НЛМК опубликовал отчетность за 9 месяцев 2014 г. по МСФО. На фоне снижения цен на металлопродукцию выручка компании сократилась на 4,2% (здесь и далее: г/г), составив 8,05 млрд долл. Производство стали увеличилось на 4% до 11,8 млн т. благодаря росту загрузки мощностей дивизиона «Плоский прокат» РФ до 100% после проведения ремонтов, а также роста производства стали на НЛМК-Калуга. Продажи металлопродукции сохранились на стабильном уровне в 11,3 млн т. Сокращение продаж готового проката на 5% до 7,8 млн т. связано, в основном, с деконсолидацией показателей NBH. Данный фактор был в значительной степени компенсирован ростом поставок сортового проката НЛМК-Калуга.

Затраты НЛМК продолжили снижаться опережающими темпами (-13,6%). Основными факторами такой динамики являются реализация программ повышения эффективности, расширение спрэдов между ценами на металлопродукцию и сырье, а также ослабление курса рубля (экспортные продажи составляют порядка 50% в структуре выручки, при том что 80% всех затрат Группы номинировано в рублях). Указанные факторы позволили компании нарастить операционную прибыль до 1,05 млн долл. (+139%).

Финансовые статьи закрепили результат за счет положительных курсовых разниц в размере 56,6 млн дол. В итоге чистая прибыль НЛМК выросла в 3 раза, составив 613,1 млн. долл.

По итогам вышедшей отчетности мы незначительно подняли прогноз финансовых показателей Группы. На фоне слабой ценовой конъюнктуры НЛМК как и другие отечественные металлурги продолжает фокусироваться на контроле над затратами. Принимая во внимание также и эффект ослабления рубля, мы считаем, что компания сможет показать по итогам года чистую прибыль порядка 800-900 млн долл., а вот о возврате к докризисным рекордам, видимо, раньше 2017-2018 г.г. речи пока не идет. Это обстоятельство пока не позволяет акциям НЛМК попасть в наши портфели.