Вчера уже на открытии старый индекс Dow обновил исторический максимум. Вместе с ним максимум обновил и транспортный индекс Dow, что является фактором в пользу дальнейшего роста.
Вместе с двумя представителями семейства Dow-индексов вчера также обновили многолетние максимумы (или почти обновили) германский индекс DAX и британский FTSE100.
На рисунке показаны индексы: S&P500, FTSE100, DAX, NIKKEY225, а также итальянский MIB и испанский IBEX.
Как мы видим, фондовые индексы проблемных стран еврозоны еще очень далеки от значений пятилетней давности: MIB примерно -52%, а IBEX примерно -35%.
Мы наблюдаем торжество политики количественного смягчения.
Во времена классического рынка существовал достаточно большой круг инвесторов, которые покупали акции во время обновления максимумов. Считалось, что обновление максимумов является признаком силы рынка, и, следовательно, рынки должны продолжить рост.
Не знаю, насколько много таких инвесторов в период торжества централизованной монетарной политики.
Вчерашние экономические данные были позитивны. Розничные продажи в Австралии и еврозоне, индексы деловой активности в сфере непроизводственных услуг еврозоны, Великобритании и США оказались лучше ожиданий.
Возможно, что это было причиной вчерашнего роста. А может быть то, что американские фондовые индексы выросли, - заслуга этой уже почти вымершей разновидности инвесторов, стратегией которых было покупать на хаях.
Подобный нынешнему рост может продолжаться довольно долго, а может внезапно оборваться в любой момент. Предсказать это практически невозможно.
Косвенные признаки говорят против роста.
Put/call –коэффициент при вчерашнем росте должен был упасть. Тем не менее, мы видим, что коэффициент остался примерно на том же уровне. Значение 1,12 – это зона медвежьих настроений.
Трейдеры на рынке опционов не разделяют эйфории инвесторов старой закваски и продавали вчерашний рост.
Индекс S&P500 вчера зашел за пределы верхней ленты Боллинджера.
В таких случаях, как правило, следует коррекция или консолидация рынка.
Разбираясь в причинах столь сильного падения британского фунта помимо фактора «горячих денег» я «откопал» еще один интересный фактор.
Влияние этого фактора не совсем понятно, но полагаю, что поскольку это сказывается на GBP-ликвидности, то, следовательно, имеет значение для курса GBPUSD.
График движения капитала на рынке Gilts (британские казначейские облигации).
Купонные выплаты по гилтам происходят ежеквартально.
В феврале-марте выпуск облигаций происходит, но поскольку точные цифры неизвестны, то стоят прочерки.
В марте предстоят очень большие выплаты: как погашения облигаций, так и купонные выплаты.
Последнее погашение облигаций было в июне, и именно в июне закончилась сильная и относительно скоротечная фаза снижения GBPUSD.
Конечно, основными причинами дальнейшего роста GBPUSD тогда была высокая инфляция и очевидное отсутствие для Банка Англии запустить новую программу покупок активов.
Но, думаю, что и график движения капитала на рынке Gilts тоже играет определенную роль в движении GBPUSD.
С учетом этого фактора полагаю, что слабость GBP может продолжиться еще до середины или даже до конца месяца.
Тем не менее, я остаюсь при мнении, что уровни 1,48-1,50 по GBPUSD являются вполне подходящими для покупки на среднесрочную и долгосрочную перспективу.
Если RBA не предпримет завтра никаких действий, то это может привести к восстановлению AUDUSD в ближайшие дни в район 1,025-1,03.
Если основная статистика Австралии - данные по ВВП за 4-й квартал, которые выйдут в среду, и торговый баланс за январь, который выйдет в четверг окажутся лучше ожиданий, то мы можем увидеть длительное и более серьезное восстановление AUDUSD.
У меня есть опасения по поводу завтрашней статистики по ВВП Австралии.
Вчера росту AUDUSD также способствовал общий режим RISK ON: рост фондовых рынков, ослабление доллара относительно большинства валют, а также укрепление японской йены.
