Процентные доходы банка увеличились на 38,2% до 369,2 млрд руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы показали рост 56,9%, составив 292 млрд руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде снизились на 6,1%, составив 73,2 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи сократился с 5,7% до 4,5%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 30,4% до 20,4 млрд руб. что обусловлено ростом выдач банковских гарантий и расчетно-кассового обслуживания.
Результат от операций с финансовыми инструментами увеличился более чем в 4 раза по причине переоценки портфеля ценных бумаг. Совокупный убыток от операций с иностранной валютой, драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами составил 15,7 млрд руб. против 1,0 млрд руб. годом ранее. Помимо этого Совкомбанк заработал существенные чистые доходы 26,0 млрд руб. от прочей внебанковской деятельности на фоне существенного увеличения лизингового и факторингового портфелей, а также завершившейся интеграции страховой группы Инлайф.
В отчетном периоде Совкомбанк на 14,7% увеличил объемы начисленных резервов, которые составили 37,1 млрд руб. на фоне увеличения стоимости риска с 2,4% до 3,0%.
Дополнительно отметим, что в составе прочих операционных доходов в прошлом году Совкомбанк отразил единовременный эффект от выгодной покупки Хоум банка в размере 14,6 млрд руб. В результате операционные доходы после вычета резервов составили 71,1 млрд руб., сократившись на 20,1%.
Операционные расходы увеличились на 31,3% и составили 76,6 млрд руб. за счет роста расходов на персонал и административных расходов. При этом соотношение операционных расходов и доходов, по нашим расчетам, в отчетном периоде составило 70,8% против 48,1% годом ранее.
В итоге чистая прибыль банка сократилась на 57,2% до 16,2 млрд руб., при этом скорректированная чистая прибыль снизилась 45,3%, составив 17,1 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим некоторое увеличение кредитного портфеля с начала года до 2,8 трлн руб. Розничный кредитный портфель прибавил 1,9%, составив 1,3 трлн руб. Портфель корпоративных кредитов увеличился на 1,4% до 1,4 трлн руб.
Объем средств клиентов сократился на 4,6% и составил 2,9 трлн руб. В итоге отношение кредитов к средствам клиентов выросло на 6,2 п.п. и составило 97,6%. Собственный капитал возрос на 0,9% и составил 375 млрд руб.
По состоянию на конец отчетного периода коэффициент достаточности собственного капитала 1-го уровня снизился с 9,4% до 9,2%, а общий коэффициент достаточности капитала увеличился с 10,1% до 10,5%.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли банка, отразив более высокий рост стоимости фондирования, рост уровня резервирования и операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций банка несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании обрушилась сразу на 60,7% и составила 2,1 млрд руб. Рассмотрим подробнее структуру доходов НКХП.
Значительное падение объемов перевалки зерна привело к существенному снижению выручки по основному направлению на две трети до 1,7 млрд руб. Доходы от продажи муки и отрубей показали прирост на 11,2% и составили 388 млн руб. Выручка от прочих услуг упала на 41,8% до 76 млн руб.
Операционные затраты сократились меньшими темпами (-14,3%) до 1,5 млрд руб., чему способствовало увеличение затрат на сырье и материалы, а также амортизационных отчислений. В итоге операционная прибыль компании упала на 82,8%, составив 631 млн руб.
На фоне увеличения ставок в экономике процентные доходы увеличились на 71,3%, составив 610 млн руб. В итоге чистая прибыль показала снижение на 71,0% до 931 млн руб.
Напомним, что компания находится в стадии возведения нового причала и экспортной галереи, которые позволят увеличить мощность перевалки зерна до 11,6 млн тонн в год. Ввод объектов в эксплуатацию запланирован на 2026 год.
По итогам вышедшей отчетности, мы понизили прогноз финансовых показателей компании на на текущий год на фоне некоторого ухудшения операционной маржинальности. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Компания НЛМК опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г. При этом операционные данные и сегментные результаты раскрыты не были, что существенно усложняет оценку результатов и дальнейший прогноз деятельности компании. Коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.
Совокупная выручка от реализации составила 438,7 млрд руб., сократившись на 15,3%, что во многом обусловлено невысокими ценами на сталь. Операционная прибыль составила 54,8 млрд руб. (-58,8%) на фоне практически не изменившихся в абсолютном размере операционных затрат.
