В среду 11 апреля на российском фондовом рынке наблюдался незначительный рост котировок на позитивных сигналах с внешних торговых площадках. Сообщение о решимости ЕЦБ осуществлять покупки испанских облигаций на фоне заявления премьер-министра Испании об отсутствии потребности в дополнительных кредитных ресурсах для покрытия существующих обязательств страны способствовало отскоку цен вверх на европейских торговых площадках после падения накануне. Поддержку рынкам оказала также хорошее начало корпоративной отчетности в США: квартальный финансовый результат Alcoa оказался лучше ожиданий. Снижение цен на нефть в последние дни оказывает пока умеренно негативное влияние на российский рынок.
По итогам дня индекс РТС снизился на 0,54%, а индекс ММВБ вырос на 0,6 п.п. Торговая активность на российском фондовом рынке стабилизировалась. Так, биржевые обороты Фондовой биржи ММВБ по итогам среды составили 42,5 млрд. руб. против 43,2 млрд. руб. во вторник. Лучше рынка смотрелся банковский и нефтегазовый сектор. Хуже рынка выглядели акции электроэнергетики и машиностроительного сектора. Динамика индекса акций «второго эшелона» оказалась минимальной: Индекс РТС-2 по итогам дня снизился на 0,1 п.п.. Отраслевой индекс РТС – Нефти и газа вырос на 0,75%, индекс РТС – Потребительские товары и розничная торговля вырос на 0,14%, Индекс РТС – Электроэнергетика упал на 0,28%, Индекс РТС – Металлы и добыча вырос на 0,65%, Индекс РТС – Финансы прибавил 1,22 п.п., Индекс РТС-Промышленность потерял 0,28 п.п, а Индекс РТС-Телекоммуникации прибавил 0,63%. Индекс волатильности РТС по итогам дня снизился на 0,1 п.п., что отразило незначительное изменение уровня негативных ожиданий рыночных участников.
В лидерах роста второй день подряд оказываются бумаги Нижнекамскнефтехим. Акции компании растут на дивидендной истории: по итогам 2011г. чистая прибыль компании по международным стандартам выросла на 90% и достигла 16,8 млрд. руб. Исходя из практики выплаты дивидендов за прошлые годы, дивидендная доходность по привилегированным акциям могут составить более 6%. Из корпоративных отчетов стоит отметить отчетность Уралкалия по МСФО за 2011г. Чистая прибыль выросла на 64%, EBITDA – на 75%, что привело к росту маржи по EBITDA с 47% в 2010г. до 59% по итогам 2011г. Маржа по EBITDA во 2-м полугодии выросла до рекордных 63% против 53% в 1 пол. 2011г. Совет директоров компании рекомендовал годовому собранию утвердить дивиденды в размере 4 руб. на акцию, что соответствует доходности на уровне около 1,8%. ПО итогам дня акции компании выросли в цене на 0,43%. Несмотря на коррекцию цен на нефть, хорошо смотрелись отдельны бумаги нефтегазового сектора. Так, акции Роснефти прибавили около 0,4 п.п. ФАС выдала разрешение на приобретение 51% акций ИТЕРА.
Индикатор страха на мировых рынках изменился незначительно: индекс волатильности опционов VIX снизился на 1,8% - до 20,02. На валютном рынке FOREX курс евро в паре евро/долл. незначительно снизился с уровня 1,308 до 1,311 долл. за евро на конец дня. Российская валюта на внутреннем валютном рынке продолжила укрепление к основным валютным парам. Так, курс рубля к единой европейской валюте вырос с 39,05 руб. до 38,90 руб. за евро, а курс рубля к доллару укрепился с 29,85 руб. до 29,65 руб. за долл. На товарном рынке наблюдалось разнонаправленное движение в узком диапазоне по большинству металлов. Так, цена никеля снизилась на 0,4%, меди прибавило 0,2 п.п., платины упала на 0,7 п.п., палладия снизилась на 1 п.п., золота осталась без изменений, серебра снизилась на 0,6 п.п. Цена на нефть осталась стабильной. Так, котировки смеси марки Brent по итогам дня осталась ниже 120 долл. за барр.
