Рецессия в России как расплата за рубль Международные санкции и продолжающееся падение цен на нефть приближают Россию к новому экономическому кризису
Еще несколько месяцев назад у большинства россиян не было сомнений в стабильности рубля
12.11.2014 13:43
Центральный банк России с начала недели фактически отказался от поддержки национальной валюты, заявив о переходе на свободное формирование ее курса по отношению к доллару и к евро. Это решение российского регулятора американские эксперты и средства массовой информации трактуют как признание им разрушительного для российской финансовой системы действия международных санкций и подготовку к худшим временам.
Как близко к финансовому кризису находится Россия? Такой вопрос в своем комментарии для информационной службы агентства Bloomberg задал один из самых авторитетных финансистов мира, бывший глава инвестиционного фонда Pimco, а ныне главный экономический советник финансовой компании Allianz Мохаммед Эль-Эриан. Прямого ответа на этот вопрос автор не дает, но, если судить по его аргументам, то недалеко. "Центральный банк России, по-видимому, теряет контроль над валютным рынком, – пишет Эль-Эриан. – Усиление стагфляционных ветров является лишь делом времени. Усугубленные падением цен нефти, финансовые потрясения в России отражают геополитическую напряженность и решение России, которая предпочла региональные авантюры поддержанию внутренней экономической и финансовой стабильности".
Экономические обозреватели CNN приводят пять причин, по которым, как они пишут, "Россия может столкнуться с худшими временами". Среди этих причин – почти двухсотмиллиардные долги российских банков, которые им обслуживать будет крайне трудно, санкции, которые приведут к дальнейшему побегу капитала из России, растущая инфляция, и поведение Владимира Путина, отрицающего связь между судьбой рубля и экономическими проблемами.
Падение экономической активности – такой может быть цена стратегии поддержки рубля, избранной российским Центральным банком, считает американский экономист, сотрудник Гуверовского института Михаил Бернштам. Вот как он отвечает на вопрос, что заставило Центробанк внезапно отказаться от поддержки рубля на финансовых рынках:
Что ни сделаешь – все плохо и поэтому необходимо было принять какие-то меры, которые позволят с минимальным ущербом выйти из нежизнеспособного режима – Падение резервов Центрального банка, больше ничего. Резервы банка за последние двенадцать месяцев упали на 17 процентов: с 517 миллиардов долларов до 429 миллиардов. Дальнейшее падение резервов Центрального банка привело бы к дальнейшему оттягиванию рублевой денежной массы; стагнация, которая сейчас происходит, могла бы перейти в рецессию, а поскольку отток капитала продолжается, то остановить падение рубля было невозможно. То есть, ситуация в миниатюре напоминала бы ситуацию во время дефолта 1998 года. Что ни сделаешь – все плохо и поэтому необходимо было принять какие-то меры, которые позволят с минимальным ущербом выйти из нежизнеспособного режима денежной политики и перейти к новому режиму, который позволит Центральному банку руководить денежной политикой.
– Если Центральный банк лишает рубль поддержки, то означает ли это, что российская валюта может скатиться глубоко на дно?
Если будет продолжать уменьшаться денежная масса, то тогда нынешняя стагнация перейдет в рецессию – Центральный банк ввел новый режим денежной политики, который при благоприятном стечении обстоятельств позволит остановить падение рубля. А именно: если раньше сдерживающим фактором была поддержка курса рубля с помощью продажи резервов Центрального банка и манипулирования притоком и оттоком долларов на валютном рынке, то теперь Центробанк ввел новое правило – рублевая денежная масса будет стабильной. Предполагается, что если рублевая масса будет стабильной и не будет большого оттока капитала, то тогда при наличии нынешних резервов Центрального банка можно более или менее сохранить устойчивый обменный курс.
– То есть, Центральный банк говорит, что он не будет заниматься рублевой эмиссией, не будет печатать деньги, иными словами, не будет рублей на покупку долларов?
– Совершенно верно. Центральный банк вводит режим, при котором контроль денежной рублевой массы должен служить тем стабилизатором, который сможет сдержать падение обменного курса рубля.
Хороший сценарий – это стагнация, застой. Плохой сценарий – это либо резкое падение курса рубля, либо рецессия – Но при этом расплатой за это, как предсказывают многие западные наблюдатели, может стать рецессия в России?
