрос выплаты финальных дивидендов за 2021 год остается открытым. Напомним о проведении выплаты дивидендов за первое полугодие в размере 72,76 рублей на акцию, что составило 87% чистой прибыли по МСФО. Также компания не отказалась от мысли в ближайшие три года провести SPO, предложив рынку оставшиеся казначейские акции.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент акции компании не входят в состав наших портфелей акций.
Мы начинаем аналитическое покрытие Группы Ренессанс Страхование (RENI) – одной из ведущих страховых компаний России. Компания входит в ТОП-10 российских страховщиков по общему объему собранных страховых премий, а также является ведущей независимой компанией в сегменте страхования жизни
Компания позиционирует себя в качестве одного из лидеров рынка прямого (онлайн) страхования, традиционно уделяя большое внимание цифровизации продаж и сервисов. Это обстоятельство позволяют увеличивать объемы бизнеса без сопоставимого роста затрат.
В своей отчетности компания выделяет два ключевых сегмента: страхование жизни и иные виды страхования, среди которых ключевые позиции занимают автострахование и ДМС.
В октябре 2021 года Группа Ренессанс Страхование провела IPO на Московской бирже. Инвесторам было предложено 147 272 727 новых акций. Цена размещения составила 120 руб. за акцию. В результате компании удалось привлечь 17,7 млрд руб. Предполагалось, что привлеченные средства будут использованы для ускорения развития группы за счет финансирования органического роста, инвестиций в дальнейшую цифровизацию и потенциальные приобретения других игроков страхового рынка. Free float по итогам проведенного IPO составил около 30%.
Рассмотрим основные показатели вышедшей консолидированной отчетности за 2021 г.
В отчетном периоде общая сумма страховых премий выросла более чем на четверть, превысив отметку 100,0 млрд руб. на фоне роста спроса на страховые услуги в обоих ключевых сегментах.
В сегменте страхования жизни рост премий составил 25,7% (57,6 млрд руб.). При этом премии по накопительному страхованию жизни (НСЖ) выросли на 43% до 11,1 млрд руб. на фоне роста всего рынка на 15%. Основным фактором роста НСЖ стало успешное развитие прямых каналов продаж, при этом почти половина роста через прямые каналы было обеспечено за счет digital-каналов продаж.
По инвестиционному страхованию жизни (ИСЖ) объем премий сократился на 22% до 19,3 млрд руб. Компания ожидает постепенного восстановления положительной динамики продаж после стабилизации ключевой ставки.
По кредитному и рисковому страхованию жизни премии выросли более чем в два раза при росте рынка на 39%. Такой рост был обеспечен успешным развитием новых партнёрств с автодилерами и общим ростом банковского кредитования. Операционная маржа в страховании жизни за отчетный период снизилась до 7,9% по сравнению с 9,0% годом ранее из-за снижения доходности по инвестиционной деятельности в четвертом квартале 2021 года.
Премии по страхованию иному, чем страхование жизни составили 46,7 млрд руб., увеличившись на 26%, что было связано как с ростом спроса на страховые продукты, так и с ростом средней стоимости полиса на рынке. Весь российский рынок этого вида страхования вырос на 16%.
Премии по автострахованию выросли на 34%, до 28,3 млрд руб., в то время как рост продаж новых автомобилей составил 4,3% в 2021 году. Рост премий по автострахованию был обусловлен как опережающим развитием прямых продаж, так и ростом онлайн продаж через партнеров (агенты, дилеры, лизинг).
Премии по добровольному медицинскому страхованию (ДМС) выросли на 22% до 7,9 млрд руб. на фоне роста российского рынка ДМС на 13%. Основными факторам роста ДМС стали запуск новых актуальных продуктов и дальнейшее развитие digital решений: мобильного приложения и личного кабинета.
Премии от прочих виды страхования выросли на 9% до 10,4 млрд руб. Основными факторами, определившими положительную динамику в данном сегменте, стали рост ипотечного страхования (в том числе за счет полной автоматизации процесса оформления полиса) и рост в страховании грузов (в первую очередь массового розничного сегмента).
Комбинированный коэффициент убыточности вырос более чем на 2 п.п. до 100,1% на фоне возросших убытков, ставших следствием пандемии COVID-19. Административные расходы в абсолютном выражении выросли на 17,9% до 7,8 млрд руб., однако в процентном отношении к чистой заработанной премии снизились на 0,2 п.п. благодаря использованию масштабируемой операционной платформы.
Совокупный инвестиционный доход компании вырос на 14,6% до 9,1 млрд руб. Указанный результат мог бы оказаться еще лучше, если бы не падение фондового рынка, произошедшее в четвёртом квартале прошлого года. Сальдо прочих доходов/расходов превысило 1,0 млрд руб., главным образом, на фоне падения доходов по курсовым разницам с 767,7 млн руб. до 20,8 млн руб.
