Российский металлургический гигант Северсталь представила операционные и финансовые результаты за второй квартал и шесть месяцев 2024 года.

Ключевые показатели

Производство стали на фоне проведения ремонта доменной печи №5 (ДП-5) снизилось во втором квартале на 20% к предыдущему кварталу, при этом за шесть месяцев 2024 года снижение составило 8%, до 5,22 млн тонн. Производство чугуна во втором квартале снизилось на 28% в связи с проведением ремонта ДП-5, при этом за шесть месяцев 2024 года снижение производства к аналогичному периоду прошлого года составило 15%, до 4,77 млн тонн. Ранее компания в своей новой стратегии указывала, что ремонт ДП-5 может быть завершен в августе 2024 года.

Продажи металлопродукции в первом полугодии текущего года снизились на 6%, до 5,16 млн тонн, из-за снижения продаж полуфабрикатов на 97% год к году, до 20 тыс. тонн, во время ремонтов на фоне увеличения продаж коммерческой стали (горячекатаный и сортовой прокат) на 2%, до 2,42 млн тонн, и роста продаж продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) на 8%, до 2,71 млн тонн.

Доля продукции ВДС в общем объеме продаж выросла до 53%.

Главные цифры

Выручка за шесть месяцев 2024 года увеличилась на 21%, до 409,1 млрд рублей, в связи с ростом средних цен реализации и консолидацией результатов А ГРУПП начиная со второго квартала текущего года.

Чистая прибыль за шесть месяцев 2024 года составила 83,3 млрд рублей, снизившись на 21% главным образов в связи с отрицательной динамикой чистых курсовых разниц.

Свободный денежный поток, сгенерированный Северсталью в первом полугодии 2024 года, составил 57,5 млрд рублей, снизившись на 4% в основном из-за роста инвестиционных расходов и оттока денежных средств на пополнение оборотного капитала в сумме 17,8 млрд рублей, что главным образом связано с накоплением запасов слябов на период ремонта ДП-5 и увеличением торговой дебиторской задолженности.

Расходы на капитальные затраты прибавили 60%, достигнув в первом полугодии 2024 года 39,8 млрд рублей на фоне реализации инвестиционных проектов в соответствии с новой стратегией компании.

Чистый долг характеризуется отрицательной величиной.

Дивиденды

Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за второй квартал 2024 года в размере 31,06 рубля на акцию, что соответствует 2,1% текущей дивидендной доходности. Рекомендуемая дата закрытия реестра для выплаты дивидендов — 10 сентября 2024 года. Одобрение решения о выплате дивидендов ожидается на внеочередном общем собрании акционеров, которое состоится 30 августа 2024 года.

Наше мнение

Компания приняла решение вернуться к практике выплаты ежеквартальных дивидендов начиная с первого квартала 2024 года, что поддерживается объемом свободного денежного потока, генерируемого компанией, и отрицательным значением чистого долга.

При условии сохранения текущих макроэкономических тенденций, на наш взгляд, акции Северстали имеют небольшой апсайд относительно текущих цен. Однако инвесторам необходимо учитывать риски ужесточения денежно-кредитной политики Банка России и возможное давление на свободный денежный поток компании в будущем со стороны растущих капитальных затрат, производимых в соответствии с новой стратегией компании.

Чтобы инвестировать в акции Северстали, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции.

Сервис каршеринга Делимобиль представил данные о количестве зарегистрированных пользователей за первое полугодие 2024 года.

Главные цифры

Количество зарегистрированных пользователей увеличилось на 700 тыс. новых водителей, составив 10,4 млн человек за первое полугодие 2024 года.

Наибольшими темпами растет доля водителей-женщин. Доля женщин среди активных пользователей за год достигла 19%, а их количество увеличилось на 22%. Наибольшее количество приходится на Сочи, Санкт-Петербург и Москву.

Наибольшая доля пользователей (56%) приходится на возрастную группу 26–40 лет. Вторая по объему группа (26%) представлена молодыми водителями в возрасте 18–25 лет, которые больше всех предпочитают машины категории «Эконом» и «Бизнес». Годовой рост пользователей в возрасте 41–55 лет составил 32%, а старше 55 лет — 38%. В этих группах наибольшее предпочтение отдается автомобилям категории «Комфорт».

