Согласно вышедшим данным, выручка компании возросла на 5,4% до 96,4 млрд руб.
Основной сегмент - недвижимость и строительство - показал увеличение доходов на 4,9% до 217,6 млрд руб. В отчетном периоде объем заключенных новых контрактов на продажу квартир вырос на 3,9% до 690 тыс. кв. м. Средняя цена реализованной недвижимости, по нашим оценкам, составила составила 315 тыс. руб. за кв. м. (+0,9%).
Выручка сегмента строительных материалов сократилась на четверть до 18,5 млрд руб. Снижение доходов наблюдалось по всем видам продукции.
Затраты компании увеличились на 14,5% до 160,0 млрд руб. Коммерческие и административные расходы прибавили 1,5% на фоне увеличения затрат на услуги и персонал.
Положительное сальдо прочих доходов/расходов составило 867 млн руб. против отрицательного 96 млн руб. годом ранее на фоне получения прибыли от выбытия прочих активов в размере 950 млн руб. и прочих доходов в размере 605 млн руб.
В итоге операционная прибыль компании сократилась на 10,5% до 58,9 млрд руб.
Чистые финансовые расходы компании выросли более чем в полтора раза до 44,2 млрд руб. во многом вследствие увеличения процентных расходов, связанных со значительным компонентом финансирования и начисленным процентам по кредитам с эскроу. Долговой портфель компании (включая эскроу-счета) с начала года вырос с 257,0 млрд руб. до 364,1 млрд руб. Без учета проектного финансирования за тот же период финансовый долг увеличился со 139,4 млрд руб. до 191,1 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 10,8 млрд руб. (-62,3%).
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, ограничившись корректировкой операционной рентабельность компании на текущий год. В результате потенциальная доходность акций Группы ЛСР осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
ЦМТ раскрыл финансовую отчетность по МСФО за 2025 г. В отличие от строительных компаний, где мы традиционно придаем меньшее значение показателям отчетности в целом и ОПУ в частности, показатели отчетности ЦМТ имеют для нас гораздо большее значение. Это объясняется тем, что рыночная стоимость объектов недвижимости находит свое отражение в балансе, а большая масса рентных доходов позволяет не только корректно оценить компанию по данному показателю, но и вносит существенный вклад в прогноз собственного капитала.
Совокупная выручка компании выросла на 5,9% до 10,2 млрд руб.
Высокие темпы роста выручки показал основной сегмент компании - офисно-квартирный комплекс, чьи доходы в отчетном периоде увеличились на 9,3% до 4,5 млрд руб. Средняя загрузк офисных зданий ЦМТ возросла до 98,7%. Низкий уровень вакантности и устойчивый спрос способствовали росту средней годовой ставки аренды на 7,6% — до 37,0 тыс. руб. за кв. м. Незначительные объемы выезда арендаторов оперативно компенсировался привлечением новых арендаторов, в том числе за счет работы с листом ожидания.
Доходы Конгресс-центра прибавили 6,3%, составив 520,9 млн руб. Результат мог бы оказаться еще выше, если бы не конкуренция со стороны вновь открытого НЦ «Россия» и связанным с этим оттоком крупных высокобюджетных конгрессных мероприятий по линии государственного сегмента.
Неплохую динамику показала выручка от комплекса объектов питания, составившая 1,5 млрд руб. (+8,8%). Увеличение доходов было обеспечено за счет банкетного направления, продаж с обслуживанием по меню «а-ля-карт», увеличения доходов в столовых ЦМТ по обслуживанию арендаторов комплекса. Свой вклад в результаты внесло внедрение вариативности и индивидуализации предложения услуг по сегментам туристического потока (халяльное, спортивное, азиатское, индивидуальное меню, свадебный проект).
Гостиничный комплекс продемонстрировал падение доходов на 5,6% до 2,4 млрд руб. Прошедший год выдался не самым удачным для гостиничного сектора Москвы, особенно, летний период на фоне сжатия спроса, что усугубилось усилением конкуренции. Все это привело к снижению загрузки номерного фонда. Выросшие тарифы смогли лишь частично компенсировать указанную проблему.