Данные макроэкономической статистики были разнонаправленными. Промышленные заказы в Японии выросли в феврале на 4,8% против прогноза снижения на 0,8%, что стало вторым по счету месяцем роста.
Оптовые цены в Германии в марте выросли на 0,9% против роста на 1 п.п. в феврале.
Ситуация в экономике Испании продолжает ухудшаться. Так, темпы снижения промышленного производства в феврале выросли до 5,1% против 4,3% в январе.
Заявки на ипотечные кредиты в США упали на 2,4% против роста на 4,8% неделей ранее.
Статистика по недельным темпам роста потребительских цен в России составила 0,1 п.п. и с начала года достигла 1,6%.
Темп роста индекса цен импорта в США в марте снизился до 3,4% против 5% в феврале.
Статистика по бюджетному дефициту в США в марте показала рост показателя на 5,3%.
Взгляд на рынок и инвестиционные идеи
Экономическая статистика свидетельствует об оживлении экономической активности в США и сохранении негативных сигналов по сползанию экономики еврозоны в рецессию как одно из последствий кредитного кризиса. В то же время в китайской экономике усилился риск резкого замедления темпов роста основных экономических показателей, что вкупе с сигналами о внутриполитического напряжения может вызвать негативную реакцию международных инвесторов как в отношении инвестиций в фондовые активы поднебесной, так и распространится в целом на регионы EMEEA. С учетом указанных тенденций сохраняется вероятность умеренного улучшения показателей экономики США во 2 кв. 2012г. и укрепления доллара на валютном рынке.
С начала года наблюдается рост российского фондового рынка вслед за повышением «аппетита к риску» на мировых торговых площадках. Технической коррекции вниз на рынке после роста с начала года, фактически компенсировавшее падение рынка по итогам всего 2011г., назрела и может продлиться еще какое-то время. Тем не менее, мы не ожидаем глубокого падения. Поддержку рынку оказывают высокие цены на нефть, положительная макроэкономическая статистика в США, достижение консенсуса в построении механизма контроля и стабилизации в ЕС.
Дальнейшее движение российского рынка будет зависеть от силы ряда разнонаправленных факторов. Положительные новости по состоянию американской экономики, и прогресс в решении европейских кредитных проблем на фоне повышения ликвидности европейских банков, высокие цены на нефть оказывают поддержку рынку и не дают ему сильно просесть. В то же время все более отчетливо начинает проявляться проблема усиления инфляционного давления на ведущие экономики мира из-за чрезмерного роста цен на нефть. Цена на нефть выше 120 долл. за барр. по смеси Brent представляется завышенной и может привести к сокращению спроса и сдерживанию потребительской активности в мировой экономике. Поэтому вопрос о сокращении цен на нефть до приемлемого уровня не выше 100 долл. за барр. является одним из ключевых с точки зрения долгосрочных перспектив дальнейшего восстановления мировой экономики. Базовый сценарий для российского фондового рынка на 2012г. мы не пересматриваем: текущие цены представляются благоприятными для формирования длинных позиций с расчетом на 2-е полугодие 2012г., которое с нашей точки зрения будет растущим в случае сохранения цен на нефть в коридоре 100-120 долл. за барр.
По состоянию на начало апреля глубокой коррекции на рынке не случилось. Рынок сильный, ликвидность достаточная для продолжения роста. Технически на дневных индексах может реализоваться бычья фигура «перевернутые голова и плечи». Мы видим возможность реализации нескольких сценариев динамики индексов на апрель. Наиболее вероятный сценарий – существенный рост рынка. В случае реализации растущего сценария наиболее вероятным представляется рост индексов по итогам апреля в диапазоне 5-12% - до 1700-1750 пунктов по индексу ММВБ и 1820-1870 пунктов по индексу РТС. Менее вероятными сценариями представляются боковое движение в широком диапазоне (изменение индексов к концу апреля в пределах +5- -5% от текущих уровней) или коррекция вниз в пределах 10%. В ближайшую неделю снижение рынка может продолжиться на факторе технической коррекции. В случае углубления коррекции технически рынок может уйти вниз до уровней 1390-1450 пунктов по индексу ММВБ, которые можно рассматривать как среднесрочные уровни поддержки.
Другая аналитика
