Fitch пригрозило снизить рейтинг 60% госкомпаний в результате объявленной президентом новой волны приватизации. «Fitch ожидает, что реализация планов приватизации будет длительным и деликатным с политической точки зрения процессом», - прогнозируют аналитики, добавляя, что готовность государства обеспечить постоянную поддержку госпредприятий и масштабы этой поддержки могут с течением времени снизиться.
В Кремле оценки Fitch восприняли без опасений. «Методики рейтинговых агентств считаю ошибочными. Стандарты их деятельности требуют корректировки на международном уровне», - прокомментировал выводы Fitch помощник президента Аркадий Дворкович.
Россия уже не первый саммит G20 призывает партнеров пересмотреть роль агентств при оценке экономик и повысить их ответственность за качество оценок, введя определенные нормы регулирования, сказал Дворкович. Именно неадекватные оценки признанных агентств во многом стали катализатором последнего кризиса, считает он.
«Чтобы рейтинги компаний, связанных с государством, были снижены, должно совпасть очень много факторов: предприятие должно быть с миноритарным участием государства; оно не должно обладать стратегической значимостью; у государства должно быть неустойчивое финансовое состояние, то есть чрезмерный государственный долг, приближающийся к 60% ВВП и большой текущий дефицит бюджета, который невозможно покрыть за счет взаимных средств, а также отсутствие средств в резервных фондах. В России такая ситуация в ближайшее время маловероятна», - оптимистичен замдиректора департамента финансовой стабильности ЦБ Сергей Моисеев.
Аналитики соглашаются, что понижение рейтингов в ближайшее время маловероятно. «Время для такого заявления выбрано очень специфическое. Я думаю, что это такая специальная игра для того, чтобы люди не очень сильно лезли в риск и не продавали treasuries. Сейчас идет параллельная игра спроса на риски, а treasuries нынче не очень популярны», - полагает Александр Осин из УК «Финам Менеджмент».
В начале мая в правительство был внесен график приватизации крупных госактивов на 2011-2013 годы, в число которых попали такие гиганты, как РЖД, Сбербанк, «Аэрофлот» и ВТБ. Но Кремль пошел еще дальше: в июне на ПМЭФ Дмитрий Медведев потребовал от кабмина в 2012-2015 годах предусмотреть уменьшение доли госучастия в крупных компаниях до уровня менее контрольного пакета акций, а в ряде случаев отказаться от владения пакетами акций. Исключение составили инфраструктурные монополии и предприятия, обеспечивающие безопасность государства. В итоге, по оценкам экономического блока Кремля, в 2012 году доходы от приватизации должны составить 450 млрд руб., увеличившись в 1,5 раза от ранее заявленных прогнозов.
В то же время, министр финансов Алексей Кудрин видит хороший потенциал для повышения кредитных рейтингов России. Об этом он заявил на брифинге по итогам заседания правительства, передает Прайм. «В целом мы находимся в хорошей, стабильной зоне, поскольку кризис практически преодолен. В принципе у России хорошие перспективы наращивания своих возможностей по сравнению с ростом мировой экономики. Россия будет расти быстрее, чем другие страны», - сказал Кудрин, добавив, что по мере наращивания положительного потенциала у России будет повышаться шанс повышения рейтинга.
Дефицит государственного бюджета увеличивать больше нельзя, повышение налогов — более приемлемый вариант, считает вице-премьер, министр финансов РФ Алексей Кудрин. Он заявил об этом в четверг, 7 июля 2011 года, по итогам заседания Президиума Правительства РФ, сообщает пресс-служба Минфина со ссылкой на информационное агентство «ПРАЙМ». «Повышение налогов – это всегда плохо», – констатировал глава Минфина. Однако, учитывая приоритеты бюджетной и социальной политики государства, это неизбежно.
Министр финансов отметил, что снижение тарифов страховых взносов с 2012 года приведет к тому, что бюджет недополучит 460 млрд руб. (или более 1% ВВП). Напомним, что ранее называлась цифра в 400 млрд руб. Кроме того, со следующего года казна будет расходовать намного больше средств на решение социальных задач: повышение пенсий, пособий, поддержку здравоохранения, школьного и дошкольного образования, решение жилищных проблем. По словам вице-премьера, уже сейчас дефицит Пенсионного фонда достаточно велик.
Для того чтобы выполнить все поставленные задачи и при этом не допустить увеличения дефицита бюджета, власти могут повысить налоги либо прибегнуть к госзаимствованиям. Сейчас объем госзаймов составляет 2,181 трлн руб., и, по мнению Алексея Кудрина, это предельная сумма заимствований, передает «ИНТЕРФАКС». Эксперты (Институт экономической политики им. Гайдара, Международный валютный фонд) также считают, что для экономики менее рискованно повышать налоги, чем позволить расти дефициту бюджета.
------ И так господа спекулянты делаем ставки и выводы. Выводы денег я имею ввиду, потому что акции будут падать, а рубль продолжит укрепляться. Хотя акции предприятий, имеющих в основном рублевую выручку, имеет смысл сливать в последнюю очередь.
Кто будет решать проблемму оффшоров?
Сегодня в зарубежных оффшорных компаниях находится более 70 проц российской собственности. Для сравнения: после 15 лет успешной борьбы в США и Евросоюзе с оффшорами не более 10 проц компаний работает в этих странах в оффшорах.
Оффшорные структуры сегодня контролируют у нас практически всю черную и цветную металлургию, большую часть угольной промышленности. Вдумайтесь: даже водоканалы у нас управляются во многих городах из оффшоров.
Сохраняя условия для ведения оффшорной экономики, мы лишаем нашу страну всякого шанса на развитие. Деньги, оторванные от почвы национальной экономики, не вернутся как минимум по двум причинам:
1) вывод денег в оффшоры почти всегда связан с серыми схемами, а не редко оффшорные сделки скрывают более неблагозвучное понятие как элементарное воровство. По материалам счетной палаты более 80 проц экспортного угля сегодня продается через оффшоры и продается ниже мировых цен на 30-54 проц, иными словами, компании продают сами себе по заниженным ценам, а потом перепродают уже по мировым, кладя не только прибыль в свои карманы, но и невыплаченные налоги.
2) реальные собственники российских предприятий управляют российской экономикой из оффшоров, получают статус налогового резидента западных стран, и исправно платя налоги в эти страны, получают вожделенное гражданство этих стран.
