Долги Роснефти растут вместе с приростом активов - это нормально, когда используется кредитное плечо: "Уровень долговой нагрузки Роснефти по‐прежнему остается на комфортном уровне и по состоянию на 31 декабря 2016 г. года соотношение NetDebt/EBITDA оценивалось на уровне 1,5 х (с учетом консолидации Башнефти)." Ну, а про нефть купленной в Венесуэле, Ливии и "барабанная дробь" в Индии! для продажи в Россию - спасибо, рассмешили...
При этом у Роснефти: - худшие НПЗ в России; - падение операционной прибыли и операционного денежного потока; - добыча растет только за счет новых приобретений; - в долгах - как в шелках.
Все потому, что Сечин И.И. - высокоэффективный менеджер.
По поводу чистого долга в 1,5 к EBITDA. Это манипуляции цифрами. Полученную предоплату они почему-то не считают долгом. Кого обмануть хотят? Самих себя, если только. Проценты то они платят по этой предоплате.
Четверть чистого операционного денежного потока уже уходит у Роснефти на выплаты процентов по набранным кредитам и предоплатам. Для сравнения - у Газпром нефти, у которой отношение чистого долга к EBITDA 1,6 выплачивает около 10% от OCF на выплату процентов по кредитам.
В итоге получается, что денег на кап.затрат не хватает. Посмотрите на кап.затраты по НПЗ Роснефти. Они сокращены были в 2016 году на 31,5%. При том, что НПЗ - худшие в России, программу модернизации просто сдвинули.
То есть на покупку НПЗ в Индии, покупку Башнефти у государства, оплату бешенных процентов по кредитам денег у Роснефти хватает, а на модернизацию собственных НПЗ в России - нет. Просят теперь льгот у государства на модернизацию НПЗ. Все потому, что Сечин И.И. - высокоэффективный менеджер.
Вопросы к Сечину, безусловно, есть. Но если цель Кремля, кмк, консолидация нефтегазовой отрасли России, как сиситемообразующей для гос-ва, и завоевание рынков сбыта - прежде всего платёжеспособных, то все последние пробретения Роснефти вписываются в эту концепцию. И поэтому вопрос цены (долга) вторичен, т.к. покупается реальные энергетические активы -фундамент любой экономики. По нашим НПЗ ничего немогу сказать, но если они очень старые, то относительно проще (дешевле) отстроить новый с учётом современных технологий с более глубокой переработкой. И, кстати, 4-й квартал 2016 г. у Роснефти вышел очень ударным (сильно луше прогнозов) по ЧП 52 млрд.р +100% кв/кв и EBITDA +25%..
Вопросы к Сечину, безусловно, есть. Но если цель Кремля, кмк, консолидация нефтегазовой отрасли России, как сиситемообразующей для гос-ва, и завоевание рынков сбыта - прежде всего платёжеспособных, то все последние пробретения Роснефти вписываются в эту концепцию. И поэтому вопрос цены (долга) вторичен, т.к. покупается реальные энергетические активы -фундамент любой экономики. По нашим НПЗ ничего немогу сказать, но если они очень старые, то относительно проще (дешевле) отстроить новый с учётом современных технологий с более глубокой переработкой. И, кстати, 4-й квартал 2016 г. у Роснефти вышел очень ударным (сильно луше прогнозов) по ЧП 52 млрд.р +100% кв/кв и EBITDA +25%..
В государственных интересах - это привлечение инвестиций в страну.
А здесь что получается: - Покупка ТНК-BP - это отток капитала в чистом виде. Сколько там чистыми деньгами было выплачено? 40 ярдов$? Нужно понимать, что эти деньги просто ушли из отрасли, а могли быть инвестированы в ее развитие. - Покупка Башнфти у государства - снова деньги ушли из отрасли. Уже в бюджет и там съедены. - Покупка НПЗ в Индии - снова деньги вон из отрасли и из России.
Сейчас у Petrobas-а что-то то хотят купить, присматриваются.
По поводу старых НПЗ. Модернизация, которая сейчас происходит на Московском НПЗ, например - меняются целые технологические линии. По сути за 10 лет модернизации на месте старого НПЗ появится новый. В Туапсе у Роснефти, кстати, тоже так же.
Сечин скупил активы, которые ТНК и Система доила. Конечно, эти активы требуют сейчас крупных вложений. В Башнефти нормальные НПЗ еще со времен, когда это было под Рахимовом, Система туда ничего не инвестировала. Про ТНК - вообще молчу, старые заводы с низкой глубиной переработкой давали нормальную отдачу только до налогового маневра. Сейчас - совсем другие условия.
И вот вместо того, чтобы заняться действительно тем, что требуется от менеджера его уровня - выстроить стратегию развития Роснефти, направленную на увеличение акционерного капитала, выбрать проекты под эту стратегию, Сечин И.И. только и занят тем, что скупает активы, выводя деньги из отрасли, и просит новых льгот у государства. Просто потому, что Сечин И.И. - высокоэффективный менеджер.
Не знаю как у вас, а у меня созрело ощущение, что сейчас все избушки на низком старте, стоит одной не выдержать и начать скупать рынок по снизившимся ценам и другие подключатся. В наваре будет тот, кто начнет первым. Но страшно уйти на фальшстарт. вот и не растем.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
