Компания Intel раскрыла финансовую отчетность за 2016 год. Таблица http://bf.arsagera.ru/intel_corporation/itogi_2... Выручка компании составила $59,4 млрд., что на 7,3% выше прошлогоднего результата. Выручка основного сегмента компании - «Устройства и системы для ПК» - выросла почти до $33 млрд. (+2,1%). На динамику повлияло снижение объемов продаж на 10%, которому был противопоставлен рост на 11% средней цены реализации и структурный сдвиг в ассортименте в пользу более дорогой продукции. Рентабельность сегмента «Устройства и системы для ПК» увеличилась до 32%, как следствие операционная прибыль данного дивизиона выросла почти на треть – до $10,6 млрд. Выручка второго по величине сегмента компании «Серверная продукция» составила $17,2 млрд., темпы ее роста замедлились: (7,9% против 11% по итогам 2015 года). Рост выручки объясняется повышением объемов продаж на 8% и, несмотря на снижение средней цены на продукцию на 1% произошел структурный сдвиг в пользу более дорогих устройств. В итоге операционная прибыль сегмента снизилась чуть более чем на 4%, до $7,5 млрд. Хорошую динамику по выручке и операционной прибыли показал сегмент «Интернет вещей», выручка выросла на 14,8%, до $2,6 млрд., операционная прибыль - на 13,6%, до $0,6 млрд. Среди всех сегментов худшую динамику по выручке, снизившейся до $2,6 млрд. (-0,8%), показал дивизион «Твердотельные накопители». По линии операционной прибыли дела обстояли еще хуже: компания показала убыток более чем в $0,5 млрд. Данный дивизион объединяет продукты, основанные главным образом на NAND флэш-памяти. Отметим, что в скором времени Intel планирует начать выпуск новых устройств на основе технологии 3D XPOINT. В итоге совокупная операционная прибыль Intel снизилась на 8,1% - до $12,9 млрд. Чистые финансовые доходы упали более чем в 3 раза, из-за возросших расходов по обслуживанию увеличившегося долга. В итоге чистая прибыль компании упала на 9,7% - до $10,3 млрд. При этом EPS снизился только на 8,1% - до $2,18, так как в отчетном периоде компания выкупила собственные акции на $5 млрд. В целом отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий. По итогам внесения фактических результатов за 2016 год мы понизили прогноз ROE на следующий год, увеличив ожидаемое значение эффективной налоговой ставки. В то же время мы повысили наш прогноз по операционной прибыли. Как следствие, оценка потенциальной доходности незначительно снизилась, составив 18.9%. Таблица http://bf.arsagera.ru/intel_corporation/itogi_2... Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $12 - 13.5 млрд., а ожидаемые дивидендные выплаты в 2017 году останутся на уровне прошлого года. Акции Intel Corporation торгуются с мультипликатором P/BV 2017 около 2,4, что делает бумаги компании одним из наших приоритетов в отрасли «Technology ___________________________________________
|