Иерархия рыночных драйверов, очевидно, изменилась, и связано это, безусловно, с одним единственным человеком в бесформенном пиджаке, похожим на кукурузный початок (это, кстати, эпитет от ещё одного клоуна, итальянца Беппе Грилло, лидера движения «5 Звёзд», как говорится «рыбак рыбака видит издалека»). Так вот, Трамп-ралли (как богат и велик всё-таки... английский язык) понеслось по всей планете, в основном, конечно, в США (Dow Jones выше 20000 и т.д., но об этом позже) из-за весьма редкой комбинации: ультрамягкой монетарной политики плюс возможные фискальные стимулы. Что касается денежно-кредитной политики, то если вы слышали о каком то ужесточении со стороны мировых ЦБ, то не верьте, тут ещё «конь не валялся», хотя американский Федрезерв начинает подготовку к сокращению своего баланса. На графике показано суммарное увеличение балансов 6 глобальных ЦБ за полтора десятка лет: ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии, ЦБ Швейцарии и Народный Банк Китая. В долларовом выражении, и поэтому снижение за последние 2-3 месяца отражают курсовой эффект, т.е. рост курса доллара.
Всё изменилось.
Надежды на обещанные массивные инфраструктурные инвестиции, снижение налогов и облегчение регулятивных требований (суть трамповских предвыборных обещаний) очень быстро отразилось на ценах акций, и судя по фондовым индексам, кажется, что новая администрация своей, так сказать, противоречивой политикой лишь улучшила ситуацию в экономике – ну если инвесторы не опасаются покупать активы по, скажем прямо, заоблачным ценам, то действительно, нас (т.е. их, американцев) ждёт светлое будущее. Как бы не так! Про глобальное лидерство США, отношения с союзниками и т.д. расскажут политологи, я же хочу показать, как новая политика «мирового гегемона» отразилась на психологии участников рынка, инвесторов и трейдеров. Новая рыночная парадигма лучше всего видна по корреляции активов.
После 8 ноября появились секторы, которые очевидно будут преуспевать из-за политических изменений в Вашингтоне, поэтому если раньше в циклах роста (risk-on) акции росли скопом, то теперь на передний план вышел выбор сектора, фишки:
Это происходит не только в США – корреляция между акциями также резко снизилась и в Европе:
Меняется и роль доллара: он торгуется всё больше подобно риск-активам, и его корреляция с нефтью становится всё менее отрицательной:
Так же происходит раскорреляция между основными классами глобальных активов:
Ну что тут сказать, инвесторы тоже люди, и в состоянии лёгкого шока трудно сохранять хладнокровие. Особенно когда основным рыночным драйвером стал твиттер, нет, уже два твиттер-аккаунта. Сколько это будет продолжаться? Не знаю, боюсь ещё полгода как минимум.
