Альфа-банк: рост цен на свинину и мясо птицы поддержат прибыльность «Черкизово» Альфа-банк 03.08.2011, 16:42 Статья
Отзывы
Сильная динамика цен на свинину и мясо птицы в первом полугодии 2011 г. в сочетании с нисходящим трендом цен на сельхозпродукцию, скорее всего, поддержат прибыльность «Черкизово». Недавние события в компании, включая приобретение «Моссельпрома», сообщение о проекте в городе Елец и строительство двух модулей свиноводческого комплекса, еще не были учтены рынком. Мы повышаем нашу РЦ до $29,9/GDR и сохраняем нашу рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА.
Сильные операционные результаты за II квартал 2011 г. Объемы продаж в сегменте мяса птицы выросли на внушительные 18% г/г, чему способствовало приобретение «Моссельпрома», в то же время свиноводческий сегмент показал неизменную динамику из-за аномальной жары летом 2010 г. Цены на мясо птицы и свинину в рублевом выражении выросли на 4% г/г и 9% г/г соответственно, превзойдя наши ожидания.
Недавние позитивные новости еще не учтены в цене. Мы вносим корректировки в нашу модель с учетом приобретения «Моссельпрома», повышая прогнозы по продажам и объемам производства мяса птицы на 2011 г. и далее. Отметим, что оценка «Черкизово» остается без изменений, несмотря на ряд позитивных сообщений, включающих проект в городе Елец, приобретение «Моссельпрома», строительство двух свиноводческих комплексов, а также снижение цен на зерно.
Завершение допэмиссии может послужить катализатором. Завершение дополнительного размещения акций стоимостью $1,7 млн (около 3,9% от нынешнего акционерного капитала) в сентябре 2011 г. может стать катализатором для «Черкизово», поскольку будет исключен риск избыточного предложения акций.
Оценка. Мы повышаем нашу расчетную цену для «Черкизово» на 11% до $29,9/GDR после корректировки нашей модели с учетом нового прогноза объемов производства свинины и мяса птицы. «Черкизово» сейчас торгуется с дисконтом 46% по мультипликатору P/E и 15% по мультипликатору EV/EBITDA 2012П к аналогам развивающихся рынков. Мы считаем эти дисконты необоснованными, учитывая высокий потенциал роста компании на растущем рынке, правительственную поддержку, хороший опыт реализации проектов и сильный менеджмент.
Ключевые риски включают в себя слабую динамику цен на свинину и мясо птицы, ужесточение конкуренции, регуляторные и макроэкономические риски.
Вообще, повышение доходностей в Европе и подступающая рецессия в США - это взрывоопасная смесь.
А мне кажется, что в ближайший год все будет относительно спокойно, без эксцессов. В Европе всем сестрам по серьгам дадут, а амеры Куе3 запустят. Дешевое бабло побеждает долговое зло!
Андроген, а ты примерно представляешь себя объём бабла, которое нужно "дать" ?
Италия- третий по величине долговой рынок в мире, США - естественно первый, на втором - япония с долгом 2,5 ВВП.
Кто им всем будет "давать" за мизерные проценты, когда инвесторы бегут со всех этих долговых рынков как потерпевшие ? А если давать не под мизерные проценты, а под нормальные, то при таких объёмах накопленных и копящихся каждый день долгов все эти пирамиды МММ тут же лопнут. Это же пороховая бочка.
Андроген, а ты примерно представляешь себя объём бабла, которое нужно "дать" ?
Италия- третий по величине долговой рынок в мире, США - естественно первый, на втором - япония с долгом 2,5 ВВП.
Кто им всем будет "давать" за мизерные проценты, когда инвесторы бегут со всех этих долговых рынков как потерпевшие ? А если давать не под мизерные проценты, а под нормальные, то при таких объёмах накопленных и копящихся каждый день долгов все эти пирамиды МММ тут же лопнут. Это же пороховая бочка.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