Только за один 2010 год было вывезено 38,3 млрд руб, а за 20 лет новой России более 2 трлн долл выведено за рубеж. И львиная доля этих денег приходится как раз на оффшоры. Ведь за эти деньги можно было построить совершенно другую экономику и совершенно другую страну, развитую и процветающую страну. Выкачивание оффшорных денег из российской экономики подрывает сегодня финансовую стабильность нашей страны, делает уязвимой нашу национальную валюту. Оффшорные деньги сегодня прокачиваются на фондовых рынках, раздувая и сдувая финансовые, а по сути, мыльные пузыри
Российские бизнесмены стали пессимистичнее смотреть на возможности развития в стране: в 2009 году перспективы видели 84% предпринимателей, а к 2011 году оптимистов стало вдвое меньше - 40%. 56% респондентов намерены развивать бизнес в Европе, остальные в Северной Америке, Китае и Африке. -Выводы объективные, возразить нечего. Российские бизнесмены, действительно, не уверены, что бизнес у них останется в России, поэтому не планируют передавать его детям. Да. Я прекрасно помню, как в 2009-м много говорили, что кризис – это несерьезно, скоро все будет хорошо. Люди просто выжидали – крупный, средний бизнес, никто не хотел продавать сразу свои предприятия. Спустя два года эти ожидания стали резко падать, стало очевидно, что будущего для бизнеса в России нет. Многие либо продали бизнес, либо заложили в банке. Думаю, в следующем году оптимистов среди предпринимателей станет еще меньше: никто не видит перспектив. http://svpressa.ru/economy/article/45421/
В Европе и США нарастают инфляционные ожидания. Перебои с поставками энергоносителей из за войны на Ближнем Востоке способствуют застою инфляции в этих странах.
Если Россия увеличит поставки своих энергоносителей за рубеж, то импорт нефтевалюты соберет всю инфляцию здесь. (Доллары будут отправлены Кудриным в зарубежные долговые инструменты, а новые рубли напечатанные под эту валютную выручку останутся здесь.) Но политика укрепления рубля будет надувать этот гос шар потенциального всплеска инфляции ждущий очередного сантимента.
Развернутая модернизация притягивает устаревшие западные технологии ограничивая собственное развитие. Это продемонстрировано на форуме в Екатеринбурге, где представитель бизнеса рассказал как он променял развитие России на новый электровоз от Siemens. Плевать им на Россию! Зато высокоинтеллектуальный продукт с высокой добавленной стоимостью позволяет еще эффективнее чем вложение в зарубежные бонды вымывать из России валюту.
В России все меньше IT специалистов, а под речи о необходимости инженеров, гос высокими ЗП создает спрос на лояльную массу карьеристов.
Укрепленный, за счет развала малого бизнеса, рубль и накопление импортной потенциальной инфляции является инструментом шантажа. Крупный российский бизнес, к которому обратился недавно Медведев, не рискнет менять "коней на переправе" через ожидаемый кризис. Чувствуя волнение в рядах бизнеса Путин в обычной свое манере пошел на опережение собрав экономистов что бы напомнить о возможных рисках.
По мнению аналитиков, американское руководство действует в строгом соответствии со своим представлением о том, что такое хорошо, и что такое плохо и не особенно сильно интересуется мнением стран - кредиторов при решении вопроса со своим долгом. И просто-напросто намерено переложить решение проблемы избыточной долговой нагрузки на экономику с больной головы на здоровую. Как это всегда и происходило в случае с США, когда речь касалась американских государственных или корпоративных интересов, американское руководство решило переложить всю тяжесть долгового бремени с себя на своих кредиторов. А ведь на восьмом месте в числе крупнейших кредиторов, за чей счёт и будет решаться проблема колоссальной долговой нагрузки на США, находится и Россия с совокупным объёмом вложений в казначейские облигации страны на уровне $125,4 млрд. И с нашим мнением, практически наверняка, американское руководство особо считаться не будет.
Вслед за новым президентом придет новая девальвация
Романов Александр
Темы: Валютные рынки и валютные операции, Президентские выборы 2012 года, Органы власти РФ, Российская экономика
Ситуация в отечественной экономике по-прежнему не внушает экспертам особого оптимизма Пока неизвестно, насколько «новым» будет наш следующий президент, который придет в 2012 году, но вслед за ним, по прогнозу экспертов, может прийти старое явление, которое мы в последний раз наблюдали в 2008-2009 гг., – девальвация рубля. Помните, еще в сентябре трудно было продать в обменниках доллары хотя бы по 24 руб., а уже в декабре граждане хватали их по цене 31 руб. за доллар, словно горячие пирожки? Еще и очереди стояли в Сбербанке перед Новым годом. За пару месяцев рубль ослаб к доллару примерно на 30%. Сейчас, конечно, ситуация не такая, нового падения нефтяных цен не предвидится (хотя тут уверенным быть нельзя), но девальвация может повториться.
Все дело в экспорте и импорте. К инаугурации следующего президента (т. е. к концу мая 2012 года) объемы импорта и экспорта могут сблизиться, и, как посчитали в Центре развития Высшей школы экономики, это приведет к тому, что новому президенту сразу после инаугурации придется объяснять населению необходимость девальвировать рубль. Тревожным сигналом, позволяющим предположить такое развитие событий, послужило то, что объемы и экспорта, и импорта во II квартале 2011 года превысили докризисный уровень. Казалось бы, хорошо, потребление восстанавливается. Но импорт растет быстрее, и его темпы ускоряются (43% к прошлому году), а темпы экспорта, наоборот, замедляются (38,5% к тому же периоду).
Сергей Пухов из Центра развития Высшей школы экономики считает, что темпы роста импорта вряд ли упадут: процесс подпитывается оживлением кредитования и поведением потребителей, понявших, что при отстающих от инфляции депозитных ставках выгоднее вкладывать деньги в товары длительного потребления, пишут «Ведомости». В экспорте две трети приходится на углеводороды, доходы от него определяются динамикой нефтяных цен. При этом физические объемы их добычи и экспорта стагнируют.
При стабилизации нефтяных цен, таким образом, экспорт почти застынет, а импорт продолжит расти. При цене нефти в $105 сальдо счета текущих операций уже во II квартале снизится до уровня 1% ВВП. В IV квартале 2008 именно после такого явления последовала девальвация. Проблема обостряется в условиях сохраняющейся у нас высокой инфляции. При ней положительный эффект от девальвации, состоящий в повышении конкурентоспособности национальной экономики, быстро сходит на нет, и импорт опять начинает расти, что и имело место в 2010-2011 гг.
