Банк России опубликовал обзор о развитии банковского сектора в феврале 2026 года. Исходя из него, банковский сектор в феврале нарастил чистую прибыль относительно аналогичного месяца прошлого года.

• Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции продолжают позитивно оценивать перспективы публичных компаний банковского сектора в среднесрочной перспективе, так как ожидают дальнейшего удешевления стоимости фондирования, расширения чистой процентной маржи, роста прибыльности сектора и восстановления кредитования на фоне дальнейшего цикла снижения ставки Банка России.
• Аналитики сервиса сохраняют позитивное мнение в части акций Сбербанка, Т-Технологий, ДОМ.РФ, Совкомбанка и считают их привлекательными для долгосрочных инвесторов.

Ключевые цифры

▪️ Чистая прибыль банковского сектора в феврале составила 392 млрд рублей, снизившись относительно января на 0,3%, однако относительно февраля 2025 года прибыль сектора увеличилась на 83,2%.

▪️ Возврат на капитал (ROE) в феврале составил 22,8% после 23,2% в январе 2026 года и 14,3% в феврале 2025 года.

Кредитный портфель

• Корпоративный кредитный портфель в феврале вырос до 0,5% м/м и на 12,2% г/г, достигнув 96,2 трлн рублей.
• Выдачи ипотеки в феврале сократились почти на треть, до 290 млрд рублей после 425 млрд рублей в январе. Главным образом снижение произошло по «Семейной ипотеке» (с 326 до 142 млрд рублей) из-за ужесточения ее условий. В итоге на кредиты с господдержкой пришлось 60% выдач (~80% месяцем ранее).
• Объем ипотечного портфеля на конец февраля достиг 24,1 трлн рублей, увеличившись на 0,2% м/м и на 10,4% г/г.
• Портфель потребительских кредитов в феврале снизился на 0,7% м/м и на 3,7% г/г, составив 12,7 млрд рублей.

Качество кредитного портфеля

Доли проблемных потребительских кредитов и ипотеки в феврале почти не изменились и на 1 марта составили 13,3 и 1,9% от соответствующих портфелей. Кредиты хорошо зарезервированы: проблемные потребительские — на 92%, ипотечные — на 73%.

Доля проблемных корпоративных кредитов в январе выросла на 0,1 п. п., до 11,3% (данные за февраль опубликуют позже): ухудшилось положение отдельных компаний, в основном из торговой и телекоммуникационной отраслей. Покрытие резервами и качественными залогами проблемных кредитов юридических лиц приемлемое — 53%.

Капитал

За 12 месяцев балансовый капитал сектора увеличился на 15,2% при росте кредитования на более умеренные ~11%, что позволяет банкам постепенно восстанавливать надбавки к нормативам достаточности капитала. По предварительным данным, в феврале норматив достаточности совокупного капитала (Н1.0) увеличился на 0,1 п. п., до 13,5%.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Дисклеймер

Данный справочный и аналитический материал подготовлен исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменения их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов.

• ЛУКОЙЛ, один из лидеров российской нефтяной отрасли, опубликовал консолидированную финансовую отчетность за 2025 год, а также объявил рекомендацию совета директоров по финальным дивидендам за прошлый год.

• Динамика выручки и операционной прибыли от продолжающейся деятельности ЛУКОЙЛ оказалась в рамках ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции и обусловлена снижением рублевых цен на нефть в 2025 году.

• Компания получила убыток от списания инвестиций в зарубежные активы, однако реализация данных активов в будущем может привести к их положительной переоценке при закрытии сделки.

• Рекомендованный размер финальных дивидендов оказался немного выше ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, при этом дивидендная доходность за 2025 год, по оценкам аналитиков, является одной из самых высоких в секторе.

• Компания сохраняет финансовую устойчивость благодаря наличию чистой денежной позиции (226 млрд рублей на конец 2025 года), при этом аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают, что текущая рыночная конъюнктура будет способствовать улучшению результатов компании в первом полугодии 2026 года и считают акции ЛУКОЙЛ интересными для покупки.

Главные цифры

Выручка от продолжающейся деятельности снизилась на 14,8% г/г, до 3768 млрд рублей, на фоне снижения рублевых цен на нефть.

Операционная прибыль снизилась на 50,2% г/г, до 527 млрд рублей, вследствие снижения выручки, а также роста операционных и коммерческих расходов.

