Итоги 1 квартала 2017: высокие расходы и курсовые разницы сдерживают прибыль
Роснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 квартал 2017 год. Отметим, что в ней уже нашла свое отражение консолидация Башнефти.
Добыча нефти компанией с учетом доли в зависимых предприятиях выросла на 11,7% до 56,7 млн тонн. Отметим, что наибольший вклад в позитивную динамику органической добычи внесли Ванкорский кластер (+10,1%), «Юганскнефтегаз» (+0,7%), «Самаранефтегаз» (+3,2%), «Роспан» (+14,8%), а также начало эксплуатации Восточно-Мессояхского месторождения, добыча на котором началась в сентябре 2016 г. Обратим внимание на тот факт, что без учета вклада Башнефти совокупный объем добычи увеличился всего на 1%.
Выручка компании выросла на 34,5%, составив 1,41 трлн рублей, что, прежде всего, было обусловлено включением Башнефти в корпоративный контур Роснефти. Доходы от продажи сырой нефти выросли на 27,1% – до 573 млрд рублей. Объем продаж нефти снизился на 3,3%, составив 29,1 млн тонн, при этом средняя цена реализации на международных рынках повысилась на 30,7%, а на внутреннем рынке – на 30,5%. Экспорт нефти (за исключением поставок в СНГ) составил 88,7% от общих продаж в натуральном выражении. По нашему мнению, сокращение экспорта связано с выполнением венских соглашений нефтедобывающих стран, заключенных в конце 2016 года.
Производство нефтепродуктов выросло на 22,4% – до 27,35 млн тонн, а выручка от их реализации выросла на 50,4% до 731 млрд рублей. Объем продаж в натуральном выражении составил 27,5 млн тонн, увеличившись на 21,1%, при этом средняя цена реализации на международных рынках выросла на 36,4%, а на внутреннем – на 9%. В итоге доходы от экспорта нефтепродуктов увеличились на 54,3%, составив 426 млрд рублей, а от продаж на внутреннем рынке – возросли на 40,4% до 278 млрд рублей.
Выручка от продаж газа снизилась на 2,8%, составив 59 млрд рублей, на фоне снижения как объемов реализации на 1,1%, так и средних цен продаж на 1,5%.
Операционные расходы компании увеличились большими по сравнению с выручкой темпами, составив 1,27 трлн руб. (+37,1%). Стоит упомянуть ряд статей, внесших наибольший вклад в данный рост: расходы по налогам (+99,1%) в результате роста ставок НДПИ на сырую нефть и акцизов, экспортная пошлина (+25,8%), расходы на покупку нефти и газа (+29,2%). Расходы по истощению и амортизации выросли на 23,3% в связи с приобретением активов Башнефти в октябре 2016 года, а также активов АО «Таргин» в декабре 2016 года. В итоге операционная прибыль компании увеличилась на 14,8% – до 140 млрд руб.
Долговая нагрузка Роснефти за год выросла на 150 млрд руб. – до 3,36 трлн рублей. Чистые финансовые расходы выросли на 62% до 115 млрд руб., что связано с реализованными отрицательными курсовыми разницами от переоценки инструментов управления курсовым риском в размере 36 млрд рублей (-3%), а также полученными отрицательными курсовыми разницами в размере 45 млрд руб. (+80%). Проценты к получению выросли почти в два раза до 34 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании выросла всего на 8,3% – до 13 млрд руб.
Отчетность вышла хуже наших ожиданий в части операционной прибыли за счет более высокой налоговой нагрузки (НДПИ и акцизы), так и за счет больших реализованных отрицательных курсовых разниц. Вышедшая отчетность носит показательный характер, так как именно с первого квартала текущего года в отчетности в полной мере отражены изменения в корпоративном контуре, и, прежде всего, вклад Башнефти в консолидированные результаты. Нами были внесены необходимые коррективы в модель компании в части прогнозов выручки и затрат.
На данный момент акции Роснефти торгуются с P/E 2017 около 7,3 и не входят в число наших приоритетов. Среди нефтяных бумаг мы отдаем предпочтение акциям Лукойла и префам Татнефти.
___________________________________________ Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
... и только на ветке ROSN тишина - никто не вопит, не подсчитывает размер лося, не сетует на то, что сегодня опять слили рост/не выросли/ходим в боковике который день
11.05.2017, 19:10 Reuters: закрытие сделки «Роснефти» с Essar задерживается из-за долгов
Компания «Роснефть» не может пока закрыть сделку по покупке Essar Oil India, поскольку ее не одобрили несколько индийских кредиторов Essar. Об этом сообщает Reuters со ссылкой на источники, знакомые с ходом переговоров. По данным собеседников агентства, Essar задолжала шести индийским государственным банкам и финансовым организациям около $500 млн. Источники отмечают, что завершение сделки по-прежнему ожидается, однако по словам одного из них, «Роснефть» угрожает Essar изменить условия, в том числе заплатить за приобретаемые активы меньшую сумму, если долговой спор затянется. На данный момент сумма сделки составляет $12,9 млрд. Агентство сообщает, что «Роснефть» планировала закрыть сделку еще в конце 2016 года. По данным одного из источников, российская компания надеялась завершить покупку в начале июня на Петербургском международном экономическом форуме, где премьер-министр Индии Нарендра Моди, как ожидается, встретится с президентом России Владимиром Путиным. Однако теперь, по словам собеседника агентства, это не произойдет. О вхождении «Роснефти» в капитал Essar Oil стороны договорились в июле 2015 года. Также компании заключили контракт на поставку в течение десяти лет 100 млн тонн российской нефти для переработки на НПЗ в Индии. https://www.kommersant.ru/doc/3294214
Bank of America: российские нефтяные компании остаются привлекательны
11.05.17 17:31 Аналитики Bank of America Merrill Lynch считают, что, хотя перспективы цены на нефть выглядят не столь радужными, как раньше, у крупных интегрированных российских нефтегазовых компаний все будет хорошо. В банке отмечают, что показатели стоимости акций Лукойла, Татнефти и Роснефти остаются привлекательными, а компании демонстрируют хорошие показатели генерации кэш-флоу и извлекут пользу из налоговых льгот при разработке новых месторождений. В случае с Лукойлом и Татнефтью благоприятный настрой BofA-ML также оправдывают высокие дивиденды, при этом у Татнефти сильной стороной также является устойчивый рост производства и хорошие финансовые показатели.
В Bank of America Merrill Lynch на фоне корректировки прогнозов по цене нефти понизили оценку стоимости акций компаний нефтегазового сектора России на 4% - 15%, но сохранили рекомендацию «покупать» для бумаг Лукойла (цель $57.5). Роснефти (цель $6.5 для GDR, 379.3 для обыкновенных), Татнефти (цель $42.2 для расписок, 411.5 рубля для обыкновенных, 307 рублей для привилегированных), Газпром нефти ($5.7 и 228.9 рубля) и обыкновенных акций Сургутнефтегаза (для привилигерованных акций и депозитарных расписок этой компании рекомендация была понижена до «продавать»). http://www.forexpf.ru/news/2017/05/11/bert-bank...
... и только на ветке ROSN тишина - никто не вопит, не подсчитывает размер лося, не сетует на то, что сегодня опять слили рост/не выросли/ходим в боковике который день
ПРИВЫКЛИ
Все просто - наши ряды понесли урон, многих свозили на МК...Стонать некому
Чет мне видится движение в бездну. Если недавно на падающей нефти было резкое движение вниз, которое выкупили , так еще и в плюс вытянули,то сегодня очевидно, что бумагу никто не выкупает и она плавно соскальзывает в преисподнюю....
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