Себестоимость выросла на 5,7% до 3,5 млрд руб., а коммерческие и управленческие расходы увеличились на 12,6% до 4,0 млрд руб., главным образом, вследствие увеличения затрат на персонал.
В итоге операционная прибыль достигла 3,9 млрд руб., увеличившись на 15,4%.
В блоке финансовых статей компания отразила значительный рост процентных доходов по банковским депозитам с 2,5 млрд руб. до 3,7 млрд руб. на фоне увеличения объема размещенных свободных денежных средств с 16,6 млрд руб. до 20,7 млрд руб., а также роста процентных ставок.
В итоге чистая прибыль ЦМТ составила 5,5 млрд руб., увеличившись на 76,9%.
Отметим также, что Собраниею акционеров предстоит принять решение о выплате дивидендов в размере 0,963855 руб. на оба типа акций.
По результатам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз прибыли компании на будущие годы, отразив возросшие операционные расходы ряда сегментов, а также отразив ожидаемое сокращение финансовых доходов. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Мы по-прежнему считаем ключевым фактором, способным оказать серьезное влияние на курсовую динамику акций компании, дальнейшее внедрение принципов управления акционерным капиталом, и прежде всего, проведение серии обратных выкупов акций, а также погашение пакета квазиказначейских акций. На данный момент обыкновенные акции компании не входят в число наших приоритетов.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Компания «ЭЛ5-Энерго» раскрыла ключевые операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г.
Отметим, что в конце прошлого года компания приняла решение о реорганизации в форме присоединения к ней АО «ВДК-Энерго» и ООО «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго». В результате присоединения количество электростанций компании выросло с 5 до 25, а общая установленная электрическая мощность достигла 9,5 ГВт, тепловая — 8,9 тыс. Гкал/ч. В начале апреля текущего года реорганизация была завершена. Уставный капитал «ЭЛ5-Энерго» был увеличен за счет конвертации акций «ВДК-Энерго»и долей «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго» в акции дополнительного выпуска «ЭЛ5-Энерго». Размер допэмиссии составил 26,96 млрд обыкновенных акций. Цена выкупа у не согласных с этой сделкой акционеров была определена в 0,5653 руб. за акцию. Освещаемая нами отчетность еще не включает новые активы, тогда как в прогнозе на будущие годы они учитываются.
Совокупная выручка компании продемонстрировала рост на 18,3% до 81,1 млрд руб. При этом доходы от продажи электроэнергии увеличились на 19,4% до 52,6 млрд руб. вследствие увеличения рыночных цен РСВ и индексации тарифов на электроэнергию по регулируемым договорам, а также роста объемов продаж электроэнергии, вызванного эффектом низкой базы прошлого года в связи с проводимыми плановыми капитальными ремонтами ПГУ на Невинномысской и Среднеуральской ГРЭС.
Выручка от продажи мощности увеличилась на 17,1% до 22,8 млрд руб. благодаря повышению доходов в рамках КОМ, ДПМ ВИЭ и КОММод в условиях возросшей доходности ОФЗ, инфляции, а также индексации регулируемых тарифов.
Доходы от продаж теплоэнергии возросли на 12,7%, составив 5,0 млрд руб., благодаря индексации регулируемых тарифов и увеличению доли тепловой энергии, реализуемой по более высоким свободным нерегулируемым ценам.
Операционные расходы выросли меньшими темпами (+4,9%), составив 63,0 млрд руб. на фоне инфляционных тенденций в экономике, отразившихся в более высоких расходах на топливо и персонал, которые были компенсированы восстановлением убытка от обесценения основных средств в размере 6,1 млрд руб.
В итоге операционная прибыль выросла почти вдвое, составив 18,7 млрд руб.
Чистые финансовые расходы составили 4,3 млрд руб. (-6,4%) на фоне снижения уровня общего долга и увеличения процентных ставок. Налоговые отчисления возросли с 402,5 млн руб. до 3,7 млрд руб. в связи с повышением размера ставки налога на прибыль до 25%, а также признанием расхода по отложенному налогу.
В итоге чистая прибыль компании составила 10,7 млрд руб., увеличившись более чем вдвое.
