🛡 Миноритарии группы «Позитив» (бренд Positive Technologies) опасаются нарушения их прав в связи с размещением дополнительных акций в пользу дочерней компании. Многочисленные обращения на эту тему поступают в ассоциацию инвесторов АВО: объединение направило на имя первого зампреда Центробанка Владимира Чистюхина письмо с просьбой обеспечить соблюдение баланса интересов всех акционеров группы.
11 июля общее собрание акционеров ПАО «Группа Позитив» приняло решение о размещении по закрытой подписке 5,214 млн дополнительных обыкновенных акций. Цену размещения совет директоров группы установит позднее. Размещение будет осуществляться в пользу операционной компании группы – АО «Позитив текнолоджиз». Оплачивать акции АО будет рублями, а также исключительными правами на восемь программ для ЭВМ, которые находятся на балансе группы «Позитив». Согласно материалам общего собрания, новые акции «в основном» будут направлены на реализацию программы долгосрочной мотивации ключевых контрибуторов, внесших значительный вклад в рост бизнеса с момента выхода компании на биржу в 2021 г. и до конца прошлого года.
Поскольку акции в результате дополнительного размещения получат ключевые сотрудники и партнеры группы, доли миноритариев будут размыты, пишет Афонин в письме Чистюхину. К тому же за счет оплаты акций программами для ЭВМ со своего баланса эмитент не получит каких-либо имущественных благ, замечает он. По мнению АВО, это противоречит позиции Верховного суда о том, что размытие доли миноритарных акционеров обязательно должно быть обусловлено необходимостью получения эмитентом каких-либо значимых экономических выгод (обзор судебной практики от 25 декабря 2019 г.).
По закону об акционерных обществах, те акционеры, кто на собрании голосовал против или не голосовал, имеют преимущественное право приобретения дополнительных акций пропорционально числу принадлежащих им бумаг. В случае «Позитива» решение о допразмещении принято голосами в 68,03% от общего количества. Но миноритарии, решившие реализовать свое преимущественное право на покупку дополнительных акций, в отличие от операционной «дочки» «Позитива» не смогут оплатить их имущественными правами, а вынуждены будут платить цену, которую установит совет директоров эмитента, замечают в АВО.
Также миноритарии говорят о непрозрачности денежной оценки передаваемых в качестве оплаты программ – она не раскрывается ни в решении о допразмещении, ни в материалах к собранию акционеров. При этом в АВО не исключают, что стоимость программ для ЭВМ будет многократно превышать их балансовую цену по международным стандартам: в МСФО за 2023 г. группа оценивает справедливую стоимость своих нематериальных активов в 16 раз выше их балансовой стоимости – 87 млрд против 5,4 млрд руб. Учитывая, что операционную деятельность в группе «Позитив» ведет именно дочерняя «Позитив текнолоджиз», инвесторы переживают, что она обратно получит права пользования программными продуктами, т. е. она как использовала ранее их в своей деятельности, так и продолжит. По этим причинам решение собрания акционеров «Позитива» не может расцениваться как разумное и добросовестное, поскольку нарушает баланс законных прав и интересов между контролирующими и миноритарными акционерами, считают в АВО. Подобные злоупотребления со стороны мажоритарных акционеров при принятии решений общих собраний обозначают термином «мажоризация», отметил Афонин.
Подробней 📰 материале издания Ведомости
@bondholders 🔹
В продолжение истории с допэмиссией акций Группы Позитив
В июле 2024 года АВО сообщила Банку России о возможных нарушениях прав миноритарных акционеров в связи с дополнительной эмиссией акций.
🛡 Эмиссия акций была закрытой и предназначалась для дочерней компании. Оплата акций планировалась не деньгами, а программами для ЭВМ, которые уже и так находились на балансе Группы. При этом оплата предполагалась в оценке, значительно выше балансовой стоимости программ по МСФО.
Акции планировалось распределить между ключевыми сотрудниками и партнёрами (которые могли быть в т. ч. и контролирующими акционерами). В результате сам эмитент не получал никаких новых экономических выгод от дополнительного выпуска акций, передаваемого третьим лицам, и при этом происходило размытие долей миноритарных акционеров.
🏦 Реакция Банка России: В конце августа 2024 года Банк России приостановил дополнительную эмиссию акций. Для проверки соблюдения эмитентом законодательства и защиты интересов миноритариев Банк России собирает в свой адрес обращения акционеров.
💻 Что делать акционерам: Владельцам акций ПАО «Группа Позитив», которые считают, что дополнительная эмиссия нарушает их имущественные интересы, предлагается подать обращение в Банк России.
📌 Подробная информация, порядок действий и форма обращения инвесторов находятся по ссылке.
В связи с обращениями инвесторов Positive Technologies, опасающихся размытия своих долей в рамках дополнительной эмиссии (проводимой по закрытой подписке в пользу аффилированного лица с оплатой программами, уже и так находящимися на балансе Группы), Ассоциация получила обращение и от ПАО «Группа Позитив».