Что можно было бы противопоставить этому процессу? Приток капитала. Но Сергей Пухов считает, что компенсировать притоком капитала ослабление текущего счета не получается: причины оттока вызваны отсутствием ясной политической программы. А если цены на нефть снизятся, то это и вовсе обернется новым валютным кризисом.
Но даже и без этого сразу после инаугурации президенту предстоит решать задачу, как преподнести населению девальвацию рубля.
И, скорее всего, она будет не последней. Разовая девальвация, как мы уже могли убедиться, проблему не решает. «Пока не будет устойчивого притока инвестиций, повышения доли несырьевого экспорта, конкуренции в реальном секторе, нас ждет девальвация каждые 2-3 года», – полагает Пухов. По прогнозам Минэкономразвития, положительное сальдо счета текущих операций может быть исчерпано в 2012 году.
Перспектива постоянных девальваций – одно из возможных следствий «голландской болезни», говорит помощник президента Аркадий Дворкович. Модернизация была инициирована президентом как раз для того, чтобы от этой болезни излечиться, напоминает он. Но в 2012 году при нормальном развитии событий в мире такой сценарий не реализуется, уверен он.
Напомним, что «голландская болезнь» – это негативный эффект, оказываемый укреплением реального курса национальной валюты на экономическое развитие в результате бума в отдельном секторе экономики. Эффект, как правило, связан с открытием месторождений полезных ископаемых или ростом цен на экспорт добывающих отраслей. Явление получило свое название после открытия Голландией месторождений природного газа в 1959 году. Рост экспорта газа привел к увеличению инфляции и безработицы, падению экспорта продукции обрабатывающей промышленности и темпов роста доходов в 1970-х гг. Рост цен на нефть в середине 1970-х – начале 1980-х гг. вызвал подобный эффект в Саудовской Аравии, Нигерии, Мексике.
Увеличение экспортных доходов в результате шока в добывающем секторе экономики ведет к дополнительному притоку иностранной валюты в страну. В итоге номинальный курс национальной валюты растет, а иностранной – падает. Таким образом, реальный курс увеличивается, что означает укрепление национальной валюты. Кроме того, резкий рост доходов создает дополнительный спрос как на обмениваемые, так и на не обмениваемые блага. Поскольку обмениваемые блага участвуют в международной конкуренции, их внутренняя цена принимается фиксированной на уровне мировой (при условии, что страна является маленькой относительно мировой экономики). Поэтому дополнительный спрос не оказывает влияния на цену обмениваемых благ.
Однако цена не обмениваемых благ определяется равновесием на внутреннем рынке (равенством спроса и предложения), поэтому резкое увеличение спроса на них ведет к росту цен. Результатами этих процессов являются рост инфляции и еще большее укрепление реального курса.
Реальное удорожание национальной валюты снижает конкурентоспособность открытого сектора (tradable, конкурирующего с внешними производителями). В результате сокращаются выпуск и экспорт обрабатывающих отраслей, что приводит к росту безработицы. Также увеличивается импорт, снижается чистый экспорт и, в конечном итоге, валовой внутренний продукт.
По прогнозам Минэкономразвития, курс рубля к концу этого года может укрепиться до 24-25 руб. за доллар в случае сохранения текущих цен на нефть. Замминистра Андрей Клепач прогнозирует средний курс рубля на 2011 год на уровне 28,4 руб. за доллар, но «риски более сильного укрепления рубля есть». Прогноз был сделан исходя из планируемой среднегодовой цены на нефть в $105 за баррель, т. е. предполагалось, что произойдет снижение цены на нефть с нынешних $115-117 за баррель.
В ближайшие годы рубль каждый год будет слабее, чем в предыдущий, и это определяется тем, что инфляция по сравнению с другими странами остается высокой, говорит Александр Морозов из HSBC. При высоких ценах на нефть валютного кризиса, а уж тем более ситуации, аналогичной кризису осени 2008 года, быть не может, уверен он; девальвация, по его словам, составит примерно 10%. Посмотрим.
Прошедшие в выходные бюджетные переговоры республиканцев и демократов, призванные предотвратить стремительно приближающийся дефолт США по своим обязательствам, вновь не принесли результата, несмотря на растущее напряжение на финансовом рынке.
Американские политики, сознавая опасность ситуации, в конце недели давали понять, что рассчитывают дать рынку обнадеживающие сигналы в течение выходных, чтобы избежать рыночных потрясений, однако этого так и не произошло.
До сих пор мировые рынки относительно спокойно наблюдали за происходящим в Вашингтоне, считая, что решение по лимиту госдолга так или иначе будет принято до 2 августа, когда правительство исчерпает все возможности для финансирования расходов.
Однако, учитывая приближение даты, нервозность на рынках в понедельник стала нарастать, о чем свидетельствует ускорившееся падение цен на нефть, акции.
"Весь мир смотрит на нас", - сказал в воскресенье в телеинтервью на ABC министр финансов США Тимоти Гайтнер.
Демократы и республиканцы пока не договорились ни о размере снижения расходов бюджета, ни о том, на какую величину должен быть повышен лимит госдолга (Белый дом настаивает, чтобы это увеличение охватывало весь период до завершения президентских выборов в США в 2012 году). Лидеры обеих партий пока разрабатывают собственные варианты сокращений.
Спикер Палаты представителей республиканец Джон Бонер вынес на обсуждение проект сокращения расходов на $1,2 трлн за 10 лет, при этом потолок госдолга предлагается поднять на величину, которая позволит правительству дожить до конца текущего года, сообщает The Wall Street Journal. Затем на основе дополнительных предложений по снижению дефицита бюджета, разработанных специальной комиссией, предлагается увеличить предельный уровень госдолга еще раз.
Но демократы хотели бы сразу добиться сокращений на $2,4 трлн, чтобы у Конгресса не было необходимости повышать лимит госдолга до конца 2012 года и на рынках не было состояния неопределенности.
Демократ, лидер демократического большинства в Сенате Гарри Рейд со своей стороны предлагает план на $2,7 трлн, причем без повышения налогов.
Если в следующие дни ситуация будет развиваться так же, то есть Сенат и Палата представителей будут идти к компромиссу собственными путями, это не обещает соглашения между партиями и законопроекта, который мог бы пройти через обе палаты до 2 августа, констатирует газета.
