Сегодня состоится очень важное заседание ЕЦБ. Оно будет проходить на фоне замедления инфляции в еврозоне до 0,7% и роста дефляционных ожиданий. При этом эксперты не исключают, что регулятор может объявить о запуске новой программы скупки гособлигаций с целью отвести угрозу дефляции в еврозоне. По сути, речь идет об аналоге QE. А прежде непреклонный Марио Драги готов пойти по пути Бена Бернанке и отказаться от стерилизации ликвидности, созданной скупкой европейских гособлигаций. Что равносильно запуску политики количественного смягчения, которую руководство ЕЦБ ранее считало неприемлемой. Особенно яростно выступал против нее Будесбанк, опасаясь неконтролируемой инфляции. Но, похоже, и там поняли, что дефляционные ожидания куда опасней для европейской экономики.
С 2010 года ЕЦБ приобретал облигации проблемных стран еврозоны, таких как Греция , Ирландия, Португалия, Испания, но при этом выводил ликвидность путем еженедельного привлечения депозитов от коммерческих банков на сумму, равную общей стоимости евробондов на своем балансе. Тем самым он не допускал расширения денежной базы в еврозоне. Практика привлечения этих депозитов действует до сих пор, хотя в последние недели ЕЦБ не удавалось полностью собирать от банков нужную сумму. Отказ от еженедельных операций по стерилизации может кардинально поменять восприятие монетарной политики ЕЦБ инвесторами и спровоцировать ослабление курса евро к доллару. Учитывая намерение ФРС продолжить программу сокращения выкупа активов.
Прекращение этой стерилизации денежной массы добавит финансовой системе еврозоны около 180 млрд евро. Это более чем вдвое увеличит объем избыточной ликвидности в системе и даст банкам достаточную подушку безопасности и поможет снизить ставки межбанковского кредитования. Между тем, дефицит бюджета 17 стран еврозоны сократился в третьем квартале 2013 года почти до официального лимита ЕС, установленного на уровне 3% ВВП. Это минимальный показатель с третьего квартала 2008 года, когда он составлял 2,2%. В середине 2010 года, на фоне финансового кризиса, средний для региона объем дефицита госбюджета увеличился более чем втрое, превысив 7% объема ВВП стран еврозоны.
А вот ситуация с госдолгом обстоит намного хуже. Напомню, что согласно Лиссабонскому договору, долг страны, входящей в еврозону, не должен превышать 60% ВВП. Между тем, его средний размер на сегодня составляет 93%, а у самых проблемных стран он достигает 150% и выше. И это тоже, так или иначе, должно давить на курс евро. Так что, укрепление доллара до конца года до 1.20-1.25 к евро на этом фоне, как мне кажется, выглядит достаточно реалистичным прогнозом.
первоисточник на tradernet.ru
Всем удачных торгов.
