РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК
Комментарий
Ситуация на мировых фондовых площадках стабилизировалась после распродажи в конце прошлой – начале этой недели. Впрочем, над рынком по-прежнему довлеют негативные ожидания по корпоративным прибылям. После вчерашнего падения почти на $5 до $63.5/барр котировки нефти сегодня восстанавливаются, поднявшись до $64,62/барр. Азиатские индексы сегодня с утра торгуются в небольшом плюсе. Отечественные индексы после вчерашнего падения на 5% (по ММВБ) сегодня, по всей видимости, попытаются отыграть часть потерь, однако говорить о полноценном восстановлении не приходится – «аппетит» инвесторов к риску остается на крайне низком уровне.
Американские индексы закрылись вчера в небольшом плюсе: индекс Dow прибавил 0.533%, S&P – 0,257%. Инвесторы опасаются слабой отчетности компаний за второй квартал, а в еще большей степени – итогов третьего квартала, который может оказаться существенно слабее из-за обвала на рынке труда, который серьезно ограничивает потребительские расходы - одну из основных составляющих ВВП США.
Одной из первых компаний, которой предстоит отчитаться в «новом сезоне», является алюминиевый гигант Alcoa. Согласно ожиданиям Alcoa третий квартал подряд завершит с убытком, что вполне объяснимо ввиду сложившейся конъюнктуры на рынке промышленных металлов, однако негативный старт сезона публикаций корпоративной отчетности может усилить давление на фондовые индексы.
Из макроэкономических новостей стоит отметить выход индекса деловой активности в сфере услуг ISM non-manufacturing, значение которого выросло до 47 п., против ожиданий роста до 46 п.
На фоне прокатившейся волны коррекции на сырьевых рынках, основными аутсайдерами в ходе американских торгов оказались акции компаний металлургического (-2.4%) и нефтяного сектора (-1,6%).
Ведущие азиатские индексы сегодня торгуются вблизи вчерашних уровней. Nikkei теряет 0,14%, в то время как в Китае, Корее, Гонконге и Тайване отмечен рост. Давление продолжают испытывать нефтяной и металлургический сектора, в то время как спрос в основном сосредоточен в электроэнергетике и технологическом секторе.
Надо отметить, что на американский как, впрочем, и на глобальный фондовый рынок до середины недели будет оказывать давление навес первичных размещений treasuries. Сегодня ожидается размещение 3-летних казначейских бумаг на $35 млрд. Объемы предстоящих в среду и четверг аукционов будут существенно меньшими (около $10 млрд) и их влияние на рынок будет уже не столь существенным. Поэтому, после сегодняшнего аукциона фондовые индексы смогут компенсировать часть из потерь, понесенных в последние торговые сессии. В частности, спекулятивный интерес может вернуться на развивающиеся рынки, однако, видимо это будет краткосрочным восстановлением.
После вчерашнего 5%-ного падения, на отечественный рынок, по всей видимости, предпримет попытку восстановления. Мы полагаем, что индексы откроются примерно на 1% выше вчерашних уровней. В целом по итогам дня мы не ждем существенных изменений. В отсутствии значимых статистических публикаций, а также выступлений представителей денежных властей российский рынок продолжит следовать за рынком сырья.
Из секторов в ближайшие дни стоит обратить внимание на телекоммуникации: здесь Связьинвест стремится к консолидации и это может удержать интерес в телекоммуникационном секторе в краткосрочной перспективе. Исходя из ранее заявленных параметров консолидации, наиболее интересными среди телекомов являются бумаги «центровой» компании – Ростелекома, в то время как позиции миноров в МРК, по всей видимости, будут ущемлены. Ожидается, что доля государства в консолидированном холдинге составит 85%, при том, что сейчас в минорам в МРК принадлежит около половины уставного капитала.
Отдельно стоит выделить заявление главы Связьинвеста Юрченко о том, что холдинг более не возражает против передачи «Комстару» 23% «Московской городской телефонной сети», - новость определенно позитивная для Системы, владеющей Комстаром.