Чистая прибыль от продолжающейся деятельности сократилась на 87,8% г/г и составила 97 млрд рублей. Снижение показателя произошло на фоне снижения операционной прибыли, роста прочих расходов и получения убытка по курсовым разницам.

По итогам 2025 года компания получила чистый убыток в размере 1060 млрд рублей после прибыли в сумме 852 млрд рублей в 2024 году. Отрицательный финансовый результат обусловлен убытком от прекращенной деятельности в размере 1157 млрд рублей вследствие получения убытков от обесценения/списания зарубежных активов после введения ограничительных мер США против компании осенью 2025 года.

Чистый долг на конец 2025 года остался отрицательным и составил минус 226 млрд рублей после минус 1046 млрд рублей на начало прошлого года. Динамика чистого долга обусловлена снижением суммы денежных средств в отчетном периоде на 882 млрд рублей.

Дивиденды

Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров принять решение о выплате финальных дивидендов за 2025 год в размере 278 рублей на одну акцию (потенциальная доходность 4,8%). Последний день покупки акций для получения дивидендов — 30 апреля 2026 года. В случае одобрения акционерами, общая сумма дивидендов за 2025 год с учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов может составить 675 рублей (соответствует доходности 11,6%).

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Дисклеймер

Данный справочный и аналитический материал подготовлен исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменения их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов.

Девелопер АПРИ объявил операционные результаты за январь — февраль 2026 года.

Главные цифры

Объем продаж (по заключенным договорам) в январе — феврале 2026 года вырос в 5,4 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 31,02 тыс. кв. м. С учетом сделок, состоявшихся в феврале, но подлежащих регистрации в марте 2026 года, продажи достигли 35,11 тыс. кв. м, что в 6,1 раза выше показателя прошлого года.

В денежном выражении продажи за два месяца составили 4,74 млрд рублей (рост в 5,4 раза г/г). С учетом сделок на регистрации этот показатель достиг 5,37 млрд рублей, увеличившись в 6,2 раза.

Средняя цена квадратного метра в январе — феврале 2026 года выросла на 7,17% и достигла 167,62 тыс. рублей (против 156,40 тыс. рублей годом ранее). Наибольший рост цен зафиксирован во второй очереди флагманского микрорайона «ТвояПривилегия» (+12,38% г/г) и ЖК премиум-класса «Грани» (+18,51% г/г).

Доля ипотеки в структуре продаж составила 89%.

Детализация результатов

• Уверенный рост продаж обеспечен оживлением покупательской активности на фоне ажиотажного спроса на семейную ипотеку в январе и снижения ставок по рыночной ипотеке в феврале.
• Февраль 2026 года продемонстрировал устойчивость рынка вопреки предположениям о спаде после изменения условий льготных программ: объем сделок февраля составил 93,5% от результата января.
• Лидером продаж остается микрорайон «Притяжение» благодаря высокой степени готовности и близости к строящемуся всесезонному курорту «ФанПарк». В Челябинске двузначными темпами росли продажи второй очереди микрорайона «ТвояПривилегия», а в Екатеринбурге масштабируемый проект «ТвояПривилегия» также показал отличную динамику.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Дисклеймер

Данный справочный и аналитический материал подготовлен исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменения их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов.

В феврале 2026 года погрузка и грузооборот на сети Российских железных дорог продолжили снижаться на фоне спада в угольной и металлургической отраслях.

Итоги февраля 2026 года

• Погрузка: 84,2 млн тонн (–3,2% к февралю 2025 года).
• Грузооборот: 186,8 млрд тарифных т-км (–5,8%).
• Грузооборот с учетом пробега порожних вагонов: 230 млрд т-км (–6,4%).

Итоги января — февраля 2026 года

• Погрузка: 173,5 млн тонн (–3,6% к аналогичному периоду прошлого года).
• Грузооборот: 381,9 млрд тарифных т-км (–8,8%).
• Грузооборот с учетом пробега порожних вагонов: 473,3 млрд т-км (–8,7%).

Погрузка в разрезе видов продукции (январь — февраль 2026 г.)

