Общая выручка компании сократилась на 56,3% до $10 млрд. Выручка от пассажирских перевозок упала на 60% до $8,3 млрд. на фоне рухнувшего пассажирооборота на 48%, вызванного последствиями пандемии коронавируса. Процент занятости кресел упал с 85,6% до 67%. Падение было зафиксировано по всем географическим сегментам присутствия компании: внутренние международные, трансатлантические, тихоокеанские, латиноамериканские перевозки.
Дополнительно к этому компания отразила в отчетности расходы на реструктуризацию бизнеса в размере $2,5 млрд., связанные с выводом ряда самолетов из состава авиапарка компании. Кроме того, убытки в размере $2,1 млрд были получены вследствие списания инвестиций в LATAM Airlines Group и Virgin Atlantic. В результате чистый убыток компании составил $6,2 млрд.
Итоговые результаты могли бы оказаться еще хуже, если бы не ряд мер по сдерживанию операционных расходов, в частности, сокращение расходов на топливо, расходов на техническое обслуживание самолетов, сокращение рабочих графиков и добровольных отпусков сотрудников. Расходы на заработную плату и пособия сократились на 24%, чему способствовал уход более 45 000 работников в добровольный неоплачиваемый отпуск.
В ближайшем будущем компания планирует серьезную трансформацию бизнеса, стремясь превратиться в небольшую и более эффективную компанию за счет ускоренного вывода из эксплуатации устаревших моделей самолетов.
По итогам вышедшей отчетности мы существенно понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и ближайшие годы, отразив более медленное восстановление пассажиропотока, а также учтя влияние издержек, связанных с реструктуризацией бизнеса.
Что касается будущих результатов компании, то мы прогнозируем, что Delta Air Lines будет способна зарабатывать ближайшие годы чистую прибыль в размере $1,7-2,2 млрд. Акции компании продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций, обращаясь с P/BV 2020 около 1,7.
Выручка компании упала на 34,8% до 5,8 млрд руб. При этом выручка от реализации на внутреннем рынке сократилась на треть до 5,1 млрд руб., а экспортная выручка снизилась на 43,4% до 662 млн руб. На наш взгляд, причиной сокращения доходов стало уменьшение объемов продаж продукции, вызванное замедлением деловой активности в стране.
Операционные расходы упали на 31,6% до 5,0 млрд руб. В итоге операционная прибыль упала почти наполовину 851 млн руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 1 млрд руб. в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу с начала года выросли с 18,8 млрд руб. до 21,8 млрд руб. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 10,0%.
Столь внушительные финансовые доходы объясняются тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя с начала года осталось на уровне 2,1 млрд руб. Проценты к уплате составили 78,8 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов – 177,7 млн руб. (отрицательное сальдо 166,2 млн руб. годом ранее).
Налоговая ставка компании в отчетном квартале снизилась с 6,2% до 5,4%. В результате чистая прибыль компании составила 1,5 млрд руб. (-32,3%).
По линии балансовых показателей отметим, что нераспределенная прибыль компании составила 32,0 млрд руб., а балансовая стоимость акции – 58,377 тыс. руб. Среди прочих моментов обращает на себя внимание сокращение дебиторской задолженности (-1,9 млрд руб. с начала года). Напомним, что существенный объем дебиторской задолженности позволяет материнской компании замещать систему платных займов безвозмездным финансированием через отсрочку платежей по торговым операциям.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили наши прогнозы объемов производства на текущий год, а также повысили долю расходов в выручке компании. Прогнозы на последующие годы не претерпели существенных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются примерно за треть собственного капитала и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
Комбинат Южуралникель, входящий в Группу Мечел, опубликовал отчетность по РСБУ за 1 п/г 2020 г.
Напомним, что мощности завода были законсервированы в декабре 2012 года и прекращен выпуск продукции. Тем не менее, по итогам отчетного периода выручка составила 47,9 млн руб., что на две трети меньше аналогичного показателя годичной давности. Причиной такого снижения выручки стало сокращение прочей реализации и продуктов собственного производства.
Прекратив производственную деятельность, Южуралникель продолжает функционировать в качестве кредитора других предприятий, входящих в Мечел. Объем предоставленных займов на конец отчетного периода равнялся примерно 5,9 млрд руб., доходы по которым составили 170 млн руб. Средняя ставка по выданным займам снизилась с 7,8% до 5,7%. На фоне ослабления рубля компания продемонстрировала положительные курсовые разницы, которые привели к положительному сальдо прочих доходов и расходов в размере 152,4 млн руб.
Заметим, что объем дебиторской задолженности за год вырос с 1,7 млрд руб. до 2,1 млрд руб., что, видимо, было обусловлено неоплаченными процентами по займам.
В итоге чистая прибыль по итогам периода составила 218,4 млн руб.
Напомним, что ранее комбинат был включен в список активов, выставленных Мечелом на продажу, однако новый покупатель так и не найден.
Балансовая цена акции Южуралникеля по итогам отчетного периода составила 13 921 руб. На данный момент акции компании не входят в число наших приоритетов.
Оставить комментарий