В итоге чистая прибыль компании сократилась на 28,3% до 3,2 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль (без учета эффектов от продажи ПФ «Ренессанс пенсии», разовых расходов, связанных с внедрением программы долгосрочной мотивации менеджмента, расходов на IPO и разовых комиссионных расходов по пятилетнему контракту с одним из ключевых банков-партнеров) прибавила 4,5%, составив 4,6 млрд руб.
Среди прочих моментов отметим увеличение инвестиционного портфеля более чем на треть до 146,4 млрд руб. Столь внушительная динамика была обусловлена поступлением денежных средств в компанию в результате проведенного размещения акций, а также передачей активов НПФ «Ренессанс пенсии», сделка по продаже которого была закрыта в июле 2021 года. Расчетная доходность портфеля составила 7,1%. В структуре портфеля 42% приходится на корпоративные облигации, 18% - на акции, 23% - на банковские депозиты.
Акции компании были приобретены в наши портфели в январе-феврале текущего года в ценовом диапазоне 66–76 руб. за акцию. На момент их приобретения потенциальная доходность составляла около 50%.
В настоящий момент мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
Бумаги Группы Ренессанс Страхование продолжают входить в состав наших портфелей акций.
Выручка завода увеличилась на 22,5% до 7,8 млрд руб. Операционная прибыль компании выросла в 2,4 раза, составив 650,5 млн руб. Такое существенное увеличение вызвано снижением доли себестоимости в выручке с 92,0% до 87,0%.
Чистые финансовые расходы сократились на 45,3% до 596,5 млн руб. Причина такой динамики - в снижении вдвое прочих расходов благодаря серьезному сокращению прочих операционных и внереализованных расходов, а также уменьшению почти в 3 раза расходов в виде образованных оценочных резервов. В результате чистая прибыль компании составила 40,7 млн руб. против убытка годом ранее.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
Напомним, что акции КЭМЗ не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения. Приобретение акций КЭМЗ в состав портфелей ИДУ на данный момент компания не рассматривает.
В отчетном периоде общая выручка компании выросла почти в два раза до 16 млрд руб. на фоне роста количества платящих клиентов на 47,0% до 515,5 тыс. и роста средней выручки с одного пользователя (ARPC) на 31,1% до 31 тыс. руб., а также с учетом положительного эффекта от консолидации приобретенных ранее платформ «Zarplata.ru» и «Skillaz». Показатель ARPC вырос за счет ценовой инфляции, а также за счет высокого спроса на кандидатов, продолжившегося в третьем и четвертом кварталах, что привело к увеличению количества платящих клиентов. Меры по улучшению монетизации услуг, а именно, запуск ограниченного доступа по подписке к базе данных резюме, обеспечили более половины роста ARPC в абсолютном выражении в третьем и четвертом квартале 2021 года.
Операционные расходы возросли на 65,7% до 9,0 млрд руб. При этом доля расходов в выручке снизилась с 56,6% до 49,8%. Доля расходов на персонал снизилась с 31,2% до 26,2% на фоне роста выручки, несмотря на добавление расходов на персонал приобретенных платформ «Zarplata.ru» и «Skillaz», а также увеличение штата на 126 сотрудников в отделах развития, продаж и продуктовых командах. Доля расходов на маркетинг осталась на уровне 13,3%. Отметим также снижение доли прочих расходов с 12,1% до 10,0% в связи с высокой базой 2020г., когда были зафиксированы расходы, связанные с проведением SPO.
В результате операционная прибыль компании увеличилась более чем в 2,4 раза и достигла почти 7 млрд руб.
Чистые финансовые расходы снизились на 74,3% до 51 млн руб. за счет увеличения процентных доходов с 59,3 млн руб. до 243,1 млн руб. Это было частично компенсировано падением курсовых разниц с 83 млн руб. годом ранее до 1,4 млн руб., а также увеличением процентных расходов на 61% до 659,6 млн руб. на фоне роста долговых обязательств с 11,3 млрд руб. до 12,8 млрд руб.
В итоге чистая прибыль HeadHunter Group выросла почти в 3 раза и составила 5,5 млрд руб.
Отдельно отметим, что компания выкупила на баланс собственные акции на сумму 1,1 млрд руб. из ранее заявленных 3 млрд руб. по программе обратного выкупа для финансирования долгосрочной программы по вознаграждению сотрудников компании.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с отсутствием текущих котировок, а также возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент расписки компании не входят в состав наших портфелей акций.