Если итогом станет принятие решения о минимальном повышении лимита госдолга, это будет означать сохранение неопределенности.
Как отмечает The New York Times, небольшие сокращения бюджетного дефицита, даже в случае повышения лимита госдолга, могут не удовлетворить, в частности, экспертов Standard & Poor's, которые предупредили о возможности снижения рейтинга США и в этом случае.
При понижении рейтинга процентные ставки могут вырасти и для государства, и для американского бизнеса.
В этой связи эксперты напоминают, что в течение августа США должны рефинансировать облигации на $410 млрд. Если стоимость заимствований вырастет для Вашингтона даже на десятые доли процента, это будет означать дополнительные расходы в размере $500 млн в год.
Мнение ананима. Нет мысли - поделить собственность, есть мысль - ее объединить для более эффективного ее использования в интересах народа, а не кучки олигархов. Олигархи даже в принципе не могут быть заинтересованы в гармоничном развитии всех отраслей. Они зарабатывают на пузырях и кризисах. Чиновники в нашем феодальнокапитлистическом базаре исполняют роль жандармерии обслуживающей интересы олигархов. Это отчетливо было наблюдаемо в 2008 когда Путин помогал заигравшимся на операциях РЕПО и банкам за счет народных копеек повышая тарифы естественных монополий и цен на самое необходимое. Подешевевший бак все больше вывозят из России. Выкармливая офшоры Минфин совместно с ЦБ старается укрепить рубль хотя прекрасно знает что рубль ждет обвал поскольку дисбаланс импорта и экспорта должен быть чем то уравновешен. Но обвал рубля произойдет когда весь капитал предназначенный для вывоза уже будет там. Таким образом продолжается затяжная диверсия тандема против населения России.
На фоне кризиса еврозоны идут дебаты о том, как все эти встряски повлияют на будущее европейского проекта. При этом речь идет не о теоретизировании, какое-то влияние нынешние проблемы однозначно окажут. Самое раннее (в течение нескольких месяцев) и самое ощутимое – это изменение правил Пакта стабильности таким образом, чтобы страны еврозоны в будущем не попадали в долговой кризис, в котором сейчас оказалась Греция. Под изменениями, главным образом, подразумевается такая корректировка документа, чтобы он стал, скорее, инструментом ex ante, а не ex post, тогда не придется тушить пожар в ту минуту, когда с ним уже ничего нельзя сделать. Так же планируется ужесточить санкции за несоблюдение пакта.
Пакт, национальные бюджеты на столе в Брюсселе и другие недавние предложения – это детали. Вопрос в том, что будет с союзом. Над этим думали разные аналитики, занимающиеся Европой, и их ответы можно свести к трем сценариям. Вот они:
1. Отдельные государства отреагируют на то, что сейчас происходит, и станут еще сильнее защищать свои личные интересы. Великобритания сохранит фунты и откажется от любого регулирования, которое может ограничить торговлю в Сити. Германия и скандинавские страны будут принуждать южное крыло Европы принимать жесткие меры в области экономии, которые из-за низкой производительности и конкурентоспособности "курортных" стран вызовут рецессию и неспособность этих государств выплачивать долги, недоверие на рынках вырастет. В результате евро ослабеет, и если европейская валюта уступит доллару, Германия решит отказаться от евро и вернется к марке. Марка сразу же станет сильной валютой, а остальным странам придется решать: то ли сохранять слабый евро, то ли стать частью «маркозоны». Резко вырастет инфляция, сбережения в евро обесценятся, из-за границ появятся новые расходы. Европа вернется на 30 лет назад и будет бороться за то, чтобы остаться хотя бы зоной свободной торговли.
2. Оказавшись перед тем фактом, что валютный союз не обойдется без фискального союза (хоть в каком-то виде), страны договорятся о новых институциональных рамках для еврозоны. Появится европейский валютный фонд, который ограничит спекуляции на банкротстве отдельных стран, возникнет независимый трансфертный и контрольный орган, который с помощью фискальных способов, касающихся и социальной политики, и структурных фондов будет обеспечивать большую конвергенцию национальных экономик. Из-за именений потребуются поправки основного договора, страны одобрят это, и даже Великобритания, оставшись в стороне, не будет накладывать вето. Евро останется одной из основных мировых валют, большая сплоченность приведет к совместной игре и в других областях, например в торговле, военных вопросах, внешней и внутренней безопасности. Евросоюз сделает шаг по направлению к федеративным Соединенным Штатам Европы.
3. Еврозона преодолеет нынешний кризис и примет частичные изменения, такие как, например, ужесточение Пакта стабильности, требования которого более или менее будут соблюдаться, хотя для этого придется напрячь все силы. Большего вмешательства в свои полномочия из-за взаимного недоверия, вызванного, прежде всего, культурными различиями между севером и югом, страны не допустят, и сохраняющиеся расхождения в экономиках стран будут держать экономический рост еврозоны на скромном уровне, а южные страны - в постоянном страхе перед наступлением рынков, или санкциями из Брюсселя. ЕС будет вносить стабильность в близлежащие регионы и примет в свои ряды балканские государства, Украину и другие страны, а с Турцией наладит стратегическое партнерство. Евросоюз станет экономически привлекательной зоной, где будет полмиллиарда закупщиков, но на мировой сцене из-за различных интересов отдельных стран во внешней и энергетической политике Европа будет играть все менее важную роль. Главная роль останется США и сильным азиатским игрокам.
Остается добавить, что из приведенных выше сценариев наиболее правдоподобным авторы считают третий.
P.S. А как кажется вам? P.P.S. И мне было бы интересно узнать, что об этом думают чешские политики. Будем надеяться, что выборы положат конец пустыне мнений и тишине
Есть целая куча признаков, которые показывают, что этой осенью может начаться второй дефляционный этап текущего экономического кризиса. Это достаточно принципиальный момент нашей жизни, по этой причине имеет смысл сказать несколько слов на эту тему, хотя некоторые из этих слов я уже говорил.
Начнем мы с механизма кризиса и, соответственно, описания его нынешнего этапа. Связан он со снижением совокупного спроса, который на протяжении почти 30 лет завышался за счет кредитования домохозяйств и государства (которые только и формируют конечный спрос). Механизм этот принципиально пирамидальный, поэтому существовать может только ограниченное время, но его удалось растянуть почти на 30 лет за счет постоянного снижения стоимости кредита (учетная ставка ФРС США с 1981 года до 2008 года снизилась с 19% фактически до 0).
