ТНК-BP International опубликовала финансовые результаты за 1-й квартал 2012 года по МСФО, которые оказались нейтральными. Чистая прибыль компании г/г снизилась на 17%, до $2,2 млрд, EBITDA — на 9%, до $3,6 млрд. Выручка по сравнению с аналогичным периодом 2011 года выросла на 13%, до $16,1 млрд.
Хорошие результаты по выручке были связаны с высокими ценами на нефть марки Urals, которые держались в течение 1-го квартала 2012 года (+13% в 1К 2012 по сравнению с $96,1 за баррель в 1К 2011). В целом за счет роста цен на нефть компания увеличила выручку на $1,1 млрд, за счет удорожания нефтепродуктов — на $0,8 млрд. Поддержку выручке оказал также рост объемов экспорта нефти на 3 млн баррелей н.э. (дополнительные $0,5 млрд выручки) из-за приостановки поставок нефти на Лисичанский НПЗ.
Свое намерение остановить Лисичанский НПЗ компания высказала еще в феврале. Хотя ТНК-ВР — один из самых активных игроков на рынке розничных АЗС на Украине и в России, текущая ситуация является неблагоприятной из-за жесткого регулирования со стороны государства. ТНК-ВР владеет 416 АЗС на Украине, которые снабжались нефтепродуктами производства Лисичанского НПЗ. Теперь поставки нефтепродуктов в розничную сеть на Украине будут осуществляться из расположенных в России НПЗ.
В структуре расходов традиционно наибольшее значение имел рост транспортных расходов на 10%, до $1,1 млрд из-за индексации тарифов Транснефти и изменения экспортных маршрутов, а также повышение экспортных пошлин и налогов на 29%, до $7,9 млрд, вызванное ростом цен на нефть, увеличением ставок акцизов и НДПИ, а также отменой льгот по экспортной пошлине для Верхнечонска.
Определенным негативом стало снижение эффективности работы компании. Рентабельность по EBITDA составила 22,4% по сравнению с 29% в 1-м квартале 2011 года. Рентабельность по чистой прибыли снизилась до 13,7% с 18,8% в период с января по март 2011-го. Кроме опережающего роста расходов на рентабельность оказало влияние падение маржи переработки, которая составила $6 за баррель по сравнению с $12 за баррель в прошлом году.
Производственные результаты компании остаются довольно сильными, падение добычи в Западной Сибири успешно замещается ростом добычи на Верхнечонске и Увате. В целом доля новых месторождений в общей добыче за последний год возросла с 11% до 16%. В целом добыча по компании составил 1757 тыс. баррелей в сутки, или около 21,6 млн тонн в 1-м квартале 2012 года (+2,7% г/г).
Я не ожидаю сильного влияния опубликованной отчетности на акции компании, которые остаются привлекательным объектом для инвестиций с высоким потенциалом роста. Целевые цены на 2012 год по обыкновенным и привилегированным акциям компании составляют $4,91 и $3,92 потенциалы роста от текущих котировок равны 65% и 47% соответственно.
Другая аналитика
