Джордж Сорос, глава Soros Fund Management и знаменитый инвестор, прославившийся тем, что сумел в 1992 году обвалить британский фунт и нанести тяжелый урон банку Англии, предостерег в конце июня, что «мы находимся на краю экономического коллапса, который начался в Греции, но может легко распространиться вокруг».
По поводу еврозоны Сорос сказал: Здесь есть фундаментальные недостатки, которые необходимо исправить. Коренная проблема в том, что евро не подкреплен политическим союзом или единым казначейством. Поэтому когда что-то происходит не так с какой-то из участвующих в союзе стран, то нет возможностей для того, чтобы исправить ситуацию.
Сорос заявил, что выход чрезмерно отягощенных долгами стран из еврозоны практически неизбежен.
ПО ПОВОДУ ПРОДАЖ СОРОСОМ ЕГО ЗОЛОТЫХ АКТИВОВ В ETF
Недавние продажи Соросом его золотых активов в ETF наделало много шума и вызвало много комментариев, утверждавших, что продажи Соросом его долей в ETF, инвестирующих в золото, свидетельствует о том, что золото достигло пика и что «пузырь» скоро прорветcz.
Однако почти не сообщалось о том факте, что Сорос сохранил очень значительные позиции в золотодобывающих компаниях.
Маловероятно, что руководимый Соросом фонд сохранил бы значительное участие в золотодобывающих компаниях, если бы у него была уверенность в том, что золото – это «пузырь», который скоро лопнет.
Более вероятно, что Джордж Сорос, ввиду его большой публичной активности, не захотел афишировать, что у него большие активы размещены в золоте. Вложения в золотые ETF подлежат отчетности в SEC.
Исходя из утверждения Сороса, что «мы находимся на краю экономического коллапса» и его часто повторяемых опасений относительно доллара США, очень вероятно, что он аккумулирует золото на других счетах, находящихся за пределами досягаемости для контролирующих органов, массмедиа и публики.
Кроме того, лондонские поставочные слитки (London Good Delivery gold bars) весом в 400 унций могут приобретаться по той же самой цене, что и золотые ETF. Их хранение обходиться очень дешево. У них есть еще одно преимущество: их не приходится декларировать.
Эти слитки чрезвычайно ликвидны и может быть даже более ликвидны, чем ETF в случае системного экономического или валютного кризиса. Эта одна из причин, по которой хранение золота в специальных депозитариях стало столь популярно.
Отсутствие риска со стороны контрагента также одна из причин. По этой причине, University of Texas Investment Management Co, второй по величине в Америке академический фонд пожертвований, принял на хранение золота в слитках на сумму около 1 млрд. долларов.
На этой неделе можно ожидать весьма негативных новостей как для доллара, так и для евро.Как поведут себя в этой ситуации валюты – можно только гадать. Если же экстремальных новостей не будет, то игра с перетягиванием каната между двумя главными мировыми валютами продолжится, и небольшой перевес должен быть на стороне доллара..
Глава ЦБ Австрии и член ЕЦБ Новотный вчера заговорил о приемлемости «временного» дефолта для Греции. До этого ЕЦБ отвергал всякую возможность дефолта. Осталось неизвестным, выражал ли Новотный собственную позицию или мнение ЕЦБ.
Из Блумберга:
European Central Bank council member Ewald Nowotny suggested the bank may compromise and allow a temporary Greek default as officials scramble to fix a sovereign debt crisis that’s spreading to Italy and Spain before a leaders’ summit in two days.
Рынки в неведении относительно завтрашнего евросаммита, царит неопределенность.
Между тем банки запаслись очень изрядно европейской валютой в виде MRO: почти 200 млрд. евро, рекордный объем в 2011 году.
Сразу после объявления результатов тендера (около 14.00) евро пошел вниз относительно доллара.
Это говорит о том, что ожидания банков в пользу доллара: они через неделю рассчитывают выкупить евро по более дешевой цене.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: Брюссель, Брюссель!
На стабильную динамику курса EUR/USD последние несколько дней мы склонны смотреть пока как на явление временное, укладывающееся либо в элементарное закрытие «коротких» позиций перед саммитом лидеров ЕС в четверг, либо в привычную формулу «покупай на ожиданиях, продавай по факту» в преддверии 21 июля. Две ключевые темы на Forex на данный момент — это по-прежнему долговой кризис в Европе, а также стоящий на повестке дня вопрос с увеличением лимита заимствований в США.