Среди прочих моментов отчетности отметим продолжающееся снижение чистого долга с 25,4 млрд руб. до 19,4 млрд руб. благодаря сильному положительному свободному денежному потоку, несмотря на активные инвестиции в реализацию проектов по модернизации энергоблоков.
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз по тарифам и объемам продажи электроэнергии, улучшили операционную эффективность компании. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде выручка снизилась на 3,7%, составив 3,2 млрд руб. на фоне снижения активности заказчиков. Продажи ПО и лицензий сократились на 2,5% и составили 2,7 млрд руб. При этом выручка от сервисного обслуживания выросла на 18,5% до 400 млн руб.
Операционные расходы, в свою очередь, возросли на 15,8%, составив 621,3 млн руб. Такая динамика, главным образом, объясняется ростом амортизационных отчислений в полтора раза до 296,3 млн руб., что связано с активной фазой разработки продуктов и капитализацией затрат на НИОКР. При этом маркетинговые и коммерческие расходы сократились на 7,3% на фоне снижения затрат на рекламные кампании. В тоже время в блоке общехозяйственных и административных расходов был зафиксирован рост на 26,1% до 436,5 млн руб., в основном из-за роста ФОТ и социальных отчислений в связи с расширением штата сотрудников бэк-офиса. Как следствие, операционная прибыль снизилась на 16,9% и составила 1,6 млрд руб.
В финансовом блоке отметим рост процентных расходов в 2,3 раза до 109,7 млн руб. на фоне роста ставок по долговым обязательствам группы. Процентные доходы тем временем возросли на 65,3% и составили 14,8 млн руб.
В итоге чистая прибыль снизилась почти на четверть и составила 1,4 млрд руб.
В прошлом году компания расширила партнерское сотрудничество со странами Азии, Африки и Ближнего Востока, закладывая стратегический задел для выхода на объем зарубежной выручки свыше $10 млн к 2028 г. В пресс-релизе компания также дала осторожные ориентиры по выручке на 2026 г. в диапазоне 4-5 млрд руб.
По итогам отчетности мы снизили прогноз выручки компании на всем окне прогнозирования, отразив более сдержанный рост ее доли на рынке бизнес коммуникаций. Мы также пересмотрели прогноз процентных и прочих расходов компании, существенно возросших в отчетном периоде. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании увеличилась на 31,2%, составив 43,5 млрд руб. Рост выручки в основном обеспечен амбулаторной и стационарной медицинской помощью, высокими показателями по родам, а также результатами присоединившейся к Группе сети медицинских центров «Эксперт», доля в общей выручке которых составила 11%.
Выручка московских госпиталей увеличилась на 17,1% до 19,1 млрд руб., что связано, прежде всего, с ростом посещаемости лечебно-диагностических центров. Рост выручки по направлению роды связан как со значительным увеличением числа родов, так и среднего чека ввиду востребованности родов по договорам среднего и высокого ценового сегмента. Рост выручки от оказания медицинской помощи в условиях стационара обусловлен, в основном, ростом объемов хирургических вмешательств в госпиталях, что в том числе оказало влияние на рост среднего чека.
Рост выручки региональных госпиталей на 30,2% до 11,6 млрд руб. обусловлен ростом выручки по амбулаторным посещениям и лечению в условиях стационара, в том числе с учетом результатов госпиталей периметра «Эксперт».
Рост выручки амбулаторных клиник в Москве и регионах обеспечен как ростом посещаемости клиник, в том числе благодаря новым клиникам, приобретенным и открытым в 2024-2025 годах, включая клиники «Эксперт», так и высокими показателями по направлению ЭКО.
Операционные расходы выросли на 36,1% до 32,7 млрд руб., главным образом, на фоне роста расходов на персонал (+38,6%). В итоге операционная прибыль увеличилась на 18,3%, составив 10,8 млрд руб., при этом маржа упала с 27,5% до 24,8%.