Как я уже не раз отмечал, для азиатских валют ослабление японской валюты является негативным.
Индекс S&P500 восстановил почти все потери прошлой недели, но при этом put/call остается на очень высоком уровне 1,12. Это медвежий уровень и медвежий сигнал для индекса S&P500.
GBPUSD и AUDUSD прошли вверх со вчерашнего утра более 100 пунктов, EUROUSD едва 30 пунктов. Это не предвещает EUROUSD ничего хорошего. С большой вероятностью сегодня-завтра EUROUSD закроется ниже 1,30.
То, как индекс доллара начинает эту неделю, стало типичным. Снижение в понедельник-вторник и затем рост до конца недели. Такой сценарий мы видели в последние две недели.
GBPUSD резко упал после выхода данных PMI строительного сектора, но восстановился целиком и недавно обновил дневной максимум. Тем не менее настрой участников рынка негативен по отношению к GBPUSD (см. краткую заметку от Barclays внизу).
Высокодоходные валюты тоже потихоньку восстанавливаются относительно USD вместе с GBP.
Сегодня в Америке нет никакой макростатистики, заместитель Бернанке Йеллен выступает в настоящий момент. Она известна своим голубиным настроем, ее выступление негативно для USD.
Интересно, какая реакция будет после выходных на секвестр. Я думаю, что все о нем скоро забудут примерно на месяц.
Также сегодня-завтра проходит заседание Eurogroup/ECOFIN.
Новости из торгового терминала
EURO
4 марта. /Dow Jones/. В Barclays ожидают закрытия пары евро/доллар США ниже 1,30 по результатам дня, что, по мнению банка, спровоцирует следующую волну снижения. При этом целевыми уровнями будут минимум декабря 1,2870, а затем – минимумы ноябрьского диапазона около 1,2650. На момент написания статьи пара торговалась по 1,2997.
ЛОНДОН, 4 марта. /Dow Jones/. Активность в строительном секторе Великобритании в феврале снижалась самыми быстрыми темпами более чем за три года, так как новые заказы сокращались девятый месяц подряд. Об этом свидетельствуют данные Markit, опубликованные в понедельник.
Строительные компании были настроены более оптимистично в отношении будущей активности, но эти данные соответствуют разочаровывающему индексу менеджеров по снабжению /PMI/ для производственной сферы, опубликованному на прошлой неделе, и, вероятно, повысят ожидания относительно того, что экономика не сможет продемонстрировать рост в 1-м квартале 2013 года.
Индекс PMI для строительного сектора в феврале упал до 46,8. Это самый низкий уровень с октября 2009 года, когда индекс составил 46,2. В январе индекс был равен 48,7.
Значения индекса ниже 50 указывают на спад, а выше 50 – на рост активности.
/Продолжение/
“Данные разочаровывают”, - сказал Дэвид Нобл, управляющий директор Chartered Institute of Purchasing & Supply.
“Тогда как мало что может улучшить перспективы сектора, все внимание будет обращено на министра финансов и его действия, направленные на то, чтобы предотвратить дальнейшее снижение активности в секторе, в то время как приближается время оглашения бюджета позднее в этом месяце”, - заявил Нобл.
Эти слабые данные вышли после публикации на прошлой неделе столь же разочаровывающего отчета по производственной сфере, свидетельствовавшего о спаде, вызванном слабым спросом со стороны Великобритании и Европы на фоне усугубления долгового кризиса еврозоны.
После того, как ВВП страны в 4-м квартале 2012 года сократился на 0,3%, февральский индекс PMI, вероятно, усилит опасения относительно того, что британская экономика может продемонстрировать сокращение второй квартал подряд в 1-м квартале текущего года.
В Markit и CIPS сообщили, что резкое снижение строительства коммерческих объектов и гражданского строительства оказали давление на индекс.
Что касается светлых пятен, то активность, связанная со строительством домов, в феврале выросла, уровень занятости повысился, а доверие в деловых кругах выросло до самого высокого уровня с апреля прошлого года.