За время действия этого механизма совокупный относительный долг домохозяйств сильно вырос (в США - больше, чем в два раза, с уровня 60-65% от годового дохода, до, более чем, 130%), выросли и долги государства. В результате, для домохозяйств кредитная поддержка спроса стала невозможной, впрочем, сегодня он частично поддерживается за счет бюджетных расходов. Что, естественно, ведет к быстрому росту государственного долга США. Но полностью компенсировать падение частного спроса не получается, что, впрочем, естественно – совокупный масштаб этого падения должен, по итогам кризиса, составить около 3 триллионов долларов по прямому счету (то есть без учета падения доходов), а до достижения равновесного состояния по отношению доходов и расходов домохозяйств – на 5.5-6 триллионов долларов в год. Ни у какого бюджета и близко не может быть ресурсов такого масштаба.
Теоретически, падение спроса должно вести к мощным дефляционным тенденциям, поскольку компании, теряющие клиентуру, пытаются снизить свои цены, чтобы уменьшить потери. Наиболее «чистым» примером такого явления является кризис весны 1930 – конца 1932 года в США. Тогда, в 20-е годы, как и сейчас, происходила кредитная накачка спроса (хотя и в сильно ограниченных масштабах, что по объемам, что по направлениям, по сравнению с нынешней ситуацией). Отметим, что знаменитый кризис октября 29 года был аналогом разрушения фондового «пузыря» (также, как обрушения «пузыря» недвижимости осенью 2007 года имело свой аналог – обрушение рынка спекуляций с землей в 1927 году).
Но к весне 1930 года фондовый рынок отыграл уже более половины своего осеннего падения – и вот тут начался чисто структурный кризис падения завышенного спроса. Длился он два с половиной года (около 30 месяцев) и темпы спада составляли около 1% ВВП в месяц. Результат – общее падение экономики США и многолетняя депрессия – общеизвестен.
И вот тут начинаются отличия от современной ситуации. Осенью 2008 года денежные власти США принимают решение начать крупномасштабную эмиссию, причем в масштабах сравнимых со спадом 30-х годов – около 1% от ВВП в месяц. В результате, острый спад удалось «замаскировать», и начать (за счет той же эмиссии) надувание новых пузырей на фондовом рынке, рынке нефтяных и сырьевых фьючерсов и так далее.
При этом возникает ряд вопросов. Во-первых, как долго хватит такой накачки? Во-вторых, почему она не вызвала высокой инфляции. И, в-третьих, что будет по мере дальнейшего падения совокупного спроса?
Ответ на первый вопрос я уже привел в начале текста: скорее всего, новая дефляционная волна начнется уже этой осенью. Самым главным признаком являются данные по состоянию экономики – уже весной она практически не реагировала на программу QE2, даже по официальным данным спад практически возобновился.
Второй вопрос очень важен. Дело в том, что постоянное снижение стоимости кредита, а также практическая ликвидация мер контроля над финансовым сектором экономики в 90-е годы (включая отмену закона Гласа-Стигала в самый конец пребывания Клинтона на президентском посту в конце 1999 года) вызвали резкое увеличение кредитного мультипликатора, а также – существенное увеличение доли общего «пирога», создаваемого экономикой США, в пользу финансового сектора. Мультипликатор вырос, где-то до 17, что больше нормы практически в три раза! Именно этот эффект и позволил провести такую колоссальную эмиссию практически без инфляции – произошло замещение кредитных денег наличными, за два года кредитный мультипликатор упал, более чем, в три раза!
И вот эти два обстоятельства – роль финансового сектора и кредитный мультипликатор, а также возможности бюджета США, показывают чрезвычайно важную вещь: дефляционный этап кризиса уже этой осенью будет разительно отличаться от сценариев и 30-х годов, и 2008-2009. Серьезная эмиссия без быстрого роста инфляции невозможна, компенсация спроса из бюджета – тоже, реальный сектор накопил большой объем невосполненных издержек, реальная стоимость кредита начнет расти.… И хотя, скорее всего, этот дефляционный этап преодолеть, все-таки, получится, но состояние экономики ухудшится настолько, что уже к 2012 году развитие кризиса может пойти по сценарию 30-х годов.
При этом дать более или менее реалистичный долгосрочный прогноз по поводу развития нового этапа кризиса невозможно – уж слишком на этом этапе велика будет роль субъективного фактора. Грубо говоря, решения, принимаемые денежными и политическими властями крупнейших экономик мира в условиях жесткого цейтнота и давления со стороны оппонентов, будут сильно менять варианты развития событий. По этой причине прогноз можно будет давать только на несколько месяцев, а то и недель – уже дальше вариативность будет слишком велика.
Но одно можно сказать точно – политика бизнеса, денежных властей и систем государственного управления будет при этом на первом этапе ориентироваться на те примеры, которые им известны – то есть будут повторять приемы из кризисов 1998 и 2008 годов. Но именно эти приемы в новых условиях не будут давать реального эффекта, возможно, даже будут давать противоположный результат. Разумеется, со временем, что-то будет разработано нового, но сколько негативных последствий даст такая неадекватная политика!
Поэтому в заключение своего текста я обращаюсь к тем, кого тема будущего кризиса волнует всерьез. Вам необходимо уже сегодня искать аналитиков и экспертов, которые в состоянии давать более или менее объективный анализ событий и краткосрочный, а, может быть, и среднесрочный прогноз их развития. Я не настаиваю на том, что это обязательно должны быть анализы компании «Неокон» - но, с точки зрения объяснения сути и стратегии, я пока не вижу аналогичных по качеству продуктов.
опубликовано 13 авг ‘11 18:01 Всемирный банк признал начало нового финансового кризиса
Роберт Зеллик источник: AP Photo/Andre Penner Роберт Зеллик
Президент Всемирного банка Роберт Зеллик признал, что начался новый финансовый кризис. Однако нынешняя экономическая ситуация лучше той, что сложилась в 2008 году.
«Для людей не стало шоком то, что происходит сейчас, они были готовы к подобному развитию событий», - заявил Зеллик.
То, что сегодня наблюдается в экономике, - зарождающийся шторм, он не достигнет масштабов 2008 года. При этом, отметил президент Банка, негативным моментом является расшатанность валютно-финансовой политики большинства развитых стран мира.
Серьезный вызов брошен еврозоне. Однако меры, принимаемые европейскими властями, недостаточны и не отвечают реалиям.