Отечественный банковский сектор на фоне слабой отчетности ВТБ, подтвердившей развитие негативных тенденции в среднесрочной перспективе, останется под давлением. Ведомости пишут о том, что Российские банки в мае впервые за многие годы сократили собственный капитал — на 20 млрд руб. По всей видимости, тенденция получит продолжение и будет долгосрочной. В энергетике сохраниться спекулятивный интерес к РусГидро: спрос со стороны иностранных инвесторов как минимум в течение ближайшей недели продолжит подталкивать к росту котировки акций компании.
Василий Конузин, Vasily.Konousin@alemar.ru
ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА
GDR РусГидро (РТС: HYDR) начали торговаться на LSE. Вчера на Лондонской фондовой бирже (LSE) начались торги депозитарными расписками (GDR) ОАО «РусГидро». По итогам дня бумаги подешевели на 3,6% до $3,76 за GDR, что соответствует $0,0376 или 1,185 руб. за одну обыкновенную акцию (в одной GDR 100 обыкновенных акций компании). Для сравнения, цена акций РусГидро на ММВБ по состоянию на закрытие вчерашних торгов составила 1,172 руб. за одну акцию.
В долгосрочной перспективе вывод бумаг на зарубежные торговые площадки будет способствовать росту ликвидности рынка акций РусГидро. Сейчас в GDR конвертировано 6,17% капитала компании. Всего за рубежом может торговаться до 37,5 млрд. акций или 14,7% уставного капитала РусГидро. Кроме того, уже в августе компания планирует запустить программу американских депозитраных расписок (ADR) первого уровня, которая даст возможность резидентам США покупать депозитарные расписки компании.
В краткосрочной перспективе мы не исключаем дальнейшего снижения стоимости акций в рамках коррекции. Напомним, что за неделю, предшествующую размещению на LSE, акции РусГидро на ММВБ подорожали на 7%. Кроме того, давление на цены будет оказывать размещение дополнительного выпуска акций, которое должно состояться в июле по номинальной стоимости – 1 руб. за акцию.
Виталий Домнич, Vitaly.Domnich@alemar.ru
ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ
Связьинвест интересуется Скай Линком и готов расстаться с МГТС. По сообщению газеты «Ведомости», Связьинвест не возвражает против передачи пакета акций МГТС холдингу АФК Система, а также изучает возможность развития сотового направления бизнеса за счёт покупки Скай Линка. О первом сообщил в интервью непосредственно генеральный директор государственного телекоммуникационного холдинга Евгений Юрченко, источником информации об интересе к Скай Линку является гендиректор RTDC, представляющей интересы владельцев 50% оператора стандарта CDMA, Стэнли Крамтон. ОАО Инвестиционная компания связи принадлежит 28% обыкновенных акций ОАО Московская городская телефонная сеть, однако доля в уставном капитале ведущего московского оператора фиксированной связи составляет лишь 23%, и после того как компания год назад не выплатила дивиденды на привилегированные акции, те стали голосующими, а пакет Связьинвеста перестал быть блокирующим. Российский многоотраслевой холдинг ОАО АФК Система, «дочка» которого ОАО Комстар-ОТС контролирует МГТС и владеет блокпакетом Связьинвеста, предлагал государству обменять акции Связьинвеста на акции МГТС. Связьинвест, Министерство связи и массовых коммуникаций РФ и Министерство экономического развития Российской Федерации прорабатывали различные варианты (ключевым был один параметр – «безденежный» для государства обмен), но окончательная схема возможной «рокировки» пока не определена. Не исключено, что в подобной схеме может фигурировать и ЗАО Скай Линк, 50% которого находятся у АФК Системы.