Греция (долговой кризис)
Мы не верим в то, что очередная встреча лидеров ЕС в четверг в Брюсселе может в корне изменить ход развития событий в Европе, в частности, остановить долговой кризис. В лучшем для евро случае чиновники смогут рапортовать о модернизации или корректировках EFSF, либо новых мерах в поддержку греческой экономике, однако вряд ли все это приведет к слому текущего нисходящего среднесрочного тренда по EUR/USD. Теоретически данного рода шаги могут, конечно, вызвать дальнейший коррекционный рост пары EUR/USD в район 1.44, однако мы будем смотреть на это исключительно как на новую возможность для открытия «коротких» позиций.
В принципе мы еще накануне получили ряд сигналов о том, что все надежды на завтрашний саммит в Брюсселе могут быть тщетны:
А. Меркель в среду в рамках встречи с Н. Саркози: европейский долговой кризис не может быть разрешен за раз в рамках саммита в четверг.
МВФ: есть риски того, что долговой кризис в Греции распространиться в итоге на всю Европу.
Одним словом, мы в очередном чиновничьем мероприятии видим для евро больше рисков, чем положительных моментов. Если наши предположения окажутся верны, то мы бы не исключали обновления июльских минимумов или возможного снижения пары EUR/USD ниже 1.38 в ближайшие несколько недель.
Технического дефолта США не будет
Катализатором роста курса американской валюты в середине текущей недели, на наш взгляд, также может быть прогресс в переговорах о расширении верхней планки госдолга в США:
Барак Обама поддержал план по уменьшению бюджетных расходов, который предусматривает сокращение бюджетных расходов в США на 3.7$ трлн в течение 10 лет, а также получение дополнительных доходов в размере 1$ трлн за счет повышения налогов (отмену льгот).
Как только окончательное решение по этому вопросу будет принято ко 2 августа, мы вполне можем увидеть дальнейший рост американского рынка акций (S&P500), а также укрепление позиций доллара США.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX ОТ 19 ИЮЛЯ (10.41)
Мыльная опера продолжается
Мы наращиваем шорт в EURCHF на росте; сохраняем прочие позиции.
Сказка о двух долговых кризисах продолжается. Уж казалось, что республиканцы договорились по поводу бюджета, - как вдруг сами республиканцы это опровергли. Спикер Бойнер объявил о том, что "намеченный план не решает всех задач, поставленных перед правительством". Это, конечно, свежие соображения, но они некстати. 22-е число приближается, а адекватных решений нет. Что самое печальное, нет практически никакого прогресса по вопросу государственного долга и дефицита бюджета США. У руководства страны остается три дня, считая сегодняшний, чтобы что-то придумать. И этим чем-то должна быть полноценная программа сокращения государственных расходов и увеличения доходов, а не попытка залатать дыры с помощью бухгалтерских трюков.
Кстати, агентство Moody's выступило с крайне неожиданным заявлением по этому поводу. Эксперты компании угрожают понизить кредитный рейтинг Соединенных Штатов, если новый бюджет будет основываться на сомнительных мерах, связанных с методологией или какими-то другими трюками проведения расчетов. Велика вероятность, что Moody's придется выполнять обещанное. Какой будет реакция рынка на подобное событие, угадать практически невозможно. Однако вполне разумно прогнозировать сохранение неопределенности в краткосрочном периоде. В целом инвесторы наверняка предпочтут и дальше продавать риск, а вместе с ними, в первую очередь, все-таки евро, а вслед за ним и доллар. Мы считаем, что активы-убежища по-прежнему являются наилучшим объектом для тактических длинных позиций. А особенно слабо в среду может смотреться британский фунт; минутки Банка Англии с высокой вероятностью спровоцируют продажи британской валюты. Отчаянные интрадейные спекулянты могут попробовать шорт в GBPCHF.
Сегодня будет опять три прогноза. Рынок продолжит «пилить», а комментировать «пилу» у меня нет никакого желания. По большому счету это шум. Вчера выросли, сегодня упадем, завтра ... поговорим об этом завтра.
В фундаментальной картине рынка уже несколько дней ничего не меняется.
Думаю, что на этой неделе есть все-же большие шансы увидеть диапазон в 1640-1675 пунктов по индексу ММВБ (вероятность негатива в европейском долговом кризисе велика)..
