Микрофинансовые организации в 2022 г. столкнулись с резким ростом просроченной задолженности при снижении спроса на нее со стороны коллекторов. Если в 2021 г. доля успешных сделок с долгами МФО составляла 57%, то в минувшем ― 47%. Особенно заметно сократился рынок цессий во втором-третьем кварталах после объявления СВО и частичной мобилизации. Участники рынка ожидают, что в 2023 г. рост просроченной задолженности будет пропорционален росту выдач, при этом доля «плохих» займов в портфеле МФО будет снижаться.

«Никто не хотел продавать»

По данным онлайн-аукциона по продаже просроченной задолженности Debex, в 2022 г. на российских онлайн-площадках было выставлено 46,4 млрд рублей просроченной задолженности микрофинансовых организаций (МФО). Это на 58% больше, чем годом ранее. Доля закрытых сделок составила 47%. При том, что в 2021 г. этот показатель находился на уровне 57%. В среднем через онлайн-площадки реализуется около 80% от общего объема выставленных просроченных долгов, отмечают эксперты рынка.

Рост просроченной задолженности Debex зафиксировал и в банковском секторе. По итогам минувшего года объем выставленных на онлайн-площадках просроченных кредитов составил 219 млрд рублей (+60%). При этом объем реализованных сделок увеличился только на 9%, до 127,5 млрд рублей. Таким образом, банкам в прошлом году удалось реализовать через онлайн-площадки 58% просроченной задолженности. Год назад это было 84%.

«Рынок цессий очень заметно просел во втором-третьем кварталах 2022 г. после объявления СВО и частичной мобилизации. Никто не хотел продавать просроченную задолженность. Не было и покупателей», — объясняет коммерческий директор МФК «МигКредит» Марат Аббясов.

По его оценке, рынок просроченной задолженности оказывает влияние на «общее экономическое самочувствие людей»: если у заемщика возникают финансовые трудности, то он в первую очередь стремится закрыть насущные проблемы, а не заботится о кредитном профиле и погашении долгов.

На проблемы участников микрофинансового рынка отреагировал и фондовый рынок. Бумаги эмитентов МФО в конце марта потеряли в цене до 25-30%, а в конце сентября, после объявления президентом России частичной мобилизации, — до 15-20%.

Восстановить дисциплину

Как рассказал Boomin директор департамента взыскания ГК Eqvanta («Быстроденьги», «Турбозайм», TAKOMO, Scortech) Рустем Тазеев, по итогам 2022 г. просроченная задолженность группы выросла на 10,7% (или 700 млн рублей). Наряду с СВО на это, по его словам, повлиял рост объема выданных займов. «Для минимизации доли займов с задержкой оплаты мы разработали целый комплекс мероприятий как на стадии выдачи займов, так и в тот момент, когда клиент уже вышел на просроченную задолженность. В первом случае мы ужесточали скоринг и снижали одобряемую сумму. Во втором — предлагали клиентам разные варианты урегулирования ситуации: рассрочку, реструктуризацию долга, перекредитование или отсрочку платежа», — говорит представитель ГК Eqvanta.

В периоды экономических потрясений логично ждать ухудшения платежной дисциплины заемщиков, считает генеральный директор МФК «Займер» Роман Макаров. «Поэтому с конца февраля мы резко усилили требования к клиентам, кредитуя только наиболее качественный сегмент поступающего трафика. В результате при одинаковом уровне квартальных выдач в 2022 г. — 13 млрд рублей — к концу года мы зафиксировали снижение уровня дефолтности свежевыданных займов на треть. Таким образом, темпы наращивания портфеля просроченной задолженности ощутимо замедлились», — подчеркнул он.

Как рассказал Boomin генеральный директор сервиса по возврату проблемной задолженности ID Collect (входит в финтех-группу IDF Eurasia) Александр Васильев, качество выставляемой на продажу просроченной задолженности МФО в 2022 г. не претерпело существенных изменений.

«Основную долю в выставляемых на продажу портфелях составляет задолженность с просрочкой 121-180 дней (около 30-35% от совокупного объема). В других сегментах доли менялись от квартала к кварталу, однако колебания связаны со структурой конкретных портфелей, а не с общерыночным трендом на снижение или рост того или иного сегмента», — отметил он.

Впрочем, на рынке есть примеры, когда компаниям удалось не допустить роста просроченной задолженности. Например, CarMoney.

