Трейдеры рынка долга насторожились после решения суда по QE ЕЦБ
(Блумберг) -- Решение германского суда в отношении действующей около пяти лет программы количественного смягчения Европейского центробанка вызывает беспокойство у таких компаний, как Aberdeen Standard Investments и UBS Group AG.
Они опасаются потенциально негативного воздействия на последний пакет стимулов центробанка - программу экстренного выкупа активов в условиях пандемии коронавируса, которая последние несколько недель поддерживала наиболее нестабильные рынки облигаций еврозоны.
Европейские бонды и евро подешевели в среду после падения во вторник, когда Конституционный суд Германии дал ЕЦБ три месяца на то, чтобы доказать соответствие первой программы QE закону. Вопрос сводится к тому, что именно относить к так называемому монетарному финансированию - фактически субсидированию правительственных расходов центробанками.
Неприменимые лимиты
Если первоначальная программа QE для гособлигаций имела строгие ограничения, призванные предотвратить такое финансирование, - например по объему покупаемых у каждой из стран бондов, - то к экстренному выкупу бумаг по программе PEPP большинство из них не применяется. Теперь ЕЦБ, возможно, придется проявлять большую осторожность, покупая долговые обязательства.
“По их мнению, лимит в 33% по выпускам облигаций, коэффициент участия в капитале и минимально допустимые кредитные рейтинги являются важными параметрами, позволяющими избежать монетарного финансирования, - сказал управляющий Aberdeen Standard Investments Патрик О’Доннелл. - Проблема в том, что все они были смягчены для PEPP, и рынок требует значительного увеличения программы”.
Ответом ЕЦБ на решение суда было обещание продолжать делать все необходимое для ускорения инфляции. Регулятор также подчеркнул, что общеевропейский суд ранее подтвердил законность количественного смягчения.
О’Доннелл из Aberdeen Standard предпочитает не рисковать и занимает позиции “ниже рынка” по бондам Франции, Италии и Испании - стран, сильно зависящих от программ ЕЦБ по выкупу активов. Всем трем государствам в этом году грозит сокращение экономики в пределах 10%, что приведет к увеличению бюджетного дефицита и потребует дополнительных заимствований.
Доля участия
UBS полагает, что решение суда может уже сейчас начать влиять на стратегию покупок ЕЦБ. Любые приобретения сверх так называемой доли участия стран в капитале регулятора, которая зависит от размера экономики и численности населения и влияет на объемы выкупа национальных облигаций, скорее всего были бы сосредоточены на коротких бумагах. Постановление германского суда может означать, что поддержка для этого сегмента рынка иссякнет, отмечает UBS.
“Это по сути означает: ‘Следите за этими лимитами’, - сказал Хайме Костеро, стратег по ставкам в UBS. - Дан четкий сигнал: не расслабляйтесь, мы следим за тем, чтобы вы не отклонялись от требований, связанных с коэффициентом участия в капитале”.
Сокращенный перевод статьи:Bond Traders Read Clear Message from ECB Ruling: ‘Watch Out’ (1)
Долги 1990-х годов были непомерным бременем для России, которое мешало развитию экономики. Об этом президент РФ Владимир Путин заявил в интервью программе «Москва. Кремль. Путин» на телеканале «Россия-1». Рассказывая о первых годах своего президентства, Путин посетовал, что «невозможно было ничего делать, невозможно было развиваться при государственном долге, который зашкалил». России даже не могла своевременно выплачивать проценты по долгам, которые были набраны за 1990-е годы, а инфляция в стране «измерялась десятками процентов», отметил президент (цитаты по ТАСС). «У государства не было ресурсов, в долгах были все, как в шелках», - подчеркнул он, добавив, что тогда нужно было прежде всего предпринять шаги для становления макроэкономической ситуации. Теперь ситуация иная. «Мы не только избавились от непомерного бремени государственных долгов, но и накопили достаточно большой объем государственных резервов», - подчеркнул Путин. По данным ЦБ, на начало 1994 года (первый доступный год статистики) внешний долг России составлял 118 млрд долларов и был почти полностью государственным (114,4 млрд долларов). Более 90% этой суммы приходилось на долг, накопленный еще бывшим СССР - 104,5 млрд долларов. К 2020 году внешний долг России вырос в 4,5 раза - до 490 млрд долларов. Государственный долг сократился почти вдвое - до 69,9 млрд долларов, что, впрочем, было с лихвой компенсировано ударным привлечением займов банками и корпорациями, преимущественно государственными. Так, внешний долг банковского сектора за 26 лет вырос в 59 раз - с 1,3 до 76,9 млрд долларов.