Общая выручка ТМК выросла практически в 2 раза, составив 429 млрд руб. на фоне постепенного восстановления деловой активности на ключевых рынках и консолидации результатов предприятий Группы ЧТПЗ.
Выручка Российского дивизиона увеличилась на 95,8% за счет более высоких цен реализации трубной продукции, растущего спроса в сегменте труб промышленного назначения, а также увеличения объемов отгрузок труб большого диаметра.
Выручка Европейского дивизиона выросла на 46,7% также в результате растущего спроса на трубную продукцию со стороны ключевых потребителей и увеличения цен реализации.
Операционные расходы выросли на 90,1%, составив 393,8 млрд руб. Ключевая статья затрат – расходы на сырье и материалы – увеличилась более чем в 2 раза, составив 257 млрд руб. В результате операционная прибыль компании увеличилась более чем вдвое, составив 35,2 млрд руб.
Общий долг компании после консолидации ЧТПЗ подскочил боле чем в полтора раза, составив внушительные 332,1 млрд руб.
Отрицательный нетто-результат в блоке финансовых статей во многом был сформирован расходами на обслуживание долга (23,4 млрд руб.), а также отрицательными курсовыми разницами по валютной части активов в размере 3,8 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 7 млрд руб. Высокая прибыль в прошлом году объясняется продажей американского подразделения компании.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с отсутствием текущих котировок, а также возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент бумаги ТМК не входят в состав наших портфели акций.
Выручка горнодобывающего сегмента выросла более чем в 1,5 раза, при этом продажи угольного концентрата сократились на 19,8%, железорудного концентрата (ЖРК) - упали на 37,3%, кокса – выросли на 4,1%. Понижательная динамика операционных показателей сегмента была связана с отсутствием у компании в предыдущих периодах возможностей подготовить имеющиеся запасы к добыче по причине нехватки средств. В то же время отставание объемов добычи постепенно сокращается на фоне улучшения обеспеченности ключевых активов сырьем, комплектующими, а также новой горнотранспортной техникой. В то же время резко выросшие цены на уголь и железную руду привели к тому, что EBITDA сегмента выросла почти в 3 раза, составив 75,6 млрд руб.
Продажи металлопродукции сократились на 4%, составив 3,5 млн тонн на фоне снижения внутригрупповых поставок ключевых видов сырья. EBITDA сегмента выросла более чем в 3 раза, составив 43,4 млрд руб., что объясняется значительным ростом цен на металлопродукцию и началом выпуска новых видов маржинальной продукции в общей структуре продаж.
В энергетическом сегменте сокращение показателя EBITDA было связано с ростом себестоимости и последствиями пандемии коронавируса.
Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим рост общей выручки на 51,5% до 402,1 млрд руб. Операционные затраты увеличились только на 21,9% до 299,4 млрд руб. на фоне более медленного роста цен на сырье, а также отрицательной динамики административных расходов. Это привело к многократному росту операционной прибыли, составившей 102,7 млрд руб.
Общая долговая нагрузка компании снизилась с 329 млрд руб. до 295 млрд руб. В результате расходы по процентам снизились с 25,1 млрд руб. до 23,4 млрд руб. Данный эффект обусловлен в основном погашением части кредитов за счет продажи компаний Эльгинского угольного комплекса в конце апреля 2020 года. Положительные курсовые разницы по валютной части долга составили 7,9 млрд руб. против отрицательных значений 36,4 млрд руб. годом ранее. В результате чистые финансовые расходы составили только 14,8 млрд руб.
В итоге чистая прибыль холдинга составила 80,6 млрд руб. многократно увеличившись по сравнению с прошлым годом.
Напомним, что с 2022 г. утвержден новый механизм расчета НДПИ и введен акциз на жидкую сталь, которые заменят собой введенные в текущем году экспортные пошлины и рентный коэффициент при расчете НДПИ. Общий характер изменений сводится к привязке формулы к биржевым ценам на сырье вместо себестоимости. По нашим расчетам расходы 2022 г., связанные с новым налоговым механизмом, могут составить порядка $100 -115 млн.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с отсутствием текущих котировок, а также возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент бумаги Мечела не входят в состав наших портфелей акций.
Выручка компании выросла на 0,3% до 365,2 млрд руб. на фоне некоторого роста цене на золото: долларовая цена реализации золота выросла на 0,7% до $1 798 за унцию. Дополнительную поддержку выручке оказало ослабление рубля.
Объем производства золота сократился на 1,8% до 2,72 млн унций, а продажи - на 2,9% до 2,74 млн унций на фоне временного снижения содержания золота в перерабатываемой руде на крупнейшем активе компании - Олимпиадинском.
