Сбербанк раскрыл сокращенную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2023 года. При этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...

По итогам отчетного периода банковская группа отразила чистую прибыль в размере 1 152,0 млрд руб., при этом прибыль по итогам третьего квартала - 411,7 млрд руб. - стала рекордной квартальной прибылью в истории Сбера.

Чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 1 828,3 млрд руб., при этом чистая процентная маржа составила 5,9% (по итогам 2022 г. - 5,31%). Указанные результаты были обусловлены увеличением объема работающих активов и роста маржинальности банковского бизнеса. Среди прочих факторов влияния на прибыль обратим внимание на снижение стоимости риска относительно уровня 2022 г. (с 1,8% до 0,9%), а также внушительный размер комиссионных доходов (553,5 млрд руб.), во многом связанный с увеличением доходов от операций с банковскими картами и расчетно-кассового обслуживания. Обращает на себя внимание достаточно низкое значение CIR (26,8%), свидетельствующее о высокой операционной эффективности банковской группы.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...

По линии балансовых показателей отметим ускорение роста кредитного портфеля (+21,6%) до 36,4 трлн руб., главным образом, за счета увеличения количества розничных кредитов. Драйвером роста оставались потребительское кредитование и кредитные карты. Кроме того, ожидания роста процентных ставок и ужесточение условий кредитования привели к увеличению спроса на рынке ипотеки. Доля неработающих кредитов незначительно снизилась до уровня 3,8%. Отношение созданных резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 136,4%, сократившись на 6,1 п.п. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала сократился на 150 базисных пунктов на фоне выплаты во втором квартале рекордного объема дивидендов.

Дополнительно отметим, что менеджментом банка были скорректированы ориентиры по ключевым показателям на 2023 год. В частности, были увеличен ориентир по рентабельности собственного капитала (свыше 24%). С учетом этих вводных мы ожидаем, что чистая прибыль текущего года составит около 1,6 трлн руб.

Помимо этого, в декабре текущего года банк планирует представить новую трехлетнюю стратегию развития, составной частью которой будет являться новая дивидендная политика. Напомним, что текущая версия предполагает направление на дивиденды половины чистой прибыли по МСФО.

По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании, в то же время мы пересмотрели прогноз ключевых макропоказателей, а также повысили прогноз требуемой доходности, отразив возросшие базовые ставки по акциям российских компаний. В результате потенциальная доходность акций Сбербанка сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...

В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2023 около 0,9 и P/E 2023 около 3,9 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...