Детский мир (DSKY)

Цитата для следующего сообщения

Реорганизация компании и «трансформация в частный бизнес».

Вопрос о принятии решения о «трансформации в частный бизнес» рассмотрен в цитате из сообщения выше.

Общий вывод: юридически оформленного решения о такой трансформации не принимал ни совет директоров, ни общее собрание акционеров ПАО «Детский мир».

«Трансформация в частный бизнес» в представлении менеджмента:

1) Годовая отчетность по РСБУ за 2022 год:

«29 декабря 2022 года внеочередным общим собранием акционеров Компании было принято решение о трансформации ПАО «Детский мир» в частную компанию. Процедура предусматривает реорганизацию ПАО «Детский мир» в форме выделения ООО «ДМ», частичный переход акционеров из ПАО «Детский мир» в ООО «ДМ» и предложение
о продаже акций ПАО «Детский мир» для акционеров, не перешедших в непубличную компанию».

2) Промежуточная отчетность по МСФО за 2023 год:

«По состоянию на 29 декабря 2022 года внеочередное Общее собрание акционеров одобрило реорганизацию ПАО «Детский мир» в форме выделения ООО «ДМ», которому будут принадлежать операционные активы Группы. В мае 2023 года Группа завершила реорганизацию в форме выделения ООО «ДМ». После завершения реорганизации дочерние предприятия ПАО «Детский мир» запустили программы обратного выкупа акций, в том числе добровольное предложение о приобретении обыкновенных акций ПАО «Детский мир» у акционеров Компании».

Руководство оценило потенциальный отток денежных средств, связанный с завершением реорганизации…

Как видно из приведенных цитат, юридическое понимание производимых действий постоянно эволюционирует.
В первом варианте на ВОСА акционеры одобрили всю «трансформацию» разом. И дальше идет фактически написание новых своих норм закона, что этот процесс предусматривает.
Во втором варианте, по всей видимости, что-то произошло, и акционеры на том же самом собрании одобрили уже только реорганизацию в форме выделения. Эта реорганизация была завершена. Но в следующем абзаце становится понятно, что не до конца и она еще будет завершаться.

Здесь нет придирки к словам и формулировкам. Эти вопросы имеют ключевое значение для ситуации в «Детском мире».

Закон не предусматривает «трансформацию в частный бизнес». «Трансформация» вообще неизвестное российскому закону понятие. «Частный бизнес» - аналогично. ПАО «Детский мир» может стать частной компанией только одним путем – 95% принимают решение о прекращении публичного статуса.

Закон предусматривает возможность проведения реорганизации компании. Статья 57 ГК содержит общие нормы. В пункте 1 перечислены формы реорганизации (слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование). Перечень является закрытым. Но разрешается сочетание различных форм. Например, можно выделить часть бизнеса и присоединить его к другому юрлицу.

В ст. 15 Закона об АО данные нормы дублируются. В п.2 статьи формы реорганизации прямо перечислены. А возможные сочетания нескольких форм урегулированы напрямую без общей формулировки о такой возможности.

Из этих статей можно даже сделать прямой вывод, что закон не разрешает проводить «трансформацию в частный бизнес» по нормам о реорганизации. Другие нормы закона ее также не предусматривают.

Кроме этого, учитывая особый характер отношений, возникающих в ПАО, для целей обеспечения стабильности на рынке акций, в п. 3 ст. 48 Закона об АО содержится специальная норма о запрете на рассмотрение и принятие общим собранием акционеров решений, которые прямо не отнесены к его компетенции законом.

Поэтому решение общего собрания акционеров ПАО «Детский мир» содержит лишь предусмотренную законом формулировку: о реорганизации общества в форме выделения из него ООО «ДМ». Даже без сочетания с иными формами.

По данному существенному корпоративному факту менеджмент представил обоснование и рекомендацию. Если емко: проводится исходя из необходимости повышения вариативности в принятии стратегических решений и предупреждения возможных рисков в условиях санкций. То есть на всякий случай.

Ни акционеры, ни Банк России, ни суд, в случае рассмотрения дела об оспаривании такого решения, не могли обладать информацией и экспертизой большими, чем менеджмент в такой нестандартной ситуации. Это было обосновано нуждами ведения бизнеса компании, в интересах компании, а значит должно быть реализовано.

Одновременно с этим рекомендации содержат мотив в качестве первого этапа «трансформации бизнеса» ПАО «Детский мир». Пресс-релиз называет этот бизнес прямо – «частный бизнес».
Таким образом, появляется еще один интерес. Итоги добровольного предложения со стороны АО «ДМФА» показали, что этот интерес связан с приобретением конкретными лицами полного корпоративного контроля над операционными активами «Детского мира».
Реализация этого интереса не соответствует целям деятельности ПАО «Детский мир». При этом на момент опубликования пресс-релиза ДМ не имел контролирующего акционера, санкции, против которого могли негативно сказаться на ведении деятельности. Действующие нормы закона не предусматривают каких-либо «льготных» приобретений «частных бизнесов» для «особых» лиц.

В сухом остатке по реорганизации в форме выделения операционных активов. С момента регистрации ООО «ДМ» данная реорганизация завершилась. ПАО «Детский мир» продолжило свою деятельность по средством владения 100% ООО «ДМ», которое осуществляет операционную деятельность. Все последующие юридически значимые действия уже осуществлялись за пределами одобренной акционерами реорганизации.

Выделение операционных активов было произведено по принципу: «передается все, кроме..». Это «кроме» состояло всего из нескольких пунктов, один из которых – ООО «ДМ-капитал», будущий АО «ДМ-капитал», акции которого участвовали в добровольном предложении АО «ДМФА». Данное юрлицо владело «квазиказначейскими» акциями ПАО и это было логично, что они должны оставаться в периметре ПАО, которое произвело соответствующие вложения. Кроме того, «ДМ-Капитал» произвел покупку долей в размере 25% в двух смежных бизнесах – Рейма и Зебра тойз.

Но 26.05.2023 года АО «ДМ-капитал» выбыло из владения ПАО и, по фактическим обстоятельствам, перешло в 100% владение АО «ДМФА». К этому моменту должность генерального директора после преобразования покинула Мария Давыдова и вновь вернулась 21.08.2023 года.

29.05.2023 года ООО «ДМ», владеющее операционными активами, выбыло из владения ПАО «Детский мир» и перешло во владение АО «ДМ-Капитал».