Во вторник S&P не останавливаясь ушел вверх, Обама подкинул позитива так, что рост продолжался до утра среды. Индекс ММВБ показал рост в +0.7%, что немного на фоне предыдущего падения, утром можно ожидать гэпов еще в полпроцента. Итак, боковик прошлой недели для S&P разрешился вверх, появились основания ждать устойчивого движения к максимумам. Медведи показали себя не очень сильно, поэтому серьезная контратака с их стороны маловероятна. Выход статистики в США: 18:00 Продажи на вторичном рынке жилья, 18:30 Запасы сырой нефти и бензина.
Амеры зло и уверенно разыграли вчера навалившийся позитив в виде сильных отчетов производственных компаний (банки отчитались кто хорошо, кто плохо) и слов Обамы, что мол все должно быть тип-топ с утверждением новой планки госдолга. На этом фсип стали выкупать прямо с утра, и после нашего открытия он только рос (небольшой пролив на плохом отчете Голдманов быстро выкупили), дошел до 1313, после нашего закрытия дошел до 1324, ведомый яркозеленым сектором высокотехнологичных компаний. В период неопределенности амеры очень четко играют отдельные дни полной определенности, типа позитив - окей, гоним трендово вверх, а завтра уже все могут играть назад. Поэтому пока что такой день ничего не значит, кроме разового отыгрывания позитива, амеры под важными сопротивлениями 1327-30, и скорее всего будут еще раз проходить 1315 вниз.
Нефть 117.7 по бренту, там пока мишки бездействуют. БРИК торгуется умеренно, япония же +1%, что оптимистично.
Наши вчера несмотря на растущий фсип были готовы играть вниз, и дважды отразились от 1700, и все решил в итоге мощный рывок фсипа после открытия амеров, наши прошли 1700, правда закрыться выше все равно не удалось. В итоге получился несильный отскок, на половину от падения в понедельник. Сегодня снова будем смотреть за сопротивлениями 1717-1720, пока что нам нечего делать выше даже при 1324 по фсипу, но тут зависит от того, насколько будут агрессивными покупатели. Я бы пока играл от шорта в Луке и ГМК, потому что у них наиболее внятные сильные сопротивления (1850-70 и 7640-70 соответственно) и слишком высокие уровни по сравнению с другими фишками.
Фондовые индексы США во вторник показали уверенный рост. Инвесторы были полны оптимизма из-за двух основных факторов: Президент США одобрил план по сокращению дефицита бюджета на $3,75 трлн. предложенный группой сенаторов, что позволит перейти к процедуре повышения лимита госдолга. Макростатистика тоже внушила оптимизм: строительство новых домов в июне выросло до 629 тыс. (+14,5%). Корпоративный новостной фон также в целом порадовал инвесторов: акции компаний IBM и Coca-Cola тянули за собой рынок вверх на фоне сильных квартальных отчетов. Неплохие показатели вчера продемонстрировали банки BankofNewYorkMellonи WellsFargo. А вот разочарование мы увидели вчера в релизах от Bank of America (квартальные убытки стали самыми большими за всю свою историю – $9,1 млрд.) и от Goldman Sachs.
Интересно, что на фоне окончания спектакля под названием «Лимит госдолга США» вчера одновременно с подъемом акций на Уолл-стрит росли цены и на американские гособлигации (доходность по 30-летним USTreasuriesопустилась до 4,196%. После закрытия основных торгов акции Apple подскочили на 5,4% по факту сообщения о рекордном росте чистой квартальной прибыли ($7,31 млрд.).
Валютный рынок в середине недели пребывает в относительном спокойствии. Пара EUR/USDторгуется возле отметки 1,4145, а участники рынка ожидают решения завтрашнего саммита руководителей еврозоны с целью решения вопросов по урегулированию долгового кризиса. Цены на нефть сейчас консолидируются возле верхней границы бокового тренда: 114,5 – 118,5 $/барр.
