Башнефть огласила предварительные показатели операционной деятельности за прошедший 2011 год. Неожиданных результатов компания не показала, однако данные в очередной раз подтвердили, что Башнефть вышла на стабильный уровень добычи на нынешних месторождений и подводит итоги - По итогам 2011 года Башнефть показала самый большой прирост добычи нефти среди ведущих компаний Добыча нефти составила 15,1 млн тонн. В общем, то же самое относится и к переработке, как обычно превысившей добычу и составившей чуть более 21 млн тонн.
В то же время приходится констатировать, что, в отличие от переработки, добыча имеет тенденцию к повышению (см. диаграмму), хотя ее потенциал, как мне кажется, уже почти исчерпан. Таким образом, для увеличения показателей добычи в дальнейшем компании необходимо освоение новых месторождений. Тем не менее, по предварительным оценкам компании, рост добычи за прошедший год составил 6,8%, а вот переработка снизилась, хоть и незначительно — на 0,6%.
Несмотря на то что добыча компании планомерно повышается, всему есть предел. Невозможно до бесконечности поддерживать производство на месторождениях, находящихся на последней стадии разработки — а месторождения Башнефти относятся именно к таковым. Безусловно, современные методы увеличения нефтеотдачи позволят компании какое-то время не снижать, а возможно, и показывать прирост добычи. Однако для развития в долгосрочной перспективе компании просто необходимы новые месторождения. Разумеется, менеджмент компании понимает проблему и предпринимает меры для ее решения.
Компания, надо отдать ей должное, занимает достаточно активную позицию в вопросе увеличения ресурсной базы. Так, 29 декабря 2011 года Башнефть признана победителем аукционов на право разработки Еланьского (запасы по категории С3 — 1,8 млн тонн) и Знаменского-1 (запасы нефти по категории С1 — 0,341 млн тонн, С2 — 0,264 млн тонн) участков, а 26 января получила разрешение на разработку Приикского участка с извлекаемыми запасами по категории С3 — 0,62 млн тонн, D1 — около 1,5 млн тонн. Также компания, скорее всего, получит для геологических исследований Западно-Кунганский участок (запасы по категории C3 составляют 1,932 млн тонн нефти).
Все эти участки находятся на месторождениях, уже разрабатываемых Башнефтью, то есть компания расширяет сферу деятельности в домашнем регионе.
Однако гораздо более важными для стратегического развития компании являются месторождения Тимано-Печоры (НАО) — им. Титова и Требса, суммарные запасы нефти (категории С1+С2) которых составляют 140,1 млн тонн. Лицензию на разработку этих месторождений Башнефть получила в начале 2011 года.
Ранее я описывал механизм сотрудничества компании с Лукойлом по освоению месторождений им. Титова и Требса. Добавлю лишь, что 27 декабря прошлого года компании завершили создание совместного предприятия по этому проекту. В соответствии с подписанным соглашением Инвесткафе - Башнефть подводит итоги - По итогам 2011 года Башнефть показала самый большой прирост добычи нефти среди ведущих компаний Лукойл получил 25,1% ООО «Башнефть-полюс» — владельца лицензий. Дело за малым: необходимо приступать к практической реализации планов.
Возвращаясь к производственным результатам Башнефти, необходимо отметить, что само руководство компании считает достигнутый уровень добычи в 15 млн тонн нефти в год оптимальным с учетом высокой (более 80%) степени истощенности месторождений, а также того, что большинство запасов являются трудноизвлекаемыми. Поддерживать заданный уровень добычи в среднесрочной перспективе компания будет, во-первых, за счет приобретения локальных участков, примыкающих к уже разрабатываемым месторождениям, и при возможности экспансии в другие регионы. Во-вторых, за счет применения современных технологий добычи нефти.
Начиная с 2014 года, когда запланировано начало добычи на месторождениях им. Титова и Требса, Башнефть уже может задумываться об увеличении уровня добычи, который может вырасти до 20 млн тонн в год. Планируется выйти на пик добычи на месторождениях до 2018 года.
К сожалению, компании не удалось удержать уровень выхода светлых нефтепродуктов. По сравнению с 2010 годом он снизился с 61,8% до 59,9%, и хотя причины выглядят вполне объективными — проведение плановых ремонтов оборудования — это не приближает компанию к достижению среднесрочной цели: повысить выход светлых нефтепродуктов до 73,4%.