Снижение зафиксировано по большинству ключевых номенклатур:

• Каменный уголь: 52,9 млн тонн (–6,7% г/г).
• Кокс: 1,5 млн тонн (–11,2% г/г).
• Нефть и нефтепродукты: 32,8 млн тонн (–0,9% г/г) — на фоне ремонтов на НПЗ.
• Черные металлы: 7,7 млн тонн (–14% г/г).
• Лом черных металлов: 580,6 тыс. тонн (–39,9% г/г).
• Лесные грузы: 3,9 млн тонн (–10,8% г/г).
• Цемент: 1,7 млн тонн (–24,7% г/г).
• Химикаты и сода: 3,2 млн тонн (–4,7% г/г).
• Промышленное сырье: 3,6 млн тонн (–10,6% г/г).
• Строительные грузы: 11,4 млн тонн (–0,7% г/г).

Рост погрузки и позитивная динамика отмечены по следующим позициям:

• Зерно: 5,4 млн тонн (+44,6% г/г) — благодаря высокому урожаю 2025 года.
• Химические и минеральные удобрения: 12 млн тонн (+0,3% г/г).
• Железная и марганцевая руда: 16,8 млн тонн (+0,1% г/г).
• Руды цветные: 2,6 млн тонн (–1,7% г/г) — незначительное снижение.

Наши комментарии

По итогам двух месяцев 2026 года темпы падения грузооборота (–8,8%) по-прежнему опережают темпы падения погрузки (–3,6%). Это подтверждает тренд на сокращение дальности перевозок, что может быть связано с переориентацией на внутренние рынки или более короткие логистические плечи.

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции отмечают, что сохраняющееся снижение погрузки по ряду позиций для внутреннего рынка (стройматериалы, металлы) свидетельствует о замедлении деловой активности, что может создавать предпосылки для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Дисклеймер

Данный справочный и аналитический материал подготовлен исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменения их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов.

Компания МТС представила финансовые результаты за четвертый квартал и двенадцать месяцев 2025 года. Рассказываем об основных моментах отчета.

Клиенты

• Абонентская база в России в четвертом квартале 2025 года увеличилась на 1,0 млн г/г, до 83,4 млн мобильных абонентов.
• Количество пользователей платного ТВ в четвертом квартале 2025 года достигло 16,3 млн, увеличившись на 1,2 млн г/г.
• Количество финтех-клиентов увеличилось на 1,6 млн г/г, до 19,2 млн.

Финансовые показатели

• Выручка за 2025 год увеличилась на 14,7% г/г, до 807,2 млрд рублей. Рост выручки в основном обусловлен ростом доходов от базовых телеком-услуг (+9,9% г/г), рекламного бизнеса (+27,4% г/г), Медиахолдинга (+17,7% г/г) и Финтеха (+32,9% г/г).
• Чистая прибыль за 2025 год снизилась на 67,5% г/г, до 16,1 млрд рублей, на фоне увеличения финансовых расходов со 104,8 до 148,7 млрд рублей вследствие высоких процентных ставок, а также наличия прибыли от продажи МТС Армения в 2024 году.
• Скорректированная чистая прибыль (без учета влияния продажи МТС Армения в 2024 году) выросла в 2025 году на 20,3% г/г и достигла 35,2 млрд рублей.
• Чистый долг без учета аренды снизился в течение 2025 года на 3,9%, до 458,3 млрд рублей. Долговая нагрузка в части показателя «чистый долг (без аренды) / OIBDA (операционный доход до вычета амортизации)» уменьшилась с 1,9х на начало года до 1,6х на конец четвертого квартала.
• Капитальные затраты в 2025 году снизились на 8,9% относительно уровня 2024 года и составили 120,6 млрд рублей.
• Свободный денежный поток без учета банковской деятельности и полученных в 2024 году средств от продажи зарубежной дочерней компании снизился в 2025 году до 10,1 млрд рублей после 14,0 млрд рублей годом ранее вследствие роста процентных расходов и налоговых отчислений.

Наши комментарии

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции позитивно оценивают отчет МТС, темпы роста выручки и значение чистой прибыли компании превысили ожидания аналитиков, при этом МТС сохраняет приемлемый уровень долговой нагрузки относительно показателя OIBDA.

Аналитики сервиса ожидают, что в 2026 году компания выплатит дивиденды за 2025 год в соответствии с дивидендной политикой в размере 35 рублей на одну акцию.

Дополнительными позитивными факторами для долгосрочных инвесторов могут стать возможные IPO дочерних компаний (Юрент и рекламный бизнес) и потенциальная продажа башенного бизнеса компании в будущем.

Учитывая динамику финансовых показателей компании, потенциальную дивидендную доходность (15,2% к текущей цене) и ожидаемое снижение ключевой ставки Банка России в 2026 году, аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают акции МТС привлекательными для инвесторов.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Дисклеймер

Данный справочный и аналитический материал подготовлен исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменения их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов.

