В отчетном квартале большая часть компаний смогла увеличить объемы полезного отпуска электроэнергии. Двузначный результат Ставропольэнергосбыта объясняется проведенной консолидацией АО «Горэлектросеть», и, как следствие, расширением клиентской базы. Отметим рост объемов продаж ростовского и калужского сбытов. В числе пострадавших оказались Пермская и Самарская сбытовые компании.
более половины сбытовых компаний в ушедшем году продемонстрировали снижение полезного отпуска электроэнергии. Особенно существенные потери понесла Самарская энергосбытовая компания, чей полезный отпуск сократился на 11,2% - до 11,3 млрд кВт/ч. В целом можно отметить отсутствие единой тенденции в объемах реализации электроэнергии в разрезе регионов; на наш взгляд, основным определяющим обстоятельством стали резкие различия в объемах производства внутри реального сектора экономики России.
Что же касается тарифной составляющей, то у всех компаний, по нашим оценкам, наблюдался рост среднего расчетного тарифа; особенно велик он оказался у Челябэнергосбыта (+16,3%).
Что касается чистого финансового результата, отметим, что только Ставропольэнергосбыт отметился чистым убытком после прибыли предыдущего года. По заявлениям самой компании, убыток по итогам 1 кв. 2016г. вызван «перекосом» установленных сбытовых надбавок между полугодиями. По итогам 2016 года компания ожидает получить более высокий финансовый результат. Остальные компании отработали квартал с прибылью, причем практически все смогли увеличить свои доходы.
Стоит иметь ввиду, что в сбытовых компаниях ухудшение платежной дисциплины, ведущее к росту дебиторской и кредиторской задолженности и, как следствие, к появлению потребности в формировании резервов и долговом финансировании, будет крайне негативно сказываться на финансовых результатах. В этой связи беспокойство вызывает ситуация в Калужской сбытовой компании, где рост дебиторской и кредиторской задолженности составил 44% и 36,8% соответственно.
Отметим, что прогнозирование финансовых показателей энергосбытовых осложнено существенными колебаниями чистых финансовых результатов и невысокой рентабельностью работы. Мы внимательно следим за внутригодовыми результатами компаний, однако не считаем, что в среднесрочной перспективе какая-либо сбытовая компания сумеет продемонстрировать серьезный рост финансовых результатов, достаточный для появления высокой потенциально доходности, несмотря на разовые крупные дивидендные выплаты. В настоящий момент акции энергосбытовых компаний не входят в круг наших базовых бумаг; префы Ставропольэнергосбыта и обыкновенные акции Рязаньэнергосбыта продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
- у компании прибыль за 6 месяцев 2016 года по сравнению с 2015 годом выросла в 389 раз. - по сравнению с 2009 годом, балансовая стоимость компании выросла в 10 раз. А акция не выросла. Компания динамично развивается - балансовая стоимость компания выросла в 2 раза с 2013 по 2016 года. А это очень положительно. - малое количество акций в свободном обращении, 2% а это при текущей капитализации 15 миллионов руб. (из них не все на бирже, так как многие акции принадлежат молчунам, доставшимся им еще в 90-е годы, максимум на бирже акций всего на 7 миллионов рублей, и больше не увеличится). Поэтому акций на бирже очень мало. Вывод: цель по цене акции - 200 рублей
- у компании прибыль за 6 месяцев 2016 года по сравнению с 2015 годом выросла в 389 раз. - по сравнению с 2009 годом, балансовая стоимость компании выросла в 10 раз. А акция не выросла. Компания динамично развивается - балансовая стоимость компания выросла в 2 раза с 2013 по 2016 года. А это очень положительно. - малое количество акций в свободном обращении, 2% а это при текущей капитализации 15 миллионов руб. (из них не все на бирже, так как многие акции принадлежат молчунам, доставшимся им еще в 90-е годы, максимум на бирже акций всего на 7 миллионов рублей, и больше не увеличится). Поэтому акций на бирже очень мало. Вывод: цель по цене акции - 200 рублей
- у компании прибыль за 6 месяцев 2016 года по сравнению с 2015 годом выросла в 389 раз. - по сравнению с 2009 годом, балансовая стоимость компании выросла в 10 раз. А акция не выросла. Компания динамично развивается - балансовая стоимость компания выросла в 2 раза с 2013 по 2016 года. А это очень положительно. - малое количество акций в свободном обращении, 2% а это при текущей капитализации 15 миллионов руб. (из них не все на бирже, так как многие акции принадлежат молчунам, доставшимся им еще в 90-е годы, максимум на бирже акций всего на 7 миллионов рублей, и больше не увеличится). Поэтому акций на бирже очень мало. Вывод: цель по цене акции - 200 рублей
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
