Концептуальный взгляд на перспективы российского рынка акций. Тренд второй заключается в отказе от дивидендов опять же «из-за соображений стратегической финансовой устойчивости».
С 2016 года российские компании постепенно ускоряли дивидендные выплаты, выйдя на исторический максимум в 2021, следуя в общемировом тренде. Сейчас компаниям отрезан доступ к международному капиталу, плюс ЦБ РФ постарался и отрезал доступ к российскому капиталу через заградительные ставки, плюс конъюнктура и ликвидность не позволяют размещать на Мосбирже, ни облигации, ни акции.
В дополнении к финансовой блокаде, российский бизнес третируют на международных рынках через экспортно-импортное эмбарго. Существенные трудности в логистике, страховании грузов, в финансировании операции, но самое главное – в заключение экспортных контрактов. Следовательно, значительные ограничения при реализации экспортной выручки. Даже то сырье, которое удается поставить переходит в дебиторку из-за задержки платежей. Сильно подрывают устойчивость бизнеса импортные ограничения на технологическое оборудование, которое шло из недружественных стран, это мешает реализовывать инвестиционные проекты. В первую очередь это касается СПГ проектов, которые, скорее всего, будут заморожены.
Раньше стоимость российского бизнеса формировалась исходя из дивидендной доходности, где можно было размышлять в категориях «дорого или дешево» в контексте денежных и долговых рынков, была привязка не некому незыблемому фундаменту, точке отсчета. Сейчас, реальность меняется. Металлурги, которые массово отказываются от дивидендов символизируют о наступлении нового духа времени. Их мотивы понятны, в той ситуации, в которой оказался бизнес, отказ от дивидендов формирует тот значительный денежный поток, который может обеспечить ту самую стратегическую устойчивость. В отрыве от открытого рынка (международных и локальных капиталов), бизнес может рассчитывать только на собственные ресурсы, кэш и резервы.
Но есть и еще один момент. Дивиденды выступали, как один из факторов повышения лояльности акционеров, как иностранных, так и российских, что разгоняло капитализацию. А разгон капитализации в свою очередь влиял на стоимость и доступность фондирования. Но когда рынки капитала закрыты, не имеет значения какая капитализация и нет смысла заигрывать с инвесторами «у кого лучше качество корпоративного управления».
Хотя основными инвесторами российских компаний являются крупные российские мажоритарные акционеры из списка Forbes – 39%, 18.5% принадлежит государству, 8% стратегическим иностранным инвесторам, 34% фри-флоат, из которого 70% в руках нерезидентов. Поэтому, прежде чем понять в интересах кого реализуется дивидендная политика, посмотреть надо на структуру акционеров. Но в этот раз я не думаю, что акционеры из списка Forbes и государство будет упираться, а нерезидентов никто уже не слушает.
Поэтому тренд номер два «последовательное сокращение или отказ от дивидендов», что приведет к пересмотру стоимости российских компаний. В сравнении с депозитами, рынок имел значение для населения, если давал больше 10% дивдоходности. Если будет 0-2%, кому он будет интересен?
чистая прибыль магаданэнерго по мсфо за год составила 2 ярда 485 мил руб сравнявшись почти с капитализацией акций ! после снижения котировак акции снова стали интересны к покупке
Может Рязань лучше? Я если честно не особо вникаю в эти сбыты но посмотрев на Красноярск сегодня мне страшно представить куда улетит Рязань с 2.5 руб дивов
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
