Общая выручка компании снизилась на 4,0% до €12,3 млрд. Обратимся к посегментному анализу финансовых показателей.
Доходы направления защиты сельскохозяйственной продукции сократились на 2,8% до €6,6 млрд, при этом рост выручки наблюдался в странах Латинской Америки и Азиатско-Тихоокеанского региона на фоне роста посевных площадей, тогда как продажи в Европе, Северной Америке, Африке и Ближнем Востоке находились под давлением.
Операционная прибыль сегмента выросла на 16,9%, составив €1,75 млрд. Рост цен и объемов реализации был частично нивелирован неблагоприятными изменениями валютных курсов.
Доходы сегмента фармацевтических препаратов сократились на 4,0% до €4,3 млрд. на фоне неблагоприятных изменений валютных курсов.
Среди препаратов хорошую динамику продаж показали Xarelto (+2,1%, лечение сердечнососудистых заболеваний, профилактика тромбозов); Eylea (+13,2%, лечение онкологических заболеваний), Adempas (+4,1%, лечение легочной гипертонии). Операционная прибыль по данному сегменту подскочила на четверть до €1,4 млрд. Негативные эффекты от снижения цен реализации и неблагоприятных изменений валютных курсов были компенсированы ростом объемов продаж и более низкими операционными затратами.
Сегмент безрецептурных препаратов показал сокращение продаж на 10,4% до €1,3 млрд. на фоне сохраняющихся ограничений, связанных с пандемией COVID-19. Операционная прибыль сегмента составила €201 млн (-23,6%) на фоне неблагоприятных изменений валютных курсов, а также расходов на реструктуризацию бизнеса.
В результате операционная прибыль компании составила €3,1 млрд (+23,4%). Без учета специальных статей операционная прибыль сократилась на 2,2% до €3,07 млрд.
Чистые финансовые расходы составили €348 млн (-46,6%). С учетом результата от прекращаемой деятельности чистая прибыль выросла на 40,5% до €2,1 млрд. При этом базовая прибыль на акцию от продолжающейся деятельности сократилась на 3,0% до €2,59.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых показателей компании на всем прогнозном окне, приняв во внимание улучшение операционной рентабельности ключевых сегментов. В результате потенциальная доходность акций незначительно возросла.
Общая выручка компании снизилась на 10,1%, составив 157,7 млрд руб., вследствие продолжающегося снижения объемов добычи (-43% до 2,7 млн т), частично компенсированного ростом цен на нефть и нефтепродукты.
Операционные расходы сократились на 19,0% и составили 146,3 млрд руб. Снижение произошло практически по всем ключевым статьям затрат за исключением расходов на приобретение нефти и нефтепродуктов.
В итоге на операционном уровне компания заработала прибыль 11,4 млрд руб. против убытка годом ранее.
Положительный нетто-результат финансовых статей годичной давности в размере 10,6 млрд руб. сменился отрицательным, который составил 1,5 млрд руб., главным образом, из-за сокращения доходов от курсовых разниц. Процентные расходы сократились на 5,8% до 2,7 млрд. руб.
В итоге компания отразила чистую прибыль в 8,9 млрд руб. против убытка годом ранее.
Среди прочих показателей отметим величину дебиторской задолженности в 178,4 млрд руб. (свыше 20% всех активов компании), выросшую за последние годы в несколько раз.
Приходится констатировать, что соглашение с ОПЕК о сокращении добычи очень больно ударило по низкорентабельным месторождениям нефти, которые составляют основу сырьевой базы Башнефти. Мы надеемся, что постепенное смягчение условий сделки с ОПЕК вкупе с ростом цен на нефть в течение нескольких лет приведет к постепенному восстановлению объемов добычи до привычных уровней.
По итогам внесения фактических данных мы подняли прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив более стремительное восстановление цен на нефть. Прогнозы на последующие годы были понижены, отражая риск неполного восстановления добычи. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Общая выручка компании сократилась на 23,8% до $2 694 млн. Наибольшее снижение показали доходы от продажи препаратов лечения рассеянного склероза (-30%) на фоне значительного сокращения продаж препарата TECFIDERA по причине снижения спроса, удлинения периода доставки, а также предоставления более высоких скидок при реализации. Указанное снижение было частично стартом продаж другого препарата – VUMERITY.