Сбербанк представил результаты по МСФО за 12 месяцев 2025 года. Чистая прибыль банка в очередной раз обновила рекордное значение предыдущего года.

Клиенты

Количество розничных клиентов выросло на 0,8 млн с начала года до 110,7 млн человек. Число активных корпоративных клиентов составило 3,5 млн компаний, увеличившись за 12 месяцев на 6,2%.

Кредитный портфель

Розничный кредитный портфель вырос на 3,8% в четвертом квартале и на 6,0% с начала года, до 19,2 трлн рублей. Портфель жилищных кредитов за четвертый квартал вырос на 6,2% и на 11,6% с начала года, составив 12,5 трлн рублей. Рост портфеля был связан с повышенным спросом на льготную ипотеку по госпрограммам с учетом объявленных изменений в 2026 году. Портфель потребительских кредитов снизился на 2,3% за квартал и на 12,6% с начала года, до 3,5 трлн рублей, под давлением высоких ставок в экономике и ужесточения урегулирования. Портфель кредитных карт снизился за квартал на 0,8%, но вырос с начала года на 7,4%, достигнув 2,5 трлн рублей.

Корпоративный кредитный портфель вырос на 4,1% в четвертом квартале и на 12,4% за 2025 год, до 31,2 трлн рублей.

Деньги

• Чистый процентный доход за 2025 год увеличился на 18,5% г/г, достигнув 3556,0 млрд рублей, на фоне роста объема и доходности работающих активов. Рост чистых процентных доходов в четвертом квартале составил 19,9% г/г.
• Чистый комиссионный доход за 12 месяцев 2025 года уменьшился на 1,1% г/г, до 833,7 млрд рублей, при этом в четвертом квартале чистые комиссионные доходы снизились на 5,2% г/г на фоне высокой базы прошлого года, связанной с единовременным признанием доходов по корпоративным клиентам.
• Чистая прибыль Сбербанка за 2025 год выросла на 7,9% г/г, достигнув 1705,9 млрд рублей, при рентабельности капитала 22,7%. В четвертом квартале Сбербанк заработал 398,6 млрд рублей чистой прибыли, что на 12,9% больше уровня аналогичного квартала 2024 года.

Наши комментарии

По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, Сбербанк представил позитивный финансовый отчет за 2025 год. Чистая прибыль компании по итогам года достигла 1,71 трлн рублей, что соответствует ожиданиям аналитиков сервиса.

На конец 2025 года коэффициент достаточности общего капитала Сбера составил 13,7%. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают, что по итогам 2025 года банк направит на выплату дивидендов 50% консолидированной чистой прибыли акционеров. Ожидаемый размер дивиденда за 2025 год составляет 37,6 рубля на акцию (потенциальная доходность — 11,9%).

На фоне ожидаемого снижения ключевой ставки в 2026 году, роста финансовых показателей и прогнозных дивидендов аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции продолжают позитивно смотреть на акции Сбербанка, считая их привлекательными для долгосрочных инвесторов.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Дисклеймер

Данный справочный и аналитический материал подготовлен исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменения их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов.

С начала года наблюдается положительная динамика цен на российский энергетический уголь. Рассказываем подробнее о ценах и факторах роста.

Динамика цен и причины их роста

• По данным NEFT Research, на второй неделе февраля цены российского энергетического угля калорийностью 5500 ккал в портах Дальнего Востока выросли на 2,2%, до $74,7 за тонну, при этом относительно начала года цены увеличились на 3,3%.

• Положительную динамику цен могло поддержать увеличение цены угля калорийностью 5500 ккал в Китае, где наблюдался рост стоимости на 6,4% за неделю, до $95,5 за тонну (с учетом фрахта) и на 13,8% с начала года.

• По мнению отраслевых аналитиков, рост цен обусловлен рисками, связанными с возможным снижением добычи угля в Индонезии, и инертностью внутренней добычи угля в Китае. Ранее министерство энергетики Индонезии предложило для стабилизации цен сократить добычу угля в 2026 году на 24%, до 600 млн тонн, что привело к росту котировок индонезийского угля.

• Что касается внутренней добычи в Китае, то, согласно данным китайской ассоциации по транспортировке и распределению угля, уровень добычи угля в КНР в 2026 году может вырасти наименьшими темпами с 2020 года — на 0,7% г/г, до 4,86 млрд тонн.

