так а почему бы и нет про дефляцию? сезон овощей вот пошел. учитывая как они нехило подросли, а щас в норму приходят. следующие 2 месяца уже традиционно окулонулевые или дефляционные были. +0.5% ставки было бы хорошо.
я в пн-вт продала почти все офз-ин. осталось немного 52003.
А чего так продали-то? Теперь НДФЛ большой платить.
я в пн-вт продала почти все офз-ин. осталось немного 52003.
А чего так продали-то? Теперь НДФЛ большой платить.
если честно - то абсолютно нерационально. Надоели. НДФЛ теперь платить в любом случае, так как переоценку приравняли к купонному доходу (кто-то тут писал) Если повезет, то вдруг упадут офз в цене, тогда снова возьму. вообще смотрю и нчинала набирать (писала тут) офз, привязанные к текущей руониа с квартальрной выплатой купонов. Вот посмотрю и может быть их буду набирать. Пока просто на деньгах сижу. И ищу идею.
В Квике пишут: "Замедление инфляции под влиянием действия как сезонных, так и структурных факторов, причем на фоне завершения восстановительного роста, ставят под сомнение оправданность ожидаемого повышения ключевой ставки Банка России, потому что на инфляцию, во многом определяемую внешнеэкономической конъюнктурой, это влияет слабо, а вот на возможность роста - как инвестиционного, так и в части продаж непродовольственных товаров - может повлиять сильно", - отмечается в обзоре руководителя направления анализа и прогнозирования макроэкономических процессов ЦМАКП
В Квике пишут: "Замедление инфляции под влиянием действия как сезонных, так и структурных факторов, причем на фоне завершения восстановительного роста, ставят под сомнение оправданность ожидаемого повышения ключевой ставки Банка России, потому что на инфляцию, во многом определяемую внешнеэкономической конъюнктурой, это влияет слабо, а вот на возможность роста - как инвестиционного, так и в части продаж непродовольственных товаров - может повлиять сильно", - отмечается в обзоре руководителя направления анализа и прогнозирования макроэкономических процессов ЦМАКП
Ну не совсем. Повышение ставки укрепляет курс рубля. А через укрепление курса рубля можно "придавить" внешнюю долларовую инфлу в рублях. Но на самом деле укрерление рубля тоже плохо, т.к. повышает издержки экспортеров, правда у них сейчас сверхприбыли, но в любом случае любая страна не любит укреплять свою валюту, и наши тоже не будут стремиться это делать. Но само по себе сколько-то укрепиться может. В этом смысле я пока не верю в девал рубля, скорее в его уерепление, а значит и замедление инфлы (но неожиданности всякие бывают).
А чего так продали-то? Теперь НДФЛ большой платить.
если честно - то абсолютно нерационально. Надоели. НДФЛ теперь платить в любом случае, так как переоценку приравняли к купонному доходу (кто-то тут писал) Если повезет, то вдруг упадут офз в цене, тогда снова возьму. вообще смотрю и нчинала набирать (писала тут) офз, привязанные к текущей руониа с квартальрной выплатой купонов. Вот посмотрю и может быть их буду набирать. Пока просто на деньгах сижу. И ищу идею.
НДФЛ теперь платить в любом случае, так как переоценку приравняли к купонному доходу (кто-то тут писал)
Кто-то писал - хороший аргумент. А потом кто-то возразил со ссылками на соотв. статьи НК РФ. А правда где? Есть конкретный, пусть даже подзаконный, документ, где это указано, твёрдо и чётко? Пока действует общее правило, что НДФЛ платится с реализованного дохода (должна быть, например, выплата на банковский счет) Примеры с тем, что проценты по многолетним вкладам, которые причисляются ко вкладу в конце года и облагаются НДФЛ тут так же разъяснялись, так как причисление - выплата на банковский счет и есть.
А чего так продали-то? Теперь НДФЛ большой платить.
если честно - то абсолютно нерационально. Надоели. НДФЛ теперь платить в любом случае, так как переоценку приравняли к купонному доходу (кто-то тут писал) Если повезет, то вдруг упадут офз в цене, тогда снова возьму. вообще смотрю и нчинала набирать (писала тут) офз, привязанные к текущей руониа с квартальрной выплатой купонов. Вот посмотрю и может быть их буду набирать. Пока просто на деньгах сижу. И ищу идею.
Идея сейчас такая, что длинные надо было брать еще вчера. Похоже, что рынок считает, что это последнее (по крайней мере на долгий срок) повышение ставки. Рынок может ошибиться. Но нужно помнить, что ключевая ставка мало влияет на длинный конец.