5 мая ФКС высказал мнение, что многомиллиардные скупки ЕЦБ гособлигаций стран еврозоны отчасти нарушают законодательство Германии. Скупка гособлигаций, осуществляемая с 2015 года с целью оживления экономики ЕС, противоречит основному закону ФРГ, поскольку к проверке соразмерности решений ЕЦБ не были подключены правительство ФРГ и Бундестаг, считают в ФКС. По сути германский суд подтвердил, что действия ЕЦБ фактически лишают Берлин части экономического суверенитета без согласия на это правительства Германии. https://www.finanz.ru/novosti/valyuty/evrokomis...
С мая ЦБ запускает новый механизм вливаний в банковскую систему - долгосрочные репо, сообщила на пресс-конференции в пятницу глава регулятора Эльвира Набиуллина. В рамках этих операций кредитные организации смогут занимать рубли у ЦБ под залог ценных бумаг. В качестве обеспечения центробанк будет принимать только государственные облигации, подчеркнула Набиуллина. Это ОФЗ, с помощью которых Минфин привлекает долг для федерального бюджета, а также облигации субъектов РФ и муниципальных образований с наивысшим кредитным рейтингом по национальной шкале. Операции будут проходить ежемесячно, займы будут выдаваться на срок один месяц и один год. «Первый аукцион месячного репо предварительно планируем провести в конце мая, а годового репо - в конце июня», - сообщила Набиуллина. https://www.finanz.ru/novosti/valyuty/nabiullin...
Вслед за утратой контроля на Сбербанком, проданным Минфину за 2,5 триллиона рублей, ЦБ лишился доступа к управлению вторым по активам госбанком страны - ВТБ.
Как сообщает «Интерфакс», ни одного представитель Центробанка не был включен в список кандидатов на 11 мест в наблюдательном совете ВТБ. Список кандидатов от Росимущества, владеющего контрольным пакетом банка, набсовет утвердил в пятницу, 8 мая. В него не вошел зампред ЦБ Владимир Чистюхин, который был единственным представителем регулятора в совете. https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/cb-otstran...
США сообщают о рекордном дефиците бюджета на $ 738 млрд в апреле
Вашингтон (Reuters) - Соединенные Штаты во вторник сообщили о рекордном дефиците бюджета в размере 738 миллиардов долларов в апреле, поскольку взрыв государственных расходов и сокращение доходов на фоне новой пандемии коронавируса подтолкнули его глубоко в красное.
Министерство финансов заявило, что дефицит бюджета в апреле был первым, чтобы отразить колоссальность государственных расходов, которые были уполномочены попытаться смягчить экономические последствия кризиса. Предыдущий рекордный дефицит бюджета за любой месяц составил $ 235 млрд в феврале 2020 года. https://www.reuters.com/article/us-usa-economy-...
(Блумберг) -- Члены Федеральной резервной системы предупредили, что эпидемия вируса и частичная приостановка экономической активности в США приведут к спаду исторических масштабов и создают риск массивных банкротств, которые могут иметь долгосрочные последствия.
Если предприятия останутся закрыты надолго, “будут случаи краха бизнеса в значительном масштабе и придется столкнуться с риском депрессии”, сказал в ходе видеовыступления во вторник президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард.Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер, выступавшая позднее во вторник, выразила схожую точку зрения, изложив базовый прогноз, который включает рост безработицы до 20% и выше.
“Нетрудно вообразить более пессимистичный сценарий”, - сказала она в ходе онлайн-мероприятия, организованного Ассоциацией сертифицированных финансовых аналитиков Чикаго.
Он может реализоваться, если вирус не удастся эффективно сдержать в этом году или “если будет гораздо больший урон с точки зрения банкротств компаний и частных лиц либо если будет отмечаться нестабильность в банковской системе”, сказала Местер.
Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари предупредил о “постепенном, сдержанном” характере восстановления после эпидемии, тогда как глава ФРБ Далласа Роберт Каплан сказал, что экономике потребуются новые бюджетные стимулы, если уровень безработицы продолжит расти.