30.05.2023 года было опубликована информация о добровольном предложении со стороны АО «ДМФА».

Таким образом, на момент добровольного предложения:

ПАО «Детский мир» владело 100% АО «ДМФА», которое владело 100% АО «ДМ-капитал», который владел 100% ООО «ДМ» (здесь возможны дальнейшие изменения).

На что хотелось бы обратить особое внимание. ООО «ДМ» выбыло из владения ПАО «Детский мир». В пользу дочернего общества, но это критически важное событие для ПАО и это крупная сделка, на которую должно быть получено согласие акционеров на общем собрании. В соответствии с законом согласие на совершение крупной сделки не требуется, если она совершается в ходе реорганизации компании. Как было обосновано выше, данная сделка была совершена за пределами реорганизации.

Закон позволяет получить согласие и после ее совершения. Например, в ситуации ДМ это могло было быть сделано на последующем ГОСА. Но этого сделано не было

Менеджмент ПАО «Детский мир» был обязан представить заключение о крупной сделке для акционеров. В нем должно было содержаться обоснование ее заключения. В пользу какого юрлица и что в дальнейшем планируется. Самое главное – менеджмент должен был обосновать каким образом ПАО «Детский мир», который по уставу должен осуществлять деятельность по торговле детскими товарами, будет продолжать свою деятельность. И каким образом заключаемая сделка служит интересам ПАО «Детский мир».

Данная крупная сделка имеет два основных последствия:

Первое. В соответствии со статьей 75 Закона об АО – право требования у акционера выкупа своих акций. В текущей ситуации это важный момент. Потому что есть вопрос по 30% и добровольному предложению в отношении всех акций.

Формально по закону цена должна определяться как средняя котировок на торгах. Но в ДМ особые фактические обстоятельства:

1) Отсутствие публикации отчетности. Постановление Правительства содержало формулировку, что разрешается не публиковать, если это создает риски санкций. ДМ, опубликовав отчетность по МСФО за 6 мес. 2023 года, подтвердил, что таких рисков фактически не было;
2) Опубликованный в ноябре 2022 года пресс-релиз содержал в себе информацию и планы, не имеющие под собой правовых оснований. Не было ни решения Правкомиссии, ни волеизъявления инорезов, ни основанной на законе «трансформации»;
3) Прямой обман с обменом на сайте компании;
4) Текущие условия обмена и заявления о ликвидации.

Все эти факторы разрушили стоимость публичной компании. О чем свидетельствует обвал котировок после пресс-релиза и искусственное поддержание «байбеком» на нужной отметке.

Таким образом, рыночная стоимость акции ПАО «Детский мир» на торгах не определяется. Отчет оценщика – единственное правовое обоснование цены в настоящее время. Важен также момент (дата), на который производится оценка.

Формулировка федерального закона, устанавливающего правило определения цены на торгах в 1 мес, которую менеджмент ДМ использовал при реорганизации.:

«1) средневзвешенная цена акций, выкупаемых в случае принятия общим собранием акционеров публичного акционерного общества решения о его реорганизации, предусмотренного абзацем вторым пункта 1 статьи 75 Федерального закона от 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ "Об акционерных обществах", определяется по результатам организованных торгов за один месяц, предшествующий дате принятия решения о проведении общего собрания акционеров, в повестку дня которого включен вопрос о реорганизации публичного акционерного общества. При определении цены выкупа акций, допущенных к организованным торгам, определение их рыночной стоимости не требуется..»

То есть в особых условиях законодатель сделал прямое исключение из закона, учитывая эти условия. Для целей корпоративного управления и управления операционной деятельностью может понадобиться проведение реорганизации. Это, по сути, вынужденная мера для целей обеспечения непрерывности экономической деятельности. И такая реорганизация в ДМ была проведена, операционные активы выделены. Но крупные сделки не включены в данное исключение. Операционные нужды – да, «частный бизнес» - нет.

Второе. Крупная сделка, совершенная без согласия, может быть оспорена по иску акционеров. В дополнение к этому - действия в обход закона с противоправной целью и другие основания.

Закон обязывает менеджмент ПАО «Детский мир» действовать в его интересах добросовестно и разумно.

На данный момент заявления менеджмента направлены на ликвидацию ПАО «Детский мир», что явно противоречит закрепленным в уставе положениям.

«Детский мир» на момент добровольного предложения практически был сопоставим с «Магнитом». После реализации данного предложения, если не учитывать «обмен», все то же самое. Только акции «Магнита» значительно выросли. А что же «Детский мир»?

Если попытаться на примере «Магнита» представить то, что происходит в «Детском мире», то ситуация выглядит примерно так:

- Пресс-релиз: ПАО «Магнит» принимает решение о передаче самого себя во владение контролирующего акционера. Остальным акционерам поступит добровольное предложение, предоставляющее возможность обмена. Затем ликвидация. Ждите полгода;
- Акционеры получают добровольное предложение с 50% дисконтом к цене рынка. В котором также сообщается, что для обмена выпущена всего 1 акция дочернего общества, которое теперь владеет всеми операционными активами. Цена акции – в размере стоимости пакета мажоритария. Если акций не хватило – выплачиваются деньги. Если вы не собираетесь участвовать, то для вас информация - ПАО будет ликвидировано при получении необходимых корпоративных одобрений. Обещаем рисовать цену ликвидации не ниже предложенного дисконта.

Чтобы акционеров «Магнита» не тревожить, надо оговориться, что ситуация там иная благодаря росту котировки акции. Но, возможно, они даже не подозревают какая участь могла им быть уготовлена изначально.

Поэтому крупная сделка с операционными активами в ПАО — это очень важно. Это касается всего рынка и всех АО также, учитывая фееричное регулирование Банка России по добровольному предложению, где порядок определения цены видят только по 6 мес. средней, не видят принцип отсутствия дискриминации и не хотят вмешиваться в экономическую деятельность по определению количества выпускаемых акций.

Что тут скажешь? 10 лет мегарегулятору. С юбилеем!

Ожидайте дальше, чем все закончится, прогрессивно не вмешиваясь в экономическую деятельность. В одном из законов, далеко не гражданском, есть что-то то ли про тапочки, то ли про какие-то халаты.

Ну а акционерам «Детского мира» предлагаю начинать смотреть в сторону защиты своих прав.