“Строительные компании отметили новые проекты по строительству жилья как сферу, имеющую потенциал поддержать производство в строительном секторе Великобритании в следующие 12 месяцев”, - говорит старший экономист Markit Тим Мур.
4 марта. /Dow Jones/. В Barclays отмечают сильное стремление инвесторов продавать пару британский фунт/доллар США после скачка объема торгов по этой паре в пятницу. В банке говорят, что прорыв минимума диапазона произошел, когда объем торгов вдвое превысил объем предыдущего торгового дня, что сигнализирует об уверенности инвесторов в движении пары вниз. На момент написания статьи пара торговалась по 1,5036.
4 марта. /Dow Jones/. В Danske рекомендуют длинные позиции по паре австралийский доллар/доллар США с 1,0150 в ожидании восстановления к максимуму 1,0857, достигнутому в феврале 2012 года, со стоп-приказом на 0,9950. По словам банка, падение, начавшееся с 1,0615 в августе, очевидно, близко к завершению, и хотя существует риск дальнейшего снижения, покупатели, как можно ожидать, возобновят покупки в районе сильного сопротивления 1,0149-0,9969. На момент написания статьи пара торговалась по 1,0140 против нового внутридневного минимума 1,0117, достигнутого впервые за семь месяцев.
Я отобрал некоторые новости из торгового терминала
EURO
4 марта. /Dow Jones/. Книга заявок Commerzbank по паре евро/доллар США сигнализирует о склонности к росту, при этом объем заявок на покупку пары с уровня 1,3009 до 1,3140 больше, чем на продажу, но на уровне 1,3140 заявки на покупку и на продажу примерно равны. На момент написания статьи пара торговалась по 1,3012.
4 марта. /Dow Jones/. Доллар США упал против японской иены в ходе азиатской сессии в понедельник, так как кандидат на пост главы Банка Японии не сделал никаких новых заявлений, которые бы способствовали дальнейшему ослаблению иены.
В ходе слушания в парламенте Харухико Курода, нынешний президент Азиатского банка развития и кандидат на пост главы Банка Японии, пообещал рассматривать все средства, необходимые для достижения целевого уровня инфляции в 2%, введенного недавно Банком Японии. Он также сказал, что центральному банку нужно увеличить объем покупок активов на рынке.
“Сначала его комментарии помогли столкнуть иену вниз, но затем инвесторы осознали, что он не сказал ничего нового, что снова вызвало покупки”, - отметил Минори Утида, главный валютный аналитик Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ.
По состоянию на 04.50 по Гринвичу пара доллар/иена торговалась в системе EBS по 93,35 против 93,60 на закрытии нью-йоркской сессии в пятницу, пара евро/доллар – по 1,3016 против 1,3025, пара евро/иена – по 121,50 против 121,80.
“Хотя я думаю, что доллар вернется к уровню 94 иены, он может торговаться без определенного направления до апрельского заседания Банка Японии”, - добавил Учида.
Растут ожидания того, что, если позднее в этом месяце парламент одобрит Куроду в качестве главы Банка Японии, как и ожидается, он побудит центральный банк предпринять дополнительные меры смягчения денежно-кредитной политики на апрельском заседании. Это первое заседание, на котором он будет присутствовать в качестве главы Банка Японии.
Внимание также переключается на комментарии кандидата от правительства на пост заместителя Банка Японии, Кикуо Иваты, который известен как ярый критик политики Банка Японии. Во вторник он выступит на слушаниях в парламенте.
“Пара может проверить на прочность более высокие уровни в краткосрочной перспективе” в зависимости от итогов парламентских слушаний, сказал Осаму Такасима, главный валютный стратег-аналитик по Японии в Citibank. Но после торговли около отметки 93 в последние несколько недель пара доллар/иена может снова упасть к уровню 88.
Индекс Wall Street Journal, который отражает стоимость американской валюты против корзины из других валют, составил 73,248 против 73,347.
- Автор Alexander Martin, alexander.martin@dowjones.com; перевод ПРАЙМ; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ 1prime.biz.