Планы на 2024 год

Сервис Делимобиль занимается активным масштабированием собственной сети сервисного обслуживания автомобилей. Компания запускает крупнейшую станцию технического обслуживания полного цикла площадью более 4000 кв. м, мощности которой позволяют как работать с собственным автопарком, так и в перспективе предоставлять сервисные услуги сторонним компаниям. Активное развитие собственных сервисов по обслуживанию и ремонту автомобилей позволяет компании полностью контролировать качество, сроки и эффективность этих работ.

ИТ-решения. Компания запускает технологический проект Operation Tech, объединяющий все инициативы компании по совершенствованию ИТ-решений, осуществляющих сервисную поддержку автопарка.

Прогноз по рынку

Согласно прогнозам компании Б1, ожидается рост рынка услуг каршеринга в России со среднегодовыми темпами роста на уровне 40% к 2028 году до уровня 234 млрд рублей.

Наше мнение

Рост стоимости автомобилей и устаревание парка стимулируют людей чаще использовать услуги каршеринга, что способствует постепенной смене отношения к собственности от владения к аренде, формируя тем самым положительную среду для роста рынка каршеринга, на котором Делимобиль занимает ведущие позиции.

Компания демонстрирует рост числа активных пользователей и хороший уровень дифференциации клиентов по всем возрастным группам.

Компания активно занимается развитием своей сети сервисного обслуживания автомобилей и ИТ-решений для сервисной поддержки, что должно способствовать снижению расходов и увеличению эффективности всех процессов обслуживания машин, повышая рентабельность компании в целом.

Исходя из текущих рыночных котировок, мы полагаем, что акции Делимобиль справедливо оценены рынком.

Чтобы инвестировать в акции Делимобиль, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции.

X5 Group представила операционные результаты за второй квартал 2024 года.

Главные цифры

Выручка за второй квартал 2024 года выросла на 25,1% год к году, достигнув 964 млрд рублей. За первое полугодие выручка составила 1846 млрд рублей, продемонстрировав рост на 25,9% год к году благодаря росту сопоставимых (LFL) продаж и увеличению торговых площадей.

За второй квартал прирост торговых площадей составил 203 тыс. кв. м, а количество новых магазинов увеличилось на 582 шт. За первое полугодие прирост магазинов составил 994, а прирост объемов торговых площадей составил 333 тыс. кв. м.

Наибольший прирост в торговых площадях продемонстрировал формат жестких дискаунтеров Чижик, увеличившийся за первое полугодие на 119,3% год к году, достигнув 525 тыс. кв. м. Пятерочка и Перекресток также продемонстрировали увеличение торговых площадей на 8,7 и 2,5%, что по итогам шести месяцев 2024 года составило 8585 тыс. кв. м и 1094 тыс. кв. м соответственно.

Сопоставимые (LFL) продажи увеличились на 14,9% год к году за первое полугодие 2024 года за счет роста трафика на 2,9% и среднего чека на 11,6% на фоне ускорившегося роста инфляции.

X5 Group продолжает активно развивать направление цифрового бизнеса. Так, совокупное количество заказов за первое полугодие 2024 года по X5 Digital, 5Post и Много лосося увеличилось на 78% год к году и составило 78 159 тыс. GMV, относящихся к X5 Digital и Много лосося за первое полугодие 2024 года, составили 100,509 млрд руб. и 4,5 млрд руб. с темпом роста год к году 73,5 и 40,7% соответственно.

Компания продолжает расширяться за счет M&A-сделок. В апреле 2024 года X5 Group приобрела бизнес по производству готовой еды Найс Айс в Ленинградской области. По результатам сделки X5 получила права собственности на фабрику по производству готовой еды площадью 4,2 тыс. кв. м во Всеволожском районе.

Текущая ситуация с акциями

В связи с началом судебного процесса касательно приостановки корпоративных прав голландской компании X5 Retail Group N.V. Мосбиржа приостановила торги расписками X5 Group в соответствии с правилами листинга. Возврат акций компании на Московскую биржу ожидается не раньше сентября 2024 года.

Наше мнение

Компания продолжает наращивать операционные результаты благодаря открытию новых магазинов, а также реализации M&A-сделок. Положительное разрешение судебного разбирательства позволит компании возобновить листинг на Мосбирже, а также начать выплату дивидендов, что повысит инвестиционную привлекательность акций X5 Group. Однако остается неопределенность касательно времени рассмотрения судебного дела и возврата на биржу.

