Мечел (MTLR)

Неизвестно когда это наш нормальный российский горизонт планирования.

Интересная статья. Даже не понял, хвалят компанию или ругают.
Но вот с этими их утверждениями я совершенно согласен:

Я ничему не верю, Диксик, увы.
Абсолютно всё непредсказуемо.
"Государство продемонстрировало", что пока не позволит, а завтра может продемонстрировать обратное.
В этом государстве можно быть абсолютно уверенным только в одном - в своей полной незащищённости.

"Мечел" остаётся спекулятивной инвестицией с высоким риском - АТОН

Мы возвращаемся к инвестиционной истории "Мечела" и считаем, что распродажа была обусловлена постепенным осознанием рынком того, что текущей благоприятной конъюнктуры недостаточно для быстрого снижения долговой нагрузки (т.е. забудьте про вторую историю Evraz!).

Агрессивное сокращение расходов в прошлом в настоящее время вылилось в рост вскрышных работ и капзатрат на сохранение бизнеса, в то время как значительные процентные расходы "съедают" свободные денежные потоки: "Мечелу" понадобится более четырех лет, чтобы уменьшить долговую нагрузку до 4,0x по соотношению чистый долг/EBITDA.

"Мечел" остается спекулятивной инвестицией с высоким риском, а его огромный коэффициент долг/собственный капитал (9,0x) говорит о большом потенциале роста акций и делает текущие мультипликаторы оценки бессмысленными. "Мечел" торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018 6.5x против 5.1x у российских сталелитейных компаний – в настоящее время у нас нет официальной рекомендации по компании.

Акции упали на тающих надеждах повторения истории гадкого утёнка

Быстрого сокращения долговой нагрузки ждать не стоит (последние финансовые результаты это подтверждают). В 4К17-1К18 "Мечел" генерировал квартальный FCF около 7 млрд руб., что соответствует аннуализированному FCF в размере 27 млрд руб. Следовательно, в нынешних рыночных условиях потребуется более четырех лет, чтобы соотношение чистый долг/EBITDA упало ниже 4.0x. Высоких цен на уголь и сталь оказалось недостаточно, поэтому шумиха вокруг "Мечела" сошла на нет и привела к распродажам в акциях.

Высокая долговая нагрузка = высокая чувствительность к изменению настроений. Инвестиционный профиль "Мечела" – это история обслуживания долга, и его большая долговая нагрузка усиливает реакцию котировок на изменения в прогнозах по прибыли, будь то снижение цен на уголь или опасения глобальной торговой войны.

Снижение бенчмарков в угле. Бенчмарк-цена на уголь упала на 30% в январе-апреле (с $260 до $175/т), что оказало давление на акции "Мечела". Тем не менее цены на уголь выросли на 15% или $25/т с апреля.

Торговые войны оказывают давление на металлургический сектор. Протекционистские меры США в отношении импорта могут спровоцировать ответные действия со стороны Китая и ЕС и изменить направления мировых потоков сырья. Сталь и уголь – основные продукты "Мечела" – среди первоочередных целей.

Потенциальные санкции напоминают нам об американском листинге "Мечела". Акции "Мечела" упали на 22% в "черный понедельник" в апреле, а также пострадали от опасений новых санкций, связанных с АФК Система и МТС. Мы считаем, что листинг "Мечела" в США (ADRS на Нью-Йоркской бирже с 2004) и высокий долг являются одними из причин, по которым акции реагируют на новости о возможных санкциях.

Нет публичных новостей о компании. Мы проверили публичные источники новостей и не смогли обнаружить какие-либо события, которые могли бы полностью объяснить падение котировок обыкновенных акций.
http://funkyimg.com/i/2J7YR.jpg
Инвестиционный профиль "Мечела": держать на долгосрочную перспективу (пристегните ремни)

Акции "Мечела" должны рассматриваться как высокорисковые спекулятивные инвестиции. Инвесторы должны быть готовы держать акции в течение нескольких лет, игнорируя волатильность цен. Потенциал снижения ограничен, поскольку государство уже продемонстрировало, что не позволит компании обанкротиться, а потенциал роста огромен.
http://funkyimg.com/i/2J7Zt.jpg
Чистый долг и долговая нагрузка

Сильный потенциал роста акций. Долг "Мечела" почти в 9 раз превышает стоимость его собственного капитала, что предполагает огромный потенциал роста. Это напоминает ситуацию с акциями Evraz, которые продемонстрировали 7-кратный рост в ответ на рост цен, продажи активов и возобновление выплаты дивидендов, хотя такого поворота не следует ожидать для "Мечела" в ближайшее время.

