В ходе планового пересмотра и обновления модели по рынку пассажирских авиаперевозок была подтверждена актуальность текущего метода прогноза. В данном исследовании прогнозируется количество человек, которые воспользуются услугами авиакомпаний за год. Этот прогноз строится через зависимость процента населения, который пользуется услугами авиакомпаний, от реального годового ВВП, выраженного в количестве полетов в салоне экономкласса на одного человека.
По данным РБК, в первой половине 2012 года авиакомпании перевезли 31,94 млн человек. С поправкой на сезонность расчетное значение 2012 года составит 77,2 млн человек. Прогноз по нашей модели – 81,3 млн пассажиров в 2012 году, что является приемлемым значением, так как погрешность прогноза – 5,3%.
Банк Санкт-Петербург продолжает расплачиваться за низкое качество крупных выданных кредитов. Очередная отчетность показала, что отчисления в резервы снова существенно выросли: за полугодие банк направил туда 3,3 млрд руб., попутно списав еще 2,3 млрд руб. в качестве потерь. Формально это позволило снизить долю просрочки и уровень резервирования до 9,1% от кредитного портфеля (9,2% на начало года). Еще одним разочарованием стало снижение чистых процентных доходов г/г на 12%. Причина - в опережающем росте процентных расходов относительно процентных доходов. Банк понизил свои прогнозы темпов роста кредитного портфеля с 15% до 5-10% по итогам года, что, в частности, вызвано проблемами с достаточностью капитала - в соответствии с требованиями Базельского комитета этот показатель составил 12,9%, в том числе достаточность капитала первого уровня — 9,3%. В итоге, чистая прибыль второй квартал подряд составила номинальные 100 с лишним миллиона рублей.
Банк стал жертвой недостаточной диверсификации кредитного портфеля, однако, на наш взгляд, основные неприятности с точки зрения отражения в отчетности ограничатся текущим годом. После этого банк должен выйти на нормальный уровень рентабельности. Акции торгуются исходя из P/E на 2013 г. в районе 5 и P/BV чуть более 0,5 и входят в ряд наших диверсифицированных портфелей.
В ходе планового пересмотра и обновлений моделей по основным потребительским рынкам было принято решение внести изменения в модель прогноза объема продаж легковых автомобилей в России. Прежний способ прогнозирования основывался на получении будущих значений российского автомобильного парка, зависящих от отклонений прошлых фактических значений российского автопарка от прогнозных, рассчитанных через исторические данные по развитым странам, включающие в себя ВВП на человека в долларах США и количество автомобилей на 1000 человек.
В ходе проверки соответствия прогнозных значений прежней модели 2012 года фактическим, рассчитанным исходя из данных о первом полугодии и сезонности, было выявлено сильное расхождение между прогнозными и фактическими цифрами. В связи с этим было принято решение ввести в модель новый способ прогнозирования. После проведенного корреляционно-регресионного анализа были выявлены следующие закономерности: объем продаж новых легковых автомобилей в России находится в линейной зависимости от номинального ВВП РФ на человека в долларах США и уровня безработицы, коэффициент детерминации R2 составляет 0,9448. В связи с этим данная зависимость была выбрана в качестве метода прогноза объема продаж легковых автомобилей в России.
Прогнозное значение на 2012 год – 2,809 млн автомобилей. По данным www.abinfo.ru за первое полугодие было реализовано 1,413 млн автомобилей, что с учетом сезонности в годовом выражении составит 2,892 млн автомобилей. Таким образом, погрешность модели прогноза составляет 2,9%.
Данное макроэкономическое исследование проведено с целью упрощения прогнозирования цен акций компаний-автопроизводителей, так как такой показатель как объем рынка позволяет сделать выводы о пределах и возможностях роста компании.
Оставить комментарий