По действующим (временным) изменениям закона крупную сделку могут обжаловать акционеры, владеющие 5% голосов. Как и в ситуации раскрытия отчетности инициаторы «трансформации» решаясь на такое безумие, конечно, опирались на данную норму. Но она перестает действовать 31.12.2023 года. Это значит, что будет необходимо набрать только 1% голосов. Напомню, что на последнем собрании акционеров «против» голосовали более 2,5%.

Если признать сделку по отчуждению операционных активов недействительной, как и цепочку последующих сделок, то можно фактически вернуться в положение «Магнита».

На мой взгляд, основания для обжалования более чем весомые. Помешать может продление действия нормы. Но варианты еще останутся. Поэтому нужен 1% голосов. Акционеры, которые приобрели акции после совершения крупной сделки, также смогут участвовать. Поэтому если вам глубоко не нравится то, что происходит, можете присоединиться покупкой небольшого количества акций.

Постараюсь в ближайшее время сделать еще пару сообщений, одно из которых по опубликованным финансовым показателям.

О потенциальных «акционерах по вызову»

За неделю торгов после опубликования пресс-релиза в ноябре 2022 года суммарный объем заключенных сделок превысил 35 млрд. При теперь известной доле мажоритария и инорезов откуда могли появиться такие объемы?

В отчетности по РСБУ за 2022 год содержится информация о снижении доли владения двумя основными фондами:

Голдман Сакс было 5% стало 1,42% (Есть еще доля владения через другой институт)
Комгест было 5,3% стало 1,4%.

Возникал вопрос: когда они снизили свои доли, учитывая введенные ограничения? Здесь также вспоминаются наложенные обеспечительные меры по иску Открытия. В обоснование банк в документах ссылался на некие недобросовестные действия по выходу из активов со стороны Голдман Сакс. Не исключено, что это такой возможный ответ за неучастие в добровольном предложении. Хотя иск и обеспечительные меры вполне обоснованы, если не брать в расчет объем арестованного. Если Голдман не исполнил обязательство, то Открытие (ВТБ) обеспечивает свои интересы. Но момент, конечно, не кажется случайным.

Таким образом, вопрос объема торгов за период, и кто в какую сторону и какими акциями торговал - важный. Как и результаты перераспределения владения. Инициаторы «частного бизнеса» ждали неделю, не давали никаких комментариев.

Через неделю был объявлен «байбек» со стороны «ДМ-Капитал». При этом действующий закон уже предусматривал покупку своих акций ПАО напрямую. Подавалось это все как спасение, внешне все так и выглядело. Формально произошло нарушение положений закона по обязательному предложению из-за даты, с которой необходимо считать среднюю. Это же стало причиной дополнительной паники, вместе с удалением отчетности на сайте.

Не известно какой был план у инициаторов изначально, но шум, поднятый, прежде всего, спекулянтами из-за зажатого «рабочего капитала», и поданным заявлениям о манипулировании рынком привели к «байбеку», вероятно, под воздействием Банка России. Иначе что мешало сделать это уже на 2-3 день. Как некоторые отмечали на форуме, мажоритарий также мог уже успеть сделать свое дело. Или боялся получить конкурентов в капитал. Что маловероятно из-за потенциально скоординированных действий аналитиков с их «прекращаем аналитическое покрытие» и многих сообщений в СМИ в духе: да здравствует, «частный бизнес».

На момент закрытия реестра на ВОСА по реорганизации 2022 год:

Теперь уже известно – мажоритарий: 295,6 млн. (40%)
«ДМ-Капитал» (примерный расчет): 52,8 млн. (7,15%)

Итого: 348,4 млн. (47,15%)

Итоги голосования:

Кворум: 405,4 млн. акций (54,9%)
«ЗА»: 396,9 млн. (53,7%)
«Против»: 8,5 млн. (1,2%)

Таким образом, акционеров, дополнительно проголосовавших «ЗА» реорганизацию оказалось = 396,9 млн. – 348,4 млн. = 48,5 млн. акций. (6,6%).

Акционеры в количестве 6,6% капитала могли воспрепятствовать реорганизации, предъявить любые иски, заблокировать отказ от публичного статуса, но выбрали светлое будущее «частного бизнеса». Помимо прочего, обеспечив кворум.

На момент закрытия реестра на ГОСА 2023 год:

Мажоритарий: 295,6 млн. (40%)
«ДМ-Капитал»: 87,1 млн. (11,78%) Это до добровольных предложений, затем покупки продолжились.

Итого: 382,7 млн. (51,9%)

Итоги голосования:

Кворум: 405,5 млн. (55,1%)
«ЗА»: 383,9 млн. (52,2%)
«Против»: 21,6 млн. (2,9%)

Таким образом, на ГОСА кворум практически один и тот же. Можно предположить, что голосовали те же акции. При этом на этот раз голосование мажоритария и «квазиказначейских» акций практически равно голосам «ЗА».

Куда же делись независимые акционеры, которые голосовали на ВОСА «ЗА» и хотели «частный бизнес»?

На момент закрытия реестра еще не были известны условия добровольных предложений. Поэтому акционеры «сдали» свои акции заранее. В этой связи вспоминается резкий рост котировки акции до уровня 100 рублей во второй половине марта 2023 года. По объемам торгов, у меня по крайней мере, получается, что «ДМ-Капитал» мог участвовать в сделках в тот день. А это уже требует объяснений, учитывая цену. Кто-то узнал перспективу и таким образом отказался от судебных претензий? Должен быть ответ и на главную проблему: неделя торгов после опубликования пресс-релиза.

Кто, когда, по какой цене совершал сделки и кому, когда, по какой цене продавал. И самое главное, как при этом голосовал на ВОСА по реорганизации. Ответы на все эти вопросы есть в данных, которые нужно анализировать. Все эти данные были в распоряжении Банка России. Чиновник Банка России, отвечавший за вопросы недобросовестных действий на рынке, покинул его, департамент расформирован. Хороший повод для перепроверки. Но самый лучший вариант – независимый анализ, учитывая ответы от Банка России на жалобы

Еще один интересный момент. Акции во владении «ДМ-Капитал» увеличились на примерно = 11,78% - 7,15% = 4,6%. То есть не все 6,6% перешли во владение. Но одновременно с этим на 1,7% выросли голоса «Против».

Здесь два варианта: голосовавшие «ЗА» продали при походе котировки на 100 рублей более активным в защите прав, либо это акционеры, которые голосовали под воздействием заверения менеджмента в возможности обмена и участия в «частном бизнесе». Потому что к моменту голосования уже были известны условия добровольных предложений.