«Урок, который преподал нам 2008 год, заключается в том, что теперь мы должны прилагать больше усилий, чем необходимо», - считает Зеллик. Европейские власти этот урок не усвоили и не могут определить проблемы, которые преследуют их, пишет Financial Times.
В течение недели мировой рынок «штормило». Торги закрывались то в плюсе, то в сильнейшем с 2008 года минусе. Таким образом рынок отреагировал на решение международного рейтингового агентства Standard & Poor’s (S&P) понизить долгосрочный кредитный рейтинг США. На фоне опасений, связанных с ростом бюджетного дефицита, впервые в истории рейтинг опустился с максимального уровня «ААА» до «АА+». Прогноз – «негативный», то есть не исключено, что в ближайшие 1-1,5 года произойдет очередное понижение рейтинга.
15 августа 2011 г.Матиас Шепп, Кристиан Неф | Der Spiegel Горбачев: "Это и правда были идиоты" В преддверии 20-й годовщины путча Михаил Горбачев в интервью Der Spiegel рассказал о своем восхождении к вершинам власти, участии в рекламных кампаниях и последствиях политики Владимира Путина.
"Политика - моя вторая любовь. Первая - Раиса", - так Горбачев объясняет свое нежелание уходить на покой даже после третьей за последние пять лет сложной операции. По его словам, он не собирается уходить из политики, она его "мобилизует".
На заседании Политбюро в марте 1985 года министр иностранных дел СССР Андрей Громыко преодолел "ревность", которую испытывал к Горбачеву, и предложил его кандидатуру на пост генсека. Он был "очень умным и серьезным человеком" и "разглядел приметы времени", убежден собеседник Der Spiegel. В пользу Горбачева, по его мнению, говорил и тот "важный опыт", который он приобрел, работая при больном Анатолии Черненко.
По воспоминаниям Горбачева, однажды, еще при жизни Черненко, группа секретарей обкомов вышла на него со следующим заявлением: "Старики тут опять хотят возвести на трон своего - если они пойдут на это, то мы их сметем". Уже после смерти генсека, за полчаса до решающего заседания Политбюро Горбачев встретился с Громыко и сказал ему: "Положение серьезное, люди требуют перемен. Их нельзя откладывать, хотя это рискованно и даже опасно. Я бы хотел, чтобы мы в этой обстановке действовали вместе". Громыко ответил, что полностью с оценкой ситуации согласен и принимает предложение о совместных действиях.
В ту же ночь, вернувшись на дачу, Горбачев посоветовался с женой. Разговор состоялся во время прогулки - важные вопросы в помещении обсуждать было нельзя. Когда Горбачев после отставки выезжал из московской квартиры, в стенах обнаружили "огромное количество проводов. Оказывается, меня подслушивали всегда".
"Я бы и сегодня точно так же начал перестройку", - сказал политик. Замечание корреспондента, что у него не было "плана" преобразований, Горбачев парировал следующим образом: "Если бы у меня был план, то я бы с ним тут же очутился в Магадане... Начинать надо было с того, чтобы вывести народ из оцепенения. Ведь партийной номенклатуре перестройка была ни к чему, каждый из них имел свое "корыто"... Поэтому в первую очередь нам нужна была гласность, открытость. Она и стала дорогой к свободе". По китайскому пути - капиталистические реформы в экономике при сохранении коммунистического строя - Горбачев не пошел потому, что "все страны разные".
Обвинение в недооценке национального вопроса Горбачев отвергает. Кровавые события в Тбилиси и Вильнюсе произошли без его ведома, утверждает он: "Конечно, возникает вопрос: а что же ты за генеральный секретарь такой был, если ты об этом не знал? Это намного более тяжкое обвинение". Для собеседника Der Spiegel "сегодня очевидно, что в руководстве КГБ были силы, которые хотели упредить политическое решение" ситуации в Литве силовыми методами.
"Союз был разрушен против воли народа, и делалось это совершенно осознанно, при участии российского руководства, с одной стороны, и путчистов - с другой", - полагает Горбачев. Он по-прежнему считает, что Советский Союз можно было спасти от распада и после путча. Вот как Горбачев обосновал целесообразность сохранения СССР: "За десятилетия все переплелось: культура, образование, языки, экономика - все. В Прибалтике собирали автомобили, на Украине - самолеты, и мы до сих пор не можем обойтись друг без друга. И население триста миллионов - это тоже был плюс".
Августовский путч 1991 года Горбачев считает реакцией "противников перестройки" на "поражение", которое заключалось в том, что на 20 августа было назначено подписание нового союзного договора. Свое решение именно в это время отправиться в отпуск политик объяснил следующим образом: "Я думал, нужно быть идиотом, чтобы в такой момент пойти ва-банк - ведь сметет их самих. Но, к сожалению, это и правда были идиоты, они все испортили. А мы - "полуидиоты", в том числе и я. За все эти годы я был измотан, устал до предела. Но мне не нужно было уезжать в отпуск. Это ошибка".
По поводу Беловежских соглашений он сказал следующее: "Ельцин и компания действовали, по сути дела, тайно, скрыто, вопреки Конституции". Силовые действия в этой ситуации могли бы привести к гражданской войне, полагает Горбачев, а "страна оказалась в состоянии шока", никто не понимал, что это за "Содружество Независимых Государств", к тому же "все выглядело безобидно... Только потом люди увидели: большой страны не стало". Ельцин был "очень самоуверенным... страшно любил власть, был вспыльчив и честолюбив... Он считал, что его недооценивают. Обижался. Надо было отправить его послом в банановую республику, чтобы он там курил кальян - в тишине и покое!"
Горбачев, по его словам, жалеет, что ему не удалось избежать кровопролития, "вовремя решить вопросы с партией" и правильно оценить стремление национальных республик к самостоятельности.
О современной ситуации в российской политике он сказал следующее: "Я поддерживал Путина в первый период его президентства, да и сейчас во многом поддерживаю. Но меня тревожит то, что делает партия "Единая Россия", которую возглавляет Путин, и то, что делает правительство: они хотят сохранить статус-кво, нет никакого продвижения вперед. Даже напротив: они тащат нас назад, в прошлое, в то время как стране срочно нужна модернизация. "Единая Россия" подчас напоминает старую КПСС... Путин хочет остаться у власти. Но не для того, чтобы, наконец, решить наши насущные проблемы - образование, медицина, бедность. Народ не спрашивают... Медведев - образованный человек. Он накапливает опыт. Но нужны силы, на которые он мог бы опереться... Трудно, болезненно, но демократия в России будет прогрессировать. Диктатуры уже не будет. Возможны авторитарные рецидивы. Потому что мы, как мне представляется, прошли еще полпути".
