Москва, 28 мая. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
В понедельник в первой половине дня наблюдалось некоторое восстановление аппетита к рискам. Инвесторы воспользовались возможностью отыграть техническую перепроданность акций после появившихся в выходные сообщений, что греческие избиратели стали более адекватно воспринимать мрачные перспективы, которые могут реализоваться в ближайшем будущем в случае отказа Греции следовать условиям соглашения с ЕС.
В выходные были опубликованы последние опросы греческого населения, указавшие на рост числа голосов в поддержку партии «Новая Демократия». Её лидер - Антонис Самарас подписал гарантийное письмо в рамках договорённости с ЕС/МВФ, пообещав проводить болезненные реформы в обмен на финансовую помощь стране.
Согласно опросам, если бы парламентские выборы в Греции проводились сегодня, за партию «Новая Демократия» проголосовали бы от 25.6% до 27.7% избирателей. Партия СИРИЗА, отвергающая меры жёсткой экономии, получила бы от 20.1% до 26% голосов. Предыдущие опросы указывали на лидерство партии СИРИЗА, которая опережала «Новую Демократию» на 4%.
В начале торгового дня пара EUR/USD достигла отметки 1.2617 против 1.2512 вечером в пятницу. Индекс афинской фондовой биржи Athens General Index вырос на 7.1%, акции National Bank of Greece подорожали на 7.4%.
Общеевропейский фондовый индекс Stoxx Europe 600 первоначально вырос на 0.9%, однако к текущему моменту нивелировал результаты утреннего повышения, теряя порядка 0.2%. Пара EUR/USD к 18:30 мск опустилась к отметке 1.2530.
Крис Вестон из компании IG Index полагает, что фондовые рынки стали «производной от греческих соцопросов», повышаясь и снижаясь в зависимости от того, кто лидирует в предвыборной гонке.
Торговые обороты на финансовых рынках в понедельник существенно снизились, учитывая, что сегодня – выходной день в США и некоторых европейских странах (Норвегия, Дания, Австрия). Сегодняшний день также является праздничным днём в Германии и Франции, однако фондовые рынки этих стран работают.
В выходные глава Международного валютного фонда Кристин Лагард заявила, что греческие граждане должны взять на себя ответственность за финансовое положение страны и «платить налоги». Комментарии Лагард вызвали шквал критики в социальных интернет-сетях со стороны частных пользователей и европейских политических деятелей. В частности, лидер греческой партии ПАСОК (чей рейтинг неуклонно падает), экс-министр финансов Эвангелос Венизелос заявил: «Никто не имеет права унижать греков в период кризиса».
Лагард была вынуждена смягчить свои заявления, позднее написав на своей странице в Facebook: «Я очень сочувствую греческим гражданам и понимаю проблемы, с которыми они сталкиваются».
Аналитик Monument Securities Марк Оствальд выразил поддержку позиции Лагард: «Греция, как справедливо заметила мадам Лагард, никогда не выберется из своих проблем, если сохранится культура неплатежей и уклонения от уплаты налогов... И результаты выборов ничего не изменят в этом отношении: прежде всего, они укажут на то, выйдет ли Греция из еврозоны сразу после выборов или продолжит постепенно хромать к выходу».
Аналитики Goldman Sachs в обзоре, подготовленном для клиентов, расписали три варианта развития событий в Греции.
Сценарий №1. Наиболее вероятный.
После парламентских выборов 17 июня в Греции появится новое правительство, которое не согласится с выходом страны из зоны евро, но и не захочет безоговорочно следовать соглашениям с ЕС/МВФ. Это приведёт к прекращению платежей от «тройки» кредиторов, но не станет причиной исключения Греции из еврозоны, что позволит греческим банкам продолжить получать финансирование от ЕЦБ. В то же время, появится некоторый (медленный) прогресс в переговорах о более глубокой фискальной интеграции в ЕС (регулирование финансовых рынков и банковской деятельности, координация действий в фискальной сфере) с целью построения защитного механизма, который сделает еврозону более выносливой, позволив ей относительно безболезненно пережить будущий выход Греции из валютного блока. В случае развития подобного сценария, очень большая страховая премия, заложенная в котировки казначейских облигаций США и правительственных бондов Германии начнёт постепенно снижаться. Фондовые рынки, вероятно, развернутся к повышению, но сначала – лишь умеренно, учитывая сохраняющиеся перспективы слабого экономического роста.
Сценарий №2. Греция покинет еврозону.
Греция в одностороннем порядка объявляет о выходе из зоны евро и введении собственной валюты. ЕЦБ прекращает предоставление ликвидности банкам Греции. Страна отрезана от рынков капитала, и правительство рассчитывает только на остатки наличных средств на балансе. Потери ВВП еврозоны могут составить порядка 2%, даже несмотря на то, что европейские власти, вероятно, примут экстренные стимулирующие программы. Ожидается, что реакция монетарных властей будет значительной. Однако прогнозы по прибыли [европейских компаний] резко снизятся, что приведёт к падению общеевропейского индекса Stoxx Europe 600 до 225 пунктов [текущий уровень – 243.7 пункта]. В дальнейшем сохраняющаяся высокая неопределённость может вывести показатель ERP (премия за акционерный риск) выше текущих уже завышенных 8.7%, а индекс Stoxx Europe 600 может упасть к минимумам прошлого сентября в области 215 пунктов или ниже. В этом случае доходность 10-летних бондов США и Германии опустится к 1.5% и 1% соответственно.
Сценарий №3. Медленный выход; Греция исключается из зоны евро.
На сегодняшний день не существует юридических механизмов для исключения Греции из валютного блока, однако на практике это возможно – де-факто ЕЦБ может прекратить предоставление ликвидности греческим банкам. Goldman Sachs полагает, что этот сценарий менее вероятен, чем сценарий №1, но более вероятен, чем сценарий №2. Для рынка этот сценарий «более дружественен», чем сценарий №2, поскольку выглядит «более управляемым». В случае развития сценария №3, периферийные страны, вероятно, получат поддержку от ЕЦБ, который будет активно приобретать их бонды для предотвращения распространения заражения. ВВП еврозоны может сократиться на 1%, и эта возможность уже включена в текущие котировки. Вместе с тем, первоначально рынки могут упасть из-за возникшей неопределённости. Однако если реакция монетарных властей будет мощной и убедительной, на рынках может возникнуть «сильное ралли с любых более низких уровней».
По мнению аналитиков Societe Generale, управляемый выход Греции из зоны евро приведёт к снижению стоимости наиболее ликвидных европейских акций на 10%, а беспорядочный выход Греции спровоцирует падение индекса Euro STOXX 50 на 50%.
Утренний рост котировок в понедельник выглядел несколько неожиданным, учитывая заявление бывшего премьер-министра Греции Лукаса Пападимоса, что в июне греческое правительство может оказаться без средств к существованию.
В воскресенье в интервью греческим СМИ Пападимос предупредил, что финансовые позиции Греции быстро ухудшаются, сборы налогов падают, правительственные расходы растут, а отток средств с банковских депозитов продолжается. «Государство столкнётся с серьёзными трудностями при покрытии расходов в июне», - сказал Пападимос.
В отличие от остальных фондовых рынков Европы, испанский рынок начал снижаться с открытия на фоне падения на 27% акций банка Bankia, национализированного несколько недель назад. В пятницу торги акциями Bankia на мадридской бирже были приостановлены после сообщений, что его правление запросило у правительства финансовую помощь объёмом 19 млрд евро, что более чем вдвое превысило первоначальную сумму, которую планировалось выделить для рекапитализации банка. В понедельник появились сообщения, что сумма, требуемая на спасение Bankia, увеличилась до 23.5 млрд евро.
Bankia оказался на грани банкротства после падения цен на недвижимость в Испании, что привело к увеличению доли «мусорных» активов на балансе Bankia. Общий объём токсичных активов Bankia составляет 32 млрд долл млрд евро, тогда как вложения банка в рынок недвижимости Испании составляют порядка 37.52 млрд евро, из них активы на сумму 18.85 млрд евро – «плохие» кредиты.
В воскресенье вечером агентство Reuters сообщило, что испанское правительство надеется на помощь ЕЦБ в спасении Bankia и других проблемных банков. Правительство могло бы использовать госбонды Испании для рекапитализации банковского сектора, а банки могут направить эти бонды в ЕЦБ в качестве залога при получении ликвидности.
Однако в понедельник премьер-министр Испании Мариано Рахой заявил, что дискуссий с ЕЦБ о спасении Bankia пока не проводилось. Вместе с тем, он предложил использовать стабфонды ЕС для рекапитализации испанских банков. По сообщению испанских СМИ, помимо Bankia экстренное финансирование может потребоваться ещё трём местным банкам - Banco de Valencia, Novagalicia и Catalunya Caixa. Совокупный объём средств, требуемый для их рекапитализации, может составить 30 млрд евро.
Доходность 10-летних испанских бондов в понедельник выросла почти на 40 б.п. до 6.51%, спред между доходностью CDS (страховка от дефолта) Германии и Испании расширился до рекордного уровня с момента создания зоны евро и составил 505 б.п.
Помимо Греции и Испании, во второй половине дня в поле зрения рынков оказалась Италия. По данным государственного статистического агентства Istat, индекс деловых настроений в производственном секторе страны в мае снизился до 86.2 пункта, достигнув минимального уровня с августа 2009 года, против 89.1 в апреле. Аналитики прогнозировали снижение показателя до 88.6 пункта.
«Вероятно, в ближайшее время мы увидим дальнейшее снижение индекса, учитывая, что во второй половине года вступят в силу некоторые новые налоги, введённые правительством Монти», - заявил Никола Маринелли, портфельный управляющий Glendevon King Asset Management.
Минфин Италии в понедельник провёл аукцион по размещению двухлетних госбондов на сумму 3.5 млрд евро. Средневзвешенная доходность бумаг выросла до 4.037% против 3.355% в апреле, спрос на бонды превысил предложение лишь в 1.66 раза против 1.8 на предыдущем аукционе по размещению аналогичных бумаг.
«В краткосрочной перспективе мы продолжим реагировать на риски, исходящие из Греции в связи с предстоящими выборами. Кроме того, на этой неделе выйдет ключевой отчёт по рынку труда США, который наверняка не останется без внимания. В ближайшие дни нас ожидает публикация нескольких значимых макроэкономических отчётов Европы и США, а также обнародование результатов референдума по Фискальному пакту в Ирландии, намеченного на 31 мая. Всё это усилит напряжённость на финансовых рынках и заставит инвесторов нервничать», - заявили аналитики Credit Agricole CIB.
Комментарии отключены.