Таким образом, потенциально может быть группа акционеров, которые были введены в заблуждение, голосовали «ЗА», тем самым утратили возможность для обжалования решения и взыскания возможных убытков по основанию реорганизации (другие основания они могут использовать). На форуме были люди, которые писали, что голосовали «ЗА». Таким действиям менеджмента должна быть дана соответствующая правовая квалификация.

Более того, исходя из итогов добровольного предложения от имени АО «ДМФА» при варианте участия АО «ДМ-капитал» потенциально может получиться, что есть некие акционеры в размере 2,86% капитала, которые выбрали форму оплаты в виде акций, но получат в итоге деньги. На что их воля была не направлена. Таким действиям также должна быть дана правовая оценка. Оценка со стороны Банка России…не очень впечатляет.

Для продолжающих держать акционеров, этот вопрос важен. 2,9% голосовали «Против» на ГОСА и 2,9% потенциально могут быть лишены своих акций из-за злоупотреблений в ходе добровольного предложения. Цифры могут быть только совпадением или это разные акционеры. Это может быть и хорошо, и плохо. Хорошо, потому что, защищая свои права, они могут не дать состояться добровольному предложению как непосредственные его участники. Плохо, потому что может встать под вопрос необходимый 1% голосов из предыдущего сообщения. Они могут также попытаться выйти из этого предложения до начала ноября. Также не исключен вариант, что они просто продали по 71,5, но тогда не ясно почему не воспользовались предложением через Мосбиржу.

Следующее сообщение напишу по опубликованным финансовым показателям.

Несколько слов (много) по финансовой отчетности

Отчетность опубликована. Но таким образом, чтобы рынок ее максимально не увидел. В целом цифры говорят не в пользу инициаторов «трансформации». Поэтому напрашивается вывод, что факт публикации может быть нужен, чтобы ссылаться затем на среднюю за период. Но если вспомнить публикацию отчета по РСБУ за 9 мес., также с неудобными цифрами, то в другом варианте можно предположить о влиянии Банка России. В данный момент на что смогли, на то повлияли.

Вот цитата из Постановления Правительства, которое разрешало не публиковать отчетность:

1. Установить, что эмитенты ценных бумаг вправе осуществлять раскрытие и (или) предоставление информации, подлежащей раскрытию (в том числе в проспекте ценных бумаг) и (или) предоставлению в соответствии с требованиями Федерального закона "Об акционерных обществах" и Федерального закона "О рынке ценных бумаг" (вне зависимости от целей и формы раскрытия или предоставления информации) , в ограниченных составе и (или) объеме либо отказаться от раскрытия и (или) предоставления указанной информации в случае, если раскрытие и (или) предоставление соответствующей информации приведет (может привести) к введению мер ограничительного характера в отношении эмитента и (или) иных лиц, в том числе к введению новых мер ограничительного характера в отношении лица, о котором эмитентом раскрывается и (или) предоставляется информация.

Таким образом, разрешение дано «в случае, если..». Более того, можно было публиковать отчетность в ограниченном составе и объеме. Никакой проблемы для публикации хотя бы только самих цифр финансовых показателей не было. Квартальная отчетность по РСБУ и вовсе публикуется только в цифрах. Формы за 9 месяцев были в итоге опубликованы, но после фиксации цены 71,5 рубля.

Теперь уже компания опубликовала и полугодовую отчетность по МСФО за 2023 год, подтвердив, что никаких оснований для не публикации не было. Тем более странно, что продолжалась публикация более чувствительной информации об аффилированных лицах.

В предыдущих сообщения была цитата из закона, изменяющего порядок определения цены обязательного предложения в случае принятия решения о реорганизации. Данная норма закончила действие в июле 2023. Цена определялась по средней за 1 месяц, отчет оценщика прямо исключался. То есть особые обстоятельства, возможная необходимость и снятие возможных споров специальной нормой.

В ситуации «Детского мира» на момент фиксации цены для добровольного предложения котировки большинства акций еще находились под давлением. Но в ДМ дополнительно ниже из-за не публикации отчетности. И не объяснения причин.

По факту обязательным предложением из-за ограничения объема выкупа в 10% все заинтересованные не смогли бы воспользоваться в полной мере. Поэтому оно носило больше технический характер. Кроме того, акционеры увидели отчетность по РСБУ за 9 мес. В итоге исполнено оно было лишь на 14% объема. При том, что основные продавшие могли покупать ниже 50 рублей.

Сейчас есть возможность увидеть отчетность за 6 мес. 2022 года по МСФО. Какую информацию получил бы рынок в 2022 году, если она была бы опубликована? Рост выручки, существенный рост операционного денежного потока, чистый рост чистой прибыли на 40%. В 2021 году компания признала прибыль в размере 1,3 млрд. от госзайма. В 2021 году заработала больше, чем с этим займом. Поэтому чистый рост будет 40%.

Таким образом, возвращаясь в середину 2022 года, рубль существенно укрепляется, коронавирус наконец-то закончился, более-менее понятны первые последствия санкций, основной импорт у компании – Азия, инкорпорирована в России, защитный сектор, вскоре будет объявлены новые меры поддержки семей с детьми, потенциально уже появилась возможность перерегистрации для резидентов Кипра, что в итоге и было сделано.

Как бы рынок оценил такую компанию в случае публикации отчетности?

Можно ли считать цену акции в 71,5 рубля, по сути, на уровне панической продажи, законной и обоснованной? Тем более акции, которая и представляет собой на рынке защитный актив. Сейчас мы уже видим каких уровней достигли котировки тех компаний, которые даже не платят дивиденды.

В нестандартной ситуации компанией были сделаны заявления о привлечении оценщика с проверенной репутацией. На момент размещения данной информации отчет оценщика выглядел даже привлекательнее, чем результаты биржевых торгов без инорезов.

В итоге после месяцев ожидания была предложена цена 71,5 рубля, которую совет директоров признал законной и обоснованной. Интерфакс оповестил о размещении отчетности по РСБУ за 2022 год, в которой был отражен достаточно хороший результат. Форвардные контракты по валюте лишь упоминались. При этом отчетность по МСФО за 2022 год не опубликована до сих пор.

Если взять нераспределенную прибыль по МСФО за 2021 год, а там был непокрытый убыток в размере= -5,5 млрд. (из-за особенностей дивполитики) и соотнести с аналогичным показателем за 2022 год из отчетности за 6 мес. 2023 года = 11,2 млрд. То высока вероятность, что не было особых обстоятельств и чистая прибыль по МСФО за 2022 год составила = 16,7 млрд. Так же это можно увидеть в отчете о движении капитала в полугодовой отчетности за 2023 год.