Что касается финансовых статей, то здесь стоит отметить выросшие на 22,9% финансовые доходы в размере 10,3 млрд руб. на фоне возросших процентных ставок. Положительные курсовые разницы, полученные в результате переоценки валютных активов и пассивов, составили 2,7 млрд руб. против отрицательных 12,5 млрд руб. годом ранее. Помимо этого компания отразила убыток в размере 2,3 млрд, полученный от деятельности совместных предприятий, а также убыток в размере 3,4 млрд руб. от операций хеджирования, против 22,7 млрд руб. и 1,7 млрд руб. убытка по этим этим статьям соответственно в прошлом году.
В итоге прибыль до налогообложения составила 60,4 млрд руб., сократившись на 41,7%, а чистая прибыль - 44,9 млрд руб., сократившись на 45,0%.
Среди прочих моментов отчетности отметим достаточно высокий объем капвложений 51,0 млрд руб. против 45,5 млрд руб. годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозы по выручке и прибыли на текущий и последующие годы, пересмотрев линейку цен на стали, а также заложив более низкий средний объем реализации товарной продукции и более высокий размер операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций НЛМК несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании увеличилась почти на треть, составив $7,5 млрд. Выручка от реализации первичного алюминия и сплавов увеличилась на 29,8%, составив $6,0 млрд на фоне роста объема продаж на 21,7% за счет реализации запасов и увеличения средних цен реализации на 6,7%.
Выручка от реализации глинозема увеличилась вдвое до $660 млн на фоне роста объемов продаж сразу на 53,1% и увеличения средней цены на 28,9%. Напомним, что в прошлом году Русал выкупил долю в 30% в китайском производителе глинозема Hebei Wenfeng New Materials.
Доходы от реализации фольги и прочей алюминиевой продукции выросли на 9,9%, а выручка от прочей реализации, включая реализацию прочей продукции, бокситов и электроэнергии - на 20,7%, не оказав серьезного влияние на уровень общего дохода.
Общая себестоимость реализации увеличилась на 39,3%, составив $6,1 млрд. Такая динамика была обусловлена, главным образом, увеличением объема продаж первичного алюминия, а также увеличением цен на глинозем и прочее сырье, ростом средних тарифов на электроэнергию и транспорт. В итоге валовая прибыль РУСАЛа увеличилась на 7,6% до $1,4 млрд.
Коммерческие и административные расходы возросли на 33,1% до $1,2 млрд., главным образом, вследствие изменения цепочек продаж, а также увеличения затрат на персонал.
В результате показатель скорректированная EBITDA уменьшилась до $748 млн (-4,8%).
Чистые финансовые расходы составили $127 млн против доходов $289 млн годом ранее, что стало следствием отражения в отчетности отрицательных курсовых разниц в размере $181 млн., а также роста процентных расходов со $160 млн до $389 млн на фоне увеличения общего долга компании и стоимости его обслуживания. Доля в прибыли ассоциированных компаний и совместных предприятий увеличилась до $291 млн на фоне прироста доходов от ряда совместных предприятий (Богучанский энергетический и металлургический комплекс, угольный и транспортный бизнес в Казахстане, глиноземный завод в Китае).
В итоге холдинг зафиксировал чистый убыток в размере $87 млн.
В рамках плановой оптимизации мощностей, о которой компания объявила в ноябре 2024 года, производство алюминия снизилось на 1,7%, до 1 924 тыс. тонн. При этом, отметим, что за счет приобретения доли в заводе Hebei Wenfeng New Materials компании удалось нарастить выпуск глинозема на 13,5% до 3 400 тыс. тонн. Попутно заметим, что в случае нормализации геополитического фона РУСАЛ может стать одним из главных бенефициаров этого процесса как вследствие увеличения объемов сбыта продукции, так и по причине получения компенсации за утраченные активы и восстановления ранее прерванных поставок глинозема. Напомним, что ранее РУСАЛ лишился доступа к Николаевскому глиноземному заводу на Украине и поставкам глинозема из Австралии.
Также добавим, что компания заключила соглашение с индийскими компаниями Pioneer и KCap о приобретении доли в заводе Pioneer Aluminium Industries Limited мощностью 1,5 млн т глинозема в год. Первый этап приобретения 26% доли завода завершен. Ожидается, что РУСАЛ постепенно доведет свою долю до 50% акций.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежнем уровне.
Напомним, что в силу существенной разницы между рыночной оценкой пакета акций ГМК Норильский Никель и его отражением в бухгалтерском балансе мы учитываем долю владения в Норильском Никеле через переоценку изменения рыночной стоимости и с учетом этого фактора рассчитываем итоговую потенциальную доходность. В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