Это дорогого стоит, особенно если принять во внимание все вышеописанные сложности с месторождениями. Кроме того, компания не только осознает проблемы добычи, но и на практике принимает меры для выполнения стратегии долгосрочного развития. Она включает стабилизацию и дальнейшее увеличение добычи нефти, а также повышение глубины переработки «черного золота» и роста выхода светлых нефтепродуктов.
Согласно мультипликатору EV/EBITDA, Башнефть оценена справедливо (4,7).
Тем не менее мне кажется уместным принять за основу показатель.По итогам 2011 года Башнефть показала самый большой прирост добычи нефти среди ведущих компаний Татнефти, как наиболее близкой к рассматриваемой компании по операционным и финансовым показателям. Таким образом, потенциал роста обыкновенных акций компании составляет — 17%, краткосрочная цель — 1815 руб., рекомендация — «держать».
"Башнефть" намеревается консолидировать свои дочерние предприятия. Наиболее рациональным представляется вариант реорганизации путем конвертации акций "дочек" в свои акции. В этом случае будет предложен выкуп для несогласных акционеров дочерних компаний. Затраты на выкуп могут составить около 15% от чистой прибыли Общества по МСФО.
В соответствии с российским законодательством, на выкуп может быть направлено не более 10% от СЧА реорганизуемых компаний, т.е. Группа "Башнефть" потратит на выкуп около 8,7 млрд. руб. На наш взгляд, денежная позиция существенно не пострадает, поскольку чистая прибыль за 2011 год может составить около $1,8-$2 млрд. Также отметим рост выручки, который составит примерно 45%.
Мы прогнозируем дивидендную доходность по привилегированным акциям в диапазоне 12-18%. Нижняя граница соответствует негативному сценарию развития событий, при котором "Башнефть" может изменить стратегию выплаты дивидендов.
Напомним, что команда от АФК "Система" и "Башнефти" постоянно находится в переговорном процессе с командой ONGC (индийской нефтегазовой корпорацией) по поводу продажи 25% акций Башнефти. Стороны пока не пришли к соглашению, но цена продажи пакета с учетом потенциала компании должна быть значительно выше рынка. Это является хорошим драйвером роста стоимости акций ОАО Башнефть. ОАО "Башнефть" - динамично развивающаяся устойчивая компания с привлекательной дивидендной политикой. Мы сохраняем рекомендацию "Покупать" по привилегированным акциям ОАО "Башнефть".
ОАО АНК «Башнефть» представляет результаты международного аудита запасов за 2011 год
ОАО АНК «Башнефть» объявляет результаты очередного независимого аудита запасов нефти, выполненного компанией Miller and Lents, Ltd. по международной классификации PRMS (Система управления запасами и ресурсами углеводородов).
Запасы нефти ОАО АНК «Башнефть» по состоянию на 31 декабря 2011 года*
На 31.12.2010 На 31.12.2011 изм. 2011/2010 Итого запасы, млн. баррелей 2 947,2 2 986,3 1,3% Доказанные запасы, млн. баррелей 1 911,6 1 983,5 3,8% Вероятные запасы, млн. баррелей 410,0 420,3 2,5% Доказанные и вероятные запасы, млн. баррелей 2 321,6 2 403,8 3,5% Возможные запасы, млн. баррелей 625,6 582,5 -6,9%
* — при расчетах использован коэффициент баррелизации 7,12
Согласно результатам аудита, доказанные запасы ОАО АНК «Башнефть» на 31 декабря 2011 года составили 1 983,5 млн. баррелей нефти. Коэффициент замещения доказанных запасов нефти составил 167%. По итогам аудита обеспеченность компании «Башнефть» доказанными запасами нефти составляет 18,5 лет.
По оценке Miller and Lents, Ltd., вероятные и возможные запасы ОАО АНК «Башнефть» по классификации PRMS на 31 декабря 2011 года составили 1 002,8 млн. баррелей нефти, в том числе вероятные запасы — 420,3 млн. баррелей нефти, возможные запасы — 582,5 млн. баррелей нефти.