ФРС понизила процентную ставку до близкого к нулевому уровня и запустила беспрецедентные программы кредитования, призванные смягчить последствия пандемии. Однако даже в этой ситуации экономика может сократиться примерно на 40% в текущем квартале, предупредил Буллард, добавив, что, хотя в начале вспышки закрытие предприятий было уместным, правительственные распоряжения о дальнейших приостановках не могут оставаться приемлемыми в течение долгого времени.
Сокращенный перевод статьи:Fed Officials Warn of Risk of Business Failures on ‘Grand Scale’
Иностранные инвесторы в марте избавились от американских гособлигаций на 256 миллиардов долларов. Ценные бумаги продавали как частные вкладчики, так и центробанки по всему миру, свидетельствует статистика министерства финансов США.
Уровень продаж оказался беспрецедентным и неожиданным, поскольку в предыдущие кризисы, например, в 2008-м году, бумаги, напротив, пользовались спросом. Чтобы справиться с проблемой госдолга и резким ростом дефицита бюджета, Федеральная резервная система (ФРС) начала масштабно скупать облигации. https://lenta.ru/news/2020/05/18/usa/
Morgan Stanley - одна из крупнейших финансовых групп США c активами на 900 млрд долларов - станет первым американским банком, который полностью ликвидирует полноценное представительство в РФ.
Как сообщает РИА Новости, группа подала в ЦБ РФ ходатайство об аннулировании лицензии на осуществление банковских операций и приняла решение о добровольной ликвидации банка. Ранее, 30 апреля, ЦБ аннулировал лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг «Морган Стэнли Банк» на осуществление брокерской, дилерской и депозитарной деятельности. Morgan Stanley сворачивает деятельность на фоне сжатия российского рынка и санкций, из-за которых в последние три года волна увольнений и сокращения бизнеса прокатилась по московским офисам Deutsche Bank, Barclays, Royal Bank of Scotland и Credit Suisse Group.
Полностью ушел из России Danske Bank, уличенный в отмывании более 200 млрд евро, а крупнейший в Северной Европе Nordea Bank принял решение прекратить кредитование российских клиентов. https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/morgan-sta...
Великобритания впервые разместила гособлигации с отрицательной доходностью 20 мая 2020, 15:32|Сергей Иванов
Великобритания в среду разместила гособлигации с погашением в июле 2023 года на сумму 3,8 млрд фунтов стерлингов ($4,66 млрд).
Средневзвешенная доходность бондов в ходе аукциона, проведенного британским Агентством по управлению госдолгом (Debt Management Office, DBO), составила минус 0,003% годовых.
Таким образом, гособлигации Великобритании впервые размещены с отрицательной доходностью. То есть, фактически, инвесторы платят правительству Великобритании, за то, что оно заимствует у них. https://smart-lab.ru/blog/622623.php
Банк Франции впервые использовал цифровую валюту для оплаты выпуска цифровых ценных бумаг
Банк Франции, выполняющий роль центрального банка страны, провел успешные испытания в области использования цифровой валюты, впервые использовав технологию блокчейн для оплаты выпуска цифровых ценных бумаг. Об этом сообщается в среду на сайте финансового регулятора.
«С начала года Банк Франции экспериментирует с цифровой валютой, чтобы изучить вместе с партнерами потенциальный вклад новых технологий в улучшение работы финансовых рынков, в частности, межбанковских переводов, - говорится в коммюнике. - 14 мая Банк Франции успешно использовал блокчейн, разработанный его командой для экспериментов по использованию цифровой валюты центрального банка (ЦВЦБ), для оплаты выпуска цифровых ценных бумаг, осуществленного банком Societe Generale ("Сосьете женераль)». Отмечается, что в ближайшие недели французский Центробанк проведет ряд иных экспериментов в сотрудничестве с другими участниками рынка, в том числе по «использованию цифрового евро центрального банка в межбанковских расчетах». В Банке Франции отмечают повышенный интерес банковской и финансовой индустрии к подобным экспериментам и рассчитывают, что их результаты «станут важным вкладом <...> в более глобальные исследования, которые проводит Евросистема в области ЦВЦБ». В декабре 2019 года Банк Франции сообщил о намерении протестировать собственную цифровую валюту в первом квартале 2020 года. Президент финансового учреждения Франсуа Виллеруа де Гало сообщил в интервью газете «Эко», что проект будет касаться только межбанковских переводов и не затронет розничные платежи для граждан. По его словам, данный эксперимент продиктован в том числе стремлением получить рычаг влияния для поддержки суверенитета национальной финансовой системы на фоне появления частных инициатив вроде проекта компании Facebook ("Фейсбук") по запуску криптовалюты Libra ("Либра").