Открытие торгов на российских биржах в среду мы ожидаем увидеть с гэпом вверх около полупроцента. Сегодня индекс ММВБ вполне может приблизиться к зоне максимумов предыдущей недели (1715-1720 п.). Однако пока индекс не сможет выйти за границы 1720 п. сверху или 1685 п. снизу, говорить о формировании какого-то целенаправленного тренда преждевременно. Высокие цены на нефть, оптимизм на западных фондовых биржах, сильный курс рубля и стабильность индикаторов на долговом рынке говорят в пользу сохранения бумаг в среднесрочных портфелях, а для спекулятивной торговли больше подходит тактика покупки рынка на волнах локальных снижений. Фьючерсные контракты на медь достигли трехмесячного максимума на ожиданиях устойчивого роста мировой экономики во втором полугодии. Думаю, на этом фоне сегодня в лидерах роста могут быть акции ГМК НорНикель.
Сегодня в 18-00 в США выходят данные о продажах домов на вторичном рынке в июне. В 18-30 ждем публикации отчета о запасах нефти от Минэнерго США.
Сильные отчеты компаний, благоприятные экономические данные и якобы наметившийся прогресс в переговорах по поводу лимита госдолга привели к достаточно сильному ралли на американском фондовом рынке. S&P500 и DJ выросли на 1,63%, а NASDAQ на 2,22%.
Очень сильный отчет выдал Apple, но, правда, ему удалось вырасти всего на 1%.
Не стоит этим особо обольщаться: рыночная пила нарисовала вначале зубчик вниз, теперь зубчик вверх...
В ближайшие два-три дня должен все-таки наступить какой-то ощутимый прогресс в переговорах по поводу лимита госдолга, поскольку откладывать уже больше некуда. По заявлению Обамы, 22 июля является крайним сроком для принятия решения, чтобы до 2 августа оно успело пройти все формальные процедуры.
Практически любое решение по потолку госдолга и даже отсутствие решения является негативом для доллара и позитивом для рискованных активов. Негативом для доллара является само приближение этой даты.
Глава ЦБ Австрии и член ЕЦБ Новотный вчера заговорил о приемлемости «временного» дефолта для Греции. До этого ЕЦБ отвергал всякую возможность дефолта. Осталось неизвестным, выражал ли Новотный собственную позицию или мнение ЕЦБ и не совсем понятно, что такое вообще «временный дефолт? Во всяком случае, я впервые услышал о таком варианте реструктуризации греческого долга.
Из Блумберга:
European Central Bank council member Ewald Nowotny suggested the bank may compromise and allow a temporary Greek default as officials scramble to fix a sovereign debt crisis that’s spreading to Italy and Spain before a leaders’ summit in two days.
Рынки тоже в неведении относительно завтрашнего евросаммита. Между тем банки запаслись очень изрядно европейской валютой в виде MRO: почти 200 млрд. евро, рекордный объем в 2011 году.
Это реально негативный сигнал для евро!
Меня очень настораживает совпадение завтрашнего евросаммита и наступление кульминации в вопросе госдолга США.
Учитывая координацию между центральными банками, это совпадение не кажется мне случайным.
Позитив от решения проблемы госдолга США должен компенсировать серьезный негатив от завтрашнего евросаммита.
А это значит, что, возможно, готовится какой-то неприятный сюрприз: а именно реструктуризация (дефолт) долга Греции в том или ином варианте. Но это только мои предположения.
Прогнозировать в нынешней ситуации дальнейшее движение рынка очень непросто. Рынки стали очень восприимчивы к новостям, а какие будут новости – естественно мы не знаем.
Очень много неясного вокруг Греции и завтрашнего дня в Европе, который обещает быть жарким.
Сегодня ожидаю продолжения пилы. Возможно, что днем во время европейской сессии рынки будут снижаться, а во время американской, в случае успешного голосования законопроекта, предложенного республиканцами, вернутся в исходное положение.
Если евросаммит не принесет какого-то внятного позитивного решения греческой проблемы, что наиболее вероятно, то индекс S&P500 не превысит уровня 1345 пунктов.
Полагаю, что в этом случае рынок останется в рамках фундаментального равновесного диапазона 1300-1346 пунктов по индексу S&P500, о котором я писал здесь: http://mfd.ru/news/articles/view/?id=684
Очень низкие ставки доходности по долгосрочным UST будут препятствовать падению рынка существенно ниже 1300 пунктов. Серьезное падение мы сможем увидеть только в том случае, если в ходе реструктуризации долгов Греции будут затронуты интересы частных инвесторов (банков).
Если же будет принят второй пакет помощи Греции без какой-либо реструктуризации, то рынок может в конце недели рвануть в район 1370-1380 пунктов.
