RAZBORKA отчета компании по РСБУ за 1 полугодие 2022 года
В целом отчет позитивный, все важные показатели выросли
Прибыль от передачи электроэнергии выросла на 11% в 1кв и на 18% в 2кв по сравнению с прошлым годом
Учитывая то, что отпуск ээ в сеть в 2кв +0.9% год к году, а выручка от передачи выросла на 5% результат по прибыли сильный
Прибыль от ТП не играет важной роли в ЦП, но результат 2кв 2022 был на уровне 2кв 2021
В результате, операционная прибыль в 2кв выросла 17% год к году и достигла 0.034 руб/акция, в LTM формате ОП выросла до рекордных 0,157 руб/акция
На уровне чистой прибыли результат был хуже чем по ОП, за счет выросших выплат % по долгу и отрицательному сальдо прочих доходов/расходов
Тем не менее, компания за 6 месяцев заработала 7.33 млрд руб или 0,065 руб/акция и 0,10 руб/акция в формате LTM
Рассматривая результаты Россети ЦП нельзя обойти тему баланса и дебиторской задолженности
В целом размер дебиторки огромен (почти 2 капитализации) и является реальной проблемой компании
Однако после соглашения с ТНС в 2020 году размер дебиторки перестал расти и стабилизировался на уровне 27-28 млрд
Благодаря этом стабилизировался и долг компании
В бизнес-плане компании заложено агрессивное погашение дебиторки в последующие годы
Из важных событий после отчета:
* С 1 июля 2022 тариф на передачу ээ вырос на 3.5%-4% * С 1 июля 2022 отменено льготное подключение к сетям * С 1 января 2023 будет введено 5% НВВ в предпренимательскую прибыль
В опубликованном в начале Июля обновленном бизнес-плане (ИПР) компания снизила цель по ЧП 2022 с 10.8 млрд до 10.5 млрд
При этом за 1 полугодие уже заработано 7.33 млрд руб
Исходя из цифр ИПР, компания ожидает результаты за 3 и 4 кв значительно хуже чем в 2021 году и хуже чем текущая динамика показателей
Но! Одновременно компания повысила цель по дивидендам с 2.4 млрд до 3.5 млрд
Дивиденд за 2022 согласно ИПР составит 0.03 руб или 18,8% доходность от текущей рыночной цены акции 0.159 руб
Стоит отметить что ИПР сетевых компаний имеет свойство меняться несколько раз в году и характеризуется низкой точностью
Если будет интересно сделаю пост про планы компании до 2025 года на основе ИПР - ставте плюсы
Доброе утро! Спасибо Вам! Хороший пост! Но! "В целом размер дебиторки огромен (почти две капитализации)...." Если инорезы будут лить по любым ценам, то дебиторку с капой, сравнивать не корректно! Надеюсь лить будут фишки, и ЦП сильно не прольют.
Вообще нет смысла в 25-й раз писать про размер дебиторки. Все, кто хоть как-то в теме, уже давно знают, что она большая. И в котировках давно учтено это. Если есть какая-то динамика значимая по дебиторке, - другое дело. Но сейчас динамика скорее в объёмах потребления и в капзатратах
Доброе утро! Спасибо Вам! Хороший пост! Но! "В целом размер дебиторки огромен (почти две капитализации)...." Если инорезы будут лить по любым ценам, то дебиторку с капой, сравнивать не корректно! Надеюсь лить будут фишки, и ЦП сильно не прольют.
Вообще нет смысла в 25-й раз писать про размер дебиторки. Все, кто хоть как-то в теме, уже давно знают, что она большая. И в котировках давно учтено это. Если есть какая-то динамика значимая по дебиторке, - другое дело. Но сейчас динамика скорее в объёмах потребления и в капзатратах
Есть смысл писать. Ведь всё больше дебиторки переходит в разряд битой и нуждается в списании. Человек провёл исследование и увидел в ФП планы по списанию её в ближайшие года. Тут на ветке никто из вас даже внимание на это не обратил. А ведь списание окажет влияние на ЧП . И если списывать по 3-4 ярда ,то это может сильно повлиять на ЧП и дивы. Да может быть новый закон о 5% с НВВ сможет это дело сгладить. Дай бог ,но относится к дебиторке надо серьёзно. Объёмы потребления в 2-3% не сильно сказываются на размере прибыли.