Таким образом, на Интерфаксе в ленте новостей мы увидели информацию из базы ФНС с более скромной чистой прибылью в размере 9,9 млрд. Хотя и этот результат более чем хороший. Но 16,7 млрд. прозвучали бы громче.

Конечно, такая цифра была бы оценена рынком, где сейчас в основном физики, неадекватно. О каком тогда «частном бизнесе» могла идти речь? Это было бы дорого. Да еще и инорезов надо как-то склонить к выходу. В итоге информация необоснованно не публиковалась, рынок компанию не оценивал. Он оценивал поведение менеджмента.
Был выход из ситуации через оценщика и предоставления возможности обмена. Но вместо обмена – обман, вместо оценщика – ликвидация.

В таком случае и цена 71,5 не является законной и обоснованной. А все, что происходит – беспредел.

Но если все же объективно. Является ли эта цифра - 16,7 млрд. показателем того, что компания получила просто фантастический результат? Необходимо увидеть отчетность. Но можно предположить, что это результат форвардных контрактов по валюте. То есть он может измениться в будущем. Но это не отменяет того, что форвардные контракты подходят к исполнению и на счета поступают реальные деньги.

В момент начала «трансформации» никто понятия не имел какой будет курс в 2023 году, а цена за акцию уже была, по сути, назначена. Без отчетности. Без реальных торгов по информации. Поэтому цена акции «Детского мира» на бирже не определяется. После опубликования пресс-релиза она потеряла юридическое значение для целей закона об АО. Вопрос совершения крупной сделки разобран ранее. После завершения реорганизации, даже по специальным нормам, требуется оценка, исходя из фактических обстоятельств.

Отчетность за 6 мес. 2023 года вновь показывает значительный рост прибыли. Но он вновь связан с форвардными контрактами по валюте. Вместе с этим отчет о движении денежных средств отражает реальное поступление средств от них в размере 4,9 млрд. рублей. И, видимо, поступления еще произойдут. При этом, учитывая текущую ситуацию с курсом, данные деньги могут в итоге не иметь в себе финансового эффекта. Они просто помогут покрыть обратную разницу курса в текущем квартале. Но экономически «Детский мир» получает сильное конкурентное преимущество и может продолжить рост выручки. Это аргумент простив продавцов на маркетплейсах и тонущих офф-лайн конкурентов.

По денежному потоку и операционной прибыли ДМ идет не многим лучше 2022 года. И это более чем хороший результат. Основные ретейлеры отчитались о меньшем росте выручки. При этом в 2023 произошел рост фонда оплаты труда, значительные издержки по консультационным услугам и процентам по кредитам. Третий квартал в штуках проданных товаров в районе +2%.

По поводу кредитов. «Детский мир» погасил по офертам три выпуска среднесрочных облигаций с купоном в районе 7% в угоду «частному бизнесу». При этом взял на баланс долг в размере 30 млрд. руб. И средняя ставка для целей отчетности указана выше 10%. Это уже видно по росту процентных расходов. Таким образом, компания уже платит высокую цену за «частный бизнес». Если посмотреть на инвестиционные расходы, то они составили лишь 638 млн., при нескольких миллиардах за прошлые аналогичные периоды.

По поводу долга. Отражено = 68,2 млрд. На конец 2022 года = 28,2 млрд. Разница = 40 млрд.

Из 40 млрд – 25 на спецсчете – 11 на счетах = + 4 млрд.

При этом:

Запасы = + 13,1 млрд.
Торговая кредиторка = +4,3 млрд.
Разница = + 8,8 млрд. То есть дополнительные запасы (без нюансов) финансируются из новых собственных средств.

Если грубо, то фактического роста долга не произошло. При этом на более чем 7 млрд. выкуплено собственных акций. Квази-выплата дивидендов.

Через 3 месяца ДМ сгенерирует не менее чем 10 млрд. операционного денежного потока.

По добровольным предложениям ДМ должен заплатить 9,4 млрд. рублей. Не исключено, что большая часть - это уже выкупленные ранее ДМ-капиталом акции.

В этих условиях, что из себя представляет компания «Детский мир» после завершения добровольных предложений (при условии, что акции выкупленные ДМ-Капиталом участвуют в добровольном предложении и 15% заявившихся – это не какие-то еще акционеры):

Количество «квазиказначейских акций = 18,43%
Остающиеся в обороте акции = 602 802 000

В условиях получения прибыли в размере 10 млрд на акцию приходится = 16,6 рублей.

Сколько может стоить акция такой компании?

Если кто-то приобретает акции по 71,5 рубля, то обеспечивает себе потенциальную дивидендную доходность в размере = 23,2%. Неплохое вложение.

Если допустить, что компания в будущем сможет выплачивать дивиденды в размере последней выплаты за год = 8,3 млрд. То на одну акцию придется = 13,8 рубля.

Покупатель по 71,5 рубля получит доходность = 19,3%.

Для прибыли на акцию в размере 10 рублей, необходимо получить 6 млрд.

Компания может принять и какую-то объемную инвестпрограмму с меньшими дивидендами. Но «Детский мир» - это не добывающий сектор с постоянными инвестициями. У него не капиталоемкая бизнес-модель. Операционный поток здесь может иметь значение на уровне свободного. Сейчас компания уже год упускает стратегические возможности для инвестиций, если они подразумеваются, и занимается обеспечением «частного бизнеса». Приоритеты уже проявлены.

А мы все (акционеры) в Дет Мире вообще что ждем то сидим? Что новый выкуп объявят по адекватной цене - это самый реалистичный вариант. А какие еще варианты возможны?

Проблемы потенциальной ликвидации.

В планах «трансформаторов» заявлена добровольная ликвидация ПАО «Детский мир».

Такое решение принимается общим собранием акционеров большинством в 3\4 голосов участвующих. Исходя из фактических обстоятельств, возможность принятия такого решения была у контролирующего акционера уже в ноябре 2022 года. Таким образом, ПАО «Детский мир» могло начать процесс ликвидации сразу, не теряя времени. Магазины должны были быть закрыты, работники уволены, а долги погашены. Такой вариант развития событий в обществе, увеличивающем выручку и прибыль, не выгоден никому, в том числе мажоритарному акционеру.

