19 декабря Совет ЕС опубликовал пресс-релиз, где заявил, что с 15 февраля 2023 года на территории Евросоюза начнет действовать «потолок цен» на газ. Сам лимит был установлен в размере 180 евро за 1 мегаватт-час, что соответствует примерно $2000 за 1 тыс. куб. м. «Потолок» будет активироваться в том случае, если цена газа на газовом хабе TTF в Нидерландах будет превышать установленный уровень в течение трех дней подряд, а разница с ценой на СПГ составит более 35 евро за 1 мегаватт-час. Эту меру считают временной, так как пока что она будет действовать ровно год.

🧐 Зачем ввели «потолок цен»

В марте 2022 года цена на газ в Европе достигла исторического рекорда, превысив $3900 за 1 тыс. куб. м. Летом этого же года цена вновь стала выше $3000 за 1 тыс. куб. м. «Потолок цен», по заявлениям представителей европейских стран, позволит им избежать резких скачков цен и перебоев в поставках «голубого топлива».

🗣 Не все согласны

При этом за введение «потолка цен» проголосовали не все страны-участницы. Против ограничения выступили 9 стран из 27, включая Венгрию. Однако по большей части это малонаселенные страны, поэтому конечное решение может быть принято и без стопроцентного согласия. Воздержались от голосования Австрия и Нидерланды.

Также биржа ICE, которая владеет газовым хабом TTF, предупредила, что может перенести его за пределы ЕС в случае введения «потолка». Компания опасается, что финансовые цепочки могут быть нарушены. В Еврокомиссии в свою очередь заверили, что приостановят действие ограничения, если это произойдет.

💡 На какие компании может повлиять

В России только две компании экспортируют газ — НОВАТЭК и Газпром. На текущий момент никакого влияния на их доходы оказано не будет, так как цена на газ в Европе ниже «потолка» и составляет около $1150 за 1 тыс. куб. м.

В будущем, если «потолок цен» будет официально введен, можно ожидать снижения высоких доходов 2021 года как у НОВАТЭК, так и у Газпрома.

За 11 месяцев 2022 года товарооборот России и Китая вырос на 32% — до рекордных $172 млрд. Китай увеличил поставки в РФ на 13,4%, до $67,3 млрд, а Россия в Китай — на 47,5%, до $105 млрд. Однако на Китай приходится только около 20% товарооборота России. В 2022 году эта доля заметно возросла на фоне сокращения торговых отношений со странами Запада. Рассмотрим, с какими еще странами Россия наращивает товарооборот в этом году.

Индия

По данным за 2021 год товарооборот России с Индией составил $13,5 млрд, что равно 1,69% от общего внешнеторгового оборота страны. Тем не менее в 2022 году Индия начала резко увеличивать масштабы сотрудничества. Так, только в первом полугодии товарооборот России и Индии составил $11,5 млрд, прибавив около 120% по отношению к аналогичному показателю прошлого года. Растут поставки углеводородов из РФ, а также обсуждаются вопросы насыщения индийского рынка российскими удобрениями и взаимных поставок продовольствия.

Средняя Азия

К Средней Азии относятся Узбекистан, Казахстан, Таджикистан, Киргизия и Туркменистан. Россия экспортирует в них нефть, металл, лес, уголь, автомобили, подсолнечное масло и шоколад. В свою очередь, страны Средней Азии поставляют в РФ руды, железо, драгоценные металлы, цинк, ферросплавы, а также виноград. Суммарно товарооборот с этими странами в 2021 году составил около $37 млрд. Однако уже за первые десять месяцев 2022 года товарооборот России и Казахстана вырос на 10% — до $22 млрд. С другими странами Средней Азии товарооборот вырос в среднем на 40% в первые девять месяцев 2022 года.

Латинская Америка

Среди стран Латинской Америки наибольший товарооборот Россия ведет с Бразилией, Аргентиной, Мексикой и Эквадором. Страны Латинской Америки поставляют в Россию продовольствие: соевые бобы, арахис, бананы, мясо и так далее. РФ в свою очередь отправляет нефть, уголь, металлы, удобрения, пшеницу и другие товары. В 2021 году товарооборот России и стран Латинской Америки составил $21,5 млрд. Из них оборот с крупнейшей экономикой Латинской Америки — Бразилией — составил $7,5 млрд за весь год, а в первые девять месяцев 2022 года уже достиг отметки в $7,2 млрд.