– Это так. Более того, этот процесс уже происходит. В 2014 году рублевая денежная масса уже несколько сократилась. Понятно, она сократилась из-за того, что Центральный банк продавал доллары и оттягивал рубли. Если будет продолжать уменьшаться денежная масса, то тогда нынешняя стагнация перейдет в рецессию. Центробанк предсказывает на ближайшие три года отсутствие экономического роста.
– То есть, либо курс рубля, либо рецессия. Такая дилемма вырисовывается перед Россией?
– У них при нынешнем режиме, который установил Центральный банк, есть хороший сценарий, и есть плохой сценарий. Хороший сценарий – это стагнация, застой. Это самый лучший сценарий, который они предполагают. Плохой сценарий – это либо резкое падение курса рубля, либо рецессия.
Аналы молчат... Нигде не нашел четкого ответа-что это было. Есть разные версии, но чтоб так упали голубые фишки ? Может и вправду наши акции были в обеспечении шорта по нефти.
Минэкономразвития ожидает продолжения негативной динамики в промышленности, спад по итогам года - 1,3-1,6%
29 мая. FINMARKET.RU - В апреле наблюдалось фронтальное сокращение объемов промышленного производства по широкому кругу секторов экономики. Сокращение наблюдалось как в торгуемых, так и в неторгуемых секторах. Индекс промышленного производства в апреле сократился на 4,5% по отношению к апрелю прошлого года, в январе-апреле – на 1,5%. Наличие разнонаправленной динамики в секторах экономики позволяет предположить, что в мае-июне негативная динамика в промышленности может быть продолжена, говорится в мониторинге развития секторов экономики, опубликованном на сайте Минэкономразвития. Однако, отмечают в министерстве, уже в третьем квартале ожидается проявление положительных тенденций в развитии отраслей промежуточного спроса, в лесопромышленном комплексе, металлургическом производстве. Как указывается в документе, "интенсивность дальнейшего роста будет определяться эффективностью предпринимаемых мер по устранению барьеров для структурного изменения экономики, реструктуризации неэффективных компаний и отраслей экономики, повышению мобильности на рынке труда и созданию эффективной институциональной среды, пособствующей развитию предпринимательской инициативы". Согласно предварительным оценкам Минэкономразвития России, динамика спада в промышленном комплексе по итогам года не превысит 1,3–1,6%. Как сообщалось, в апреле министерство незначительно улучшило прогноз по снижению промпроизводства в 2015 году как раз с 1,6% до 1,3%, но негативные цифры за апрель, судя по всему, стали причиной возвращения к предыдущему прогнозу в виде интервального значения.
Аналы молчат... Нигде не нашел четкого ответа-что это было. Есть разные версии, но чтоб так упали голубые фишки ? Может и вправду наши акции были в обеспечении шорта по нефти.
Где то еще читал, что нужно было до 1635 ММВБ дотащить, а там сработали стопА крупных игроков и как результат улетели вниз лихо!
..... Я знаю - мне не раз в колеса палки ткнут, Догадываюсь, в чём и как меня обманут; Я знаю, где мой бег с ухмылкой пресекут И где через дорогу трос натянут.
И плавится асфальт, протекторы кипят, Под ложечкой сосёт от близости развязки. Я голой грудью рву натянутый канат. Я жив! Снимите черные повязки!
Кто вынудил меня на жёсткое пари - Нечистоплотны в споре и расчетах. Азарт меня пьянит, но, как ни говори, Я торможу на скользких поворотах. ......
Проблемы с ликвидностью: бомба замедленного действия 02.06.2015 02:17
С начала глобального кризиса в 2008 г. на финансовых рынках развитых стран наблюдается парадоксальная ситуация, считает профессор экономики университета Нью-Йорка и глава Roubini Global Economics LLC Нуриэль Рубини.
В своей статье на Project Syndicate он отмечает, что нетрадиционные меры монетарной политики, к которым активно прибегали мировые центробанки за последние годы, стали причиной появления "навеса" из колоссальной массы ликвидности. Причем недавние шоки в мировой экономике позволяют предположить, что созданная масса ликвидности связана с тяжелой нехваткой ликвидности на рынке.
