Моя версия последних событий на европейском долговом рынке – это был «шорт-сквиз» (шортокрыл)
Более подробно вы можете узнать из статьи
Здесь только повторю некоторые выводы и резюме.
«Неразумные» инвесторы с очень большим плечом вошли во второй половине февраля в испанский рынок облигаций в расчете на защиту со стороны LTRO-ликвидности и «умные деньги» их наказали, устроив шорт-сквиз по доходности.
Шорт-сквиз редко ведет к развороту тренда.
В фундаментальном плане доходность в 3% по 2-хлетним бумагам при существующем прикрытии LTRO - это нонсенс!
Если сравнивать испанские долговые бумаги с облигациями других крупных стран, то аналогичные 2-хлетние бумаги США имеют доходность 0,31%, а японские – 0,12%.
Спрэд слишком велик, чтобы опять не вызвать интерес к периферийному госдолгу.
Падение S&P500 (оно вполне возможно!) не окажет существенного воздействия на сложившуюся ситуацию.
Судя по косвенным признакам, первичные дилеры в последние недели покупали EURO.
Первичные дилеры активно распродают казначейские облигации
Первичные дилеры имеют очень большой шорт в средней части спектра US Treasuries и таким образом очень определенно позиционируются не в пользу USD.
Вышедшая в пятницу в США очень негативная статистика по занятости создает предпосылки к новым разговорам о QE3, к которым рынки так восприимчивы ( благодаря кукловодам). Это тоже не в пользу USD.
Рынок EURO-активов в его нынешнем состоянии перепроданности гораздо более привлекательнее рынка USD-активов и рынка JPY-активов. Это относится как к рынкам акций, так и рынкам облигаций.
Если инвесторы обратят внимание на рискованные активы, то это тоже естественно будет не в пользу USD.
Позитив на европейском долговом рынке будет задерживать начало полномасштабной коррекции на рынке акций США и других фондовых рынках.
