Производство угля увеличилось до 13,23 млн тонн (+13,3%), в первую очередь, за счет увеличения добычи на Брянском и Черемшанском разрезах. Сопоставимыми темпами выросли продажи угля за счет роста реализации угля на экспорт в страны Азиатско-Тихоокеанского региона.
Средняя цена реализации тонны угля на внутреннем рынке, по нашим оценкам, возросла на 13,9%, составив 1 350 рублей за тонну; экспортная цена реализации увеличилась на 29,1%, составив 3 488 руб. за тонну. Экспортная выручка составила 30,4 млрд руб., прибавив 50,7%, а совокупная выручка увеличилась на 43,9% на фоне роста всех ее составляющих, в том числе, доходов от перепродажи покупного угля (+50,5%).
Операционные расходы росли более медленными темпами (+38,6%), и составили 35,4 млрд руб. Основным драйвером роста выступили транспортные расходы, составившие 18,5 млрд руб. (+40%). Мы связываем такую динамику с увеличением экспортных отгрузок. Определенным сюрпризом в этом году для нас стали резко выросшие расходы на покупной уголь, составившие 2,1 млрд руб. (рост в 2 раза). Возможно, причина данного явления носит разовый характер. Кроме того, затраты на обработку и сортировку угля подскочили в 4,9 раза – до 3,4 млрд руб. В итоге операционная прибыль взлетела в 2,5 раза и составила 3,2 млрд руб.
Долговая нагрузка компании за отчетный период увеличилась на 0,4 млрд руб. – до 9,7 млрд руб., при этом процентные расходы снизились с 683 млн руб. до 592 млн руб. Помимо этого компания отразила положительные курсовые разницы по валютным кредитам в размере 78 млн руб. В итоге чистая прибыль составила 2,1 млрд руб. (рост в 3,25 раза).
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на последующий период, отразив более высокий уровень добычи угля. Компания планирует увеличить добычу угля с 13,2 до 15,9 млн тонн, уже по итогам 2018 года. Потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась в результате сокращения срока выхода акций на Биссектрису Арсагеры (БА) с 5 до 3 лет.
В настоящее время акции КТК обращаются с P/BV около 1,3 и пока не входят в число наших приоритетов. В сегменте угледобывающих компаний мы отдаем предпочтение привилегированным акциям горнометаллургического холдинга Мечел.
___________________________________________ Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