В феврале 2011 года ОАО АНК «Башнефть» получила лицензию на разведку и разработку участка недр, включающего нефтяные месторождений им. Романа Требса и им. Анатолия Титова в Ненецком автономном округе. В настоящее время указанные месторождения находятся в стадии активной доразведки, которая включает дополнительное разведочное бурение, отбор керна, испытание пластов, проведение сейсморазведки 3D и дополнительные испытания ранее пробуренных разведочных скважин.
На месторождениях им. Р. Требса и им. А. Титова компания Miller and Lents, Ltd. оценила условные и перспективные ресурсы нефти ОАО АНК «Башнефть». Аудиторы выделили условные ресурсы по категории 3С в подкласс углеводородов стадии промышленной значимости проекта «Разработка ожидается» в объеме 548 млн. баррелей и перспективные ресурсы в объеме 46 млн. баррелей.
«Результаты аудита демонстрируют, что эффективное выполнение программы геологоразведочных работ позволяет Компании успешно замещать запасами растущую добычу в традиционных регионах деятельности, — заявил Президент „Башнефти“ Александр Корсик. — Оценка аудиторами ресурсов наших новых активов в Тимано-Печоре — еще один шаг на пути реализации стратегической задачи Компании по расширению ресурсной базы и достижению баланса производства и переработки нефти».
Башнефть и Лукойл опубликовали результаты независимого аудита запасов нефти за 2011 год, который проводился компанией Miller&Lens. Лукойл не показал серьезного увеличения запасов нефти (+0,6%) и газа (-1,8%), но за счет падения добычи обеспеченность запасами возросла. Результаты Башнефти оказались более позитивными: несмотря на лучший темп прироста добычи по отрасли, компенсация добычи приростом доказанных запасов в 2011 году превысила 100%. http://energo-news.ru/archives/89764
Совет директоров "Башнефти" 27 февраля рассмотрит ряд сделок.
17.02.2012 14:18
Совет директоров ОАО "Акционерная нефтяная компания "Башнефть" , входящего в десятку крупнейших нефтяных компаний России, на заседании 27 февраля рассмотрит вопрос об одобрении ряда сделок, в том числе одной крупной. Решение о созыве совета принял в четверг председатель совета директоров компании. На заседании также планируется рассмотреть вопросы об исполнении решений совета, о реализации плана мероприятий по контролю за наиболее значимыми материальными потоками, о функциональной стратегии в области управления персоналом на 2012-2014 годы, об утверждении персонального состава комитета по стратегии, создании филиала компании, участии "Башнефти" в других организациях. Совет директоров также рассмотрит отчет о соблюдении кодекса корпоративного поведения, этического кодекса и антикоррупционной политики компании.
Покупка предложенных Роснедрами активов в НАО интересна для "Башнефти": их близость к Требсу и Титову обеспечит возможность синергии
20.02.12 12:45 Комментарий Павел Сорокин, Мария Егикян , аналитики "Альфа Банка".
Сегодня Ведомости сообщили, что Роснедра выставили на продажу три нефтяных месторождения в Ненецком автономном округе. Янгаревское, Сибрягинское и Верхнеянгаревское нефтяные месторождения обладают минерально-сырьевой базой D1+D2 порядка 38.7 млн тонн нефти.
Запасы самого крупного Янгаревского месторождения составляют около 26.2 млн тонн. Начальная цена Янгаревского месторождения установлена на уровне 29 млн руб, а цена на остальные месторождения установлена на уровне 3 и 15 млн руб, соответственно, то есть подразумеваемая цена составляет примерно $0.04 за баррель нефти запасов. Ведомости сообщают, что "Башнефть", "ЛУКОЙЛ", "Сургутнефтегаз" и Shell могут принять участие в тендере на месторождения. Представитель "Башнефти" подтвердил заинтересованность во всех трех месторождениях. Ненецкий округ является стратегически важным для "Башнефти", поскольку предлагаемые на продажу активы прилегают к принадлежащим компании месторождениям Требса и Титова, обеспечивая тем самым возможности синергии. В то же время "ЛУКОЙЛ" и "Сургутнефтегаз" также ведут работы в Тимано-Печорском районе. В данный момент мы рассматриваем новость как НЕЙТРАЛЬНУЮ для вышеупомянутых компаний, поскольку трудно оценить шансы компаний на получение указанных месторождений.