В предыдущей статье мы рассмотрели фигуры силы, которые чаще всего нам нужно уметь диагностировать перед покупкой инструмента. Умение правильно определить фигуры слабости, позволит нам вовремя выйти из позиции лонг, сохранив прибыль. Высшим мастерством будет вход в позицию шорт после определения слабости на рынке. Слабость можно увидеть, как на восходящих, так и на нисходящих барах. Только на нисходящих барах продают большинство трейдеров, а вот умение определить слабость на восходящих барах даст вам большое преимущество перед так называемой “рыночной толпой”.
Слабость на восходящих барах
Слабость «Б» (Weakness "B")
Бар «Слабость Б» – это всегда ап бар, для которого характерен узкий и очень узкий спрэд (чем уже, тем надежнее признак). Закрытие в нижней трети, или середине бара (чем ниже, тем лучше). Объем высокий, или очень высокий (чем выше, тем надежнее признак слабости).
Вячеслав – опытный спекулянт фондового рынка (скальпер и опционщик). Внимание! В этом интервью поднимаются общие вопросы и не затрагивается текущая динамика рынка.
Нынешние евро и доллар – это игра с перетягиванием каната. Кто в ней победит? Победит в ней... золото и серебро (шутка, но всерьез). Победит в ней доллар, во всяком случае в ближайшей перспективе. Так считает и Джим Роджерс, и Константин Бочкарев. И я так считаю. Надолго? Не знаю.
На этой неделе сохраняются риски очень сильных движений по основным валютам, связанные с евросаммитом и перипетиями бюджетного процесса в США. На эту тему в сегодняшнем обзоре замечательно пишет Константин Бочкарев и мне пока нечего добавить.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: все ждут саммита ЕС 21 июля!
Валютный рынок сейчас живет исключительно предвкушением очередного саммита лидеров ЕС 21 июля, в рамках которого вот уже второй раз за текущий месяц будет обсуждаться европейский долговой кризис и ситуации конкретно в Греции.
Формально первая рабочая гипотеза при этом сводится к тому, что то или иное решение по греческому вопросу на этот раз все-таки выработано будет. В последние дни немецкие чиновники только и говорили о том, что в рамках саммита в четверг финансовые рынки получат совершенно конкретный сигнал относительно дальнейшей судьбы Афин. Вполне возможно, что речь идет об основных параметрах второго пакета мер помощи Греции, которые как раз 21 июля и могут быть озвучены. С одной стороны, все это в моменте может быть позитивно для EUR/USD, однако, с другой стороны, есть несколько важных вопросов, отсутствие ответов на которые может быть существенным негативом для евро. Острые углы:
Противостояние ЕЦБ и Минфина Германии. Мы по-прежнему не видим согласия или общности взглядов между Жан-Клодом Трише и его немецкими коллегами, о чем, кстати, накануне было сразу несколько статей в FT и других СМИ. Пока немцы пытаются нас убедить в том, что очередной пакет мер помощи Греции будет одобрен со стороны и ЕЦБ, и МВФ, однако если этого не произойдет, то участников валютного рынка в очередной раз может постигнуть разочарование.
Другой острый угол сводится к тому, что по-прежнему до конца непонятна роль частных инвесторов во втором пакете мер помощи. Пока у нас складывается впечатление, что после всего случившегося все больше лидеров ЕС склоняется к частичному дефолту по долгу Греции, что сейчас, возможно, активно и обсуждается. Мы дефолт Афин рассматриваем как весомый сигнал к снижению курса EUR/USD в район 1.35 или даже ниже.
Если говорить о второй рабочей гипотезе, то она маловероятна и сводится к тому, что в четверг в Брюсселе будут обсуждаться детали дефолта Греции, о котором может быть объявлено в эти или следующие выходные.
Мы в текущей ситуации, как и ранее, продолжаем исходить из того, что в любом случае для евро и Греции ситуация сейчас в Европе патовая и, что бы не предприняли на данный момент лидеры ЕС, мы, похоже, обречены на то, чтобы наблюдать продолжение нисходящего тренда по EUR/USD в ближайшие месяцы. Добавим, что первой значимой целью в плане снижения курса евро для нас продолжает оставаться уровень 1.35.