Чистые финансовые доходы составили 268 млн руб., сократившись на 75,1% на фоне снижения процентных доходов от размещения свободных денежных средств на банковских депозитах, а также роста финансовых расходов. Снижение процентных доходов связано с сокращением объема свободных денежных средств, которые в отчетном периоде были направлены на финансирование приобретения медицинских центров «Эксперт», программы капитальных инвестиций и выплату дивидендов. Рост финансовых расходов обусловлен увеличением процентных расходов по аренде на фоне присоединения дополнительных арендных площадей периметра «Эксперт», а также амортизацией дисконта отложенного платежа по сделке по приобретению периметра «Эксперт».
В итоге чистая прибыль акционеров компании выросла на 8,3% и составила 10,8 млрд руб.
Денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности, составили 11,5 млрд руб. и были направлены на финансирование приобретения сети медицинских центров «Эксперт», а также финансирование программы капитальных затрат. Общий объем капитальных затрат в 2025 г. увеличился на 87,7% год к году и составил 4,3 млрд руб. Основной объем капитальных инвестиций был направлен на развитие госпитального звена, в том числе на приобретение недвижимости под новый госпиталь в Москве, открытие направления офтальмохирургии в госпитале на Мичуринском проспекте, а также приобретение двух роботов-хирургов для госпиталей Лапино и Авиценна, остальные капитальные затраты были направлены на приобретение оборудования и ремонт в клиниках.
Напомним, что в сентябре 2025 г. Совет Директоров утвердил выплату дивидендов по результатам 1 п/г 2025 г. в размере 42 руб. за акцию. По заявлению компании в ближайшее время планируется вынести на рассмотрение Совета Директоров вопрос о распределении прибыли за 2025 г.
По итогам выхода отчетности компании мы улучшили прогноз по выручке на 2026 и последующие годы, учитывая позитивные тренды ключевых операционных показателей компании. Помимо этого мы повысили размер ожидаемых дивидендов. В результате потенциальная доходность акций выросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 7,5% и составила 182,9 млрд руб. на фоне роста среднего чека заказа на 18,9%. Указанная динамика была вызвана как ростом стоимости товарной корзины, так и изменениями в структуре клиентской базы —увеличением доли B2B-продаж, отличающихся более высоким средним чеком.
В свою очередь, выручка от В2В-сегмента выросла на 16,5% до 136,3 млрд руб, а выручка В2С-сегмента упала на 13,3% до 44,8 млрд руб. Прочая выручка (аренда инструментов, рекламные услуги, доставка товаров, IT услуги и прочее) показала рост на 31,9% до 1,7 млрд руб.
Операционные расходы выросли на 4,9% до 172,3 млрд руб., прежде всего, по причине увеличения коммерческих расходов на 24,9%. Доля себестоимости в выручке снизилась до 67,5%, составив 123,4 млрд руб., по сравнению с 69,8% годом ранее.
В итоге операционная прибыль выросла на 81,0%, составив 10,6 млрд руб. Показатель EBITDA при этом составил 17,6 млрд руб., увеличившись на 37,4%. Операционная рентабельность возросла с 30,2% до 32,5%. Рост показателя обеспечен увеличением доли B2B-продаж, а также долей собственных торговых марок и эксклюзивного импорта.
В блоке финансовых статей отметим существенный рост процентных расходов с 5,2 млрд руб. до 7,3 млрд руб. на фоне сохраняющегося высокого уровня ставок в экономике, оказывающего давление на обслуживание корпоративного долга. Кредитный портфель компании сократился с начала года с 39,6 млрд руб. до 26,2 млрд руб.
В результате чистая прибыль по итогам отчетного периода составила 3,4 млрд руб., более чем в 5 раз превысив результат предыдущего года.
В ближайшее время Совет директоров компании рассмотрит рекомендацию менеджмента компании по выплате дивидендов за 2025 г. в совокупном размере 3 млрд руб. (дополнительно выплатить акционерам 2 млрд руб. к ранее одобренному распределению дивидендов в размере 1 млрд руб.), или 6 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили ожидания по темпу роста выручки, учитывая отрицательную динамику количества заказов, однако значительно увеличили ожидания по прибыли компании, учитывая сокращение долга и рост операционной маржинальности. В результате потенциальная доходность акций компании существенно возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Компания ТГК-2 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г. К сожалению пока публикация отчетности не сопровождалась раскрытием оперцаионных показателей, что затрудняет обновление модели компании.