Более скромным оказалось падения доходов по направлению лечения спинальной мышечной атрофии, представленных препаратом SPINRAZA. Существенное снижение продаж на территории США, вызванное конкуренцией со стороны других препаратов и последствиями пандемии COVID-19, было частично компенсировано началом поставок SPINRAZA на новые рынки в развивающихся странах.
Направление биоаналогов показало снижение выручки на фоне снижения объемов продаж и цен реализации, что было частично компенсировано благоприятными изменениями валютных курсов.
Доходы от направления терапевтических программ сократились на четверть на фоне снижения объемов продаж препарата RITUXAN на территории США вследствие усиления конкуренции со стороны других препаратов.
Операционные расходы выросли на 0,3% до $1 720 на фоне более высокой стоимости услуг по соглашениям о производстве препаратов. Расходы на исследования и разработки выросли на 8% по причине роста затрат на исследования ряда инновационных продуктов. В результате операционная прибыль компании сократилась почти в два раза до $974 млн.
Прочие расходы выросли в 4,2 раза и отразили, главным образом, снижение справедливой стоимости ряда вложений компании (Sangamo Therapeutics, Inc., Denali и Sage).
В результате чистая прибыль Biogen составила $410 млн., сократившись на 70,7%.
Ключевым событием ближайшего времени (7 июня) для компании станет рассмотрение американским Управлением по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA) заявки компании на регистрацию препарата адуканумаб, призванного затормозить развитие болезни Альцгеймера. Начало продаж данного препарата, как ожидается, поможет компании компенсировать выпадающие доходы по другим направлениям, испытывающим конкуренцию стороны других производителей.
Дополнительно отметим, что в отчетном периоде компания потратила на выкуп собственных акций $600 млн. Ожидается, что по итогам года на эти цели может быть направлено до $4 млрд.
По итогам внесения отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей Biogen на текущий год, учтя более стремительное снижение доходов компании практически по всем направлениям. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций практически не изменилась.
Выручка компании увеличилась на 15,8% до $6,4 млрд. При этом компания зафиксировала падение продаж по двум традиционным ключевым сегментам: препараты для лечения гепатита C и препараты для лечения ВИЧ.
Ситуацию с доходами компании полностью изменило начало продаж препарата Veklury (Ремдесивир), предназначенного для лечения коронавирусной инфекции COVID-19, осложненной пневмонией. В отчетном квартале продажи препарата принесли доход в $ 1 456 млрд, полностью компенсировав снижение доходов по другим сегментам. Эта тенденция была поддержана ростом доходов по направлению Yescarta (разработка инновационных методов иммунотерапии рака).
В разрезе географических сегментов 67% годовой выручки пришлось на североамериканский рынок, 20% - на европейский рынок и 13% - на прочие регионы.
Операционные затраты компании выросли на 12,3% и составили $3,5 млрд, главным образом, по причине амортизации приобретенных нематериальных активов.
Затраты на исследования и разработки выросли на 5,0% до $1,1 млрд вследствие более высоких расходов, обусловленных ростом численности персонала. Коммерческие и административные расходы сократились на 2,0% до $1,1 млрд. на фоне более низких рекламных расходов.
В результате операционная прибыль выросла на 20,3%, составив $2,9 млрд.
Сальдо прочих доходов/расходов оказалось отрицательным и составило $626 млн, увеличившись более чем в полтора раза, в основном, из-за инвестиций в акции Galapagos NV, а также увеличившимся долгом, что было связано с приобретением в четвертом квартале прошлого года компании Immunomedics.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 11,5%, составив $1 729 млн.
Дополнительно отметим, что в отчетном периоде компания выплатила дивиденды на сумму $906 млн и еще $383 млн вернула виде выкупа акций, распределив, таким образом, среди акционеров три четверти заработанной чистой прибыли.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.
Мы ожидаем, что компания продолжит достаточно щедро делиться доходами со своими акционерами, направляя на это свыше половины своей прибыли. В настоящий момент акции Gilead Sciences торгуются исходя из P/E 2021 в районе 11,5 и продолжают входить в число наших приоритетов.
Оставить комментарий