Работает общее правило: Ставки по коротким жестко привязаны к КС. Ставки по длинным - почти всегда ожидания.
То есть рынок верит, что ЦБ победит инфляцию в короткий срок. А тогда чего паниковать? А если через 3-4 года ключевая ставка будет 4-4.5%? А доходность по длинным опять вернется ближе к 6?% Тем более, длинные с течением времени превратятся в средние, а потом и в короткие. Если смотреть на кривую доходности в подобных случаях, можно даже увидеть, как совсем длинный конец загибается вниз, по сравнению с просто длинным, т.е. настолько сильным может быть ожидание падения ставок в отдаленном будущем.
Брать привязанные к руониа - безошибочная стратегия. У меня их всегда есть какая-то часть, на случай, когда подвернется вариант купить что-то дешевое (ну, вдруг) Флоутеры такой надежный кэш - ликвидны и не уходят далеко (если нет какой-то большой премии) от номинала.
есть ощущение что в итоге инфляция только ускорится к концу года и ей придется еще раз повышать.. других методов она не знает. наша сырьевая страна ну не должна иметь высокие ставки в период таких высоких цен на на сырье и роста экспорта.. ну это бред какой-то
если честно - то абсолютно нерационально. Надоели. НДФЛ теперь платить в любом случае, так как переоценку приравняли к купонному доходу (кто-то тут писал) Если повезет, то вдруг упадут офз в цене, тогда снова возьму. вообще смотрю и нчинала набирать (писала тут) офз, привязанные к текущей руониа с квартальрной выплатой купонов. Вот посмотрю и может быть их буду набирать. Пока просто на деньгах сижу. И ищу идею.
Идея сейчас такая, что длинные надо было брать еще вчера. Похоже, что рынок считает, что это последнее (по крайней мере на долгий срок) повышение ставки. Рынок может ошибиться. Но нужно помнить, что ключевая ставка мало влияет на длинный конец.
Работает общее правило: Ставки по коротким жестко привязаны к КС. Ставки по длинным - почти всегда ожидания.
То есть рынок верит, что ЦБ победит инфляцию в короткий срок. А тогда чего паниковать? А если через 3-4 года ключевая ставка будет 4-4.5%? А доходность по длинным опять вернется ближе к 6?% Тем более, длинные с течением времени превратятся в средние, а потом и в короткие. Если смотреть на кривую доходности в подобных случаях, можно даже увидеть, как совсем длинный конец загибается вниз, по сравнению с просто длинным, т.е. настолько сильным может быть ожидание падения ставок в отдаленном будущем.
Брать привязанные к руониа - безошибочная стратегия. У меня их всегда есть какая-то часть, на случай, когда подвернется вариант купить что-то дешевое (ну, вдруг) Флоутеры такой надежный кэш - ликвидны и не уходят далеко (если нет какой-то большой премии) от номинала.
Цб уже перестал верить что победит к концу 2022 года, а рынок более оптимистичен?
Если исходить из такой логике, что доходность 30 летней бумаги, должна быть равна инфляции через 30 лет?
есть ощущение что в итоге инфляция только ускорится к концу года и ей придется еще раз повышать.. других методов она не знает. наша сырьевая страна ну не должна иметь высокие ставки в период таких высоких цен на на сырье и роста экспорта.. ну это бред какой-то
наоборот. У нас сейчас отрицательная реальная ставка была. Но реальная ставка должна быть 1%-4%. Скоро уже в школьных учебниках будут писать, что мол низкая ставка приводит к перетоку финансовых ресурсов из реальной экономики на фондовый рынок, то есть кредитования реальная сектора прекращается.
Это происходит потому что доходность от операций по кредитованию экономики (разница между привлечением и размещением денег) становиться меньшей, чем доходность на финансовом рынке, или отрицательной вообще.
Никакой банк не будет давать кредит под 1-2-3% потому стоимость ресурсов, особенно с учетом резервных требований к кредитам экономике, выше в несколько раз. Вон можно взять Сбер - комиссионные доходы выше процентных, а рост комиссионных доходов почти 2 раза по итогам 1 квартала (год к году)
Идея сейчас такая, что длинные надо было брать еще вчера. Похоже, что рынок считает, что это последнее (по крайней мере на долгий срок) повышение ставки. Рынок может ошибиться. Но нужно помнить, что ключевая ставка мало влияет на длинный конец.
Работает общее правило: Ставки по коротким жестко привязаны к КС. Ставки по длинным - почти всегда ожидания.