Беларусь

Беларусь является крупнейшим торговым партнером России. В 2021 году товарооборот между странами составил $38,4 млрд. При этом уже в этом году, по прогнозам, он может достигнуть рекордных $50 млрд. Россия экспортирует в Беларусь нефть и нефтепродукты, минеральные ресурсы, металлы, техническое оборудование и прочее. В свою очередь из Беларуси в РФ поступают сельскохозяйственные товары, транспорт, оборудование и другие товары.

Вчера компания объявила о выплате дивидендов за третий квартал 2022 года и предоставила основные финансовые результаты.

Главное из пресс-релиза

💼 Дивиденды

Ранее компания уже заплатила акционерам 150 рублей дивидендов за первое полугодие и теперь объявила о выплате 75 рублей за третий квартал. Такая динамика может говорить о том, что в ближайшее время Белуга способна выплачивать по 75 рублей каждый квартал, или 300 рублей за весь год. Это эквивалентно 10% годовой доходности к текущей цене акций.

💰 Операционные показатели

За девять месяцев компания нарастила объем продаж на 8,6%, до 11,4 млн декалитров. Количество магазинов сети Винлаб выросло на 57% и на конец сентября составило 1256 штук. Компания планирует открыть 2500 магазинов до конца 2024 года.

📊 Финансовые показатели

Выручка за девять месяцев прибавила 32% и достигла 66,3 млрд рублей, а чистая прибыль выросла на 87,5%, до 5,2 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли — 8%, что является выше среднерыночного показателя в секторе продуктового ритейла. Например, у Х5 Group и Магнита рентабельность по чистой прибыли согласно последнему отчету находится на уровне 2 и 2,5% соответственно.

Наличие программы развития бизнеса до 2024 года в совокупности с годовой дивидендной доходностью в 10% может быть интересной комбинацией для инвесторов. Дополнительное сильное качество компании — более высокая рентабельность по сравнению с другими игроками сектора продуктового ритейла.

Совет директоров Газпром нефти рекомендовал выплатить дивиденды в размере 69,73 рубля на одну акцию. Сумма выплаты оказалась значительно выше рыночных ожиданий. Компания не публиковала отчетность, что вызвало дополнительный интерес. В чем причина?

Сценария может быть два:

📌 Компания решила заплатить более 50% чистой прибыли по МСФО. Дивидендная политика компании предполагает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, поэтому такой сценарий возможен.

📌 Сильные результаты дочерних компаний позволили получить большие дивиденды. Газпром нефть имеет два совместных предприятия с компанией НОВАТЭК — это Арктикгаз и Нортгаз. Эти предприятия занимаются добычей и переработкой нефти, газа и газового конденсата. Мировые цены на эти ресурсы и продукты переработки находятся на высоких значениях, что может объяснять хорошие результаты этих компаний и большие дивиденды для Газпром нефти.

💡 Нельзя исключать и совмещение этих факторов. Получение больших дивидендов от дочерних предприятий в дополнении к росту основного бизнеса могло позволить Газпром нефти заработать большую чистую прибыль, что и привело к рекордным дивидендам за девять месяцев 2022 года.

Согласно последней отчетности, Газпром за девять месяцев 2022 года снизил добычу на 17,1%, экспорт в дальнее зарубежье — на 40,4%, а внутренний спрос сократился на 4,1%.

Что произошло

Снижение добычи газа напрямую связано со снижением спроса со стороны внутреннего и внешнего потребителя. Хранение газа ограничено мощностями, поэтому компания добывает только то количество, на которое есть спрос.

Можно ли это исправить

С 1 декабря 2022 года тарифы на газ для населения и промышленности будут повышены на 8,5%, что компенсирует рост инфляции и снижение спроса. Кроме того, по итогам первого полугодия 2022 года цена экспорта газа Газпрома в дальнее зарубежье выросла более чем в 3,5 раза (https://www.gazprom.ru/press/news/2022/septembe...) относительно 2021 года. Это позволяет предположить, что текущая средняя цена экспорта газа составляет более 732$ за тыс. куб. м. Даже с учетом укрепления курса рубля это компенсирует падение экспорта в дальнее зарубежье.

💡 Каких результатов сможет достичь компания

Индексация тарифов для внутреннего потребителя и кратный рост цен на экспорт газа компенсируют падение всех производственных показателей в ближайшие полгода. Если экспортные цены на газ сохранятся на уровне выше $1000 за тыс. куб. м, за 2023 год компания может достичь финансовых результатов, сопоставимых с 2021 годом, и продолжить выплачивать дивиденды согласно утвержденной дивидендной политике.