Моя версия последних событий на европейском долговом рынке – это был «шорт-сквиз» (шортокрыл)

Более подробно вы можете узнать из статьи

Испанские проблемы

Здесь только повторю некоторые выводы и резюме.

«Неразумные» инвесторы с очень большим плечом вошли во второй половине февраля в испанский рынок облигаций в расчете на защиту со стороны LTRO-ликвидности и «умные деньги» их наказали, устроив шорт-сквиз по доходности.

Шорт-сквиз редко ведет к развороту тренда.

В фундаментальном плане доходность в 3% по 2-хлетним бумагам при существующем прикрытии LTRO - это нонсенс!

Если сравнивать испанские долговые бумаги с облигациями других крупных стран, то аналогичные 2-хлетние бумаги США имеют доходность 0,31%, а японские – 0,12%.

Спрэд слишком велик, чтобы опять не вызвать интерес к периферийному госдолгу.

Падение S&P500 (оно вполне возможно!) не окажет существенного воздействия на сложившуюся ситуацию.

Судя по косвенным признакам, первичные дилеры в последние недели покупали EURO.

Первичные дилеры активно распродают казначейские облигации

Первичные дилеры имеют очень большой шорт в средней части спектра US Treasuries и таким образом очень определенно позиционируются не в пользу USD.

Вышедшая в пятницу в США очень негативная статистика по занятости создает предпосылки к новым разговорам о QE3, к которым рынки так восприимчивы ( благодаря кукловодам). Это тоже не в пользу USD.

Рынок EURO-активов в его нынешнем состоянии перепроданности гораздо более привлекательнее рынка USD-активов и рынка JPY-активов. Это относится как к рынкам акций, так и рынкам облигаций.

Если инвесторы обратят внимание на рискованные активы, то это тоже естественно будет не в пользу USD.

Позитив на европейском долговом рынке будет задерживать начало полномасштабной коррекции на рынке акций США и других фондовых рынках.

Прошлая неделя показала, что в полу (floor), олицетворяющем привязку CHF к EURO, образовались не просто трещины. Какие-то банки-озорники просверлили в нем дыру, в которую посыпались ордера на продажу. Это безобразие, правда, длилось всего пару минут, после чего «сторожа» пола ее зацементировали.

Эксцесс произошел в каком-то отдельном или нескольких пулах ликвидности. Во всяком случае, валютные дилеры UBS утверждают, что во время провала их биды на 1,2016 остались нетронутыми.

Этот позорный для SNB случай еще раз показывает, насколько рынок может далеко зайти в охоте за нашими стопами.

НО, В ЛЮБОМ СЛУЧАЕ, Я УЖЕ ТЕПЕРЬ С ОПАСКОЙ ПОГЛЯДЫВАЮ НА ЭТОТ ПОЛ. ЕСЛИ ПРЕДСТАВИТЬ СЕБЕ, СКОЛЬКО РОЗНИЧНЫХ И ПРОСТО ИНВЕСТОРОВ НА НЕМ СТОЯТ И, ВОЗМОЖНО, С НЕМАЛЕНЬКИМ ПЛЕЧОМ, ТО ТРУДНО ПРЕДСТАВИТЬ, ЧТО ПРОИЗОЙДЕТ КОГДА ОН ДЕЙСТВИТЕЛЬНО РУХНЕТ...