Общая выручка компании увеличилась 14,8%, составив 65,0 млрд руб. Выручка от реализации теплоэнергии выросла на 6,9%, достигнув 23,8 млрд руб. Доходы от реализации электроэнергии и мощности выросли на 20,7% до 36,7 млрд руб., судя по всему, на фоне увеличения среднего расчетного тарифа на поставку электроэнергии.
Операционные расходы выросли на 19,6% и составили 64,1 млрд руб. Отметим рост затрат на покупку тепловой энергии (+11,1%), составивших 3,2 млрд руб., затрат на покупку электроэнергии мощности, увеличившихся более чем вдвое до 8,3 млрд руб. и расходов по передаче электроэнергии и теплоэнергии (+44,9%), составивших 7,9 млрд руб. Помимо этого компания отразила отрицательную переоценку основных средств в размере 3,3 млрд руб., против 1,3 млрд руб. годом ранее. В итоге на операционном уровне компания зафиксировала убыток 2,0 млрд руб. против прибыли годом ранее в размере 2,3 млрд руб.
В составе прочих доходов отметим восстановление резерва по финансовой гарантии по обязательствам ООО Хуадянь-Тенинская ТЭЦ, в то время как в прошлом году было начислено оценочное обязательство.
Финансовые расходы увеличились на 26,0% до 5,7 млрд руб. на фоне увеличения удорожания стоимости обслуживания долга. Финансовые доходы возросли почти в 8 раз и составили 2,4 млрд руб. в связи с получением положительных курсовых разниц в размере 1,9 млрд руб. В итоге чистая прибыль составила 3,6 млрд руб. против убытка годом ранее.
Напомним, что ранее контрольный пакет акций ТГК-2 был передан в доверительное управление структурам ООО Газпром энергохолдинга, который в июне представил план по финансовому оздоровлению компании. На данный момент детали указанного плана остаются неизвестными.
По результатам отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на фоне ухудшения операционной рентабельности. При этом прогноз по собственному капиталу был увеличен на фоне роста прочих резервов в структуре капитала, куда включается переоценка основных средств. В результате потенциальная доходность акций ТГК-2 несколько возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании сократилась на 5,6% до 244,3 млрд руб. В отчетном году ЭП-600 начал выпуск этилена, однако снижение выручки показывает, что эффект от расширения производственного контура был нивелирован ухудшением ценовой конъюнктуры.
Операционные затраты увеличились на 5,3%, составив 212,8 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась на 44,3%, составив 31,6 млрд руб., при этом операционная рентабельность сократилась с 21,9% до 12,9%.
В финансовом блоке отметим существенный рост процентных расходов: проценты к уплате увеличились более чем в 3 раза до 17,9 млрд руб. на фоне увеличения долговой нагрузки и удорожания стоимости ее обслуживания. Проценты к получению выросли более чем в 2 раза до 1,7 млрд руб. При этом отрицательное влияние финансовых расходов было частично нивелировано положительным сальдо прочих доходов и расходов в размере 10,6 млрд руб., существенный вклад в которое внесли курсовые разницы.
В итоге Нижнекамскнефтехим зафиксировал чистую прибыль в размере 19,0 млрд руб. (-40,2%).
По линии балансовых показателей отметим существенный рост объема основных средств, достигших 447,7 млрд руб. (+23,0%), что отражает продолжающееся наращивание производственного контура компании. При этом дебиторская задолженность сократилась на 23,1% до 57,3 млрд руб., а объем денежных средств и их эквивалентов увеличился более чем в 4 раза, до 21,9 млрд руб. Балансовая цена акции на конец отчетного периода составила 151,1 руб.
Отметим, что в конце марта текущего года на производственной площадке компании произошло возгорание из-за сбоя оборудования. После чего порядка 6% объема производства были остановлены.