Но текущие условия далеки от идеальных. Для более быстрого сокращения долговой нагрузки рыночные условия должны еще больше улучшиться (маловероятно в краткосрочной перспективе – цены на сталь и уголь уже находятся на максимумах), или необходимы крупные продажи (например, железная дорога до Эльги - также маловероятно, поскольку "Мечел" пытается продать эти активы уже достаточно продолжительное время).

Оценка не дешевая, но это не так важно

Оценка не настолько важна. Из-за высокой долговой нагрузки текущие мультипликаторы оценки "Мечела" не являются показательными и часто игнорируются рынком. Например, удвоение стоимости акционерного капитала увеличит EV/EBITDA всего на 10%.

"Мечел" торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018 6.5x, поскольку мы ожидаем, что "Мечел" продемонстрирует EBITDA в 81 млрд руб. за весь год (против 18.4 млрд руб. в 1К). Российские стальные аналоги, которые не имеют долга или имеют низкий долг и предлагают существенно более высокие дивиденды (средняя доходность 10% за 2018) торгуются с мультипликатором 5.1x.

Скорректированная по рынку оценка – 5.3x EV/EBITDA предполагает сравнимую премию к скорректированной по рынку оценке российского металлургического сектора.

Пересмотр финансовых прогнозов на 1К18: затраты, объемы и капвложения

Операционные ограничения. Когда цены на уголь были на минимумах, "Мечел" добывал уголь на лучших участках своих карьеров, и теперь он вынужден увеличивать объемы вскрышных работ, что повышает операционные расходы. Компания также заявила, что она не может выполнить свой план по добыче угля в 2018 году в размере 23.3 млн т.

FCF под давлением из-за снижения объемов добычи. В 1К18 финансовые показатели "Мечела" пострадали из-за снижения продаж коксующегося угля на 18% кв/кв в результате низких расходов на вскрышные работы в предыдущие годы. EBITDA упала на 16% кв/кв до 18.4 млрд руб., что транслировалась в более низкий OCF и сокращение FCF (-5% кв/кв до 6.2 млрд руб.).

Инвестиционная программа в размере 33 млрд руб. в 2018-20. Чтобы восстановить объемы добычи "Мечел" инициирует более масштабную инвестпрограмму, предполагающую примерно 11 млрд руб. (против 8.8 млрд руб. а 2016), целью которой является приобретение нового оборудования и подготовка новых руд для добычи. Это негативно для прогнозов FCF.

https://www.finam.ru/analysis/marketnews/mechel...

Исказил ты мои слова, выбросил "только в одном", очень конкретном, а вовсе не в "чём-то".
Ну да ладно.
Возможно, я недостаточно чётко высказалась.
А действий я по-моему этим постом никаких не совершала

Только сейчас хотел скинуть цитату, а тут уже целая простыня. Молодец.

Не смогли они... У Кукела надо было спросить.

Ну, надо же с чего-то начинать... Сначала будешь уверена в полной не защищённости. Потом в полной безнаказанности. А через некоторое время, станешь абсолютно уверенным человеком.

Абсолютно уверенным человеком в себе?
В чём ещё?
Т.е. полной идиоткой.
Чёта не хочется

Как быстренько Сбербанк отыгрывает дивгэп.
Дивиденды маленькие что ли?
Не следила, не считала, извините.

Ты считаешь, что люди, которые уверены в полной незащищенности и полной безнаказанности, идиоты?

Диксик был прав, тебя не поймёшь.

Я только сейчас понял на чем рост акций Мечела!

Вы только вдумайтесь!!!

Месси -1
!!! Дзюба - 3!!!

гола на ЧМ

Агенты Барселоны уже нервно ищут на карте Тулу и бронируют чартерный рейс! ))

МУТКО примьер Министром за такой чемпионат мира, всразу магистраль от Грозного до Владивостока построится Китайскими темпами!

Люди, которые абсолютно уверены в себе
Нравится перевирать собеседника?
Это игры в шутливую демагогию.Я в такие не играю.
Забавляй себя, если скучно. Я не собираюсь отвечать.
Да и никому этот флуд не интересен.

Тут промелькнуло что дивиденды по Мечелу одобрили. Подскажити когда отсечка ?