Прогноз дивидендов по «префам» повышен до 6.9 руб. на акцию
Мы пересмотрели нашу модель Сургутнефтегаза с учетом фактического курса рубля на конец 2018 и цены на нефть в 4К18. Поскольку рубль подешевел сильнее, чем мы ранее предполагали (69.5 руб./$ против 66.0 руб./$), это привело к увеличению оценки прибыли от курсовых колебаний (на 41% до 516 млрд руб.), а значит, к повышению прогноза по чистой прибыли за 2018 (754 млрд руб., что на 15% выше предыдущего). Наконец, учитывая, что дивиденды по привилегированным акциям Сургутнефтегаза привязаны непосредственно к чистой прибыли по РСБУ, мы повысили прогноз дивидендов по привилегированным акциям за 2018 год до 6.9 руб. на акцию с 6.0 руб. на акцию ранее. Впечатляющая дивидендная доходность 18% – выше в России не найти Исторически являясь лучшей ставкой на слабый рубль среди российских акций (поскольку Сургутнефтегаз учитывает в отчете о прибылях и убытках прибыль по переоценке огромной денежной «подушки» в размере около $46 млрд, номинированной в основном в иностранной валюте), привилегированные акции Сургутнефтегаза сейчас предлагают дивидендную доходность 18%. Это делает Сургутнефтегаз наиболее привлекательной дивидендной историей на горизонте 12 месяцев среди российских акций в целом, а не только в нефтегазовом секторе.
Что дальше? Какова нормализованная дивидендная доходность?
...насколько устойчивой является эта дивидендная история, учитывая, что эта двузначная дивидендная доходность носит скорее разовый характер на фоне заметного ослабления рубля в течение 2018 года, который он начал на уровне 57 руб./$. Мы можем ответить, что привилегированные акции Сургутнефтегаза не должны исчезнуть с радаров охотников за дивидендами после июля (традиционный месяц закрытия реестра по дивидендам у Сургутнефтегаза), сохраняя довольно привлекательную дивидендную доходность. Между тем, последняя будет зависеть от колебаний курса рубля, поскольку «префы» компании сильно страдают от укрепления рубля – это уже имело место ранее, например, с чистой прибылью за 2016 и 2017 и соответствующими дивидендами. Без учета валютных корректировок, которые обычно являются основным драйвером для чистой прибыли Сургутнефтегаза, мы ожидаем, что привилегированные акции компании будут предлагать «нормализованные» дивиденды 3.8 руб. на акцию в 2020, что предполагает дивидендную доходность 10% по текущей цене, которая должна вырасти еще выше в июле этого года после отсечки по дивидендам в «префах». Нелишне еще раз подчеркнуть, что эта оценка основана на неизменном курсе рубля с нулевой прибылью/убытком от курсовых разниц, что скорее из области «идеального мира».
История высоких дивидендов не оставляет сомнений в выплате
Сургутнефтегаз имеет убедительную историю высоких дивидендов – компания выплатила огромные дивиденды 6.9 руб. на привилегированную акцию в 2016 и еще более высокие 8.2 руб. на акцию в 2015. Кроме того, по нашим оценкам, в настоящее время Сургутнефтегаз предлагает высокую доходность FCF 19% за 2019П, а затем 17% в 2020П. Это означает, что компании удастся выплатить дивиденды из своего денежного потока, не затрагивая денежную «подушку».
Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по привилегированным акциям Сургутнефтегаза, оставляя нашу 12-месячную целевую цену 44.5 руб. за акцию. Как мы уже говорили, мы рассматриваем SNGSP как наиболее привлекательную дивидендную историю среди российских акций, которую поддерживает ослабление рубля.
Следующий катализатор – финансовые результаты за 2018 в марте
Компания опубликует свои финансовые результаты по РСБУ за 2018 в конце марта. Обычно они становятся катализатором для привилегированных акций Сургутнефтегаза, поскольку дивиденды последних напрямую привязаны к чистой прибыли по РСБУ.