Операционные расходы увеличились на 5,4%, составив 147,7 млрд руб. Наиболее заметное увеличение затрат произошло по статье выплаты НДПИ, увеличившейся на 3,9% до 18 млрд руб.
В итоге прибыль от продаж сократилась на 2,9% до 217,5 млрд руб.
Чистые финансовые расходы компании составили 14,7 млрд руб. В их структуре отметим отрицательные курсовые разницы (2,8 млрд руб.) по валютному долгу, а также доходы от инвестиционной деятельности в размере 2,4 млрд руб., представляющие из себя результат от переоценки производных финансовых инструментов (год назад по данной статье компания отразила убыток 38 млрд руб.). Расходы на обслуживание долга составили 15,4 млрд руб., а сам долг за год сократился с 262,6 млрд руб. до 243,1 млрд руб.
В результате чистая прибыль составила 166,9 млрд руб., показав рост на 40%.
Отметим также, что Совет директоров планирует рекомендовать к выплате дивиденды за второе полугодие 2021 года в размере $ 4,03 на акцию (приблизительно $ 548 млн). Таким образом, общая сумма дивидендных выплат за 2021 год составит $1 055 млн, что составляет 30% от показателя EBITDA.
В компании подтвердили производственный план на текущий год в объеме 2,8 млн унций.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с отсутствием текущих котировок, а также возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент акции Полюса не входят в состав наших портфелей акций.
Выручка компании выросла на 6,1% до 580,1 млрд руб. В посегментном разрезе отметим, прежде всего, динамичный рост нового направления – доходов от услуг мобильной связи (+9,8%), составивших 194,3 млрд руб. на фоне существенного роста объема дата трафика (+30,7%).
Доходы от цифровых сервисов увеличились на 14,4%, составив 88,4 млрд руб., что было связано с развитием платформенных решений для цифрового государства, сервисами видеонаблюдения, продвижением услуг дата-центров и облачных решений.
Рост выручки до 99,9 млрд руб. (+10,6%) показал сегмент ШПД при сокращении абонентской базы на 0,4% и увеличения ARPU на 11%.
Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии (-10,5%) за счет сокращения количества абонентов на 10,9%.
Доходы от услуг телевидения прибавили 5,0% до 39,9 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы, выросшей на 0,5% и увеличения ARPU на 4,5%.
Операционные расходы Ростелекома за отчетный период выросли на 6% и составили 506,4 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали амортизационные отчисления, выросшие до 140,1 млрд руб. (+17%) из-за роста отчислений по новым объектам основных средств, нематериальных активов, а также прав аренды. Отметим также наличие прибыли от выбытия основных средств в размере 9,1 млрд руб. как следствие реализации портфеля недвижимости.
В итоге операционная прибыль выросла на 6,9%, составив 73,7 млрд руб.
В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 38,9 млрд руб., при этом общий долг компании увеличился с 405 млрд руб. до 444 млрд руб. Так же добавим, что в отчетном периоде отсутствовали отрицательные курсовые разницы.
В итоге чистая прибыль Ростелекома увеличилась на 22,4% до 28,5 млрд руб.
Добавим также, что менеджмент предложил утвердить выплаты дивидендов по итогам 2021 года в размере 6 руб. на акцию.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с отсутствием текущих котировок, а также возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент бумаги Ростелекома не входят в состав наших портфелей акций.
Общая выручка компании выросла более чем втрое, составив $2,1 млрд, а операционная прибыль достигла $1,1 млрд, показав более чем пятикратный рост. Помимо приобретения Южкузбассугля на результаты компании сильное влияние оказал рост цен на уголь. Средневзвешенная цена реализации угольного концентрата выросла в 2 раза до $121,6 за тонну.
Среди прочих моментов отметим сокращение положительных курсовых разниц (с $93 млн до $23 млн), а также расходы в размере $33 млн на обслуживание долга, появившегося в ходе поглощения Южкузбассугля ($400 млн). В итоге чистая прибыль компании выросла почти в пять раз, составив $875 млн.
Отметим, что совет директоров Распадской принял решение не рекомендовать выплату дивидендов по результатам 2021 года, что позволит обеспечить компании запас ликвидности в период нестабильной геополитической ситуации.
Помимо этого, материнская компания ЕВРАЗ сообщила о приостановке на неопределенное время сделки по выделению угольных активов, ожидая пояснений от Управления по осуществлению финансовых санкций Казначейства Великобритании, а также от российских властей по регуляторным ограничениям прав своих акционеров распоряжаться акциями «Распадской», которые они должны получить в процессе выделения.
Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с отсутствием текущих котировок, а также возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
В настоящий момент бумаги Распадской не входят в состав наших портфелей акций.
Оставить комментарий