Вторник
В плане перспектив вторника мы, во-первых, хотели бы обратить внимание на предстоящие размещения Испанией (12-ти и 18-ти месячные векселя на 4.5 млрд евро) и Грецией (3-х месячные векселя на 1.25 млрд евро) госбумаг, а, во-вторых, на динамику доходности 10-летних гособлигаций Испании и Италии, которая накануне превысила рубеж 6%. Если доходности упомянутых десятилеток в ближайшее время достигнут 7%, или так называемого уровня «невозврата», то помимо всего прочего на FX можно будет в полной мере играть на понижение в EUR/USD, в том числе с прицелом на эффект «домино».
EUR/USD: Что еще могут сделать лидеры ЕС в четверг, 21 июля, на саммите в Брюсселе?
Рабочая гипотеза вполне может также сводиться к тому, что в четверг европейские лидеры примут или хотя бы озвучат ряд грядущих решений (корректировок) по Европейскому Фонду Финансовой Стабильности (EFSF). Положительным для текущей ситуации с аппетитом к риску и евро, в частности, может быть решение увеличить объемы фонда, чтобы тем самым вселить уверенность в инвесторов в плане того, что денег хватит на всех. Также речь может идти о более активной позиции фонда на вторичном рынке периферийных облигаций, скупка которых также могла бы рассматриваться как мера, способная успокоить рынки.
Если говорить о влиянии данного рода решений, то мы не исключаем, что в моменте они могут вызвать некоторый рост пары EUR/USD, что в конечном счете будет рассматриваться нами как возможность для открытия новых «коротких» позиций по евро.
Добавим, что в качестве очередной (свежей) страшилки для инвесторов на Forex могут быть сейчас начавшиеся разговоры о том, что Франция может стать следующим изгоем или целью для спекулянтов после Италии, учитывая значительные инвестиции французских банков в периферийные облигации.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX ОТ 19 ИЮЛЯ (14.47)
Дефицитные конфликты
Мы сохраняем позиционирование без изменений.
Волатильность на форексе остается повышенной; основная жертва в начале недели - евро, но в любой момент слабость может перекинуться и на доллар. В центре внимания, безусловно, по-прежнему долговые проблемы. Республиканцы сегодня в ходе американского дня планируют проголосовать по новому бюджетному предложению под названием "Срезать, сбалансировать и ограничить". Звучит замечательно, но это все-таки сочетание антисоциальных мер и бухгалтерских трюков. Антисоциальных - ввиду того, что почти все сокращения дефицита приходятся на медицинские расходы и образование. Из-за своей политической позиции республиканцы в принципе не способны предложить программу, которая предполагала бы параллельное увеличение налогов.
И именно из-за этого президент Обама уже заявил, что не подпишет никаких актов про "резать и балансировать". Глава государства все-таки демократ, и будет до последнего требовать большего вклада от "владельцев личных самолетов", как он любит их именовать на публике. Пока существующие противоречия не нанесли существенного вреда американской валюте, но в любой момент это может произойти. Мы держим шорт в EURUSD, постоянно подвигая стоп ниже. И, разумеется, делаем основной упор на франк. Однако и здесь формируется все больше рисков неблагоприятного встречного движения. В целом, тем не менее, ситуация на рынке определенно способствует росту низкодоходных валют.
Этот прогноз опубликован 7 июля 2011 года , цена золота в этот момент составляла 1530 долларов. Прогноз носит средне- и долгосрочный характер, а потому сохраняет актуальность.
Мне неизвестно, на основании чего Goldman Sachs предполагает, что экономика США будет расти в 2012 году.
Этот прогноз также не учитывает возможность коллапса доллара США или серьезных потрясений в еврозоне. Это, так сказать, их прогноз в случае спокойного развития событий.
Итак, Goldman Sachs пишет:
Мы считаем, исходя из текущего низкого уровня реальных процентных ставок в США , что цены на золото в 2011 году продолжат рост. Однако, поскольку наша экономическая команда предсказывает сильный экономический рост в США в 2012 году, то мы ожидаем, что реальные процентные ставки начнут расти и золото в 2012 году достигнет пика.
Рекомендация производителям:
В то время мы ожидаем рост цен на золото в 2011 году, наша точка зрения, что риски снижения вероятно увеличатся по мере приближения к началу 2012 году, и предполагают, что производителям в этот момент следует начать масштабное хеджирование на весь календарь 2012 года и далее.