«Это связано с особенностями залоговой бизнес-модели. Рост стоимости автомобилей, начавшийся еще в пандемию, стал для нас позитивным фактором. Выросла не только их цена, но и ценность для собственников. В результате обеспеченность портфеля стала больше, а просрочек и дефолтов со стороны клиентов — меньше», — пояснил директор по управлению рисками финтех-сервиса CarMoney Павел Исаев.

Еще одной особенностью, на которую указал представитель CarMoney, стало сокращение доли полных и частичных досрочных погашений. «В нашей модели бизнеса это плюс, так как уменьшение числа досрочных погашений было вызвано не снижением доходов заемщиков, а их стремлением временно придержать средства в силу неопределенности будущего», — констатирует Павел Исаев.

Не произошло ухудшения качества портфеля в 2022 г. и в МФК «Лайм-Займ», хотя во II квартале компания и столкнулась со снижением платежной дисциплины со стороны клиентов. «Как показала дальнейшая практика, причины этого во многом были связаны с высоким уровнем неопределенности, и по мере нормализации ситуации платежная дисциплина постепенно восстанавливалась», — говорит руководитель отдела по работе с инвесторами МФК «Лайм-Займ» Павел Огнев.

По его словам, объявление частичной мобилизации в конце сентября и последующие за этим регуляторные новации, такие как возможность кредитных каникул и списания долгов, никакого влияния на деятельность «Лайм-Займа» не оказали. В результате по итогам прошлого года уровень возвратности по займам компании не только не ухудшился, но даже продемонстрировал некоторое улучшение. Средневзвешенный уровень совокупных сборов к 90-му дню после месяца выдачи по когортам займов в I квартале прошлого года составил 104,8%, во втором — 110,6%, в третьем — 112,7%.

Фактор неопределенности

Значительное снижение доли закрытых сделок Александр Васильев из ID Collect связывает с низкой покупательской активностью на рынке цессии из-за приостановки покупок крупными игроками, действием моратория на банкротство должников до 1 октября 2022 г. и макроэкономической неопределенностью. Тем не менее, опрошенные Boomin участники микрофинансового рынка заявили, что интерес коллекторов к покупке просроченных займов сохранился на прежнем уровне.

«Наши портфели по-прежнему интересны партнерам. Более того, в течение 2022 г. список партнеров, с которыми компания осуществляла подобные сделки, был расширен новыми именами. Все запланированные компанией к реализации в 2022 г. сделки цессии были осуществлены в полном объеме», — констатирует Павел Огнев из МФК «Лайм-Займ». «Мы не зафиксировали спада интереса к нашим портфелям, выставляемым на продажу. Весь объем просроченной задолженности в размере 855 млн рублей (основной долг) в 2022 г. был продан по хорошим ценам. Для понимания: это почти в два раза больше, чем в 2021 г.», — в свою очередь отметил Роман Макаров (МФК «Займер»).

По словам Рустема Тазеева, ГК Eqvanta в 2022 г. удалось реализовать практически весь запланированный объем цессий. Причем спрос коллекторов на портфель просроченных займов компании оказался даже выше предложения. «С каждым годом объем портфеля, который мы продаем, снижается. Это происходит за счет улучшения внутренних процессов, а также потому, что большую часть портфеля мы отправляем на собственное судебное взыскание», — пояснил представитель ГК Eqvanta.

Падение интереса коллекторских компаний к просроченной задолженности МФО в целом по рынку Рустем Тазеев объяснил неопределенностью, связанной с масштабом мер господдержки заемщиков, а также сложностью оценки перспектив взыскания и окупаемости инвестиций.

«В этот период с рынка ушли иностранные инвесторы, и многие МФО перешли на «прямые продажи», то есть не выходили на аукционные площадки», — отметил он.

По словам Павла Огнева, изменение ценовых условий по сделкам цессии связано не с ухудшением качества портфелей МФО, а скорее является следствием общих макроэкономических тенденций и тех сложностей, с которыми столкнулись сами коллекторы, — нарушения процессов взаимодействия с ФССП, ограничения для компаний с иностранными участниками, — что повлияло на их финансовое положение.

Превалирующий интерес коллекторов к покупке просроченной задолженности банков участники рынка объясняют более высоким качеством таких портфелей, пусть и с меньшей доходностью. Кроме того, банки легче идут на снижение цены цессии, так как доля проблемных долгов в их портфеле ниже, чем в МФО.

Но банки так же ошибаются в платежеспособности клиентов, как и МФО. «Считается, что банки выдают заемные средства менее рисковым клиентам: там жестче скоринг. Однако часть банковских заемщиков всё же перестает платить, несмотря на положительное решение банка, что может свидетельствовать об изъянах в системе оценки рисков кредитора. То есть в конечном итоге и в МФО, и в банках коллекторские агентства имеют дело с клиентами, платежеспособность которых снизилась до одинаково минимального уровня», — указывает Роман Макаров из МФК «Займер».