Одновременно с целью «ликвидация» также заявлена цель – «трансформация компании в частный бизнес». Затем внесена поправка в заявлениях и в документах, речь стала идти о «частной компании». Если речь о частной компании, то ПАО «Детский мир» путем добровольных предложений и голосования на общем собрании (95% всех акционеров) должно было стать АО «Детский мир». И продолжить свою деятельность.

Таким образом, ПАО «Детский мир» должно было одновременно стать и частной компанией, и быть ликвидированным. Что вступает в явное противоречие.

Нюансы принятия решения о трансформации именно в «частный бизнес» были приведены в предыдущих сообщениях. Такого решения не принималось и юридически не могло быть принято.

Принято решение о реорганизации в форме выделения операционных активов. С заявленной целью – повышения вариативности в принятии стратегически важных решений в условиях, в том числе, санкционного давления. Чьих стратегических решений? Если решение принимает ПАО «Детский мир», то вариативность должна повышаться именно у него, а не у мажоритария.

Исходя из имеющихся на данный момент фактических обстоятельств. При их субъективной оценке и попытке определить вероятный сценарий развития событий можно далее предположить.

Операционные активы были выделены для цели их участия в сделке по добровольному предложению. Учитывая нестандартную ситуацию с осуществлением корпоративных прав инорезами, такой вариант мог быть актуальным для перехода в форму частной компании в особой ситуации. В этом случае несогласные должны были получить справедливую компенсацию, а остальные - равные права для обмена. Таким и был изначально утвержден план «трансформации» советом директоров. Но по факту соответствующим добровольным предложением мог воспользоваться только контролирующий акционер. Это следует из математических расчетов.

Таким образом, ПАО «Детский мир» приняло решение о выделении операционных активов («бизнес») и затем может произойти фактическая передача 100% этого «бизнеса» в пользу контролирующего акционера. «Бизнес» ПАО станет «частным бизнесом» контролирующего акционера.

В таком варианте «частный бизнес» продолжит свою деятельность. Не требуется ничего закрывать и никого увольнять. ПАО «Детский мир», которое теперь «бизнес» не ведет, может быть ликвидировано. Такова возможная логика «трансформации».

У этой логики проблемы с нормами федеральных законов. Легального понятия «бизнес компании» в них не содержится. Есть закрепленное в ст. 132 ГК понятие «предприятие» как единый имущественный комплекс, используемый для ведения деятельности. Предприятие в целом признается недвижимостью. Гражданский кодекс использует понятие «предприятие» для целей регулирования народных, казенных, унитарных предприятий. При этом предприятие как недвижимое имущество может быть предметом гражданско-правовых сделок. ПАО «Детский мир» не производило действий по регистрации в качестве недвижимости имущественного комплекса.

Гражданский кодекс содержит общее понятие «юридическое лицо». Отдельно регулируются коммерческие корпоративные организации и, в частности, публичное акционерное общество. Каждое такое общество имеет обособленное имущество и действует для реализации главной цели – извлечения прибыли. Таким образом, есть юридическое лицо и его интересы. В нашем случае это ПАО «Детский мир».

В соответствии с п.1 ст. 71 Закона об АО, перечисленные в нем члены органов управления акционерного общества должны действовать в интересах общества. Осуществлять свои права и исполнять обязанности добросовестно и разумно.

Таким образом, если постановление Правительства разрешает не публиковать отчетность, то под условием, что это необходимо в интересах общества. Реорганизация, не требующая рыночной оценки акции для целей обязательного предложения, должна также проводиться исходя из этих интересов, а не интересов мажоритарного акционера.

Можно возразить, что именно мажоритарий определяет то, что становится интересом общества. Общее собрание акционеров принимает решение, и оно должно исполняться лицами в управлении, которые также назначены этим акционером. Действительно, мажоритарий может принять стратегические решения, которые не нравятся миноритариям. Но при принятии таких решений мажоритарий «плывет» в одной лодке с ними и если решения будут убыточными для общества, то он также будет нести убытки. В ситуации ПАО «Детский мир» мажоритарий может пытаться покинуть общую лодку через добровольное предложение от АО «ДМФА" и действовать не в интересах общества, которое в конечном итоге может быть ликвидировано.

На текущем этапе в ПАО «Детский мир» проведена реорганизация в форме выделения. Формально создана вариативность в принятии стратегических решений для ПАО «Детский мир». После завершения реорганизации была осуществлена крупная сделка, включающая в себя передачу владения операционными активами в пользу дочернего общества. На данную сделку не было получено согласие общего собрания акционеров, менеджментом не было представлено обоснование, а также акционеры формально не получили право на требование об обязательном выкупе. Исходя из фактических обстоятельств, есть основания полагать о совершении данных действий исключительно в интересах мажоритарного акционера. ПАО «Детский мир» может утратить контроль над операционными активами без равнозначного встречного предоставления.

Отсутствие согласия на совершение крупной сделки со стороны общего собрания акционеров является основанием для признания ее недействительной. Кроме того, на момент ее совершения, можно предположить, что мажоритарий имел корпоративный контроль в размере 39,99%. Таким образом, мажоритарий ставит под вопрос голосование пакетом акций более 30% без сделанного обязательного предложения. Встает проблема кворума общих собраний и ничтожности принятых решений.

Вместе с этим, более 10% акций находились во владении «ДМ-Капитал». Закон предусматривает прямую покупку ПАО своих акций на торгах. Такие акции должны быть погашены и не имеют права голоса. Но был выбран прямо не предусмотренный законом вариант с покупкой акций через дочернюю компанию. Более того, превышен порог 10% покупки для решения совета директоров. Акции, находящиеся на балансе «ДМ-Капитал» принимали участие в голосовании. В таком случае они также должны рассматриваться как часть корпоративного контроля со стороны мажоритария. Таким образом, мажоритарий должен рассматриваться как контролирующее лицо. К сделкам могут быть применены положения о заинтересованности.

Сделка по отчуждению операционных активов в виде ООО «ДМ» может являться не только крупной, но и сделкой с заинтересованностью.

Действия, связанные с добровольным предложением от имени АО «ДМФА», могут быть квалифицированы как действия в обход закона с противоправной целью. Фактически обменять акции могло только лицо, владеющее 39,99% акций.

Правовая позиция Верховного суда: к таким действиям подлежат применению те нормы закона, в обход которых они были направлены. В ситуации ПАО «Детский мир» - нормы о заинтересованности в совершении сделки.