То есть рынок верит, что ЦБ победит инфляцию в короткий срок. А тогда чего паниковать? А если через 3-4 года ключевая ставка будет 4-4.5%? А доходность по длинным опять вернется ближе к 6?% Тем более, длинные с течением времени превратятся в средние, а потом и в короткие. Если смотреть на кривую доходности в подобных случаях, можно даже увидеть, как совсем длинный конец загибается вниз, по сравнению с просто длинным, т.е. настолько сильным может быть ожидание падения ставок в отдаленном будущем.
Брать привязанные к руониа - безошибочная стратегия. У меня их всегда есть какая-то часть, на случай, когда подвернется вариант купить что-то дешевое (ну, вдруг) Флоутеры такой надежный кэш - ликвидны и не уходят далеко (если нет какой-то большой премии) от номинала.
Цб уже перестал верить что победит к концу 2022 года, а рынок более оптимистичен?
Если исходить из такой логике, что доходность 30 летней бумаги, должна быть равна инфляции через 30 лет?
Если исходить из чистой теории ожиданий, то рынок верит, что покупка и удерживание 30-летней облигации не будет хуже стратегии перекладки из одной короткой в другую на этом горизонте. Т.е. ставки могут какое-то время (достаточно короткое) еще повышаться, а потом начнется их снижение. Теория ожиданий сама по себе имеет ограниченную ценность и должна дополняться теорией предпочтений ликвидности (должна быть премия за ликвидность, зависящая от срока до погашения облигации)
Ниже отрывок из моей статьи, которая будет вскоре опубликована
Существует несколько устойчивых наблюдений, которые должна объяснять любая содержательная теория кривой доходности.
Кривая обычно имеет положительный наклон.
Как краткосрочные, так и долгосрочные ставки движутся преимущественно вместе, т.е. между ними существует положительная корреляция.
Если краткосрочные ставки находятся на исторически низких уровнях, кривая в большинстве случаев будет иметь нормальную форму.
Если же краткосрочные ставки достаточно высоки по сравнению со своими историческими значениями, кривая, скорее всего, станет инвертированной.
Гипотеза ожиданий Одной из первых и наиболее представительной теорий временной структуры является гипотеза ожиданий. Она подразделяется на несколько ветвей. Две основные: гипотеза чистых ожиданий (pure (or unbiased) expectation hypothesis) и гипотеза локальных ожиданий (local expectation hypothesis); две вспомогательные: return to maturity expectation hypothesis, yield to maturity expectation hypothesis
Ключевое предположение гипотезы чистых ожиданий состоит в том, что облигации с различными сроками до погашения являются совершенными заменителями (субститутами) Инвестору должно быть все равно как поступить: купить длинную облигацию, или перекладываться из одной короткой в другую. На определенном им горизонте инвестирования обе стратегии должны приносить одинаковый доход. Инвестор может купить пятилетнюю облигацию, или сначала двухлетнюю, а потом трехлетнюю, или каждый раз покупать годовые, - разницы в полученном через пять лет доходе, с точки зрения теории чистых ожиданий, - не должно быть никакой. Для того чтобы этот подход работал, необходимо, чтобы долгосрочные процентные ставки были равны среднему (среднему геометрическому) от ожидаемых краткосрочных ставок.
Иными словами, вся временная структура будет определяться исключительно ожиданиями инвесторов. Ожидаемые краткосрочные ставки должны совпадать с подразумеваемыми форвардными ставками, т.е. форвардная ставка будет являться несмещенной оценкой будущей краткосрочной ставки. Форвардная ставка с 4-го года на 5-й равна 8%? Значит именно такую годовую спотовую ставку в среднем ожидают инвесторы спустя 4 года. Если спотовая кривая имеет положительный наклон, то инвесторы ожидают в будущем рост краткосрочных ставок, так как среднее геометрическое (и их несмещенных оценок - форвардных ставок) будет больше, чем текущая краткосрочная ставка. Все просто и очевидно. Как же ожидания повлияют на поведение участников и таким образом вызовут изменение в наклоне кривой? Описание механизмов: Краткосрочные будут покупать короткие, а вот долгосрочники перестанут приобретать длинные из-за опасения роста ставок. Вместо этого они купят короткие в ожидании подходящего момента. Спекулянты начнут шортить длинный участок кривой. Предложение длинных облигаций увеличится, так как все эмитенты будут стараться выпустить длинные облигации под низкую ставку. Пример - наши банки и госкорпорации в срочном порядке приступившие к выпуску “вечных” облигаций на дне цикла снижения ключевой ставки ЦБ.