Судя по тексту и по факту отчетности за 1-2 кв речь идет о погашении
Ни каких списания дебиторки судя по ИПР пока не предполагается
А ты про погашение. Это другое . Я не правильно тебя понял. Я думал в ФП появились цифры по списанию в резерв. Планы погашения /которые социняют в совдирах/ они не выполняют вот уже три года. Каждый год выдают новый план и почти на 99% его не выполняют. Не с чего гасить НН эту задолженность . Ебида НН близка к затратам на штрафы по битой оплате. А те копейки ,что остаются сверху не смогут погасить долг даже за 100 лет. Тарифные решения в сбытовке не будут менять ,а начисление штрафных пени по долгам на время военной операции разрешили нарушать. Наверное будет некоторый провал в росте дебиторки у сбытов. Так же на них отразится и выплаты по банковским процентам. По этой причине ни каких чудес не жду в НН ,Туле и план списания будет в очередной раз так же списан. Если замечу хоть один положительный момент в отчётности НН,Туле ,то сам отпишусь. А пока не верьте в такие планы по списанию. Чудес не бывает. Не помню я такого случая ,чтоб такая битая дебиторка в сбыте так быстро рассосалась. Вот списание в резерв и банкротства помню ,много их было . Маковский не хочет портить цифры и походу играет в игру по оттягиванию этого списания. На сколько долго такое может продлится пока не понятно. Может он и пять лет ещё будет в эту тяни -толкай играть. Я бы начинал списывать ,ну хоть по 2- 3 ярда. Да немного в ущерб дивам ,но и 2 коп тут вполне было бы достаточно. В ФП видно ,что убрали огромные суммы ЧП в ИП и это снижает капекс и позволяет направлять ЧДП как на дивы ,так и на возможные списания в резерв битой. Внизу ,в последних строках там именно и сказано ,что в случае не выполнения ,как раз и будет списание в резерв. Так что походу те цифры и будут наверное списаны. Ну конечно если чудо не произойдёт. Капа 17 ,а просрочка почти 14 ярдов.
Есть смысл писать. Ведь всё больше дебиторки переходит в разряд битой и нуждается в списании. Человек провёл исследование и увидел в ФП планы по списанию её в ближайшие года. Тут на ветке никто из вас даже внимание на это не обратил. А ведь списание окажет влияние на ЧП . И если списывать по 3-4 ярда ,то это может сильно повлиять на ЧП и дивы. Да может быть новый закон о 5% с НВВ сможет это дело сгладить. Дай бог ,но относится к дебиторке надо серьёзно. Объёмы потребления в 2-3% не сильно сказываются на размере прибыли.
Дока, немного не понял про прибыль и дивы. Если дебиторка большая учтена в цене, ее списание никак ведь не повлияет на текущую прибыль и дивы от текущей прибыли, влияет только на как бы "недополученную прибыль и дивы", как бы если бы дебиторку оплатили и прибыль с дивами были бы тогда больше. Но ведь все держатели крупных пакетов наверняка прекрасно понимают на реальность возврата дохлой дебиторки и сильно не расстроятся, если баланс немного расчистят. Хотя, понятное дело, круто было бы всю дебиторку получить Так ведь?