Профессор экономики Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини считает, что "наступление роботов" может подорвать глобальную экономику. "Политика "нулевых процентных ставок" в большинстве стран с развитой экономикой спровоцировала значительный рост денежной базы: в большинстве страх наблюдается двукратный, трехкратный рост ликвидности по сравнению с докризисным периодом, в США – четырехкратный.
Все это позволило сохранить краткосрочные и долгосрочные ставки у минимальных значений (в Европе и Японии они достигли отрицательных уровней), а также снизить волатильность на рынках облигаций, и способствовало значительному рост цен на большинство активов.
И все же инвесторы опасаются, и не без причины. Впервые страх перед новой волной кризиса у них возник после "мгновенного обвала" (flash crash) в мае 2010 года, когда в течение 30 минут основные фондовые индексы США просели на 10%. Весной 2013 года страхи переросли в полноценную панику, когда глава ФРС Бен Бернанке намекнул на завершение программы по покупке долгосрочных облигаций – процентные ставки подскочили на 100 базисных пунктов.
Аналогичный обвал на долговом рынке США произошел в октябре 2014 года – доход казначейских бондов рухнула на 40 базисных пунктов за несколько минут, хотя статистика утверждает, что такие события "случайно" могут происходить не чаще чем в раз в три миллиарда лет. Последний раз подобная картина наблюдалась на европейском долговом рынке, когда доходность немецких гособлигаций выросла с 5 базисных пунктов до 80 в течение нескольких дней.
Эти события вызвали у меня опасения, ведь даже такие рынки, как американский фондовый рынок и долговые рынки в США и Германии, столкнулись с нехваткой ликвидности. Так что же стало причиной появления комбинации "навеса ликвидности" и недостатка ликвидности финансовых рынках?
Во-первых, следует отметить, что большая часть сделок на фондовом рынке приходится на высокочастотных трейдеров (HFTs), которые используют алгоритмические компьютерные программы, чтобы следовать рыночной динамике и зарабатывать на ней. Как не парадоксально, это создает эффект "пастушьего поведения". Действительно, основной объем торгов на биржах сегодня приходится на первый и последний часы торгов, когда HFTs наиболее активны, в остальное время на рынках практически нет ликвидности.
Во-вторых, инструменты с фиксированной доходностью, такие как государственные и корпоративные облигации, долговые бумаги развивающихся стран, в основном не торговались на рынках, их приобретали "в запас". Данные инструменты преимущественно торгуются на внебиржевом и других неликвидных рынках.
В-третьих, подобная ситуация наблюдается не только с долговыми инструментами, но и другими, количество которых за последнее время многократно увеличилось как грибы после дождя. Инвестиционные фонды позволяют своим клиентам "зафиксировать прибыль" в любое время, даже когда торги на бирже не проводятся. Если инвесторы начинают довольно быстро покидать такой фонд, то ему приходится избавляться от ликвидных активов в срочном порядке, что в итоге становится причиной резкого обвала цен на активы.
В-четвертых, до кризиса 2008 года крупные банки выступали в роли маркетмейкеров на рынках фиксированной доходности (облигаций). У них на балансе были значительные объемы этих инструментов, что позволяло им не допускать роста волатильности на рынке и сглаживать резкие скачки. Однако с введением новых правил подобная торговля стала крайне сложным процессом для банков, в результате они снизили свою активность на рынках. Поэтому в случае резкого скачка/обвала цен или доходностей облигаций банки предпочитают не вмешиваться и не сдерживать рынок.
В результате мы наблюдаем "сюрпризы" в те моменты, когда, например, ФРС сигнализирует о повышении ставок ранее, чем ожидалось, цены на нефть резко растут, в еврозоне начинается рост экономики – рынки облигаций реагируют резко и драматично.
Эта комбинация "навеса ликвидности" и недостатка ликвидности финансовых рынках – бомба замедленного действия. Пока что это приводило лишь к небольшим авариям в виде внезапных изменений доходностей облигаций или цен на акции. Но с течением времени, чем больше центральные банки создают ликвидности для сдерживания роста краткосрочных ставок, тем сильнее раздуваются пузыри на финансовых рынках. А так как все большее количество инвесторов понимают, что рынки переоценены, риски обвала увеличиваются".
Всем Доброго Утра ! Удачных торгов ! И Рубини тоже.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