По его словам, в пользу покупки портфеля МФО — средний размер основного долга. В МФО он составляет 13-14 тыс. рублей, в банках — 270 тыс. рублей. «Стимулировать должника выплатить микрозайм гораздо проще, чем массивный потребительский кредит», — резонно замечает представитель МФО.

С оглядкой на риск

В 2023 г., по оценкам ID Collect, объем выставляемой задолженности на рынке цессии МФО будет расти. «Доля закрытых сделок будет зависеть от покупательской активности, которую в том числе будет обеспечивать новая категория покупателей, заявившая о себе в 2022 г., — банки», — считает Александр Васильев. МФО в свою очередь ожидают, что рост просроченной задолженности в текущем году окажется пропорционален росту выдач. Доля «плохих» займов в портфеле игроков при этом будет снижаться.

«Мы ожидаем, что в процентном соотношении просрочка будет ниже, чем в 2022 г. В текущем году мы планируем придерживаться рисковой политики, которая позволит нам в случае любых геополитических потрясений продолжить бизнес. Мы не будем наращивать долю рынка любой ценой, она будет расти, но с оглядкой на риск», — говорит Марат Аббясов из МФК «МигКредит».

На снижение «просрочки» рассчитывают и в МФК «Лайм-Займ». Как рассказал Boomin Павел Огнев, у компании амбициозные планы по масштабированию бизнеса и наращиванию объемов выдач, в том числе за счет средств, привлеченных в IV квартале 2022 г. в рамках облигационного выпуска на 500 млн рублей. «Планы по продаже просроченных займов коллекторам в 2023 г. у компании также имеются, но решение по их реализации будет зависеть от развития рыночной ситуации и фактических ценовых предложений», — пояснил представитель «Лайм-Займа».

Впрочем, рост просроченной задолженности МФО в 2023 г. будут сдерживать и новые регуляторные ограничения. С 1 января 2023 г. на российском рынке кредитования начали действовать макропруденциальные лимиты. Теперь доля займов с показателем долговой нагрузки клиента выше 80% не должна составлять более 35% от общего количества выдач компании.

«При превышении установленного лимита кредиторам нужно будет применять дополнительные коэффициенты риска, снижающие капитал и, как следствие, — норматив достаточности собственных средств», — объясняет руководитель финансового отдела компании Cash-U finance Александр Соловьев.

По его словам, цель введения макропруденциальных лимитов — замедление темпов роста необеспеченного кредитования и уменьшение долговой нагрузки населения. При этом для банков и МФО нововведение будет способствовать улучшению качества кредитных портфелей и сокращению рисков увеличения просроченной задолженности.

Роман Макаров (МФК «Займер») ожидает, что и коллекторские агентства станут разборчивее и сдержаннее в приобретениях: «Многие игроки, не предпринявшие профилактических мер в конце прошлой зимы, в течение года отмечали снижение платежной дисциплины привычных категорий клиентов».

Закон о кредитных каникулах для мобилизованных граждан затронет считанные доли процентов заемщиков микрофинансовых организаций и никак не скажется на финансовой устойчивости кредиторов — таково единодушное мнение участников микрофинансового рынка. То, что реально тревожит МФО, — это снижение спроса на займы в условиях частичной мобилизации.

Займы на паузе

7 октября президент России Владимир Путин подписал закон о предоставлении мобилизованным и участникам специальной военной операции на Украине право на кредитные каникулы. Эта норма распространяется и на членов их семей. Отсрочка дается на весь период частичной мобилизации или службы по контракту плюс 30 дней. Крайняя дата начала льготного периода — 21 сентября 2022 г.

Кредитные каникулы можно оформить до конца 2023 г. Причем, если заемщик не смог предоставить кредитору документы, дающие право на отсрочку, банк или МФО сам должен запросить их в Минобороны РФ либо другом ведомстве. На время кредитных каникул кредитор не вправе начислять штрафы за просроченную задолженность, приостанавливается исполнительное производство, если оно уже было начато. Однако проценты по долгу продолжат начисляться: по потребительским кредитам и займам, а также по кредитным картам — в размере 2/3 от среднерыночного значения полной стоимости кредита, установленного ЦБ на дату обращения за каникулами, отметили в Банке России.