Еще одна важная правовая позиция Верховного суда (закреплена для старой редакции закона с одобрением сделок): одобрение крупной сделки или сделки с заинтересованностью общим собранием акционеров не препятствует признанию ее недействительной в случае причинения ущерба обществу по п. 2 ст. 174 ГК. К вопросу об определении мажоритарием интересов общества.

По действующей редакции закона в отношении крупной сделки, совершенной в отсутствии согласия на ее совершение, содержится прямая отсылка к ст. 173.1 ГК. Где она подлежит признанию недействительной только по формальному основанию отсутствия согласия. Также содержится прямая отсылка к ст. 77 Закона об АО при определении цены сделки на основании рыночной стоимости. В ситуации ПАО «Детский мир» согласие отсутствует.

Вместе с этим, сделка с заинтересованностью не должна получать обязательного согласия на ее совершение, но может быть признана недействительной только при наличии ущерба для общества по п.2 ст. 174 ГК. То есть нужно доказать, что она была заключена не в интересах общества. Если согласия не было, то и доказывать ущерб не требуется, обратная презумпция. В ситуации ПАО «Детский мир» согласие отсутствует.

Таким образом, менеджмент ПАО «Детский мир» и его контролирующий акционер должны иметь обоснование, каким образом передача владения операционными активами и последующее добровольное предложение, итогом которого может стать получение 100% контроля над этими активами контролирующим акционером, служит интересам ПАО «Детский мир». Не говоря уже о заявленной ликвидации.

Если оставить за скобками продолжающуюся деятельность общества, то фактически могла быть произведена прямая сделка по отчуждению операционных активов. Если потенциальный покупатель имеет санкционные риски, то в данную сделку мог войти консорциум инвесторов по главе с хомяком Николаем, сделавшим свой небольшой вклад в размере накопленного зерна. Действующие нормы о раскрытии информации могли быть им в помощь. Что уже и говорить о потенциальной ситуации, когда финансовые инвесторы обеспечили себе комфортную цену выхода на Кипре и запустили «частных бизнесменов». Такой прямой путь предусматривал отчуждение активов на основании рыночной стоимости с объявлением цены. И если все же идти по пути ликвидации, то была бы известна примерная ликвидационная стоимость на акцию. Напомню, что сейчас формально назначенная цена по добровольному предложению определена как случайная цифра в условиях не публикации отчетности и опиралась на временную норму о возможности определения средней за 1 месяц без привлечения оценщика при принятии решения о реорганизации.

Вместе с этим, «голубая фишка» Московской биржи не может идти по пути ликвидации. Тем более, при гарантиях, закрепленных в статьях о 95%. Закон написан таким образом, что появление лица, желающего «частный бизнес» неминуемо должно приводить к росту котировок. Объявление такого интереса не делается без оглашения потенциальной цены выкупа, которая значительно выше рынка.

Для справки:
1) Количество акционеров, которые выражали свое независимое решение на ГОСА в 2022 году (июль), например, при голосовании против (или воздержались) аудитора – 15,5%. То есть это потенциально активные, голосующие резиденты.
2) Количество независимых членов совета директоров после принятия решения о реорганизации – 2. Из них один – Александр Шевчук (АПИ) оставался и после сделанных добровольных предложений. Каждый член совета директоров единолично обладает правом на обжалование сделок, заявление требования о предоставлении информации и согласия на совершение крупной сделки.
Важно также отметить, что с определенного момента компания перестала публиковать корпоративные раскрытия по действиям в дочках, а запись в ЕГРЮЛ о смене владения операционными активами была внесена практически в день добровольных предложений. Тем не менее, в своих рекомендациях к ГОСА 2023 года АПИ пишет о возможной ликвидации как об обычном явлении, как воды попить. Это тоже фактор для оценки ситуации и перспектив.

Из перечисленных подавляющее большинство выбыло.

Исходя из текущего регулирования, 31.12.2023 истекает срок временного барьера в 5% голосов акционеров для обжалования соответствующих сделок, если нормы не продлят, то вернется требование в 1% голосов.

Дополнительно к этому нормы о сделках с заинтересованностью содержат возможность предъявления иска акционером, владеющим любым количеством акций, о взыскании убытков в пользу общества с заинтересованного лица. Независимо от того, была ли признана соответствующая сделка недействительной (п.2 ст. 84 Закона об АО).

Сразу оговорюсь, что приведенный далее сценарий основан только на буквальном толковании закона. Тем не менее, если ситуация идет дальше по пути отчуждения операционных активов и голосов для оспаривания сделок не хватает, то приведенная выше норма позволяет взыскать разницу между рыночной оценкой отчуждаемого имущества и тем имуществом, которое остается на балансе ПАО «Детский мир». Таким образом, контролирующий акционер потенциально должен будет перевести на счета ПАО «Детский мир» несколько десятков миллиардов рублей. При таких условиях ликвидация ПАО имеет недостаток лишь во времени реализации. Если контролирующий акционер не располагает такими средствами, то ничего страшного. Можно заключить мировое соглашение, по которому он произведет отчуждение доли в юридическом лице, владеющим операционными активами в пользу ПАО «Детский мир», оставив за собой изначальные 39,99%.

Почему вопрос ликвидации ПАО «Детский мир» актуален? Инорезы продали лишь небольшое количество принадлежащих им акций, но, как показано в предыдущем сообщении, так называемые фонды-резиденты могли в панике «скинуть», а затем и «сдать» почти все. Особенно интересны сделки 15 марта 2023 года, за 2 дня до исключения из индекса. Вопрос возможного участия в них «ДМ-Капитал» по цене близкой к 100 - отдельный. При этом для инорезов участие в добровольном предложении, помимо прочего, несло в себе потенциальные санкционные риски. Оставим за скобками принципиальное неучастие, надеюсь, что это основная причина. Если состоится процедура ликвидации, то они без волеизъявления (сами не участвовали) могут получить деньги на счета типа «С». Активы покинут инфраструктуру фондового рынка, где больше прямых ограничений. Со счетов типа «С» денежные средства уже могут перемещаться по другому регулированию. И, по совпадению, чиновники профильных ведомств как раз сейчас активно обсуждают так называемый «обмен активами», в том числе, с задействованием данных счетов. В ситуации возможности вывести средства тем или иным путем, инорезов может более чем устроить цена 71,5 рубля. Если раньше речь шла о покупке ими с 50% премией иностранных активов физиков-резидентов, то теперь для физиков отдельная история с еврооблигациями. И разговоры о 50% премии пропали, это более чем устроит и «трансформаторов». Кроме того, не исключен возможный изначальный основной вариант «трансформаторов» – мы приложили максимум усилий, организовали добровольное предложение с возможностью вывода, дальше перечисляем деньги при ликвидации на счета типа «С» и это уже ваши проблемы.