Мы положительно оцениваем потенциал ценных бумаг X5 Group, а сама компания рассматривается нами как фаворит в секторе розничной торговли.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции.

Российский золотодобытчик Селигдар отчитался о результатах за первую половину 2024 года, показав фронтальный рост выручки на фоне роста цен на золото и наращивания производства. Рассказываем о ключевых моментах из отчетности компании.

Золото

Производство лигатурного золота увеличилось на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 2894 кг. Рост производства вызван проведенной модернизацией линий подготовки руды и заводов кучного выщелачивания производственных комплексов Рябиновый и Нижнеякокитский.

Объем реализации золота вырос на 18% и достиг 2738 кг по сравнению с 2328 кг в первом полугодии 2023 года.

Олово

Объем добычи руды Селигдаром за 6 месяцев 2024 года составил 491 тыс. т, продемонстрировав рост на 9% к значению аналогичного периода прошлого года. Переработка руды достигла 423 тыс. т, снизившись на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Производство олова в концентрате за первые шесть месяцев 2024 года составило 1223 т, сократившись на 14% год к году, в то время как производство меди увеличилось на 67% и достигло 949 т.

Разнонаправленное изменение объемов производства металлов связано с изменением пропорций содержания полезных компонентов олова, меди, серебра и вольфрама в отрабатываемой руде. Суммарная стоимость продукции, получаемой из одной тонны руды, осталась на прежнем уровне.

Продажи

Выручка от реализации произведенного золота за 6 месяцев 2024 года составила 17,3 млрд рублей, продемонстрировав рост на 51% г/г (без учета единоразовых операций в 2023 году по реализации золота третьих лиц на сумму 6,2 млрд рублей). Фактор цены способствовал росту выручки на 31%, фактор объема продаж произведенного золота способствовал росту выручки на 18%.

Выручка от реализации оловянного, вольфрамового и медного концентратов за первые 6 месяцев 2024 года достигла 3,5 млрд рублей по сравнению с 2,5 млрд рублей годом ранее, увеличившись на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

За вычетом концентратов третьих лиц выручка составила 3,3 млрд рублей, продемонстрировав рост на 29% г/г по причине роста объемов реализации.

Суммарная выручка Селигдара от продаж золота и концентратов металлов за 6 месяцев 2024 года составила 20,6 млрд рублей, что без учета единоразовых операций по реализации золота и концентратов третьих лиц превышает показатель прошлого года на 47%.

Наше мнение

Котировки акций Селигдара находятся в стадии снижения: с 12 апреля по 12 июля цена акций снизилась на 35%. В то же время компания демонстрирует уверенный рост операционных показателей, что окажет положительное влияние на финансовые результаты.

Компания имеет высокий уровень долговой нагрузки, который оказывает негативное влияние на прибыль в условиях высоких процентных ставок, а также участвует в проекте освоения золоторудного месторождения Кючус, успешная реализация которого в текущих макроэкономических условиях требует получения государственной поддержки.

По нашему мнению, акции Селигдара являются инвестиционно привлекательными для инвесторов по текущим ценам, однако присутствуют риски высокой долговой нагрузки.

Чтобы инвестировать в акции Селигдара, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции.

ГК Самолет, владеющая 93% доли в компании Самолет Плюс, инициировала процедуру pre-IPO своей дочерней компании. Целью стадии pre-IPO Самолет Плюс выступает привлечение дополнительного финансирования в объеме 0,8 млн рублей для масштабирования бизнеса, развития технологической платформы и ускорения темпов роста. Также это должно позволить получить положительную оценку бизнеса Самолет Плюс, что непосредственно положительно отразится на котировках акций ГК Самолет.

Что такое Самолет Плюс

Самолет Плюс — единая платформа, которая оказывает полный цикл девелоперских услуг: от помощи в выборе объекта недвижимости и вопросов финансирования до вопросов обустройства жилья. Самолет Плюс открывает офисы в популярном сегодня формате «у дома».

По данным за 2023 год, потенциальный рынок, на котором функционирует компания, оценивается в 29 трлн рублей. В предстоящих периодах ожидается стремительный рост выручки с 1,5 млрд рублей в 2023 году до 31,8 млрд рублей в 2026 году. GMV (оборот) Самолет Плюс за 2023 год составил 473 млрд рублей. В дальнейшем ожидается рост данного показателя до 937 млрд рублей по итогам 2024 года и до 2250 млрд рублей за 2026 год.