Новый закон будет действовать задним числом — с 24 февраля 2022 г. Все начисленные с этого момента штрафы и неустойки по кредитам не подлежат оплате. В случае гибели мобилизованного или признания его инвалидом I группы долг будет списан. Кредиты и микрозаймы членов его семьи в этом случае также будут аннулированы.

Кредитными каникулами могут воспользоваться военнослужащие Минобороны, служащие Росгвардии, МЧС, СВР, ФСБ, ФСО, органов госохраны, военной прокуратуры, Следственного комитета РФ, участвующие в специальной военной операции.

Меньше процента

Начиная с 28 сентября, когда Государственная дума в третьем чтении приняла закон о кредитных каникулах для участников СВО, все опрошенные Boomin МФО столкнулись с обращениями от заемщиков с просьбой предоставить им отсрочку. Однако количество таких заявок исчисляется десятками на компанию. По крайней мере, пока.

«Мы проанализировали данные с 21 сентября по 6 октября и выявили, что ежедневное количество обращений клиентов в службу поддержки, касающихся вопросов мобилизации, составило 2,6% от общего числа. После объявления частичной мобилизации в компанию обратились всего 38 клиентов — их интересовала возможность оформления отсрочки по платежам. Еще 52 заемщика сообщили, что их мобилизовали, а 10 человек советовались, как им поступать в сложившихся обстоятельствах», — говорит руководитель департамента финансового анализа и аудита компании МФК «Лайм-Займ» Евгения Кукуева.

По ее словам, аналитики службы взыскания МФК «Лайм-Займ» зафиксировали 287 случаев, когда во время общения со специалистом заемщики ссылались на мобилизацию. Однако это лишь 0,63% от общего количества клиентов, которые вышли в просрочку на период до 90 дней.

Группа компаний Eqvanta (в состав входят МФК «Быстроденьги», МФК «Турбозайм», и др.) к 6 октября столкнулась с 33 обращениями с просьбой предоставить кредитные каникулы, сообщил генеральный директор Андрей Клейменов. Основной проблемой при введении кредитных каникул он считает отсутствие достаточных разъяснений со стороны властей, в частности, документального обоснования права на предоставление кредитных каникул. «В соответствии с законом клиент вправе приложить подтверждающие документы, но может сделать это до окончания льготного периода. То есть фактически у компании отсутствуют основания для отказа от предоставления кредитных каникул по всем обратившимся, несмотря на возможное отсутствие документального подтверждения в будущем», — констатирует глава ГК Eqvanta.

Небольшое количество обращений от мобилизованных граждан с просьбой предоставить кредитные каникулы по PDL-займам (на срок до 30 дней, не более 30 тыс. рублей) зафиксировали и в МФК «Займер».

«Предоставление кредитных каникул по рекомендации Центробанка РФ некоторым группам заемщиков происходит уже не впервые: аналогичные меры принимались в период пандемии, в летние периоды — по отношению к пострадавшим от стихийных бедствий. Опыт накоплен достаточно большой, а ретроспективный анализ статистики показывает, что за кредитными каникулами обращаются только доли процента заемщиков», — отметил генеральный директор микрофинансовой компании Роман Макаров.

По словам директора по стратегии ИК «Финам» Ярослава Кабакова, частичная мобилизация может помочь заемщикам расплатиться по их долгам в МФО.

«Основной контингент МФО — малообеспеченные граждане, которые берут займы до зарплаты, и если такого гражданина призовут, возникает потенциальная возможность расплатиться по таким займам. Несмотря на то, что Банк России рекомендовал кредиторам идти навстречу мобилизованным заемщикам и предлагать им программы реструктуризации, у заемщиков появляется источник погашения небольших займов, и МФО воспользуются возможностью взыскать средства, особенно по просрочкам», — считает эксперт.

Капитала достаточно

Участники рынка МФО единодушны: кредитные каникулы не повлияют на устойчивость их бизнеса, а также на возможности нести обязательства перед банками и владельцами облигаций. «Совершенно точно наличие займов никак не повлияет на финансовую устойчивость компании и ее возможности обслуживания долговых обязательств. У нас достаточная величина капитала, чтобы обеспечить все платежи перед инвесторами и кредиторами — более 3,4 млрд рублей по итогам первого полугодия», — уверен Роман Макаров.

По его словам, компания сейчас не пользуется кредитными линиями банков, поскольку по итогам III квартала получила рекордный cashflow. Результат обусловлен повысившимся качеством портфеля на фоне усиленных с февраля требований к клиентам. Сейчас в обращении находится три выпуска облигаций компании общим объемом 1,3 млрд рублей. «По итогам сентября выплаты составили чуть более 13 млн рублей. В текущий момент нам не требуются дополнительные средства, и привлекать новые займы ни в банках, ни на облигационном рынке мы не планируем», — подчеркнул Роман Макаров.