Значит ничего не будет. Это как в Башнефти год назад по 305 ванговали. Вот точно, 305 и не меньше. Вздули акцию префки почти до 2000, все кому надо продали, а потом объявили реальный дивы, и цена сразу на 1750 упала за час торгов. Тоже самое и тут. Нагнетают под раздачу, и как всегда Бонифатич ледоколом продавливает сомнения слабых.
МИНФИН ОТЧИТАЛСЯ О СОКРАЩЕНИИ РАСХОДОВ НА ПЕНСИИ НА 434 МИЛЛИАРДА РУБЛЕЙ.
К 2021-му году правительство планирует сэкономить на пенсиях еще около 200 млрд рублей в год.
Правительству РФ в прошлом году удалось резко сократить расходы по социальным статьям и прежде всего на выплаты пенсий, следует из предварительной оценки исполнения федерального бюджета, опубликованной Минфином. По итогам года из федерального бюджета в Пенсионный фонд было перечислено 3,162 триллиона рублей. По сравнению с 2017 годом трансферт, которым ПФР покрывает «дыру», составляющую около половины бюджета фонда, сократился на 434 миллиарда рублей, или 12%. В целом расходы на «социальную политику» уменьшились на 410 млрд рублей, или 8,2%. Расходы на социальное обеспечение населения сократились на 6 млрд рублей - до 935 млрд рублей. По данным Росстата, в среднем российские пенсионеры получали в прошлом году 13 356 рублей в месяц. Это примерно 445 рублей (чуть больше 6 долларов) в день. При этом за год средние пенсии увеличились всего на 20 рублей, если учесть единовременную выплату в 5 тысяч рублей, которой правительство заменило пенсионерам индексацию 2017 года. В реальном выражении пенсии и вовсе начали сокращаться по мере того, как ускоряющаяся инфляция «съедала» прошлогоднюю индексацию, составившую всего 3,1%. На октябрь, по данным Росстата, реальные пенсии упали на 0,3%, а в ноябре спад ускорился до 0,4%.
В ближайшие три года правительство продолжит сокращать расходы на пенсии из федерального бюджета: на 2019-й год на эти цели заложено 3,25 трлн рублей, на 2020-й - 3,22 трлн, а на 2021-й - лишь 3,003 трлн. Радикально уменьшить число получателей пенсий поможет стартовавшая в 2019 году пенсионная реформа.
А на что правительство экономит на пенсиях. На новый проект "Кортежъ"? Или помощь соцстранам. Есть ссылка?
Значит ничего не будет. Это как в Башнефти год назад по 305 ванговали. Вот точно, 305 и не меньше. Вздули акцию префки почти до 2000, все кому надо продали, а потом объявили реальный дивы, и цена сразу на 1750 упала за час торгов. Тоже самое и тут. Нагнетают под раздачу, и как всегда Бонифатич ледоколом продавливает сомнения слабых.
КОНСЕНСУС: Сургутнефтегаз третий раз в своей истории может выплатить супер-дивиденды на "префы" Москва. 29 января. ИНТЕРФАКС - "Сургутнефтегаз" (MOEX: SNGS) на волне ослабления курса рубля в 2018 году снова радует акционеров. Отраслевые эксперты ожидают, что годовая прибыль компании по РСБУ вырастет более чем в 5 раз и пробьет отметку в 800 млрд рублей. Такими же темпами могут вырасти дивиденды на привилегированные акции, приблизившись к уровню рекордных - 7,4 рубля. Аналитики инвесткомпаний и банков, опрошенные "Интерфаксом", считают, что дивидендная доходность "префов" "Сургутнефтегаза" по итогам 2018 год может стать самой высокой не только среди нефтегазовых компаний, а на всем российском рынке. И, несмотря на то, что резкий рост прибыли и дивидендов в 2018 году - скорее исключение на фоне валютных колебаний, в последующие годы дивиденды "Сургутнефтегаза" все равно будут одними из самых высоких, подчеркивают эксперты.