Если обратиться к отчетности по РСБУ за 6 мес. 2023 года, то она фиксирует положение ПАО «Детский мир» как самостоятельного юридического лица после составления разделительного баланса в ходе реорганизации в форме выделения операционных активов.

Соответственно в балансе отражены те активы, которые потенциально подлежат распределению в ходе ликвидации. Насколько мне понимается, из-за особенностей составления баланса после реорганизации, некоторые его статьи можно просто подгонять под нужную цифру. Источником 50+ млрд. финансовых вложений является нераспределенная прибыль, но такой прибыли за все периоды накоплено не было. Разница просто дописывается до равенства валюты баланса.

Исходя из полугодовой отчетности по МСФО, у ДМ не было долгосрочных вложений в виде денежных средств на депозитах и подобных относительно ликвидных инструментов. То есть никаких дополнительных средств от каких-то сделок не поступало. Тогда финансовые вложения по РСБУ отражают оценку дочерних компаний. На момент составления отчетности с высокой вероятностью и подтверждением МСФО ПАО «Детский мир» владело 100% АО «ДМФА», которое владело 100% АО «ДМ-Капитал», которое владело ООО «ДМ». Таким образом, основную ценность в данной цепочке, формирующей стоимость, представляло операционное ООО «ДМ».

Два важных момента.

Первый. Исходя из отчетности по РСБУ чистые активы дают примерную оценку в районе 71,5 рубля за акцию. Написано было в Q|A, что планируется не ниже 71,5 рубля, исполнено. Получается оценка для целей ликвидации взята на основе случайной цифры, определенной на основе временных правил для целей реорганизации.

Если поиграть с цифрами и попробовать подсчитать ликвидационную стоимость на акцию в случае, если не принимать к расчету 40% мажоритария. Ведь он обменивает, уходит. То могут получиться более привлекательные цифры. Но в текущей ситуации эти расчеты могут быть бесполезными. При отчуждении 100% «ДМ-Капитал» в пользу мажоритария ПАО «Детский мир» теряет правовую связь с основным активом и получает собственные акции как встречное предоставление.

Таким образом, из того, что видно по ЕГРЮЛ, обосновать стоимость даже в 71,5 рубля за акцию не представляется возможным. И с некоторой стороны это хорошо для миноритарев.

«Трансфоматоры» могут как-то вбросить в периметр ПАО «Детский мир» какие-то активы, чтобы в итоге было 71,5 или дорисовать долю в ООО «ДМ». Но такой вариант все равно не вяжется с основным движение по линии добровольного предложения от АО «ДМФА».

Напомню о праве акционера без порога владения акциями предъявить иск к заинтересованному лицу (мажоритарий) о взыскании убытков в пользу общества (п. 2 ст. 84 закона об АО).

Второй. Дочерние компании в отчетности по РСБУ оценены примерно в 50 млрд. рублей. При этом у нас есть установленные цифры из добровольного предложения от АО «ДМФА»:

Цена одной акции АО «ДМ-Капитал» (владеет операционным ООО «ДМ») = 268,1 млн. руб.

Кол-во акций = 78 акций.

Оценка АО «ДМ-Капитал» = 268,1 млн. * 78 = 20,9 млрд.

Менеджмент, аудитор утверждают отчетность, в которой дочерние активы оценены в 50 млрд. При этом сделка по отчуждению основных активов проходит исходя из оценки в 20,9 млрд. Из итогов добровольных предложений и отчетности по МСФО известно, что проблемы дополнительного будущего долга, влияющего на оценку нет. Они действительно полагаются на такое понимание как «другая компания» и «решение другой компании», как это было отражено в Q|A. При утвержденных рекомендациях по цене и положениям устава ПАО о согласовании действий дочерних компаний.

Это в какие вообще ворота лезет? И как акционеры-физики в отсутствие какой-либо дополнительной информации от компании должны ожидать потенциальной ликвидации?

Соответственно, котировка акции на бирже все это отражает.

Вопросы - будет ли следующий выкуп? По какой цене? На какие средства? На средсnва компании? Т.е. на средства акционеров, в том числе миноритарных, Возьмут банковский кредит под нынешний процент? Если будет выкуп по прежней цене, почему падают акции?

что это сегодня с ним происходит?

выкуп

Движение пошло чтоль?
Как я и думал и писал ранее, движ должен быть. Только вот сейчас не ждал я его.
Посмотрим какие новости выйдут. Ситуёвина интересная.

Продавать планируете по текущим, ил кто какой цены ждёт?

ДЕТСКИЙ МИР ВЫКУПИЛ 58,26% АКЦИЙ У МИНОРИТАРИЕВ - РЕЛИЗ

ценник интересен, если по средней за 6 мес, то лучше по текущей все сдать =)

Философское: Это так символично, на падении топ акций роста сейчас возглавляет "Детский мир". У глобальных манипуляторов всё в порядке с чувством юмором - типа, хотели просчитать топ сегодняшнего движения, вот вам, держите, детки... 99,99% эту акцию сегодня не просчитали точно..

А в чем логика задерга - что по 71 ни кто не продает и придется увеличивать цену выкупа?

Объем то не детский, тарит кто-то по рынку

Некоторые и по 90 не понесут на выкуп, а акции то нужны.
Ждём новостей и смотрим за котировками.

я так понимаю выкупили около 71р...

Ну приходит на ум примерно такая мысль - по 71,5 смогли собрать только 58%, значит нужно как-то собрать еще 40%, чтобы сделать принудительный выкуп. Значит нужно предлагать цену выкупа гораздо выше, чем 71,5
Другого объяснения у меня пока нет

если мажор решил вывести бумагу с рынка, то он ее выведет... особо упрямых просто выкурит, не будет им не дивов не роста курсовой... не их это бизьнес, потому и нечего липнуть на хвост мажору. уралкалий номер 2

Акция вполне может и порасти, манипуляторам одним только известно, но так мило читать Ваши серьёзные посты на падающем рынке, который полностью манипулируется и не зависит от вас..

На сейчас за сегодня выкупили около 824 м.руб.
Может кто-то знает на счет будующего выкупа и эта цена выше той что сейчас на бирже. Иначе смыла в этом нет.