/Конец/
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ
GBP
4 марта. /Dow Jones/. Британский фунт потерял свой статус валюты-убежища, говорят в Morgan Stanley, отмечая, что британская валюта не выиграла в результате политической неопределенности в Италии. Morgan Stanley ожидает очередного этапа количественного смягчения со стороны Банка Англии и падения пары фунт/доллар США в сторону 1,45. На момент написания статьи пара торговалась по 1,5051.
СИДНЕЙ, 4 марта. /Dow Jones/. Австралийский доллар упал до 8-месячного минимума в ходе азиатской сессии в понедельник после того, как Китай объявил о введении новых мер, направленных на снижение цен на недвижимость. Подобное заявление породило опасения относительно того, что спрос на сырьевые товары Австралии может ослабнуть.
Причиной падения австралийского доллара также стали данные, свидетельствовавшие о резком сокращении в январе числа разрешений на строительство жилья второй месяц подряд. Это снизило надежды на быстрое восстановление рынка жилья Австралии.
По состоянию на 04.45 по Гринвичу пара австралийский доллар/доллар США торговалась по 1,0123 против 1,0229 вечером в Австралии в пятницу. Пара достигла минимума 1,0117 в ходе азиатской сессии, который также является самым низким уровнем с 12 июля.
Заявленные Китаем новые меры спровоцировали резкое падение фондовых индексов Китая, в том числе индекса Shanghai Composite /на 2,9%/ и Hong Kong Hang Seng. Новые правила включают в себя повышение первоначальных взносов и ставок по ипотеке в городах, где цены на жилье выросли слишком быстро, а также более строгое взыскивание налога на доход от прироста капитала от сделок с имуществом в размере 20%.
Подобный тормоз для роста экономики Китая может ограничить спрос на сырьевые товары, крупнейшую статью экспорта Австралии.
Разочаровывающие данные Австралии также способствовали продажам австралийского доллара. Число разрешений на строительство или реставрацию жилья в Австралии в январе сократилось на 2,4% по сравнению с декабрем, как сообщили в Бюро статистики Австралии в понедельник. В декабре число разрешений снизилось на 1,7%.
"Совершенно очевидно, что перед австралийским долларом в настоящий момент стоит непростая задача", - сказал Тим Уотерер, валютный стратег-аналитик CMC Markets.
Кроме того, данные Комиссии по фьючерсной биржевой торговле в пятницу показали, что объем чистых спекулятивных длинных позиций по австралийскому доллару достиг самого низкого уровня с июля. Это указывает на снижение уверенности в потенциале роста австралийской валюты.
Далее в центре внимания рынка будет находиться заседание Резервного банка Австралии, которое состоится во вторник. Как ожидается, центральный банк оставит процентную ставку без изменений, на уровне 3,0%. Некоторые аналитики считают, что тон заявления РБА может быть оптимистичным, учитывая недавние свидетельства восстановления рынка жилья и все еще высокий уровень инвестиций в горнодобывающую промышленность.
С ноября 2011 года РБА понизил процентную ставку на 1,75 процентного пункта, пытаясь оживить рост активности в более слабых секторах экономики, таких как строительный сектор. После последнего снижения в декабре ключевая ставка составила 3%, что соответствует самому низкому уровню, достигнутому в 2009 году после мирового финансового кризиса.
Хамиш Пеппер, валютный стратег-аналитик Barclays, сказал, что пара австралийский доллар/доллар США может вырасти до района 1,0300 -1,0400, если комментарии РБА будут позитивными.
"Мы полагаем, что пара вырастет, и завтра РБА поможет ей в этом", - сказал он.
- Автор Enda Curran, enda.curran@wsj.com; перевод ПРАЙМ; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ 1prime.biz.
Большинство инвестиционных домов и аналитиков, в том числе и настроенных негативно по отношению к AUD, считают, что завтра RBA (Резервный Банк Австралии) не понизит процентную ставку.