Горбачев не видит ничего зазорного в том, что снимается в рекламе: "В России многие получают деньги преступным путем. Я их зарабатываю. А как иначе будет работать мой фонд? Государство не дает нам ни копейки". На финальный вопрос корреспондента: "Почему в России так много тех, кто вас не любит?" Горбачев ответил: "Я этого не чувствую. Наоборот, все эти трудные годы я ощущаю поддержку". ---------------------------------------------------------------------------------------------------------- Возражений нет - поддержку он ощущает. Но почему тогда Горбачев уехал справлять в Европу свой 80-летний юбилей? Сложный вопрос на который можно найти ответ!
Ну вот, слова произнесены. Нынешний кризис – вторая Великая депрессия, вторая, понижательная фаза 60-летнего кондратьевского экономического цикла. И закончится она к 2030 году. Об этом написали в своем докладе аналитики французского банка Societe Generale. Доклад озаглавлен громко: "Новый мировой порядок: когда спрос побеждает предложение". При новом мировом порядке самыми богатыми людьми планеты будут не валютные и фондовые спекулянты вроде Джорджа Сороса, а промышленники наподобие Генри Форда. В цене будут реальные вещи: сырье, металлы, еда. Про дешевые кредиты придется забыть: на жилье снова придется, как до 1950-х годов, копить десятилетиями. Впрочем, позволить себе собственный дом смогут немногие: безработица заставит людей гоняться за вакансиями по стране. Однако в ближайшие 20 лет более актуальны будут не кредиты, а сбережения. Более того – тот, кто сможет в ближайшие 2-3 года угадать, в какие активы стоит инвестировать, к 2030 году станет богатым человеком.
Если исходить из прогнозов Societe Generale и других экспертов, есть смысл вкладываться в сырье, металлы и продовольствие. То есть, в добывающие и металлургические компании, агропромышленные холдинги и продуктовые торговые сети.
Еще более верное решение: завести собственный бизнес. Но не в области услуг, а в производственной сфере, будь то автомастерская или выпечка бубликов. В тяжелые времена наибольшим спросом пользуются простые и действительно необходимые вещи. Либо – мечты и надежды. Недаром Голливуд поднялся именно в годы Великой депрессии. Сегодня подобную перспективу прочат социальным сетям и существующим в них развлекательным сервисам.
И обязательно нужно научиться экономии. Эпоха, когда можно было позволить себе питаться в кафе и ресторанах, проходит. Настает время бутербродов, принесенных на работу из дома, собственноручной штопки одежды и самостоятельного мелкого домашнего ремонта. Так что если вы никогда не рукодельничали и не мастерили, есть смысл научиться этому сейчас.
Начните учет личных финансов, посмотрите, где и на чем вы можете сэкономить, а без чего не сможете обойтись. Вспомните поговорку: "Мы не настолько богаты, чтобы покупать дешевые вещи". Но только не забывайте, что платить нужно за качество, а не за бренд – мода на "фирму" тоже проходит. ------------------------------------------------------------------------------------------------------ И еще надо помнить что счастье не в деньгах, золоте и др. авуарах человеческого бытия, а в постижении радости человеческого общения. Цените и берегите родных и друзей!
Заголовок в The Daily Beast - "Над Китаем нависла угроза долговой катастрофы"звучит на этом фоне весьма оптимистично (для Запада).
Стараясь заверить Пекин, что за американскую экономику нечего волноваться, вице-президент Байден избрал неверную стратегию, полагает обозреватель Гордон Дж. Чанг. Следовало с самого начала перейти в наступление - попросить китайцев развеять опасения, связанные с их собственными долгами и с грядущим замедлением китайской экономики.
КНР много лет занижает свой долг, чтобы избежать внимания международного сообщества и критики с его стороны, полагает автор. По официальным данным Китая, в конце 2010 года его госдолг составил всего 17% ВВП. Но авторитетная фирма Dragonomics (Пекин) оценила его в 89% (что равно показателю США), а многие аналитики - в 160% (хуже, чем у Греции).
Разнобой объясняется так называемыми "скрытыми долгами": например, местных администраций и государственных банков, пишет автор. Есть также долги центрального правительства за муниципальные и локальные проекты, гарантии Минфина, субсидии на зерно и т.п. "Чтобы снизить долговую нагрузку, китайские технократы избирают стратегии, которые парализуют рост, как минимум, на ближайшие 10 лет", - полагает автор.
По мнению Чанга, долги порождены антикризисной программой после 2008 года. "Руководство страны принуждало госбанки выдавать кредиты нежизнеспособным проектам", - пишет автор. Как утверждает Чанг, строятся "города-призраки" - например, Ордос во Внутренней Монголии, где новые дома и офисные здания пустуют. "Формально эти строительные проекты создают ВВП, но им свойственна чрезвычайная расточительность", - пишет автор.
При свободном рынке произошел бы кризис и после банкротства слабых игроков экономика вскоре восстановилась бы. "Но китайское руководство не допускает таких животворных разрушений", - пишет автор. Сейчас центральное руководство Китая искусственно занижает ставки по вкладам, но тем самым ограничивает доходы граждан и обрекает экономику на стагнацию. По мнению автора, Пекин повторяет ошибки Токио в начале 1990-х.
Пекину следует резко изменить курс, но политическая обстановка этому не благоприятствует, полагает автор. Власть в КПК сейчас переходит к новому поколению лидеров, и нынешние чиновники надеются свалить разрешение трудных проблем на своих преемников. "Китай только что вступил в период долгого упадка", - заключает автор.
Китайские монетарные власти, возможно, расширили требования по банковским резервам для коммерческих банков, пытаясь тем самым управлять ликвидностью и ограничить инфляцию, - считают некоторые экономисты. Требования по резервам приведут к тому, что из финансовой системы Китая в течение ближайших 6 месяцев будет изъято около 900 миллиардов юаней (140 миллиардов долларов США), - считает Лю Тинь, экономист из Bank of America Merrill Lynch. В банке Mizuho Securities Asia Ltd. ссылаются на похожую информацию. Официальный представитель банка отказался от комментариев. Китай уже повысил уровень требований по резервам до рекордной величины в 21,5% с целью противодействия инфляции, показывающей самый быстрый темп роста с 2008 года. Как считают в Capital Economics Ltd. в Лондоне, подобный шаг может означать, что дальнейшего увеличения требований по резервам можно не ожидать до конца года, перед этим прогнозировалось увеличение требований на 1% к концу декабря этого года. «Такой шаг китайского правительства не является неожиданным, учитывая, что оно имеет большой торговый профицит и инфляционное давление», - говорит Лю Ли-Ганг, экономист из Australia & New Zealand Banking group Ltd. - «Этот шаг будет способствовать дальнейшему ужесточению ликвидности. Правительство использует имеющиеся технические меры, чтобы поддерживать монетарную политику относительно жесткой».