Есть смысл писать. Ведь всё больше дебиторки переходит в разряд битой и нуждается в списании. Человек провёл исследование и увидел в ФП планы по списанию её в ближайшие года. Тут на ветке никто из вас даже внимание на это не обратил. А ведь списание окажет влияние на ЧП . И если списывать по 3-4 ярда ,то это может сильно повлиять на ЧП и дивы. Да может быть новый закон о 5% с НВВ сможет это дело сгладить. Дай бог ,но относится к дебиторке надо серьёзно. Объёмы потребления в 2-3% не сильно сказываются на размере прибыли.
Дока, немного не понял про прибыль и дивы. Если дебиторка большая учтена в цене, ее списание никак ведь не повлияет на текущую прибыль и дивы от текущей прибыли, влияет только на как бы "недополученную прибыль и дивы", как бы если бы дебиторку оплатили и прибыль с дивами были бы тогда больше. Но ведь все держатели крупных пакетов наверняка прекрасно понимают на реальность возврата дохлой дебиторки и сильно не расстроятся, если баланс немного расчистят. Хотя, понятное дело, круто было бы всю дебиторку получить Так ведь?
Когда ставят в резерв битую ,то это вычитается из прибыли. Соответственно это влиять будет и на дивы. Про владельцев крупных пакетов тут речи нет. Они имеют место в совдире и прекрасно осведомлены о текущем состоянии дебиторки. Они же и утверждают планы планы списания или возвращения её от потребителя. Получить даже треть от НН или Тулы это было бы круто. Я думаю они с превеликим удовольствием продали бы этот долг за 1/3 его стоимости .
Дока написал, что кто-то увидел в Финплане планы по списанию. Дока, где там именно сказано про списание дебиторки?
для списания невозвратной задолженности достаточно лишь срока. Суды не нужны.
Кроме того, списание это просто запись в бухучете. Так как по невозвратной и/или сомнительной задолженности начисляется резерв, то само по себе списание не влияет на финансовый результат. По идеи (в смысле у организации все в прядке с бухучетом) списание ДЗ, по которой не был сформирован резерв, нетипичный случай -форсмажор и прчее.
А вот погашение сомнительной задолженности влечет за собой "роспуск" резерва и прибыля в ОПУ.
для списания невозвратной задолженности достаточно лишь срока. Суды не нужны.
Кроме того, списание это просто запись в бухучете. Так как по невозвратной и/или сомнительной задолженности начисляется резерв, то само по себе списание не влияет на финансовый результат. По идеи (в смысле у организации все в прядке с бухучетом) списание ДЗ, по которой не был сформирован резерв, нетипичный случай -форсмажор и прчее.
А вот погашение сомнительной задолженности влечет за собой "роспуск" резерва и прибыля в ОПУ.
Вы уверены, коллега? Точно погашение задолженности повлечет отображение прибыли в ОПУ? Прибыль уже была отражена раньше и запись в балансе по дебиторке тоже была сделана. Тут мне кажется, если будет погашение задолженности, то ничего в ОПУ не изменится изменится в балансе в дебиторке и в строчке капитала "Нераспределенная прибыль" ?
Дока опять лепит не пойми чего. Просто так никаких списаний не может быть, на списание долга должны быть жёсткие основания.рещение суда и тд.
для списания невозвратной задолженности достаточно лишь срока. Суды не нужны.
Кроме того, списание это просто запись в бухучете. Так как по невозвратной и/или сомнительной задолженности начисляется резерв, то само по себе списание не влияет на финансовый результат. По идеи (в смысле у организации все в прядке с бухучетом) списание ДЗ, по которой не был сформирован резерв, нетипичный случай -форсмажор и прчее.
А вот погашение сомнительной задолженности влечет за собой "роспуск" резерва и прибыля в ОПУ.
Во первых есть формуляры по срокам списания долга. Во вторых по крупным должникам есть отдельные решения и порою на совдире . На фин результат конечно влияет и может даже огромный минус дать. Если кто помнит банкротство Стрима , Роскомомэнерго и прочих. Как они убытков тогда дали сеткам ? До сих пор долговую не разгребли от тех дел. А у ЦП резерв не формирован под эту битую и если кто смотрит за этим ,то наверное обратил внимание на огромну разницу между битой и резервом под битую . Вот если бы резерв был бы под эти 14 ярдов ,то и разговора бы не было.