Мы продолжаем рассматривать рынок золота недооцененным относительно уровня реальных процентных ставок в США и ожидаем, что низкий уровень реальных ставок будет стимулировать открытие спекулятивных позиций и поддержит дальнейшее ралли в ценах на золото. Ставки по US TIPS ( долгосрочные американские казначейские облигации, учитывающие инфляцию) снизились с 1% в марте, до 0,65% в начале мая и текущий их уровень доходности установился на 70 пунктах.
Мы подтверждаем наш прогноз цен на золото, который мы дали 1 декабря 2010 года: цены 1565, 1635 и 1730 долларов за унцию соответственно через 3,6, и 12 месяцев.
В то время, как мы считаем постоянно низкие процентные ставки первичным драйвером для бычьего прогноза по золоту на ближайшие 12 месяцев, мы также ожидаем, что монетарный фактор спроса будет оказывать сильное влияние на цены на золото, с «перекосом» риска в направлении физического спроса.
В частности, в то время как традиционные активы золота в виде ETF сохраняются относительно без изменений за последние несколько месяцев, мы продолжаем видеть устойчиво сильный монетарный спрос на золото со стороны центральных банков развивающихся стран. Активы в золоте ЦБ этих стран увеличились в мае на 3,4 млн. тройских унций, что значительно больше среднего размера увеличения золотых запасов, который с мая 2009 года составил 0,5 млн. унций золота.
В то время как высокая инфляция и монетарный фактор спроса представляют риск апсайда к нашим прогнозам цен на золото на ближайшие 12 месяцев, мы продолжаем считать, что цены на золото достигнут пика в 2012 году, когда начавшийся рост реальных процентных ставок, который может оказаться сильнее, чем ожидаем, будет создавать риск снижения для цен на золото.
Резюмируя вышесказанное, мы продолжаем полагать, что золото на текущих уровнях является безусловно хорошей торговой сделкой, но не долгосрочной инвестицией.
И о commodities
Мы полагаем, что ситуация в Греции, продолжающийся напряженный поиск компромисса между инфляцией/ростом в Китае, смешанные экономические данные из нескольких ключевых стран продолжат создавать краткосрочную волатильность в ценах на commodities.
Однако мы продолжаем считать, что цены на commodities продолжат расти в этом году и в 2012 году. В основе такого взгляда ожидания экономистов Goldman Sachs ускорение роста мировой экономики после того как временное замедление в результате землетрясения в Японии и роста цен на нефть прекратится.
Goldman Sachs ожидает в ближайшие 12 месяцев рост цен на commodities в 20%. Это наибольший апсайд, который ожидается в течение 12 месяцев, но он может наступить и раньше.
Если цены будут повышаться, то я буду покупать акции СевСт-ао, ГМКНорНик, Сургнфгз по 27.819, ЛУКОЙЛ и фьючерсы RTS-09.11, ED-09.11, Eu-09.11, Si-09.11, GAZR-06.11, ROSN-09.11, LKOH-09.11, GMKR-09.11. Если цены будут понижаться, то я буду продавать акции ВТБ, ФСК ЕЭС и фьючерсы ED-09.11, Si-09.11, VTBR-09.11. Торги акциями РусГидро, Роснефть, Сбербанк, ГАЗПРОМ и фьючерсами GOLD-09.11, SBRF-09.11 запрещены из-за экстремальной волатильности инструментов.
Over 3 weeks ago, before Italian treasury spreads blew out by several hundred basis points, and before Italian bank stock trading halts became a daily occurrence, we suggested that the European contagion was shifting to Italy based on Goldman dark pool Sigma X trading. To wit: "Today's most active names are Banca Monte dei Paschi di Siena, Unicredit and Intesa Sanpaolo. Translation: someone is actively positioning for serious action in Italy shortly." That someone sure was right, and it is precisely this trifecta of stocks that at last check was halted on the Borsa. Well, based on today's action at Sigma X, the next, and probably biggest domino may be about to fall: the UK itself, because coming in at position #2, just behind UniCredit, we see Lloyds Banking. And if Lloyds goes, the ones that will follow are Barclays and RBS. At that point, the financial crisis goes global.
Несколько недель назад подобная же активизация продаж итальянских банков дала ранний сигнал на начало долгового кризиса в Италии. Теперь есть признаки, что вслед за Италией настанет очередь Великобритании.
У меня есть, правда, предположение, что эти продажи инициируются американскими монетарными властями, чтобы вызвать искусственный рост интереса к US Treasuries.
Оставить комментарий