«Мы не ожидаем существенного влияния «заморозки» части займов на бизнес и, как следствие, на потенциал кредитования и качества обслуживания действующих заимствований», — со своей стороны отметил Андрей Клейменов из ГК Eqvanta.

31 августа МФК «Быстроденьги» зарегистрировала на Московской бирже новую программу облигаций объемом 3 млрд рублей, а 11 октября — выпуск, параметры которого пока не раскрываются. В настоящее время в обращении находится три выпуска облигаций компании объемом 642 млн рублей.

МФК «Лайм-Займ» также намерен наращивать присутствие на публичном долговом рынке. 13 октября компания планирует выйти на Московскую биржу с трехлетним выпуском объемом 500 млн рублей. Сейчас в обращении находятся трехлетние бумаги эмитента на 270 млн рублей. Кроме этого, в июне «Лайм-Займ» заключил договор с Транскапиталбанком на открытие трехлетней возобновляемой кредитной линии с лимитом задолженности в размере 700 млн рублей.

«Накопленный опыт антикризисного управления позволяет компании адаптироваться к изменениям макроэкономической среды и отраслевой повестки и не терять при этом операционную эффективность и темпы прироста основных показателей», — говорит Евгения Кукуева.

Расчет на себя

Если предстоящие кредитные каникулы поставленных под ружье заемщиков не вызывают заметного беспокойства со стороны МФО, то падение спроса на займы в условиях частичной мобилизации стало неприятным фактом.

«Снижение спроса на займы в последней декаде сентября наблюдает весь микрофинансовый рынок. У «Займера» снижение количества заявок на получение займов составило 10% по отношению к последней декаде августа», — констатирует Роман Макаров. По его словам, россияне демонстрируют привычную модель поведения в неспокойные периоды — экономию и сбережение, выраженные в отказе от лишних расходов.

«Люди прогнозируют период турбулентности в экономике и стремятся заранее стабилизировать свое финансовое положение. Россиянам потребуется месяц-полтора, чтобы убедиться в том, что их положение не пошатнулось, после чего динамика спроса вернется в привычное русло. Это временное явление, которое не требует особых мер со стороны бизнеса», — убежден Роман Макаров.

В то же время в ГК Eqvanta наблюдают снижение спроса в офлайн-сегменте, тогда как в онлайн зафиксирован рост. «Количество клиентов, обращающихся за займом в офисы, сократилось на 14% относительно аналогичной сезонной динамики прошлого года. При этом в онлайн разная динамика по новым и повторным клиентам. У повторных клиентов спрос снизился на 2%, а по новым клиентам видим, наоборот, прирост количества обращений — на 17% выше прошлогодней динамики», — отметил Андрей Клейменов.

Эту ситуацию он объяснил Boomin перераспределением клиентского спроса из офлайна в онлайн: объявленная частичная мобилизация могла изменить привычное поведение клиентов — часть из них может опасаться лишний раз выходить из дома. «При этом влияния ситуации на запрашиваемую сумму не ощущаем: средняя сумма запроса, как и средний чек, остаются без изменений», — подчеркнул глава ГК Eqvanta.

С уменьшением среднего размера запрашиваемого займа в сентябре столкнулся «Лайм-Займ». По словам Евгении Кукуевой, 21 сентября, после объявления мобилизации, средняя сумма займа уменьшилась на 7% — до 20,5 тыс. рублей. Но уже к началу октября она восстановилась до 22 тыс. рублей.

«Мы видим, что клиенты принимают решения о взятии займа более осторожно: доля одобренных, но в итоге не взятых займов в сентябре увеличилась на 3 п. п. и составила 14% от всего количества одобренных заявок. Подобная ситуация уже происходила весной, однако в тот период реакция клиентов на внешнеполитические события была острее — аналогичный показатель в начале марта вырос до 17%», — отметила представитель МФК «Лайм-Займ».

По данным Евгении Кукуевой, в 2022 г. количество заявок на займы показывало стабильный рост на 3-4 п. п. месяц к месяцу, и в сентябре эта динамика сохранилась. Одновременно с этим в МФК «Лайм-Займ» зафиксировали рост досрочных погашений в III квартале в категории PDL-займов. Если в начале года доля займов, которые закрываются досрочно с 1-го по 3-й день с момента взятия, составляла 15,3%, то к началу осени показатель увеличился до 17,4% и после 21 сентября тенденция сохранилась. «Мы связываем этот показатель с тем, что часть заемщиков в период неопределенности старается быстрее выполнить обязательства перед кредиторами», — объяснила руководитель департамента финансового анализа и аудита «Лайм-Займа».