Новость о готовности Связьинвеста «отдать» пакет в МГТС умеренно позитивна для АФК Системы, однако о её долгосрочных «последствиях» говорить пока рано – слишком много будет зависеть от цены продажи или обмена акций. Пока проблема в формировании схемы обмена активами Связьинвеста и АФК Система заключалась как раз в их низкой экспертной оценке. Что касается Скай Линка, то если для этого оператора стать объектом поглощения – логичный вариант развития событий, то эффект его приобретения для Связьинвеста сомнителен. Реализовать цель прорыва на рынок мобильной связи и создания там четвёртого крупного игрока на базе Скай Линка можно, только делая упор на услуги нового поколения, такие как беспроводной Интернет, что позволяет стандарт Code Division Multiple Access. Однако спрос на них оставляет желать лучшего, особенно в условиях кризиса, поскольку услуги это дорогие, а голосовая связь «федеральными» сотовыми операторами реализуется в стандарте GSM, имеющем в своём сегменте определённые преимущества.
Сергей Захаров, Sergey.Zakharov@alemar.ru
МЕТАЛЛУРГИЯ
Российские металлурги могут поднять экспортные цены на сталь вслед за своими зарубежными коллегами. По данным The Wall Street Journal, сталепроизводители Европы и США в этом месяце подняли цены на прокат на $50 и более за тонну. Эту информацию подтвердили представители Северстали, владеющей мощностями по выпуску стали в Северной Америке. Северсталь повысила цену на горячекатаный лист до $500 за тонну. По словам источников «Ведомостей», к повышению экспортных цен готовятся и металлургические компании в России. Так, НЛМК в августе планирует повысить цены на горячекатаную сталь примерно на $100 до $530 - $550 за тонну.
Данная новость способна добавить оптимизма участникам рынка акций российских сталелитейных компаний, позволяя рассчитывать на скорое восстановление сектора после глобального финансового кризиса.
Виталий Домнич, Vitaly.Domnich@alemar.ru
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ТЕКУЩЕЙ НЕДЕЛИ
7 июля
Политика: завершение 2-дневного официального визита президента США Б. Обамы в РФ
Политика: продолжение встречи министров финансов ЕС в Брюсселе
ВСМПО-Ависма: церемония открытия совместного предприятия компании и The Boeing Inc. - Ural Boeing Manufacturing
ГАЗ: встреча председателя правительства РФ В. Путин с президентом международной федерации профсоюзов металлургической промышленности, председателем правления германского профсоюза "ИГ Металл" Б. Хубером – миноритарным акционером компании
ГАЗ: рассмотрение иска о взыскании долга с компании Группы
Выборгский судостроительный завод: церемония спуска на воду первой очереди отечественной полупогружной буровой установки
Ликвидность: прекращение торгов обыкновенными и привилегированными акциями Тюменнефтегеофизики и Ямалгеофизики
Макро: промышленное производство в Великобритании за май (прогноз 0.2%, в апреле 0.3%)
8 июля
Роснефть: рассмотрение иска о недействительности решения ФАС
ТГК-4: рассмотрение кассации на решение о недействительности гарантии Росбанка по оферте на выкуп акций компании
ГАЗ: рассмотрение иска о взыскании долга с управляющей компании Группы
Макро: промышленное производство в Германии за май (прогноз 0.5%, в апреле -1.9%)
Макро: данные по запасам нефти в США на 3 июля (прогноз - сырая нефть -2.9 млн барр., бензин +1.0 млн барр., дистилляты +1.8 млн барр.)
Зарубежная отчётность за II квартал: Alcoa (прогноз EPS -$0.34)
9 июля
Башнефть: рассмотрение иска компании о взыскании долга с Международного промышленного банка
НЛМК: рассмотрение иска компании о взыскании долга с ГАЗа
УАЗ: возобновление сборки автомобилей
Макро: решение Банка Англии по ставкам (ожидается без изменений на уровне 0.50%)
10 июля
Х5: операционные результаты за II кв. 2009 г.
Новошип: внеочередное собрание акционеров по вопросу уменьшения уставного капитала
Макро: промышленное производство во Франции за май (прогноз -0.2%, в апреле -1.4%)
Макро: Мичиганский индекс чувствительности в США за июль (предварительное значение) (прогноз 70.6, в июне 70.8).
Другая аналитика
