Завершение ключевых этапов реструктуризации и выплата рекордного спецдивиденда

Компания МКПАО «ЦИАН» опубликовала финансовую отчетность за 2025 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cian_plc_cian/itogi-2025...

В отчетном периоде компания показала рост совокупной выручки на 16,7% до 15,2 млрд руб.

Выручка основного бизнеса достигла 14,6 млрд руб. (+18,5%). Основными драйверами повышения выручки стало ускорение роста выручки от лидогенерации в вертикали новостроек до 18,2% (7,7 млрд руб.) и сохранение высоких темпов роста выручки от размещения объявлений вторичной недвижимости на уровне 11,8% (4,7 млрд руб.). Указанное повышение было обеспечено позитивной динамикой практически всех ключевых операционных показателей.

Выручка сегмента «Транзакционный бизнес» составила 574 млн руб. (-15,6%). Такое снижение было обусловлено неблагоприятной ситуацией на рынке ипотечного кредитования.

Отметим, что операционные расходы выросли на 15,5%, составив 12,4 млрд руб., главным образом, за счет роста расходов на персонал (+14,7%) и маркетинг (+21,8%).

Опережающий рост выручки над операционными расходами обеспечил увеличение операционной прибыли на 22,6% до 2,7 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим убытки от курсовых разниц в размере 586 млн руб. против прибыли 393 млн руб. годом ранее. Помимо этого, компания отразила финансовые доходы в размере 1,9 млрд руб., что значительно превышает прошлогодний результат (731 млн руб.) на фоне роста процентных ставок по свободным денежным средствам.

В результате чистая прибыль компании составила 2,7 млрд руб., увеличившись на 8,5%.

Добавим, что в декабре 2025 г. компания осуществила выплату специального дивиденда в размере 104 руб. на акцию. Компания также планирует выплатить в 3 кв. 2026 г. дивиденд в размере 50 руб. за акцию, а также осуществить выплату еще одного дивиденда за 2026 г., о размерах и сроках которого обещает проинформировать отдельно.

Отметим также, что компания прогнозирует рост выручки на 2026 г. 17-22%, а рентабельность по скорректированной EBITDA ожидается на уровне не менее 30% за счет фокуса на прибыльном росте и операционной эффективности.

По итогам вышедшей отчетности, учитывая планы компании и устойчивые финансовые показатели, мы несколько улучшили прогнозы по выручке и прибыли. Однако существенное изменение собственного капитала компании в результате выплаты спецдивиденда в 2025 г. привело к удлинению срока выхода на Биссектрису Арсагеры, следствием чего стало снижение потенциальной доходности акций компании.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cian_plc_cian/itogi-2025...

В настоящий момент акции ЦИАНа торгуются исходя из P/E 2026 около 11,3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Компания РуссНефть опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/nk_russneft_rnft/itogi-2...

Общая выручка компании сократилась на 27,3%, составив 218,2 млрд руб., что объясняется снижением средних рублевых цен реализации на нефть.

Операционные расходы упали на 20,2% до 184,2 млрд руб. на фоне снижения затрат на уплату НДПИ со 151,3 млрд руб. до 112,8 млрд руб.

В результате операционная прибыль компании составила 34,0 млрд руб.,сократившись на 50,9%.

В блоке финансовых статей отметим получение отрицательных курсовых разниц в размере 4,7 млрд руб. против положительных - 3,6 млрд руб. годом ранее, а также существенное падение финансовых доходов на фоне высокой базы прошлого года, сформированной под влиянием единовременных эффектов.

В итоге чистая прибыль компании составила 23,9 млрд руб. (-56,0%).

Среди прочих показателей отметим падение объема выданных связанным сторонам займов - с 126,7 млрд руб. до 96,7 млрд руб. Помимо этого, у компании на балансе продолжает расти объем выкупленных собственных акций. В январе 2025 г. Русснефть приобрела через свою дочернюю компанию 50 000 400 собственных обыкновенных акций ПАО НК «РуссНефть». С учетом ранее выкупленного пакета обыкновенных акций доля компании на отчетную дату составляет 18,75% от уставного капитала и 25% от обыкновенных акций компании соответственно. Что касается привилегированных акций, отметим, что по итогам отчетного периода уже выкуплено 2/3 от их общего объема. На выкуп оставшейся части, вместе с платежами по кредитному договору компания получила отсрочку до конца апреля 2026 г. и сейчас находится в стадии активных переговоров по реструктуризации данных сделок с их пролонгацией до 2031 г.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий и последующие годы, отразив более высокие ожидаемые цены на нефть, а также улучшение операционной рентабельности. Помимо этого, мы скорректировали прогнозное значение собственного капитала, отразив возросший объем выкупаемых привилегированных акций и перенос их полного погашения на 2031 г. Также мы обнулили дивидендные выплаты по обыкновенным акциям до 2031 г. В результате потенциальная доходность акций РуссНефти несколько возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/nk_russneft_rnft/itogi-2...

Акции компании торгуются с P/BV 2026 около 0,2 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...