Компания перешла к массовой отправке обращений и ходатайств.

МФК «Лайм-Займ» пересмотрел порядок взаимодействия с Федеральной службой судебных приставов (ФССП) при взыскании долгов. Как рассказал Boomin руководитель департамента судебного взыскания компании Игорь Кирилловский, изменения связаны увеличением объема должников и ускорением процесса судопроизводства.

«От точечной проработки отдельных вопросов и упора на обжалование мы перешли к автоматизации — массовой отправке обращений и ходатайств с помощью специализированного программного обеспечения и налаживанию контакта с управлениями и территориальными отделами ФССП», — говорит Игорь Кирилловский.

По его словам, благодаря изменению стратегии взыскания взаимодействие компании с ФССП стало более эффективным. Впрочем, оно могло бы быть еще эффективнее, если бы не ряд сдерживающих факторов. В их числе Игорь Кирилловский назвал сбои в работе программного обеспечения ФССП, которые «влияют на качество рассмотрения обращений, скорость реагирования на ходатайства и сроки перечисления денежных средств».

Эксперты объясняют тренд влиянием сразу нескольких факторов.

Микрофинансовая компания «Лайм-Займ» отмечает рост доли досрочных погашений в сегменте PDL-займов (пер. «до зарплаты»).

«Доля займов, которые закрываются досрочно с первого по третий день с момента взятия, в I квартале составила 15,3% из всего количества оформленных в этот период займов. Во II квартале она сократилась на 0,3 п. п. в связи с реакцией заемщиков на нестабильную экономическую ситуацию. В III квартале наметился обратный тренд, и доля закрытых досрочно займов увеличилась, составив в августе 17,4%. Если же анализировать закрытие займов, которые оформлялись на срок до десяти дней, то около 45% в 2022 г. выплачивались в первую неделю», — рассказал Boomin product-аналитик МФК «Лайм-Займ» Валерий Гораш.

Как правило, клиенты МФО прибегают к PDL-займам в тех случаях, когда им срочно нужны финансы для решения неотложной проблемы за несколько дней до поступления денежных средств на счет. При этом возврат предполагается с ближайшего поступления денег.

Тренд на досрочные погашения в МФК «Лайм-Займ» объясняют нескольким факторами. Во-первых, ростом доли займов на срок до 10-15 дней. Во-вторых, досрочное погашение PDL-займов позволяет сэкономить на объеме начисляемых процентов, то есть сократить переплату. В-третьих, ряд клиентов считают, что досрочное погашение повышает шансы того, что при оформлении последующего займа им будет доступен больший лимит.

«Возможность закрытия займа в первые 14 дней предусмотрена законом как безусловная обязанность кредитора. Поэтому часть клиентов также стремятся успеть закрыть заем в двухнедельный интервал, чтобы избежать излишней бюрократии, которая, по их мнению, может возникнуть после истечения этого периода», — пояснил product-аналитик «Лайм-Займа».

По его словам, тренд на увеличение доли досрочных погашений для компании не приносит очевидной коммерческой выгоды. Тем не менее, он отметил, что среди тех, кто досрочно закрывает заем в компании, существенная доля обращается к услугам компании вновь.

«Выбирая между возможностью начислить дополнительные проценты или получить более лояльного клиента, мы выбрали второе», — отмечает Валерий Гораш.

Согласно данным Национальной ассоциации профессиональных коллекторских агентств (НАПКА), коллекторы стали чаще взыскивать долги россиян через суд. Если в начале года до суда доходило чуть больше 40% дел, то сейчас — почти 60%. О том, почему так происходит, а также о практике взаимодействия МФО с заемщиками, допустившими просрочку, Boomin поговорил с руководителем департамента судебного взыскания МФК «Лайм-Займ» Игорем Кирилловским.

— По данным Национальной ассоциации профессиональных коллекторских агентств (НАПКА), стоимость продажи портфелей долгов банками и МФО коллекторским компаниям упала. С чем связана данная тенденция?