15 июля 2010 Просмотров - 7,119 8 коммент. Опубликовал: admin
В начале 80-х годов советской разведке удалось добыть материалы так называемого “Гарвардского проекта”, который состоял из трех томов: “Перестройка”, “Реформа”, “Завершение”.
Вначале первого тома была большая преамбула, в которой говорилось о том, что на грани XX и XXI веков человечеству грозит страшный кризис из-за нехватки сырьевых и энергетических ресурсов. Англосаксонские аналитики-экологи пришли к заключению, что спасение человечества зависит от того, насколько удастся разрешить общие задачи после уничтожения, как говорил тогдашний президент США Рональд Рейган, “Империи зла”, т. е. за счет СССР, с запланированным сокращением населения в 10 раз и разрушением национального государства.
Программа была рассчитана на три пятилетки. В первое пятилетие с 1985 по 1990 год планировалось проведение “Перестройки” с ее гласностью, борьбой за социализм “с человеческим лицом”, подготовкой реформ “от социализма к капитализму”. “Перестройкой” должен был руководить один вождь, предположительно Генсек.
Второй том посвящен был “Реформе”, ее время -1990-1995 годы, а цели следующие:
1. Ликвидация мировой социалистической системы. 2. Ликвидация Варшавского договора. 3. Ликвидация КПСС. 4. Ликвидация СССР. 5. Ликвидация патриотического социалистического со-знания.
“Реформой” должен был руководить уже другой вождь.
Третий том назывался “Завершение”, им должен был руководить третий вождь, его время – 1996-2000 годы. Он содержал следующие пункты:
1. Ликвидация Советской армии. 2. Ликвидация России как государства. 3. Ликвидация атрибутов социализма, вроде бесплатного обучения и медицинского обслуживания, и введение атрибутов капитализма: за все надо платить. 4. Ликвидация сытой и мирной жизни в Ленинграде и Москве. 5. Ликвидация общественной и государственной собственности и введение частной собственности повсеместно.
“Завершение”, согласно планам, должно сопровождаться вымораживанием голодного населения России, постройкой хороших дорог в морские порты, по которым сырье и богатства России надлежало вывезти за границу. За счет России Запад надеялся решить многое и выжать ее как лимон, а территорию “отдать англосаксонской расе”.
Выступая 24 октябpя 1995 года на секpетном совещании начальников штабов, Президент США Билл Клинтон подвел итоги десятилетия:
“…Последние десять лет политика в отношении СССР и его союзников убедительно доказала правильность взятого нами куpса на устpанение одной из самых сильнейших деpжав миpа, а также сильнейшего военного блока. Используя пpомахи советской дипломатии, чезвычайную самонадеянность Гоpбачева и его окpужениям том числе и тех, кто занял откpовенно пpоамеpиканскую позицию.
Мы добились того, что собиpался сделать пpезидент Тpумэн с Советским Союзом посpедством атомной бомбы.
Пpавда с одним существенным отличием, мы получили сыpьевой пpидаток, а не pазpушенное атомом госудаpство, котоpое нелегко было бы воссоздавать.
Да, мы затpатили на это многие миллиаpды доллаpов доллаpов, а они уже близки к тому, что у pусских называется самоокупаемостью…
…В России, стpане, где еще недостаточно сильно влияние США, необходимо pешать одновpеменно несколько задач:
-всячески стаpаться недопустить к власти коммунистов. Пpи помощи наших дpузей создать такие пpедпосылки, чтобы в паpламентской гонке были поставлены все мыслимые и немыслимые пpепоны для левых паpтий; -особенное внимание уделить пpезидентским выбоpам…
…Для pешения двух важных политических моментов необходимо, чтобы из окpужения Ельцина ушли те, кто скомпpоментиpовал себя. И даже незначительное “полевение” нинешнего пpезидента не означае для нас поpажения. Это будет лишь ловким политическим тpюком. Цель опpавдывает сpедства.
Если нами будут pешины эти две задачи, то в близжайшее десятилетие пpедстоит pешение следующих пpоблем:
-pасчленение России на мелкие госудаpства путем меpжpегиональных войн, подобных тем, что были оpганизованы нами в Югославии; -окончательный pазвал военно-пpомышленного комплекса России и аpмии; -установлении pежимов в отоpвавшихся от России pеспубликах, нужных нам”.
В августе 1997 года Гарвардский институт через «Независимую газету» (№9 «НГ-сценарии») проинформировал российскую общественность о разработке «НОВОГО Гарвардского проекта», при этом, по умолчанию, признавалось, что СТАРЫЙ реализовать в полной мере и в установленные сроки не удается. Помочь аналитикам Гарварда разобраться в происходящем в России бросились Андрей Кокошин, Валерий Манилов, Андрей Кортунов и другие представители “псевдонаучной” образованщины. Судя по всему, их помощь не пошла впрок, ребятам из Гарварда “сильные мира сего” выразили недоверие и в последнее время стала появляться информация о наличии Хьюстонского проекта.
В конце 2000 года в аппарате вице-президента США Ричарда Чейни циркулировал некий документ, который был получен специальными структурами РФ и доложен «наверх». Никакой реакции от руководства России не последовало. Наоборот, вся политика официальных властей нашей страны в течении последних лет идет в русле этого документа. Главный вывод, который делается из анализа ситуации в России:
“…при выработке практической российской политики следует ориентироваться, как представляется, на наиболее вероятный вариант, по которому к 2004 году команда Путина окончательно продемонстрирует свою неспособность решать растущие проблемы России. Наиболее важная из них-территориальная дезинтеграция. Именно угроза перехода этой дезинтеграции в неуправляемый режим с непредсказуемыми политическими и экологическими последствиями и является главным вызовом, бросаемым Россией мировому сообществу, а значит – Соединенным Штатам.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