Серьезная борьба развернулась вчера между нефтяными компаниями за три месторождения, выставленных на продажу Роснедрами в НАО. В итоге «Башнефть» купила две сквозные лицензии, заплатив за них около 4,5 млрд руб., еще одна досталась ЛУКОЙЛу за 1,8 млрд руб., при этом сумма стартовых платежей за каждый не превышала 30 млн руб.
Управление Роснедр по НАО признало компанию «Башнефть» победителем аукциона на право геологического изучения, поиска, разведки и добычи углеводородного сырья по Янгарейскому и Сабриягинскому участкам недр, сообщила вчера нефтяная компания. Разовые платежи составили соответственно 2,7 млрд и 1,8 млрд руб. Таким образом, сумма, предложенная «Башнефтью», в 94 раза превышает стартовый платеж по Янгарейскому (29 млн руб.) и в 600 раз — по Сабриягинскому участку (3 млн руб.).
«Башнефть» подавала заявку еще на один участок — Верхнеянгарейский. Но его получил ЛУКОЙЛ, заплатив 1,8 млрд руб. (стартовый платеж — 15 млн руб.). В торгах также принимали участие «Сургутнефтегаз» и «дочка» Shell. Борьба была жесткая, рассказали РБК daily в одной нефтяной компании. Так, например, по Сабриягинскому участку было сделано 316 шагов, а по Верхнеянгарейскому — 300. Самое крупное из этих месторождений — Янгарейский участок. Его прогнозные извлекаемые ресурсы нефти оцениваются в 26,2 млн т, Сабриягинского — 2 млн т, Верхнеянгарейского — 5,4 млн т по категории Д1л, 5,9 млн т — по Д2.
В ЛУКОЙЛе считают, что компания заплатила невысокую цену. «С учетом того что территория там большая, мы рассчитываем разведать больше. Запасы могут оказаться значительными», — отметили в пресс-службе. В Shell отказались от комментариев.
ЛУКОЙЛ уже давно работает в НАО, у компании есть вся необходимая транспортная инфраструктура. В прошлом году в регион пришла «Башнефть» — она получила лицензии на два месторождения стратегического значения — им. Требса и им. Титова. Позже к этому проекту присоединился ЛУКОЙЛ, выкупив у «Башнефти» 25,1% доли в «Башнефти-Полюс» (оператор проекта). В октябре 2011 года «Башнефть» выиграла еще три сквозные лицензии в этом регионе: разовый платеж за Восточно-Падимейский участок составил 232,5 млн руб., Саватинский — 46,5 млн руб. и Няриояхский — 13,2 млн руб. Тогда компания тоже много заплатила, например, за первый участок в 46 раз выше стартового платежа. Помимо НАО «Башнефть» ведет добычу в Башкирии, Западной Сибири (ХМАО), Оренбургской области и Татарии. По данным на конец 2010 года «Башнефть» владела 291 лицензией на пользование недрами, из них 216 лицензий связаны с добычей углеводородного сырья.
«Башнефть» последовательна в своих усилиях создать производственную базу для компенсации падения добычи в Башкирии, отмечает аналитик ИК «Тройка Диалог» Валерий Нестеров. В НАО еще содержатся недостаточно разведанные ресурсы нефти и газа, а проблемы с их транспортировкой уже давно решены. К тому же в отличие от «Башнефти» у более крупных компаний есть больше шансов получить в перспективе последние крупные месторождения — Лодочное, им. Шпильмана, Имилорское.
Г-н Нестеров считает, что ЛУКОЙЛ и «Башнефть» переплатили за участки в НАО, которые даже не содержат подтвержденных запасов. Так, за два месторождения «Башнефть» заплатила 151 млн долл., или 0,73 долл./барр. н.э., при этом небольшой Сабриягинский стоил свыше 4 долл./барр. н.э. Для сравнения, запасы им. Требса и им. Титова компании достались по 0,40 долл./барр. н.э., а небольшие месторождения с ресурсами Д1, Д2 на рынке оцениваются не более чем в 0,05 долл./барр. н.э., говорит г-н Нестеров. При этом, по его словам, раньше разовый платеж, как правило, не превышал стартовую цену в пять раз. Основная причина такого ажиотажа — сильная конкуренция на рынке и мало интересных проектов для компаний.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
