На этой неделе в фокусе внимания участников рынка Форекс – заседание ФРС во вторник. Как ожидается, Федеральный резерв в очередной раз понизит процентные ставки на 25 или даже 50 базисных пункта, доведя стоимость денег в США до рекордно низких значений (сейчас 1%). Однако как представляется, американские финансовые власти уже исчерпали классические монетарные методы управления стоимостью капитала.
Так реальные процентные ставки (т.е. с учетом инфляции) уже находятся в отрицательной зоне, а на прошлой неделе впервые была зафиксирована отрицательная доходность по казначейским облигациям на вторичных торгах (продавцы доплачивали покупателям 0.01% к стоимости трехлетних бондов). Все это происходит на фоне высоких ставок по облигациям и кредитам для предприятий реального сектора экономики.
Таким образом, ФРС США находится в ситуации, когда от классических методов стимулирования экономики необхо! димо переходить к экзотическим. Что это за методы? Их по сути два. Первый, это увеличение баланса самого Федрезерва (в настоящий момент около 2 трлн. долларов) – т.е. фактически печатание новых денег и вливание их через банковскую систему в экономику.
Второй – выкуп на открытом рынке казначейских облигаций для ограничения доходности и приведения в соответствие государственных ставок, по которым размещается долг США и корпоративных. Однако есть серьезные сомнения, что оба эти метода сработают и огромные средства, выделенные ФРС дойдут до реального сектора через механизм кредитования, а не осядут на балансах банков.
Мы полагаем, что дефляционный кризис будет развиваться по нарастающей и это неблагоприятно скажется на курсе доллара к ведущим мировым валютам. Так в паре евро\доллар мы ожидаем до конца года роста евро до отметки 1.4, а в паре доллар\шв.франк есть вероятность роста до уровня 1.15
Алексей Вязовский
Другая аналитика