Во первых есть формуляры по срокам списания долга. Во вторых по крупным должникам есть отдельные решения и порою на совдире . На фин результат конечно влияет и может даже огромный минус дать. Если кто помнит банкротство Стрима , Роскомомэнерго и прочих. Как они убытков тогда дали сеткам ? До сих пор долговую не разгребли от тех дел. А у ЦП резерв не формирован под эту битую и если кто смотрит за этим ,то наверное обратил внимание на огромну разницу между битой и резервом под битую . Вот если бы резерв был бы под эти 14 ярдов ,то и разговора бы не было.
для списания невозвратной задолженности достаточно лишь срока. Суды не нужны.
Кроме того, списание это просто запись в бухучете. Так как по невозвратной и/или сомнительной задолженности начисляется резерв, то само по себе списание не влияет на финансовый результат. По идеи (в смысле у организации все в прядке с бухучетом) списание ДЗ, по которой не был сформирован резерв, нетипичный случай -форсмажор и прчее.
А вот погашение сомнительной задолженности влечет за собой "роспуск" резерва и прибыля в ОПУ.
Во первых есть формуляры по срокам списания долга. Во вторых по крупным должникам есть отдельные решения и порою на совдире . На фин результат конечно влияет и может даже огромный минус дать. Если кто помнит банкротство Стрима , Роскомомэнерго и прочих. Как они убытков тогда дали сеткам ? До сих пор долговую не разгребли от тех дел. А у ЦП резерв не формирован под эту битую и если кто смотрит за этим ,то наверное обратил внимание на огромну разницу между битой и резервом под битую . Вот если бы резерв был бы под эти 14 ярдов ,то и разговора бы не было.
возможно недопонимание кроется в терминологии.
Списание это не прощение долга. Списание, это бухгалтерская/налоговая заморочка. И все. А если брать МСФО там еще появляется дополнительное "expected credit loss" (ожидаемые кредитный потери) - там полное извращение схожее с сексуальными маньяками.
Ну вот, учетная программа (1С или рукописная на SAPе) ежемесячно при закрытии месяца и определения фин.результата по формальным признакам производит начисление резерва по каждому счету. Условно "просрочка оплаты счета 1 мес - резерв 10%, 2 мес - 20% и т.д. " Считают не по дебиторам, а по каждому выставленном счету. По этому по конкретному Васи или ООО "Рога и копыта", может быть разные проценты резерва в целом по задолженности.
Никто не созывает сов.директоров чтоб провести начисление резерва - порядок начисления прописан в Учетной политике, и не может быть произвольно изменен. Не следование установленному порядку это нарушение правил ведение бух.учета, то есть административное правонарушение, а то и уголовка если размер крупный. Поэтому никакой совет директоров из вменяемых людей не будет принимать решение под протокол - давайте нарушим уголовный кодекс
А вот наладить систему взыскания и ненарушения платежной дисциплины - это работа начальников и их ответственность.
Но опять же, так не первый год это разбираем, то должны помнить, что ЦП отражает неподтвержденный долг НН у себя - моя оценка где-то 1/4. А вот это может уйти и в списание.
Что касается ТНС НН, то нормально там у них. Ну платят порядка 1 млрд.руб пеней и штрафов, но при выручке 50 млрд. - это 2%
Дмитрий, могли бы на мои вопросы ответить, пожалуйста. Хочу разобраться просто.
Точно погашение задолженности повлечет отображение прибыли в ОПУ? Прибыль уже была отражена раньше и запись в балансе по дебиторке тоже была сделана. Тут мне кажется, если будет погашение задолженности, то ничего в ОПУ не изменится изменится в балансе в дебиторке и в строчке капитала "Нераспределенная прибыль" ?
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