По итогам вышедшей отчетности мы внесли ряд изменений в модель, в том числе уточнили производственные предпосылки в текущего года после пожара, а также актуализировали отдельные параметры финансового блока и налоговых расчетов. На этом фоне мы снизили прогноз по выручке и прибыли на акцию, что привело к умеренному снижению потенциальной доходности акций компании.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании уменьшилась на 4,7% и составила 99,8 млрд руб. Основной причиной стало снижение средних цен реализации на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры. В отчетном году цены на ключевые виды продукции, включая полиэтилен, снизились до 15% относительно предыдущего года. Это объясняется конкуренцией с импортной продукцией и профицитом мощностей по крупнотоннажным пластикам. Снижение цен затронуло оба основных сегмента бизнеса компании. Выручка от продажи полиолефинов сократилась на 3,4%, а выручка от реализации пластиков и продуктов органического синтеза уменьшилась на 15,1%.
Операционные расходы сократились на 2,8% до 83,5 млрд руб., что привело к снижению прибыли от продаж на 13,1% — до 16,3 млрд руб.
Объем полученных процентов по остаткам на счетах возрос на 70,8% до 700 млн руб. на фоне увеличения объема свободных денежных средств компании. Кратный рост процентных выплат с 882,0 млн руб. до 4,0 млрд руб. был обусловлен существенным увеличением долга компании, с 1,0 млрд руб. до 34,5 млрд руб.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 3,0 млрд руб. на фоне отражения в отчетности ряда расходов единовременного характера.
В итоге чистая прибыль компании сократилась на 41,5%, составив 7,3 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы сохранили прогноз финансовых показателей казанского Оргсинтеза на текущий и последующие годы, заложив предпосылку восстановления рыночной конъюнктуры. Отмеченное в отчетности снижение выручки и рост неоперационных расходов носят преимущественно конъюнктурный и единовременный характер, что уже учтено в наших оценках.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании увеличилась на 18,4% и составила 20,4 млрд руб., главным образом, благодаря увеличению доходов от продаж операционной системы Astra Linux и сопутствующих сервисов. Объем отгрузок, являющийся более репрезентативным индикатором роста бизнеса, увеличился на 9,0% до 21,8 млрд руб. Сегмент ОС Astra Linux - основной продукт группы - продолжил демонстрировать устойчивый рост: за отчетный период выручка увеличилась на 40,0% и составила 11,9 млрд руб. Вместе с тем выручка от сопровождения ранее установленных продуктов показала рост на 52,4% до 4,3 млрд руб. Положительная динамика также отмечена в сегменте экосистемных продуктов - выручка направления увеличилась на 14,6% до 6,3 млрд руб.
Операционные расходы компании, в свою очередь, возросли на 20,7% до 14,1 млрд руб. Основной рост пришелся на расходы, связанные с амортизацией нематериальных активов, которые в отчетном периоде увеличились почти в полтора раза и составили 1,6 млрд руб. вследствие капитализации расходов на разработку ПО и ПАК (программно-аппаратный комплекс). В результате операционная прибыль Астры показала рост на 13,4%, составив 6,3 млрд руб.
В финансовом блоке отметим сопоставимые с прошлым периодом процентные расходы, которые составили 569,8 млн руб. (+1,0%). Скромная динамика объясняется снижением средних процентных ставок по долговым обязательствам группы. При этом общий долг компании увеличился на 14,0% до 3,4 млрд руб. Сальдо финансовых и прочих внеоперационных статей тем временем сократилось на 82,1% до 88,4 млн руб. на фоне снижения финансовых доходов на 48,2% до 675,8 млн руб.
В итоге чистая прибыль компании осталась на уровне предыдущего года и составила 5,9 млрд руб.
Одновременно с выходом отчетности компания представила долгосрочные цели по росту отгрузок до 100 млрд руб. и скорр. EBITDA до 40 млрд руб. Однако отметим, что традиционного для компании гайденса на текущий год не последовало.
После выхода отчетности мы с осторожностью отнеслись к ожиданиям менеджмента по долгосрочному росту бизнеса, заложив более консервативный прогноз. Мы также пересмотрели операционные и процентные расходы компании на всем прогнозном периоде в сторону повышения. В результате потенциальная доходность акций Астры сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