Из содержания письма не следует, что эмитент настроен на поиск разумного компромисса и достижения баланса интересов всех акционеров, в том числе с учётом законных прав и имущественных интересов миноритариев.
Более этого, эмитент даже не опровергает и не оспаривает указанные в публикациях СМИ признаки возможного нарушения прав и законных интересов миноритарных акционеров.
Эмитент желает получить от Ассоциации копии обращений миноритариев, осмелившихся усомниться в законности допэмиссии.
Подобные действия Positive Technologies вызывают глубокую озабоченность, так как демонстрируют, что приоритетом для эмитента является установление инвесторов, обратившихся в АВО за поддержкой, а вовсе не диалог и разрешение вопросов соблюдения прав и законных интересов миноритарных акционеров.
Убеждены, что обеспечение в публичных компаниях должного качества управления и справедливого отношения к инвесторам является одним из наиболее значимых факторов для формирования доверительной среды, необходимой для эффективного функционирования рынка капитала и его устойчивого развития в долгосрочной перспективе.
Пренебрежение интересами частных инвесторов и неприемлемые практики поиска неугодных акционеров будут способствовать падению стандартов корпоративного управления, снижению инвестиционной привлекательности компаний и деградации российского фондового рынка.
p.s.: С учетом позиции эмитента, сомневающегося в том, что миноритарные акционеры могут быть недовольны размытием своей доли, напоминаем, что Банк России приостановил дополнительную эмиссию акций и в настоящее время продолжает собирать обращения частных инвесторов о нарушении их интересов.
Если Вы несогласны с размытием, но еще не направили обращение в Банк России, пожалуйста, сделайте это. Проинвестируйте 3 минуты Вашего времени и сделайте это сегодня. Ведь Ваше обращение поможет Positive Technologies понять важность и значимость проблемы для миноритарных акционеров.
Просим инвесторов отправить полученный от Банка России регистрационный номер обращения на электронный адрес Ассоциации: n@bondholders.ru https://t.me/Bondholders/2016
Всем привет! Мне думается, что для акционеров главное, это чтобы котировки акций компании росли. А она ещё и дивиденды платит (что не слишком часто можно встретить на нашем рынке). П.С.: на рынке есть компании без всяких "допок" для поощрения и стимулирования ключевых сотрудников и вообще без любых "допок", акции которых вообще не растут, а то и падают!!! П. С. С.: не исключено, что кто-то из ушедших под хороший % в депозит или "фонды денежного рынка" серьёзных "инвесторов", хотел бы получив 18-20 % вернуться в бумагу на меньших уровнях, чем выходил..., ну или хотя бы на тех же! Не исключено! Кошмарить, видимо, могут продолжить.
Весь негатив похоже заложен, надеюсь. Пора начинать строить позитивные планы и закладывать массовый выход в 25-26 гг. продуктов на рынки Ю-В. Азии, Ближнего и Среднего Востока, Латинской Америки и Северной Африки. Сильная команда специалистов в помощь.
Это всё замечательно, по Остапу Ибрагимовичу (я про рынки ЮВА, Ю.Америки и т.д.). Но вот почему ни слова об утверждённой доп. эмиссии акций? Вот ведь вопрос.
МСФО: убыток в несколько ярдов, выручка практически не выросла, понабрали долгов. В конце отчётности вишенка на торте - допка, ставка. Резко возросли расходы по всем статьям, расширяются. Но результаты будут видны только по итогам года.
Это всё замечательно, по Остапу Ибрагимовичу (я про рынки ЮВА, Ю.Америки и т.д.). Но вот почему ни слова об утверждённой доп. эмиссии акций? Вот ведь вопрос.
22. События после отчетной даты Группа планирует провести дополнительную эмиссию акций в размере 7,9% в декабре 2024 года, которая будет направлена на капитальные инвестиции для стимуляции роста стоимости Группы.
Идейный! Я всегда рад твоему безграничному оптимизму, порой доходящему до желания видеть только хорошее. В связи с этим вспомнился диалог из одной старой передачи:
- Я оптимист и во всём вижу только хорошее! - Представьте, вы открываете дверь, а там куча. Что может быть хорошего?! - Хорошо хоть не две!
МСФО: убыток в несколько ярдов, выручка практически не выросла, понабрали долгов. В конце отчётности вишенка на торте - допка, ставка. Резко возросли расходы по всем статьям, расширяются. Но результаты будут видны только по итогам года.
- убыток в основном из-за роста расходов на R&D, а это вклад в сопоставимый рост выручки в будущем - выручка не выросла как планировалось, это да, наверно из-за задержки NGFW, т.е. планировавшаяся в этом году выручка будет сдвинута по графику вправо на следующий год - допка давно должна была быть - долгов можно сказать что нет, просто временной лаг расходов с пиком отгрузок под конец года
МСФО: убыток в несколько ярдов, выручка практически не выросла, понабрали долгов. В конце отчётности вишенка на торте - допка, ставка. Резко возросли расходы по всем статьям, расширяются. Но результаты будут видны только по итогам года.
