Дмитрий Григоренко: Правительство утвердило новую модель управления ИТ-проектами
Подход предполагает четкое разделение зон ответственности при разработке госсервисов, платформ и других цифровых проектов. https://t.me/government_rus/23858
Снижение чистой прибыли на фоне значительных административных расходов
Группа Астра опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_astra_astr/itogi-... В отчетном периоде выручка группы увеличилась на 34,5% и составила 6,6 млрд руб. Такой существенный рост объясняется преимущественно разовым признанием выручки от ранее осуществленных отгрузок, что не отражает фактическую динамику доходов. Объем отгрузок, являющийся более репрезентативным индикатором роста бизнеса, увеличился на скромные 4,3% до 5,8 млрд руб. Отметим, что выручка от основного продукта группы - ОС Astra Linux - увеличилась на 14,3% до 3,0 млрд руб., в свою очередь выручка сегмента сопутствующих решений, показала опережающий рост в 26,9% до 1,4 млрд руб., на фоне продолжающегося развития группы как экосистемного игрока. Операционные расходы компании возросли на 44,6% до 6,0 млрд руб. Основной рост пришелся на фонд оплаты труда, который в отчетном периоде составил 4,0 млрд руб. (+90,2%) и амортизацию нематериальных активов, увеличившуюся на 16,5% до 736,9 млн руб. на фоне капитализации расходов группы. В свою очередь, показатель EBITDA увеличился с 1,0 млрд руб. до 1,3 млрд руб. В результате операционная прибыль компании снизилась на 16,9% и составила 673,9 млн руб. В финансовом блоке отметим снижение процентов к уплате на 30,1% до 205,5 млн руб. в связи с уменьшением долговой нагрузки компании с 3,4 млрд руб. до 2,6 млрд руб. Сальдо финансовых и прочих внеоперационных статей тем временем снизилось на 90,0% до 32 млн руб. на фоне снижения финансовых доходов почти на 43,1% до 414,0 млн руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 48,8% и составила 750,0 млн руб. Напомним, что значительная доля выручки и отгрузок традиционно приходится на 4 квартал в связи с особенностью бюджетирования компаний-клиентов. Менеджмент подтвердил ранее озвученные цели по удвоению чистой прибыли к 2026 году относительно уровня 2024 года (с 6 до 12 млрд руб.), а также объявил о запуске байбека в размере 2 млн акций с целью долгосрочной мотивации сотрудников. На основании вышедшей отчетности мы пересмотрели прогноз основных статей выручки группы в сторону понижения. Остальные статьи остались неизменны. В результате потенциальная доходность акций сократилась. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_astra_astr/itogi-... На данный момент акции Астры торгуются исходя из P/E 2025 около 9,3 и не входят в число наших приоритетов. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
📉 Как новый проект поправок к Налоговому кодексу повлияет на IT-компании
Он включит в себя повышения льготных ставок страховых взносов (https://t.me/SberInvestments/10669) до 15% и отмену льготной нулевой ставки НДС на ПО из реестра.
🧳 Сильнее всего изменения затронут разработчиков ПО: у них до 80% расходов — фонд оплаты труда, а 60–70% выручки в основном формируется за счёт лицензий без НДС, оставшиеся 30–40% выручки — услуги, которые облагаются налогом. Рост ставки до 22%, вероятно, переложат на клиентов. При этом у «Диасофта» есть риски ограниченных возможностей повышения цен клиентам, и у МТС риски повышения ставки с 20 до 22%.
➡ В SberCIB подсчитали, как это может повлиять на их таргеты. Например, у Ozon он совсем не изменился. А вот целевая цена HeadHunter упала бы до 4 600 ₽ за акцию, «Яндекса» — до 5 900 ₽, МТС — до 223 ₽, «Ростелекома» — до 80 ₽, VK — до 260 ₽, «Астры» — до 400 ₽, Группы «Позитив» — до 800 ₽, «Диасофта» — до 1 900 ₽, «Софтлайна» — до 100 ₽.
Так как поправки ещё обсуждаются, аналитики не пересматривают таргеты по IT-компаниям.
Минфин России считает, что отмена нулевой ставки по НДС при коммерциализации программного обеспечения, включенного в реестр отечественного софта, принесет в бюджет дополнительные 25 млрд руб. на следующий год, сообщила первый заместитель министра финансов Ирина Окладникова https://t.me/Kdvinsky/14131
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