— Действительно, на фоне экономической турбулентности размер и стоимость портфелей долгов заметно снизилась. Если до пандемии портфели достигали 300-400 млн рублей, то сейчас — 50-150 млн рублей. Еще недавно можно было купить портфель по цене от 15% до 19% от суммы долга, а в настоящее время это только 10-13%. Ряд клиентов столкнулись с финансовыми трудностями, и на фоне прироста объемов просроченной задолженности увеличились сроки процесса взыскания. Это связано, во-первых, с временными техническими проблемами при перечислении денежных средств от ФССП в первом полугодии и, во-вторых, с государственными мерами поддержки заемщиков (например, кредитными каникулами). Как следствие, работать с портфелями стало сложнее и спрос со стороны коллекторских агентств уменьшился.

— С февраля на рынке наблюдается тенденция роста востребованности судебного взыскания. В связи с чем, по вашим наблюдениям, это происходит?

— В условиях экономической неопределенности и ускорения инфляции должники склонны проявлять осторожность в финансовых решениях и как можно дольше сохраняют денежные средства у себя: выполнение обязательств перед кредиторами становится вторым приоритетом. На этом фоне более эффективным инструментом возврата задолженности становится судебное взыскание.

— Как упрощение судебных процедур по взысканию долгов повлияло на внутренние процессы компании?

— Пока упрощения собственно самих судебных процедур мы еще не успели заметить на практике, поскольку были сосредоточены на автоматизации внутренних процессов в компании за счет оптимизации программного обеспечения. Это позволило нам сократить время, затрачиваемое сотрудниками на отправку пакета документов в суд и приставам, увеличив тем самым их объем. Однако в скором времени планируется использование в работе сервиса «Цифровое исполнительное производство», который дополнительно ускорит и упростит процесс взаимодействия с ФССП.

— По статистике, приведенной НАПКА, за перевод разбирательств в судебную плоскость чаще выступают сами должники. Как к такому формату взаимодействия относятся клиенты «Лайм-Займа»?

— Большинство должников, чье взаимодействие с компанией уже перешло в судебную плоскость, выступают за продолжение разбирательств в таком формате. Причина — их неготовность погасить задолженность прямо сейчас и надежда на увеличение срока, в который можно не погашать задолженность, за счет затягивания судебного разбирательства. Некоторые должники не соглашаются с суммой задолженности и надеются, что суд по какой-либо причине снизит сумму взыскания. Кроме того, должники активно пользуются законодательными нововведениями, например, правом на сохранение прожиточного минимума при взыскании долга.

При этом каждый десятый направляет предложения о решении вопроса с уплатой задолженности до суда или до привлечения к работе службы судебных приставов. Обычно подобное происходит уже после того, как клиент получает копию искового заявления либо судебный приказ, и связано это с нежеланием принимать участие в судебных процедурах или взаимодействовать с судебными приставами по вопросам погашения задолженности.

— Известно, что МФК «Лайм-Займ» ориентирована на досудебное взаимодействие с должниками. Каких принципов придерживаетесь, чтобы урегулировать вопрос задолженности? Усложнился ли этот процесс на фоне сложившейся тенденции?

— При взаимодействии с должниками в досудебном порядке следует учитывать два основных нюанса. Во-первых, в ходе взыскания просроченной задолженности сотрудникам необходимо соблюдать требования действующего законодательства, в частности — федерального закона № 230, а также требования внутреннего стандарта по работе с просроченной задолженностью СРО «Мир». Во-вторых, в ходе общения с должником наши коллеги из департамента досудебного взыскания должны соблюдать принципы деловой этики: использовать вежливый официальный стиль общения, избегать негативных оценок личности собеседника.

Сотрудники должны учитывать эмоциональное состояние человека и своевременно предотвращать негативное развитие диалога. Согласно поправкам в ФЗ-230 «О защите прав и законных интересов физических лиц при осуществлении деятельности по возврату просроченной задолженности», им запрещено как-либо взаимодействовать с третьими лицами.

В целом, даже с учетом всех перечисленных тенденций рынка МФО, усложнение взаимодействия на досудебной стадии не наблюдается, поскольку наши принципы взыскания остаются неизменными.

К тому же, в нашей компании есть уникальная в своем роде школа подготовки профессионалов по взысканию, где начинающие специалисты могут освоить наиболее эффективные клиентоориентированные практики. Это позволяет нам обеспечивать кадровый запас и поддерживать высокий уровень сборов задолженности, не теряя при этом доверие клиентов.

— За счет чего кредиторы могут повысить эффективность судебного взыскания, сохранив позитивные отношения с заемщиками?