Но согласитесь, идея о том, что инвесторы могут верно предсказывать краткосрочные ставки через 10-15 лет выглядит довольно сомнительной. Гипотеза локальных ожиданий не утверждает, что любая стратегия “ купил и держи” даст одинаковый доход на любом заданном горизонте инвестирования. Предполагается, что это выполняется только для короткого срока инвестиций (полгода, год) То есть, например, двухлетняя и 10-летняя облигации полностью взаимозаменяемы, но при удержании их не более полугода. Практика, однако, показывает, что данная гипотеза плохо работает - чаще всего краткосрочное инвестирование в долгосрочные облигации дает больший выхлоп чем инвестирование в короткие облигации.
так в сша тоже отрицательная реальная, более того, в США инфляция последние лет 10 1,5-2% а ставка ФРС около ноля большую часть времени и ничего, растет экономика, функционирует
и там уверены что нынешняя инфляция временный характер носит и не спешат повышать ставки. Только наш ЦБ как собака павлова на каждый скачок инфляции сразу ставку повышать бежит
наоборот. У нас сейчас отрицательная реальная ставка была. Но реальная ставка должна быть 1%-4%. Скоро уже в школьных учебниках будут писать, что мол низкая ставка приводит к перетоку финансовых ресурсов из реальной экономики на фондовый рынок, то есть кредитования реальная сектора прекращается.
Это происходит потому что доходность от операций по кредитованию экономики (разница между привлечением и размещением денег) становиться меньшей, чем доходность на финансовом рынке, или отрицательной вообще.
Никакой банк не будет давать кредит под 1-2-3% потому стоимость ресурсов, особенно с учетом резервных требований к кредитам экономике, выше в несколько раз. Вон можно взять Сбер - комиссионные доходы выше процентных, а рост комиссионных доходов почти 2 раза по итогам 1 квартала (год к году)
это наверное только у нас так потому что долгосрочные займы банки все равно выдают по все еще завышенным ставкам (до 15% годовых!) кто пойдет такие кредиты брать? Ипотеку и ту с субсидиями только снижают ставку.. Почему банки не снижают проценты? возможно просто типа перестраховываются видимо и закладывают повышения ставок в будущем.. а почему велик риск повышения ставок в будущем? потому что тень отца гамлета собака павлова маячит в коридорах ЦБ и на каждый чих повышают ставку
Скоро уже в школьных учебниках будут писать, что мол низкая ставка приводит к перетоку финансовых ресурсов из реальной экономики на фондовый рынок, то есть кредитования реальная сектора прекращается.
да нет, просто у нас упорно считают, что рост экономики зависит только от монетарной политики это же так удобно - жми кнопки и экономика попрет... деньги- всего лишь кровь, и пациенту в полуживом состоянии переливай не переливай, толку не будет
Цб уже перестал верить что победит к концу 2022 года, а рынок более оптимистичен?
Если исходить из такой логике, что доходность 30 летней бумаги, должна быть равна инфляции через 30 лет?
Если исходить из чистой теории ожиданий, то рынок верит, что покупка и удерживание 30-летней облигации не будет хуже стратегии перекладки из одной короткой в другую на этом горизонте. Т.е. ставки могут какое-то время (достаточно короткое) еще повышаться, а потом начнется их снижение. Теория ожиданий сама по себе имеет ограниченную ценность и должна дополняться теорией предпочтений ликвидности (должна быть премия за ликвидность, зависящая от срока до погашения облигации)
Ниже отрывок из моей статьи, которая будет вскоре опубликована
Существует несколько устойчивых наблюдений, которые должна объяснять любая содержательная теория кривой доходности.
Кривая обычно имеет положительный наклон.
Как краткосрочные, так и долгосрочные ставки движутся преимущественно вместе, т.е. между ними существует положительная корреляция.
Если краткосрочные ставки находятся на исторически низких уровнях, кривая в большинстве случаев будет иметь нормальную форму.
Если же краткосрочные ставки достаточно высоки по сравнению со своими историческими значениями, кривая, скорее всего, станет инвертированной.
Гипотеза ожиданий Одной из первых и наиболее представительной теорий временной структуры является гипотеза ожиданий. Она подразделяется на несколько ветвей. Две основные: гипотеза чистых ожиданий (pure (or unbiased) expectation hypothesis) и гипотеза локальных ожиданий (local expectation hypothesis); две вспомогательные: return to maturity expectation hypothesis, yield to maturity expectation hypothesis
Ключевое предположение гипотезы чистых ожиданий состоит в том, что облигации с различными сроками до погашения являются совершенными заменителями (субститутами) Инвестору должно быть все равно как поступить: купить длинную облигацию, или перекладываться из одной короткой в другую. На определенном им горизонте инвестирования обе стратегии должны приносить одинаковый доход. Инвестор может купить пятилетнюю облигацию, или сначала двухлетнюю, а потом трехлетнюю, или каждый раз покупать годовые, - разницы в полученном через пять лет доходе, с точки зрения теории чистых ожиданий, - не должно быть никакой. Для того чтобы этот подход работал, необходимо, чтобы долгосрочные процентные ставки были равны среднему (среднему геометрическому) от ожидаемых краткосрочных ставок.
Иными словами, вся временная структура будет определяться исключительно ожиданиями инвесторов. Ожидаемые краткосрочные ставки должны совпадать с подразумеваемыми форвардными ставками, т.е. форвардная ставка будет являться несмещенной оценкой будущей краткосрочной ставки. Форвардная ставка с 4-го года на 5-й равна 8%? Значит именно такую годовую спотовую ставку в среднем ожидают инвесторы спустя 4 года. Если спотовая кривая имеет положительный наклон, то инвесторы ожидают в будущем рост краткосрочных ставок, так как среднее геометрическое (и их несмещенных оценок - форвардных ставок) будет больше, чем текущая краткосрочная ставка. Все просто и очевидно. Как же ожидания повлияют на поведение участников и таким образом вызовут изменение в наклоне кривой? Описание механизмов: Краткосрочные будут покупать короткие, а вот долгосрочники перестанут приобретать длинные из-за опасения роста ставок. Вместо этого они купят короткие в ожидании подходящего момента. Спекулянты начнут шортить длинный участок кривой. Предложение длинных облигаций увеличится, так как все эмитенты будут стараться выпустить длинные облигации под низкую ставку. Пример - наши банки и госкорпорации в срочном порядке приступившие к выпуску “вечных” облигаций на дне цикла снижения ключевой ставки ЦБ.
Но согласитесь, идея о том, что инвесторы могут верно предсказывать краткосрочные ставки через 10-15 лет выглядит довольно сомнительной. Гипотеза локальных ожиданий не утверждает, что любая стратегия “ купил и держи” даст одинаковый доход на любом заданном горизонте инвестирования. Предполагается, что это выполняется только для короткого срока инвестиций (полгода, год) То есть, например, двухлетняя и 10-летняя облигации полностью взаимозаменяемы, но при удержании их не более полугода. Практика, однако, показывает, что данная гипотеза плохо работает - чаще всего краткосрочное инвестирование в долгосрочные облигации дает больший выхлоп чем инвестирование в короткие облигации.
если честно - то абсолютно нерационально. Надоели. НДФЛ теперь платить в любом случае, так как переоценку приравняли к купонному доходу (кто-то тут писал) Если повезет, то вдруг упадут офз в цене, тогда снова возьму. вообще смотрю и нчинала набирать (писала тут) офз, привязанные к текущей руониа с квартальрной выплатой купонов. Вот посмотрю и может быть их буду набирать. Пока просто на деньгах сижу. И ищу идею.
Идея сейчас такая, что длинные надо было брать еще вчера. Похоже, что рынок считает, что это последнее (по крайней мере на долгий срок) повышение ставки. Рынок может ошибиться. Но нужно помнить, что ключевая ставка мало влияет на длинный конец.
Работает общее правило: Ставки по коротким жестко привязаны к КС. Ставки по длинным - почти всегда ожидания.
То есть рынок верит, что ЦБ победит инфляцию в короткий срок. А тогда чего паниковать? А если через 3-4 года ключевая ставка будет 4-4.5%? А доходность по длинным опять вернется ближе к 6?% Тем более, длинные с течением времени превратятся в средние, а потом и в короткие. Если смотреть на кривую доходности в подобных случаях, можно даже увидеть, как совсем длинный конец загибается вниз, по сравнению с просто длинным, т.е. настолько сильным может быть ожидание падения ставок в отдаленном будущем.
Брать привязанные к руониа - безошибочная стратегия. У меня их всегда есть какая-то часть, на случай, когда подвернется вариант купить что-то дешевое (ну, вдруг) Флоутеры такой надежный кэш - ликвидны и не уходят далеко (если нет какой-то большой премии) от номинала.
Я тоже считаю, что чем выше короткие ставки, тем, на самом деле в перспективе ниже длинные, потому что высокие короткие убьют длинную доходность, т.е. убьют инфлу, экономический рост и вообще, в перспективе приведут к дефляции. Но тут в целом всё равно рандом и не угадать на 30 лет. Зато считать, что если сейчас ставку сильно повышают, через пять лет мы снова получим 4.5% вполне нормальное рыночное ожидание. В этом смысле 30летние ОФЗ внезапно могут начать расти на росте ключа, потому что по их дальним годам начнет прайсится падение доходности. Имхо.
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