RBA Meeting: GS shares the strong consensus view that the RBA will retain a 3.00% cash rate at its March meeting, albeit with an explicit easing bias intact. Financial markets also perceive the RBA to be in ‘wait and see’ mode – ascribing just an 18% chance of a rate reduction this Tuesday.
Рынки оценивают шансы понижения ставки всего в 18%.
Я тоже полагаю, что на предстоящем заседании RBA ничего не последует, и вижу для этого несколько причин.
Некоторые последние экономические данные позитивны. Например, уровень безработицы упал с 5,5% до 5,4%.
RBA имеет более оптимистичные ожидания в отношении роста в 4-ом квартале по сравнению с рынком, и это тоже не дает предпосылок к снижению процентной ставки.
Ну и наконец, по многочисленным выступлениям главы RBA Стивенса я понял, что его беспокоит ситуация, когда курс AUD в районе 1,06-1,08. Такой курс он считает завышенным.
Сейчас курс AUDUSD=1,013 и едва ли это является стимулом срочно предпринимать какие-то действия.
Если RBA не предпримет завтра никаких действий, то это может привести к восстановлению AUDUSD в ближайшие дни в район 1,025-1,03.
Если основная статистика Австралии - данные по ВВП за 4-й квартал, которые выйдут в среду, и торговый баланс за январь, который выйдет в четверг окажутся лучше ожиданий, то мы можем увидеть длительное и более серьезное восстановление AUDUSD.
Начну валютный обзор сегодня с австралийского доллара, поскольку он совершил за ночь и за утро самое сильное движение, и именно там завтра пройдет первое на этой неделе заседание ЦБ – RBA (Резервного Банка Австралии).
Австралиец этим утром пробил уровень ключевую поддержку на 1,015 и прошел вплоть до 1,015, установив минимум с июля прошлого года.
Глава Банка Австралии Стивенс достаточно часто говорит о том, что ЦБ некоторых стран ведут валютные войны. Это свидетельствует о его решимости предпринять ответные меры.
Еще одной причиной падения AUD и NZD являлось падение JPY. Слабость японской валюты оказывает негативное воздействие на азиатские валюты.
Большинство инвестиционных домов было среднесрочно негативно настроено по отношению к AUD.
Прогноз Goldman Sachs был на конец квартала по AUDUSD=0,98.
Как мы видим прогноз от GS постепенно осуществляется.
Однако ближайшая динамика австралийского доллара зависит от завтрашнего заседания центрального банка Австралии.
Каким будет решение RBA и как оно отразится на курсе австралийской валюты? Об этом в следующем материале.
Структура инфляционной корзины отличается для разных стран.
В типичном случае более бедные страны имеют корзины CPI с большим весом продовольствия и других жизненно необходимых предметов, в то время как богатые страны имеют меньшую их долю в своих корзинах.
На конец 2012 года корзины CPI основных стран выглядели следующим образом.
Крупным банкам, которые по совместительству являются основными поставщиками ликвидности для форексброкеров, естественно не хочется разворачивать свои позиции, отдавая прибыль, которая у них уже накопилась.
Так выглядит соотношение Быки/Медведи в GBPUSD в пяти компаниях, публикующих информацию о розничных позициях клиентов.
Диспозиция в первых двух существенно отличается от диспозиции в следующих трех.
По-видимому, это связано с тем, что первые два являются банками и в них больше институциональных клиентов.
Диспозиция в A-Forex, Admiral Markets и Oanda, которые являются чисто форексброкерами, очень показательна: розничные клиенты очень сильно стоят в лонге по фунту против доллара.
А так выглядит распределение клиентских позиций по ценовой шкале в компании Oanda.
Из распределения становится понятно, почему такое сильное соотношение между лонгами и шортами: слишком много игроков застряло в лонгах во время сильного движения вниз.
Увеличилась доля позиций по GBP в общем количестве открытых позиций у Oanda примерно с 7,5% до 9,8%.
А каковы настроения на фьючерсном рынке?
Информация COT
Крупные спекулянты и мелкие трейдеры занимают нетто-короткие позиции.
3 комментария