• Также рост котировок был поддержан увеличившимся спросом со стороны Южной Кореи на фоне роста потребности в тепловой генерации на период ремонтов на атомных электростанциях страны.

Наши комментарии

По мнению отраслевых аналитиков, цены энергетического угля могут скорректироваться после нормализации ситуации с квотами в Индонезии, а также по мере снижения спроса в период межсезонья.

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции отмечают, что российская угольная отрасль продолжает испытывать трудности. Так, по итогам 11 месяцев 2025 года сальдированный убыток российских угольных компаний составил 334,9 млрд рублей, что почти в пять раз превышает убыток аналогичного периода 2024 года (68,7 млрд рублей). На результаты российских угольщиков продолжает влиять целый комплекс факторов, в том числе снижение добычи, крепкий курс рубля, рост логистических расходов и высокие процентные ставки в экономике.

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции продолжают следить за ситуацией в отрасли и по-прежнему считают акции Распадской и Мечела непривлекательными для долгосрочных инвесторов.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Дисклеймер

Данный справочный и аналитический материал подготовлен исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменения их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов.

• Яндекс представил финансовые результаты за 2025 год. Финансовые результаты компании оказались лучше ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции.

• Компания нарастила выручку на треть, прибыль — на 40% и может увеличить размеры дивидендов на 37,5%. По итогам этого, 2026 года, IT-гигант прогнозирует рост выручки на 20%, EBITDA — на 25%.

• Аналитики сервиса позитивно оценивают результаты и перспективы Яндекса.

Главные цифры

Выручка за 2025 год составила 1441,1 млрд рублей, увеличившись на 32% г/г на фоне роста выручки поисковых сервисов и ИИ на 10% г/г (до 551,2 млрд рублей), выручки городских сервисов на 36% г/г (до 804,5 млрд рублей), выручки персональных сервисов на 61% г/г (до 214,3 млрд рублей), а также увеличения выручки по прочим направлениям.

Среди городских сервисов наибольшие темпы роста выручки показали сервисы электронной коммерции (+44%, рост до 465,3 млрд рублей), а среди персональных сервисов наиболее высокие темпы выручки показали финансовые сервисы (+156%, рост до 85,9 млрд рублей).

Операционная прибыль за 2025 год составила 173,6 млрд рублей, увеличившись в 3,4 раза к уровню предыдущего года. Рентабельность операционной прибыли увеличилась на 7,3 п. п. и составила 12,0%.

Чистая прибыль по итогам 2025 года увеличилась до 79,6 млрд рублей на фоне роста операционной прибыли и почти в семь раз превысила показатель чистой прибыли 2024 года (11,5 млрд рублей).

Скорректированная чистая прибыль составила 141,4 млрд рублей, продемонстрировав рост на 40% г/г.

Скорректированный чистый долг, с учетом аренды на конец декабря, составил 47,7 млрд рублей, а долговая нагрузка в части соотношения скорректированного чистого долга к скорректированному показателю EBITDA (прибыли до налогов, уплаты процентов и начисления амортизации) находится на низком уровне и составила 0,2.

Прогноз на 2026 год

Компания прогнозирует рост выручки в 2026 году порядка 20% г/г и скорректированный показатель EBITDA порядка 350 млрд рублей (прирост ~ 25% к уровню 2025 года).

Дивиденды и наше мнение

Менеджмент компании планирует вынести на рассмотрение совета директоров рекомендацию по выплате дивидендов за 2025 год в размере 110 рублей на акцию, что на 37,5% больше, чем предыдущая выплата (80 рублей по итогам первого полугодия).

За 2025 год Яндекс заработал своим акционерам 209,69 рубля прибыли на акцию, что соответствует 4,3% текущей акционерной доходности.

В случае одобрения акционерами компания выплатит финальные дивиденды за 2025 год в размере 110 рублей на акцию, что соответствует текущей доходности 2,3%. С учетом ранее выплаченных дивидендов за первое полугодие общая сумма дивидендов за 2025 год может составить 190 рублей на акцию (доходность к текущей цене — 3,9%).

Финансовые результаты компании оказались незначительно лучше ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции. Аналитики сервиса позитивно оценивают результаты и перспективы Яндекса.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Дисклеймер

Данный справочный и аналитический материал подготовлен исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменения их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов.