- убыток в основном из-за роста расходов на R&D, а это вклад в сопоставимый рост выручки в будущем - выручка не выросла как планировалось, это да, наверно из-за задержки NGFW, т.е. планировавшаяся в этом году выручка будет сдвинута по графику вправо на следующий год - допка давно должна была быть - долгов можно сказать что нет, просто временной лаг расходов с пиком отгрузок под конец года
Посмотрим что по году продемонстрируют. На локальном негативе хороший момент докупиться или перезайти.
https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=223283 🐹Позитив. 🥜Не оценили инвесторы допку и не оценили снижение гайденса по году! В принципе бумага уже добротно скорректировалась, но компания продолжает оставаться машиной для заработка бабосиков! 🥜Честно говоря не жду сейчас разворота и не жду что он будет стремительным. Всё же мне кажется предпосылками будут или кульминация в виде ускорения или же изменение угла снижения, возможно уход в горизонталь. 🥜Но спекулятивно предлагаю за ним понаблюдать! Несколько дней назад прошёл аномальный объём, а вчера цена приблизилась к этой зоне и её махом откупили. 🥜Можно понаблюдать за бумагой на предмет очередного подхода туда же. Или же смотреть формирование растущей с текущих. Есть вероятность наличия интересанта в этом ценовом диапазоне. Если так, то можно получить отскок. Ну а если ничего не будет, ну так никто и не наругает за наблюдения, любопытство и прозорливый интерес!)
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Итоги 9 мес 2024 г.: в преддверии рекордных отгрузок и роста доли рынка
Группа Позитив раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2024 г См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_pozitiv_posi/itog... В отчетный период компания продемонстрировала увеличение консолидированной выручки на 16,2%, достигнув 9,7 млрд руб. В частности, доходы от продажи лицензий и программного обеспечения возросли до 8 млрд руб. (+12,2%), в то время как выручка от услуг в области информационной безопасности увеличилась почти до 1,4 млрд руб. (+52,7%). Прочие доходы компании возросли на 63,6%, составив 173,4 млрд руб. Операционные расходы выросли на 81%, достигнув 14,8 млрд руб., что связано, в первую очередь, с почти двукратным увеличением маркетинговых и коммерческих затрат, вызванных расширением штата сотрудников почти на четверть и запуском двух новых решений в области ИТ контроля (межсетевой экран PT NGFW) и защиты инфраструктуры (MaxPatrol Carbon). В результате, компания зафиксировала операционный убыток в размере 4,9 млрд руб. Стоит напомнить, что расходы в течение года распределяются более равномерно, однако бизнес модель компании предполагает ярко выраженную сезонность доходов ввиду циклов продаж, которые обычно занимают 9 месяцев, и сроков продления лицензий. На четвертый квартал обычно приходится 60-65% отгрузок. За отчетный период общий объем отгрузок составил 9,0 млрд руб. (+2%). Начало массовых отгрузок новых продуктов началось уже в четвертом квартале. В финансовом блоке наблюдается рост процентных доходов до 362,5 млн руб. благодаря увеличению свободных денежных средств на счетах компании (с 1,4 млрд до 2,6 млрд руб.), а также повышению процентных ставок. При этом процентные расходы выросли более чем в 5 раз (со 113 млн руб. до 600 млн руб.) на фоне роста долговых обязательств компании более чем четыре раза и возросших процентов по кредитам. В итоге чистый убыток Группы Позитив составил 5,3 млрд руб. Менеджмент компании подтверждает планируемый объем отгрузок в 40-50 млрд руб. Компания закладывает рост рынка кибербезопасности на 20% до 302 млрд руб. по итогам 2024 года, а также прогнозирует увеличение своей доли на рынке с 14% до 18-20%. Кроме того, немаловажным фактором в результатах компании должно сыграть требование регулятора по полному переходу на российский софт до 1 января 2025 года. Среди прочих моментов отметим, что компания начала размещение 5,2 млн акций допэмиссии для программы мотивации сотрудников и вознаграждения партнеров. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_pozitiv_posi/itog... В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2024 в районе 4,4 и не входят в число наших приоритетов. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
МОСКВА, 20 ноя /ПРАЙМ/. Национальный координационный центр по компьютерным инцидентам (НКЦКИ), созданный ФСБ России, расторг соглашение о сотрудничестве с компанией Positive Technologies, специализирующейся на разработке решений в сфере информационной безопасности. Как отмечается в сообщении на сайте Государственной системы предупреждения, обнаружения и ликвидации последствий компьютерных атак (ГосСОПКА), "по инициативе Национального координационного центра по компьютерным инцидентам соглашение о взаимодействии с АО "Позитивные технологии" в области обнаружения, предупреждения и ликвидации последствий компьютерных атак в связи с отсутствием взаимодействия по предусмотренным соглашением направлениям расторгнуто с 20 ноября 2024 года", - говорится в сообщении.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
