Российский рынок облигаций
На локальном долговом рынке наблюдалась умеренно положительная динамика – доходности краткосрочных ОФЗ показали снижение на ~40-80 б.п., долгосрочных – на 5-10 б.п. На неделе, закончившейся 25 декабря, общие темпы инфляции выросли и составили 0,28% (0,18% неделей ранее). В ходе последних двух недель аукционы Минфина по размещению ОФЗ не проводились. По итогам недели индекс рублевых гособлигаций Мосбиржи показал рост на 0,6%, индекс корпоративных облигаций вырос на 0,8%.
В фокусе внимания на этой неделе будут данные по темпам роста потребительских цен, динамика курса рубля и результаты размещения ОФЗ на аукционах Минфина. На текущий момент сохраняются ключевые проинфляционные факторы: бюджетная политика, состояние рынка труда, повышенные инфляционные ожидания, все еще высокие темпы кредитования и др. Данные факторы обуславливают необходимость проведения жесткой монетарной политики в течение длительного периода времени. Мы продолжаем сохранять позиции в выпусках с плавающей ставкой, которые имеют оптимальное сочетание риска и доходности на текущий момент. При этом мы продолжаем оперативно следить за выходящими макроданными и котировками на долговом рынке и в ближайшие месяцы будем оценивать целесообразность добавления в портфели среднесрочных облигаций.
Глобальные рынки облигаций
На прошлой неделе на мировых рынках облигаций наблюдалась преимущественно негативная динамика: доходности 2-летних гособлигаций США (UST) показали рост на 14 б.п. до 4,39%; 10-летних – на 17 б.п. до 4,04%. Вышедшие индексы деловой активности (PMI) говорят о сохранении относительно неплохой экономической конъюнктуры в декабре: производственный PMI вырос до 47,4 пункта (с 46,7), PMI в сфере услуг – 51,4 пункта (с 50,8). Помимо этого, в США вышел отчет по рынку труда, который также свидетельствует о сильной динамике экономики США. Так, уровень безработицы сохранился на сравнительно низком уровне – 3,7% (ожидалось 3,8%), средняя почасовая зарплата выросла на 0,4% м/м (ожидался рост на 0,3% м/м), а изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе составило 216 тыс. (ожидалось 173 тыс.).
На текущей неделе важным событием на глобальных рынках станет публикация данных по индексу потребительских цен и цен производителей в США за декабрь. Эти данные важны с точки зрения дальнейшей траектории монетарной политики ФРС. Помимо этого, выйдут данные по инфляционным ожиданиям в США и еврозоне, а также отдельные показатели, характеризующие состояние рынка труда (уровень безработицы в еврозоне и число лиц, получающих пособия по безработице в США).
Комментарий по рублю
На прошедшей неделе рубль ослаб по отношению к доллару на 0,7%, закрыв пятничную сессию на уровне 91. Мы ожидаем, что в ближайшие недели поддержку рублю может оказать сезонное снижение импорта, сохранение продаж валюты со стороны экспортеров, а также увеличение объема нетто-продаж валюты ЦБ (по нашим оценкам, объем может вырасти до ~9 млрд руб. в день с 15 января по сравнению с 0,9 млрд руб. за период с 9 по 12 января). Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе котировки рубля будут находиться в диапазоне 88-92 руб. за доллар США.
Другая аналитика