На прошедшем в пятницу заседании Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б. п., до 15,5%, удивив рынок: многие ждали паузы в цикле. Но самое главное — достаточно мягкий сигнал, который направил рынку регулятор. Рассказываем, чем руководствовался Банк России.

Сокращение денежной массы помогло снижению

Решение стало несколько неожиданным. Большинство участников рынка в свете всплеска инфляции в начале года в связи с повышением НДС и индексацией различных тарифов, а также некоторых заявлений со стороны Банка России ждали сохранения ключевой ставки. На заседании рассматривалось два варианта: сохранение ставки или ее снижение на 50 б. п. Ввиду последних позитивных вышедших данных по денежной массе в январе и ценовым ожиданиям бизнеса был выбран более мягкий вариант.

Прогноз был сужен, но впереди — все же снижение

Это заседание было опорным, где пересматриваются среднесрочные прогнозы. Прогноз по ключевой ставке в текущем году был сужен с 13–15 до 13,5–14,5%. Прогноз по ставке на 2027 год повышен с 7,5–8,5 до 8–9%.Прогноз по инфляции на текущий год был повышен с 4–5 до 4,5–5,5%.

Высокую инфляцию в начале 2026-го объяснили переносом

Зампред Банка России Алексей Заботкин прокомментировал пересмотр прогноза по инфляции на текущий год в бóльшую сторону. По его мнению, произошел перенос с последних месяцев 2025 года на январь 2026 года. В конце прошлого года инфляция замедлилась существенно сильнее ожиданий. Если взять совокупный показатель за 2025 и 2026 годы, то последний прогноз предполагает более низкую инфляцию, чем прошлый — октябрьский.

Позитивный сигнал рынку

Регулятор будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на следующих заседаниях, при этом шаги снижения могут быть разными — что предполагает снижение более чем на 50 б. п. за раз.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Дисклеймер

Данный справочный и аналитический материал подготовлен исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменения их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов.

Норникель, один из крупнейших мировых производителей никеля, меди и металлов платиновой группы, раскрыл финансовые результаты по МСФО за 2025 год.

Компания увеличила чистую прибыль, значительно нарастила величину скорректированного свободного денежного потока и имеет приемлемый уровень долговой нагрузки, однако сохраняется неопределенность в части выплаты дивидендов за 2025 год.

Главные цифры

• Выручка за 2025 год снизилась на 1,6% г/г, до 1147 млрд рублей, на фоне снижения объемов производства и укрепления рубля.
• Чистая прибыль выросла на 22,3% г/г, до 207 млрд рублей, вследствие снижения финансовых расходов, положительной динамики курсовых разниц и увеличения доходов от инвестиционной деятельности.
• Чистый долг с учетом аренды снизился с начала года на 18,1% и составил 715 млрд рублей. Уменьшение чистого долга произошло на фоне снижения общего долга на 16,9% (до 880 млрд рублей) и уменьшения денежных средств на 11,1% (до 165 млрд рублей).
• Соотношение чистого долга к прибыли до налогов, амортизации и уплаты процентов (EBITDA) с начала года снизилось с 1,7 до 1,6.
• Капитальные затраты уменьшились на 4,7% г/г и составили 217 млрд рублей. По итогам 2026 года компания ожидает роста капитальных затрат до 240 млрд рублей.
• Скорректированный свободный денежный поток вырос в 3,8 раза, до 119 млрд рублей, вследствие сокращения оборотного капитала и снижения капитальных затрат.

Дивиденды

Сохраняется неопределенность с выплатой дивидендов за 2025 год. Согласно комментариев руководства, данное решение будет зависеть от получения дивидендов от ГРК «Быстринское» — основного генератора свободного денежного потока в группе в настоящее время.

Наше мнение

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции нейтрально-позитивно оценивают финансовые результаты Норникеля. Норникель может направить на выплату дивидендов по итогам 2025 года 50%–75% от величины скорректированного свободного денежного потока, что эквивалентно 3,9-5,8 рубля на акцию (потенциальная доходность 2,4%-3,6%).

Учитывая динамику финансовых показателей Норникеля, позитивную ценовую конъюнктуру на рынках никеля, меди и металлов платиновой группы, входящих в корзину металлов компании, а также потенциальное снижение ключевой ставки Банка России в 2026 году, аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что акции Норникеля остаются привлекательными для долгосрочных инвесторов.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции

Дисклеймер

Данный справочный и аналитический материал подготовлен исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменения их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов.