Британская металлургическая компания с российскими активами Евраз решила попросить у акционеров права на проведение выкупа своих бумаг с открытого рынка в объеме 10% от общего количества.
В частности, в повестке годового собрания акционеров, которое должно состояться 18 июня, значится предложение утвердить возможность выкупа 133,992 936 акций сроком приблизительно в год: либо до 30 июня 2013 года, либо до даты следующего годового собрания акционеров. Согласно текущим котировкам акций Евраза на данную операцию может потребоваться около $740 млн.
В принципе, капитала у металлурга на это должно хватить. На конец 2011 года свободных денежных средств у Евраза было чуть больше $800 млн, при этом коэффициент NetDebt/EBITDA был довольно высок, но все же в допустимых пределах: он равнялся 2,2х. Таким образом, даже при увеличении долговой нагрузки на $740 млн и при сохранении текущего уровня показателя EBITDA коэффициент повысится довольно незначительно — лишь до 2,5х.
Для чего компании проводить выкуп? Цель довольно проста — поддержать котировки ценных бумаг. Дело в том, что с февраля текущего года акции Евраза снизились уже на 24%, до 324 британских пенсов. То есть котировки находятся сейчас практически на том же уровне, на котором они начали торги после получения металлургом премиального листинга в ноябре прошлого года.
Стоит отметить, что этот выкуп будет проводиться практически по рыночной цене и лишь с самой незначительной премией, то есть фактически акционерам и инвесторам не представится возможность заработать на данной операции. Данный выкуп будет организован не по схеме Норильского никеля, проведшего buy back осенью 2011 года, а по образцу Уралкалия, который скупает свои акции при приближении цены к 200 руб. для поддержки котировок. Дело в том, что акции мажоритарных акционеров заложены в банках. Соответственно, возникает предположение, что данный выкуп не создает стоимости для компании, а направлен лишь на нужды конкретных мажоритариев.
Однако в случае с Евразом я полагаю, что ситуация может быть иной. Тем не менее стоит отметить, что на текущий момент под давлением оказались многие отечественные металлурги. Сама отрасль является циклической, и в данный момент она явно не в фаворитах у инвесторов. Поэтому снижение котировок ценных бумаг Евраза — это отражение общей тенденции, а не уникальное явление. По моим расчетам, целевая цена по акциям компании составляет 441 британский пенс, что подразумевает потенциал роста в 26%.
Другая аналитика