Наше мнение

По нашему мнению, данное размещение в рамках pre-IPO может быть инвестиционно привлекательным для долгосрочного инвестора ввиду низкой оценки бизнеса относительно потенциальных прибылей Самолет Плюс. Мы ожидаем, что последующий выход Самолет Плюс на IPO позволит раскрыть ее внутреннюю стоимость, что может положительно отразиться на капитализации материнской ГК Самолет.

Чтобы инвестировать в акции Самолета, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции.

АФК Система представила финансовые результаты по МСФО за первый квартал 2024 года:

Консолидированная выручка продемонстрировала рост на 24,7% г/г, достигнув 272,9 млрд рублей. Все активы группы продемонстрировали рост выручки год к году.

Чистая прибыль составила 1,5 млрд рублей. По итогам первого квартала 2023 года чистая прибыль в доле АФК Система составляла 16,5 млрд рублей.

Капитальные затраты группы за первый квартал 2024 года составили 39 млрд рублей, продемонстрировав рост на 51,7% к значению прошлого года.

Чистый долг корпоративного центра вырос на 4,1% г/г, составив 268,6 млрд рублей. При этом доля рублевого финансирования составляет 100% финансовых обязательств.

Чистые консолидированные финансовые обязательства составили 1137,8 млрд рублей, что на 17,4% выше значения аналогичного периода прошлого года.

Наше мнение

В целом, все активы в рамках портфеля АФК Система продемонстрировали рост выручки. Положительным моментом является то, что компания активно проводит IPO активов из своего непубличного портфеля, что позволяет получить их публичную оценку. Однако группа имеет существенный объем долгового финансирования, который в условиях роста процентной ставки в экономике оказывает существенное влияние на итоговые финансовые результаты. На данный момент мы не считаем акции АФК Система инвестиционно привлекательными.

Чтобы инвестировать в акции компании, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции.

Девелоперская группа Самолет представила операционные результаты за второй квартал и шесть месяцев 2024 года.

Главные цифры

Рост объема продаж первичной недвижимости за шесть месяцев 2024 года составил 75% год к году, достигнув 170,2 млрд рублей. В квадратных метрах объем продаж составил 780,4 тыс. кв. м, продемонстрировав рост на 41,8% г/г.

Во втором квартале 2024 года объем продаж первичной недвижимости вырос на 74% и составил 95 млрд рублей. Во втором квартале было реализовано 431,6 тыс. кв. м, что выше значения аналогичного периода 2023 года на 39,9%.

Рост средней цены за кв. м составил 23% г/г, достигнув 218,1 тыс. рублей по итогам шести месяцев 2023 года. Рост средней цены за второй квартал составил 25% г/г, составив 220,1 тыс. рублей.

Общее количество заключенных контрактов достигло 22,6 тыс., продемонстрировав рост на 45% по сравнению с шестью месяцами 2023 года. За второй квартал общее количество заключенных контрактов выросло на 46%, составив 12,5 тыс.

Доля контрактов с использованием ипотечных средств составила 79% за шесть месяцев и 84% за второй квартал 2024 года.

Равнение на регионы

В рамках прошедшего с 5 по 8 июня 2024 года ПМЭФ был заключен ряд соглашений, направленных на региональное развитие компании. Заключено пять соглашений на проекты комплексного развития территории с администрацией Томской области, Ростова-на-Дону, Перми, правительством Мурманска и Нижнего Новгорода, а также три соглашения на развитие и реализацию инвестиционных проектов в Забайкалье, Астраханской области и Ханты-Мансийском автономном округе. Самолет также подписал соглашение о сотрудничестве с правительством Калининградского региона в целях успешной реализации инвестпроектов Компании.

Наше мнение

Бизнес компании продолжает расти в условиях высоких процентных ставок и наличия отложенного спроса в рамках реализации у населения сберегательной модели. Рост объема продаж недвижимости и рост средней цены за кв. м оказывают положительное влияние на рост выручки и итоговые финансовые результаты компании.

Политика Банка России, направленная на охлаждение экономики и сокращение льготных программ ипотеки, может оказать давление на деятельность девелоперов. Однако Самолет уже разработал с банками пять программ, направленных на поддержание спроса посредством сохранения условий размера ежемесячного платежа и улучшения условий касательно требований к минимальному первоначальному взносу и лимиту ипотечного кредита.