ПРИБЫЛЬ
Традиционно финансовые результаты "Сургутнефтегаза" можно рассчитать, опираясь на курс доллара в конце года, поскольку основную часть прибыли или убытка составляет "кубышка" - депозиты в валюте, объем которых приближается к отметке в 3 трлн рублей. Так, на волне обвала рубля в 2014-2016 гг. "Сургутнефтегаз" демонстрировал рекордную прибыль, а из-за укрепления - ее драматичное падение. Из чистой прибыли по РСБУ компания рассчитывает дивиденды на привилегированные акции: общая сумма дивидендов на "преф" составляет 10% от чистой прибыли компании по РСБУ, разделенной на 25% от уставного капитала. Эту норму устава компания стоически выполняла много лет, в том числе, когда в предыдущие "жирные" годы ей приходилось платить огромные дивиденды на "префы". Компания не использовала никаких лазеек, чтобы снизить обязательства по дивидендам. Консенсус-прогноз прибыли "Сургутнефтегаза" в 2018 году - 807 млрд рублей (в 2014 была рекордная прибыль - 891,7 млрд руб., в 2015 году - 751,4 млрд руб., в 2016 году - впервые за много лет компания зафиксировала убыток в 104,7 млрд руб., в 2017 году - прибыль в 149,7 млрд руб.) По расчетам "ВТБ Капитала", прибыль "Сургутнефтегаза" в четвертом квартале составит 228,4 млрд руб.
ДИВИДЕНДЫ
Ожидания аналитиков по дивидендам на привилегированные акции "Сургутнефтегаза" по итогам 2018 года - 7,4 рубля, что немного не дотягивает до рекордного 2014 года, когда компания выплатила дивиденды в 8,21 руб. на "преф". Дивиденды нефтяной компании на обыкновенные акции по итогам 2018 года останутся на уровне прошлых лет и составят 0,65 рубля на акцию. "Сургутнефтегаз" в 2005 году впервые вышел на уровень дивидендов выше 1 рубля на привилегированную акцию. С тех пор дивиденды опускались и ниже рубля, как совсем недавно - по итогам "худого" 2016 года - 0,6 руб., но в удачные годы выплаты сохранялись на уровне 1,5-2 рублей. Ярче всего акционерам "Сургутнефтегаза", конечно же, помнятся "пики" выплат: по итогам 2014 года - 8,21 руб. и за 2015 год - 6,92 руб. Наверняка, запомнятся и дивиденды за 2018 год. По оценкам аналитиков, дивидендная доходность на "префы" "Сургутнефтегаза" составит 18%. "Это делает ("Сургутнефтегаз"- ИФ) лидером по дивидендной доходности среди российских акций в этом году", - говорится в обзоре "Атона". Однако аналитики обращают внимание, что такая высокая доходность носит разовый характер на фоне ослабления рубля (в начале 2018 года курс составил 57,5 руб./$, в конце - уже 69,61 руб./$). По расчетам "Атона", прибыль "Сургутнефтегаза" от курсовых колебаний из-за падения рубля в 2018 году составила до 516 млрд руб. Алексей Кокин из "Уралсиба" отмечает, что ожидать дивиденды такого уровня постоянно не стоит, высокие дивиденды за 2018 год - "это в значительной степени одноразовое явление благодаря ослаблению рубля". "На 2019 год у нас есть прогноз, который предполагает постепенный рост курса доллара по отношению к рублю, хотя и не такой, какой мы видели в 2018 году. Если считать, что денежная позиция будет и дальше таким же образом накапливаться, что рубль будет постепенно ослабевать к доллару, а цена на нефть будет в районе $70/бар, то вполне реалистичный уровень дивидендов за 2019 год - 4-5 рублей. При этом он наполовину будет состоять из результатов собственного нефтяного бизнеса, еще наполовину - из курсовых разниц и процентных доходов", - сказал он.