15.06.2020 20:46:56 Каждый третий российский банк стал убыточным
Доля убыточных российских банков по итогам апреля достигла 37%. Такие данные приводит обзоре «Банковская система в цифрах и графиках Ассоциация банков России. Считать потери банковский сектор начал еще в марте: по итогам первого квартала доля убыточных банков подскочила с 16 до 28%, а небольшие кредитные организации (с базовой лицензией (ББЛ) стали массово нерентабельными. Средний показатель рентабельности активов опустился с 0,8% до минус 0,1%, а капитала - с 3,1% до минус 0,8%. Чистая прибыль банковского сектора в апреле 2020 года составила около 32 млрд рублей, а мае оказалась рекордно низкой - всего 560 млн рублей. https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/kazhdy-tre...
У ГосДумы возникли вопросы к Набиуллиной из-за сделок с ЗВР на $73 млрд
Политика Банка России по управлению золотовалютными резервами в 2019 году «вызывает вопросы». Об этом говорится заключении комитета Госдумы по экономической политике на годовой отчет ЦБ. По итогам прошлого года центробанк резко увеличил долю японских активов в резервах. Если на начало года их было 7,5% от ЗВР, или 35,1 млрд долларов, то на конец - уже 13,2%, или 73,4 млрд долларов. Переброска резервов в Японию стала крупнейшей операцией ЦБ после эксцентрического рывка в китайский юань, совершенного весной 2018 года: тогда центробанк вложил в китайскую валюту 67,3 млрд долларов и с тех пор медленно наращивал инвестиции, несмотря на убытки. В прошлом году ЦБ удвоил вложения в японские активы, но в годовом отчете какие-либо пояснения на этот счет отсутствуют, говорится в заключении заключении думского комитета, которое цитирует «Интерфакс». «Японская экономика по-прежнему не может выйти на траекторию устойчивого роста, а процентные ставки по японским финансовым инструментам близки к нулю либо даже отрицательны», - недоумевают депутаты. Вложения в юань в Думе вопросов не вызывают. «Увеличение доли китайских ценных бумаг в российском золотовалютном "портфеле" <…>могло объясняться сравнительно высокими темпами роста китайской экономики», но в случае «с японскими ценными бумагами подобные аргументы неприменимы», говорится в заключении. Согласно данным самого ЦБ, переброска резервов в Японию не сопровождалась покупкой японской иены: ее доля в ЗВР осталась практически неизменной (3,5%). С большой вероятностью центробанк перевел в Японию долларовые активы: их доля на балансе за год выросла с 22,7% до 24,5% - то есть на 30 млрд долларов, до 136,2 млрд. При этом лишь малая толика этих денег хранится в американских облигациях (менее 10 млрд долларов), а основная часть размещена депозитах в коммерческих и центральных банках иностранных государств. По всем валютам (не только долларам) в наличных и депозитах ЦБ держал на начало года рекордные 174,8 млрд долларов (31% от резервов). После переброски части этих активов в японские банки Япония стала второй после Китая страной по объему доверенных российских резервов. https://www.finanz.ru/novosti/valyuty/u-gosdumy...
Банки заняли у ЦБ лишь 1,3% предложенных средств по новому механизму
Спрос банков на первом аукционе годового РЕПО от ЦБ, введенного в период пандемии, составил ₽5,1 млрд из доступных ₽400 млрд. Занимать у регулятора сейчас слишком дорого, считают банки. Из крупных игроков опцией воспользовался ВТБ Первый аукцион РЕПО сроком на один год выявил крайне низкий спрос банков на длинные средства от ЦБ. Участники рынка заняли у регулятора 5,1 млрд руб., выбрав лишь 1,3% доступного им лимита в 400 млрд руб., следует из сообщения Банка России. ЦБ предлагал банкам средства под залог ценных бумаг на 365 дней по ставке 4,75% годовых, на 0,25 п.п. выше уровня ключевой ставки.
Второй аукцион длинного РЕПО сроком на месяц был признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок. Предыдущий аналогичный аукцион тоже не вызвал интереса у игроков.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