Менеджмент компании уделяет внимание росту операционной эффективности компании, в рамках которой реализуются мероприятия по оптимизации земельного банка с целью роста доходности портфеля проектов и приобретения качественных земельных участков без роста долговой нагрузки. Компания также активно реализует региональную экспансию, что позволяет диверсифицировать портфель и нарастить выручку вне Московского региона.

В данный момент акции Самолет находятся на пересмотре по причине ужесточения денежно-кредитной политики Банка России и сокращения программ льготной ипотеки.

Чтобы инвестировать в акции Самолета, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции.

Сбербанк представил сокращенные результаты по РПБУ за июнь 2024 года. В июне был выдан рекордный объем кредитов на 763 млрд рублей, который придал импульс прибыли банка.

Клиенты

Количество розничных клиентов выросло на 0,5 млн с начала года, составив 109 млн человек.

Число активных корпоративных клиентов составило 3,2 млн компаний.

Кредитный портфель

Розничный кредитный портфель вырос на 2,6% за июнь и на 8,1% с начала года, составив 16,8 трлн рублей. В июне был выдан рекордный объем кредитов на 763 млрд рублей. Повышенный спрос на ипотечные кредиты выступил основным драйвером объемов кредитования в июне. Так, объем выданных ипотечных кредитов составил 415 млрд рублей, что в 1,5 раза больше показателя мая. Портфель жилищных кредитов за месяц вырос на 2,9%, составив 10,7 трлн рублей, портфель потребительских кредитов вырос на 1,1%, составив 4,1 трлн рублей, а портфель кредитных карт вырос на 2,7%, составив 1,9 трлн рублей.

Корпоративный кредитный портфель увеличился на 1,2% за май, составив 24,3 трлн рублей. С начала года портфель вырос на 4,4%.

На конец июня 2024 года качество кредитного портфеля находится на стабильном уровне с долей просроченной задолженности на уровне 2%.

Средства клиентов

Средства физических лиц продемонстрировали рост за июнь на 3,7%, составив 25,3 трлн рублей, с начала года средства физических лиц выросли на 11,9%.

Средства юридических лиц снизились в июне на 3,1%, составив 11,1 трлн рублей, по причине оптимизации стоимости привлечений пассивов в рамках процедур управления ликвидностью банка. С начала года средства юридических лиц выросли на 1,9%.

Деньги

С начала года чистый процентный доход увеличился на 16,9% год к году, достигнув 1 244,1 млрд рублей, благодаря росту объема работающих активов по сравнению с аналогичным периодом года ранее.

Чистый комиссионный доход вырос на 9,7% год к году, достигнув 353,8 млрд рублей. При этом в июне рост составил 10% год к году преимущественно за счет увеличения доходов от расчетно-кассового обслуживания и роста объема эквайринга.

Операционные расходы за шесть месяцев 2024 года увеличились на 20,2% год к году, достигнув 447 млрд рублей. Отношение расходов к доходам составило 27% за аналогичный период. В мае данный показатель был на уровне 26,6%.

Чистая прибыль Сбербанка за шесть месяцев 2024 года выросла на 5,6% год к году, достигнув 768,7 млрд рублей, при рентабельности капитала 22,9%. В июне Сбербанк заработал 140,3 млрд рублей чистой прибыли, а рентабельность капитала за этот месяц составила 24,8%.

Наше мнение

Сбербанк продолжает показывать стабильный рост финансовых результатов за шесть месяцев 2024 года, улучшив при этом показатель рентабельности собственного капитала в июне.

Рост чистой прибыли на 5,6% год к году за шесть месяцев 2024 года и рентабельность капитала на уровне 22,9% представляют собой хороший результат при условии давления высоких ставок на маржинальность деятельности. В июне был выдан рекордный объем кредитов по причине повышенного спроса на ипотеку.

По нашему мнению, акции Сбербанка остаются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции.

По данным Минэкономразвития, российская экономика продолжает расти высокими темпами. После роста ВВП России на 4,4% в апреле темпы роста в мае ускорились до 4,5% в годовом выражении, а за первые пять месяцев текущего года экономика выросла на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Основные драйверы

По оценке Минэкономразвития, основными драйверами роста стали обрабатывающая отрасль и строительство. Производство компьютеров, электроники и оптики за пять месяцев текущего года увеличилось почти на 40%, химическая и пищевая промышленность также демонстрируют положительную динамику.

Прогнозы по дальнейшему росту экономики

По самым консервативным оценкам рост ВВП по итогам года составит 2,5%.