ПРОГНОЗ
Аналитики Raiffeisenbank оптимистично оценивают перспективы дивидендной доходности акций "Сургутнефтегаза". Даже при курсе 66 руб./$ в 2020 году доходность по "префам" "Сургутнефтегаза" может быть на уровне 5,4%, при 70 руб./$ - 8,5%, считают они. "И если дивидендная доходность "Сургутнефтегаза" в следующем году упадет до 5,4%, эта история останется привлекательной. Потому что за два года дивидендная доходность составит 23-24%. Вы покупаете акцию сейчас, получаете 19% в этом году, в следующем году она падает до 5%, но потом возвращаетесь к средней докризисной доходности более 7%, что в принципе неплохо даже в текущих условиях", - отмечает Андрей Полищук из Raiffeisen bank.
Аналитики Raiffeisenbank оптимистично оценивают перспективы дивидендной доходности акций "Сургутнефтегаза". Даже при курсе 66 руб./$ в 2020 году доходность по "префам" "Сургутнефтегаза" может быть на уровне 5,4%, при 70 руб./$ - 8,5%, считают они. "И если дивидендная доходность "Сургутнефтегаза" в следующем году упадет до 5,4%, эта история останется привлекательной. Потому что за два года дивидендная доходность составит 23-24%. Вы покупаете акцию сейчас, получаете 19% в этом году, в следующем году она падает до 5%, но потом возвращаетесь к средней докризисной доходности более 7%, что в принципе неплохо даже в текущих условиях", - отмечает Андрей Полищук из Raiffeisen bank.
в сбере сейчас можно положить под 7.3 годовых, поэтому вся писанина вверху это пустое
Аналитики Raiffeisenbank оптимистично оценивают перспективы дивидендной доходности акций "Сургутнефтегаза". Даже при курсе 66 руб./$ в 2020 году доходность по "префам" "Сургутнефтегаза" может быть на уровне 5,4%, при 70 руб./$ - 8,5%, считают они. "И если дивидендная доходность "Сургутнефтегаза" в следующем году упадет до 5,4%, эта история останется привлекательной. Потому что за два года дивидендная доходность составит 23-24%. Вы покупаете акцию сейчас, получаете 19% в этом году, в следующем году она падает до 5%, но потом возвращаетесь к средней докризисной доходности более 7%, что в принципе неплохо даже в текущих условиях", - отмечает Андрей Полищук из Raiffeisen bank.
в сбере сейчас можно положить под 7.3 годовых, поэтому вся писанина вверху это пустое
Ты эту писанину, по-ходу, и не прочитал... (19+5+7)/3=10,3 и тебе 19% сразу дают уже в этом году А усли бы ты не продал свои акцули по 31, то 22,5% бы дали...
Думаю, что многие фиксанут до гэпа, боясь повтора засады. В целом, не думаю, что предстоящий гэп будет долго закрываться, по причине того, что дивиденды за 2019г также должны быть приличными.
Думаю, что многие фиксанут до гэпа, боясь повтора засады. В целом, не думаю, что предстоящий гэп будет долго закрываться, по причине того, что дивиденды за 2019г также должны быть приличными.
Думаю, что многие фиксанут до гэпа, боясь повтора засады. В целом, не думаю, что предстоящий гэп будет долго закрываться, по причине того, что дивиденды за 2019г также должны быть приличными.
все по курсу бакса,вы представляете как будет прыгать прибыль компании от переоценке 44 млрд баксов.
Уважаемые собеседники и читатели ветки. Убедительная просьба не жалеть пары секунд своего времени, чтобы сделать нашу ветку чище. Просто нажав на треугольник с восклицательным знаком в правом нижнем углу каждого сообщения вы действительно поможете убрать излишний мусор. Экология ветки - наше всё.
З.Ы. Помните, что чисто не там, где постоянно убирают, а там, где не гадят. :) З.Ы.2. Берегите природу - мать Вашу.
Какой Ваш результат инвестирования за весь период (ИТОГ) активности на любимой ммвб
(открытое, автор: (не стратегический) инвестор, до 16 фев 2025)
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
