Российский рынок облигаций
На прошлой неделе на локальном долговом рынке наблюдалась преимущественно отрицательная динамика – доходности краткосрочных ОФЗ показали рост на ~40-50 б.п., среднесрочных и долгосрочных – на ~20-35 б.п. Были опубликованы данные по инфляции за декабрь: рост цен замедлился до 0,7% м/м с 1,1 м/м в ноябре. Аукционы Минфина по размещению выпусков ОФЗ на неделе не проводились. Рублевый индекс гособлигаций МосБиржи на неделе показал снижение на 0,7%, индекс корпоративных облигаций снизился на 0,3%.
Участники рынка продолжат следить за выходящими данными по темпам роста цен, динамикой курса рубля, а также результатами размещения выпусков ОФЗ на аукционах Минфина. Замедление инфляции в декабре и начале января значительно повышают вероятность сохранения ключевой ставки на ближайшем заседании. При этом ключевые проинфляционные факторы (значительные расходы бюджета, состояние рынка труда, повышенные инфляционные ожидания и др.) обуславливают необходимость сохранения ставки на повышенном уровне в течение длительного времени.
На текущий момент мы продолжаем сохранять позиции в выпусках с плавающей ставкой, которые имеют оптимальное сочетание риска и доходности на текущий момент. При этом мы продолжаем следить за выходящими оперативными макроэкономическими данными и котировками на долговом рынке и в ближайшие месяцы будем оценивать целесообразность добавления в портфели среднесрочных облигаций.
Глобальные рынки облигаций
На мировых рынках облигаций наблюдалась положительная динамика: доходности 2-летних гособлигаций США (UST) показали снижение на 24 б.п. до 4,15%; 10-летних – на 9 б.п. до 3,9%. В США опубликованные данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) показали ускорение инфляции в декабре (3,4% г/г по сравнению с 3,1% г/г в ноябре), однако, базовый ИПЦ («очищен» от цен на продукты питания и энергоносители) замедлился до 3,9% г/г (с 4,0% г/г). Замедлился и рост базового индекса цен производителей (до 1,8% г/г с 2,0% г/г), а инфляционные ожидания – снизились (до 3,0% с 3,4%). В еврозоне безработица снизилась и остается на уровне вблизи исторических уровней (6,4%).
На текущей неделе важным событием на глобальных рынках станет публикация данных по индексу потребительских цен в еврозоне за декабрь. Помимо этого, будут опубликованы экономические данные в США (розничные продажи, объем промышленного производства, выданные разрешения на строительство и др.) и Китае (розничные продажи, объем промышленного производства, безработица, инвестиции и др.), которые дадут оперативную информацию о состоянии крупных экономик.
Комментарий по рублю
На прошедшей неделе рубль укрепился по отношению к доллару на 2,8%, закрыв пятничную сессию на уровне 88,4. Укреплению национальной валюты могли способствовать сезонное снижение импорта, сохранение продаж валюты со стороны экспортеров, а также ожидания по росту объемов нетто-продаж валюты ЦБ РФ: совокупный объём продаж с 15 января составит ~16,7 млрд руб. ежедневно (по сравнению с 0,9 млрд руб. с 9 по 12 января). Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе котировки рубля будут находиться на текущих уровнях в диапазоне 85-89 руб. за доллар США.
Другая аналитика