В апреле Банк России улучшил свой предыдущий прогноз роста ВВП в 2024 году до 2,5–3,5%, в 2025 году ожидаемые темпы роста составляют 1–2%, в 2026 году — 1,5–2,5%.

По прогнозам Минэкономразвития, рост экономики в 2024 году составит 2,8%, в 2025 и в 2026 годах — 2,3%. При этом важнейшим условием сохранения высоких темпов экономического роста станет поддержка инвестиционной активности и прежде всего частных вложений для формирования экономики предложения.

Инфляция

По данным Росстата, годовая инфляция на 1 июля ускорилась до 9,22% по сравнению с 8,61% неделей ранее. При этом согласно заявлению зампреда Банка России Алексея Заботкина значение годовой инфляции, вероятно, достигнет пика в июле, а в августе — сентябре начнет снижаться. Июльский же инфляционный пик обусловлен в том числе таким разовым фактором, как повышение тарифов ЖКХ.

Наше мнение

Несмотря на множество внешнеторговых ограничений, российская экономика демонстрирует значительные темпы роста и высокую устойчивость.

В июльском заседании по ключевой ставке Банк России может рассмотреть варианты повышения ставки на 1–2 процентного пункта, однако необходимость повышения будет зависеть от поступающих данных по состоянию экономики. Также, на наш взгляд, будет учтен разовый характер повышения тарифов ЖКХ и возможное снижение ценового давления, связанное с отменой льготной программы ипотеки.

Таким образом, в настоящее время для инвесторов весьма актуально отслеживание текущей статистики по инфляции на еженедельной основе для оценки возможного решения Банка России по величине ключевой ставки (ближайшее заседание пройдет 26 июля). В случае повышения ключевой ставки, и акции, и облигации с фиксированным купоном могут находиться под давлением, в связи с чем облигации с плавающим купоном остаются актуальными в текущих условиях.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции.

Высокие процентные ставки и рост конкуренции за качественного заемщика вызвали снижение маржинальности лизингового бизнеса. Как лизинговые компании справляются с внешними условиями и кто выглядит фаворитом в секторе?

Что произошло

Старение основных средств и инфляционный рост их стоимости повысили актуальность для бизнеса оптимизации расходов, связанных с обновлением и расширением парка транспортных средств, посредством смены фокуса с владения (приобретение) на аренду (лизинг). Это придало положительный импульс сектору, однако его развитие сдерживают высокие ставки.

Длительное сохранение высоких процентных ставок с возможностью их дальнейшего роста ограничивает возможности развития лизингового бизнеса из-за снижения спроса и роста конкуренции за качественного клиента. В настоящее время процентная ставка по лизинговым договорам находится в диапазоне 20–26%, что способствует более низкому уровню спроса и росту рисков дефолта лизингополучателей, а также отрицательно сказывается на рентабельности бизнеса.

Где лизинговые компании ищут маржинальность

С целью повышения рентабельности компании развивают линейки дополнительных продуктов и услуг. Однако особенностью данных продуктов является то, что они раскрывают свой экономический потенциал в период низкой инфляционной среды. Эти дополнительные продукты позволяют клиентам оптимизировать расходы на предмет лизинга. Политика Банка России по охлаждению экономики пока не привела к снижению деловой активности в производственном секторе, так как значение индекса производственной активности PMI в июне составило 54,9, что является максимальным за последние 10 лет.

Ключевой риск

Макроэкономическим риском для роста рынка лизинга является неспособность Банка России снизить уровень инфляции, что побуждает его ужесточать денежно-кредитную политику. Ужесточение денежно-кредитной политики должно привести к снижению уровня деловой активности из-за удорожания кредитных ресурсов и снижению спроса на лизинговые активы.

Наше мнение

На данный момент Европлан является единственной публичной компанией, которая позволяет инвесторам диверсифицировать свой портфель за счет лизингового бизнеса.

По нашему мнению, реализуемая компанией бизнес-модель на основе финансового лизинга позволяет сохранять уверенность в качестве уже заключенных договоров. Кроме того, компания активно развивает сегмент дополнительных услуг, доля прибыли от которых составляет 36%. Опасения вызывает будущий рост лизингового бизнеса в связи с политикой Банка России по охлаждению экономики.

Однако мы по-прежнему считаем акции Европлана интересными для долгосрочного инвестора.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции.