Пройду курс на курсере, погружусь еще раз в DCF, посмотрим, что со второго захода получится. В первый раз пришел к выводу, что в-принципе рыночным котировкам глубоко .... на DCF, угадать будущие FCF все равно не получится, поэтому долгое время использовал принцип: чем проще - тем лучше. Если торгуются облиги компании, то вообще отл. - берется доходность по 5-летним облигациям, если не торгуются, то ставка ЦБ плюс 2-3% - и вот она ставка дисконтирования. Берется FCF делится на ставку и на тебе ориентир по стоимости компании (по сути элементарный мультик EV/FCF ну или P/FCF). Еще раз повторюсь - рынку глубоко ... на DCF, многие компании торгуются очень далеко от своих расчетных значений. А в конечном итоге если компания имеет капекс соизмеримый с амортизацией, то ЧП компании будет примерно равна FCF, отсюда и взялся еще более простой мультик P/E (у нас ставка считай около 8-10%, поэтому средний P/E ближе к 10-12, в США P/E 20 и выше, по понятным причинам). Я конечно сильно все упростил, но это точно такое же допущение как и гадание на будущих денежных потоках компании. Посмотрим, как курс на курсере поменяет мое текущее мнение. Написал специально, чтобы после прохождения курса вернуться к этому посту!
Хороший курс. Огромное спасибо Сергею за рекомендацию! Для людей мало знакомых с финансами и биржей - этот курс крайне необходим. Для меня этот курс был скорее повторением ранее пройденного материала. Можете бросать в меня камни, но мое мнение так и осталось прежним. Все мультипликаторы "выросли" из DCF и оценка по DCF это самое реальное как можно оценить компанию. По одной простой причине - "Какая разница, чем занимается компания? Важно какие деньги она мне приносит!". Но при этом очень важны перспективы роста компании, и вот тут как раз игроки иногда ошибаются, а иногда бывают очень дальновидными! Так как невозможно предугадать темпы роста компании! Обычно кризис расставляет все по своим местам - шлаковые бумаги либо исчезают, либо начинают торговаться по своим нормальным ценам, а акции действительно хороших компаний после завершения кризиса восстанавливаются в цене! И именно понимание реальной стоимости компании по денежному потоку может уберечь игрока от покупки акций Газпрома в 2008 году, ФСК ЕЭС в 2010-2011, Магнита в 2016-2107 г.г.. Достаточно просто сравнить свободный денежный поток компании с ее капитализацией, и если доходность гос. облигаций будет намного привлекательнее, то стоит очень сильно задуматься, а реально компания вырастет до таких размеров, которые сейчас за нее готовы платить на рынке, или это все БРЕД??)) Ну и к вопросу по самой оценке DCF. Тут уж извините я оцениваю компанию по текущему денежному потоку предполагая, что это «перпетуитет» (хз как реально называется), смысл в том, что никто реально не знает как изменится свободный денежный поток компании в будущем, почему бы не предположить, что такой ден.поток будет и в дальнейшем. Поэтому не надо судить сильно строго, что я взял и из-за своей лени вместо DCF применил мультик FCF/r, где FCF – это FOCF минус CAPEX, а r это доходность гособлигаций с небольшой прибавкой (0-2%). Мой ответ на коменты – этот метод такой же точный как и любой другой, о котором Вы говорите. Так как в КРАТКОСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ рынку НАСРАТЬ и на мой метод и на ВАШ! ))))
Сергей, привет. А ты в сторону Мосбиржи не смотришь? Брокер идею на покупку прислал, вроде обосновывает нормально (исходя из ставки разумеется). Предполагается доходность 25% за полгода... Кто ещё что думает, коллеги инвестороспекулянты?)
Серёг, почему так думаешь? т.е. поулчается уходить на дивы в НЛМК стрёмнее чем в Севке. Я так понял твою мысль
там косяк в том - дивы у севки в сентябре и потом отчет и новые дивы у нлмк перед отсечкой отчет то есть севка закроет дивгеп условно, а нлмк просто к дивам выше отрастет
Добрый день, не много не понял. НЛМК (дивы т-2 10.10, отчёт 22.10-26.10) Севка (дивы т-2 21.09, отчёт 18.10)
Всё-таки отчёт после дивов у обоих, или где я не прав?)
Ну и к вопросу по самой оценке DCF. Тут уж извините я оцениваю компанию по текущему денежному потоку предполагая, что это «перпетуитет» (хз как реально называется), смысл в том, что никто реально не знает как изменится свободный денежный поток компании в будущем, почему бы не предположить, что такой ден.поток будет и в дальнейшем. Поэтому не надо судить сильно строго, что я взял и из-за своей лени вместо DCF применил мультик FCF/r, где FCF – это FOCF минус CAPEX, а r это доходность гособлигаций с небольшой прибавкой (0-2%). Мой ответ на коменты – этот метод такой же точный как и любой другой, о котором Вы говорите. Так как в КРАТКОСРОЧНОЙ ПЕРСПЕКТИВЕ рынку НАСРАТЬ и на мой метод и на ВАШ! ))))
Значит ритейл точно не ваш сектор Впрочем, во многих других секторах этот момент менее выражен, но основная ставка как раз на изменение величины свободного денежного потока
Сергей, привет. А ты в сторону Мосбиржи не смотришь? Брокер идею на покупку прислал, вроде обосновывает нормально (исходя из ставки разумеется). Предполагается доходность 25% за полгода... Кто ещё что думает, коллеги инвестороспекулянты?)
У себя в блоге мысли по ней изложил, зайди почитай, если хочешь )). Скидывать сюда не хочу
Вот тут я подумаю сдать все металлы. Эскалация может привести к девальвации юаня. TRUMP HAS TOLD AIDES HE WANTS TO MOVE AHEAD ON PLAN TO IMPOSE TARIFFS ON $200 BLN WORTH OF CHINESE GOODS NEXT WEEK - BBG
Сергей, какого ваше мнение на этот счёт, если все же ввидут ?
Вот тут я подумаю сдать все металлы. Эскалация может привести к девальвации юаня. TRUMP HAS TOLD AIDES HE WANTS TO MOVE AHEAD ON PLAN TO IMPOSE TARIFFS ON $200 BLN WORTH OF CHINESE GOODS NEXT WEEK - BBG
Сергей, какого ваше мнение на этот счёт, если все же ввидут ?
Если Китай начнет девальвировать валюту то и Россия будет делать тоже самое , как и многие другие
В торговой войне девальвировать валюты что бы создать торговое преимущество своим экспортерам и снизить импорт - это по феншую
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