Эффективность судебного взыскания может быть повышена за счет использования процедур мирного урегулирования спора в суде: заключение мировых соглашений, в которых будет установлен график погашения просроченной задолженности. Мировое соглашение будет выступать гарантом для клиентов, что задолженность не будет взыскана в принудительном порядке через службу судебных приставов или банк. Правда, на практике мировые соглашения нередко нарушаются заемщиками, и тогда долг взыскивается через службу судебных приставов.

Как правило, процедура судебного взыскания для большинства должников изначально является стрессовой. Однако наша компания стремится к тому, чтобы улаживать дела с заемщиками в спокойном конструктивном ключе, и всегда старается войти в положение должника и достичь компромисса.

— Есть ли возможность дать прогноз по развитию рынка цессии и судебному взысканию? Иначе говоря, что будет происходить с просроченными займами?

— Рынок цессии и судебного взыскания начал постепенное восстановление в связи с активностью компаний по поддержанию качества портфелей. Однако в условиях экономической нестабильности дать прогноз окупаемости портфеля тяжело, поэтому многие коллекторские агентства отказываются от участия в торгах. Портфели просроченных долгов на торговых площадках продолжают дешеветь, а время и ресурсы, которые требуются на их взыскание, — увеличиваться. Именно поэтому в текущих условиях судебное взыскание становится все более эффективным и выгодным инструментом для кредиторов.

Микрофинансовая компания заняла восьмую строчку по объему выданных микрозаймов.

По данным рэнкинга МФО от агентства «Эксперт РА», по итогам первого полугодия 2022 г. МФК «Лайм-Займ» значительно (на 47%) нарастила объемы выданных микрозаймов и сохранила лидирующие позиции по эффективности сборов среди МФО. С января по июнь компания предоставила займы на 4,16 млрд рублей и поднялась с 10-го на 8-е место в рэнкинге.

В структуре выдач «Лайм-Займа» основную долю (61%) составили займы категории Installments — объем выдач в этом сегменте достиг 2,54 млрд рублей (5-е место). В то же время PDL-займы предоставлены на 1,62 млрд рублей (11-е место).

В первом полугодии 2022 г. показатель эффективности сборов по PDL-займам достиг 87%, по IL-займам — 72%. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года прирост по обоим направлениям составил 2 п. п., что указывает на высокую эффективность взыскания.

Объем регулятивного капитала МФК «Лайм-Займ» увеличился за год более чем в два раза и на 1 июля 2022 г. составил 766 млн рублей. Чистая прибыль компании за шесть месяцев 2022 г. увеличилась на 155% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 130 млн рублей. По этому показателю «Лайм-Займ» занял в рэнкинге «Эксперта РА» 8-ю строчку.

«Ключевым моментом в результатах исследования «Эксперта РА» мы для себя видим то, что при существенном росте выдач, с учетом ухудшения макроэкономических условий, в первой половине 2022 г. компания сумела не просто сохранить, но даже улучшить свои показатели по сборам. Это подтверждает правильность и эффективность принимаемых решений и реализуемых компанией процессов», — прокомментировал Boomin позиции компании в рэнкинге МФО руководитель отдела по работе с инвесторами МФК «Лайм-Займ» Павел Огнев.

Компания продолжает наращивать в портфеле долю IL-займов с более крупным средним чеком и возможностью погашения в рассрочку на фоне растущего спроса на онлайн-кредитование.

По данным МФК «Лайм-Займ», во второй половине июля произошло увеличение средних запрашиваемых сумм микрозаймов на 10-12%. В сегменте «до зарплаты» (PDL) этот показатель увеличился на 4% (до 6,9 тыс. рублей), в то же время по «среднесрочным займам в рассрочку» (Installment, IL) он вернулся к уровню января: прирост к прошлому лету составил 12,5% (с 16,7 до 18,8 тысяч рублей). Средние сроки займов за год увеличились с 32 до 40 дней.

«Компания продолжает наращивать долю IL-займов. По итогам июля показатель составил 66%, что на 4 п. п. больше аналогичного периода прошлого года. Доля PDL-займов в июле 2022 г. — 34%, в 2021 г. — 38%», — комментирует управляющий директор МФК «Лайм-Займ» Олеся Киселева.

При этом объем выдаваемых IL-займов летом 2022 г. показал незначительное снижение по сравнению с аналогичным периодом 2021 г. Это сокращение связано с антикризисным реагированием компании на экономические последствия февральских событий. Так, до середины мая «Лайм-Займ» выдавал небольшие IL-займы сроком до 56 дней. Затем компания возобновила выдачи IL-займов, но уже в ограниченном объеме и для повторных клиентов.

«Несмотря на весенние сложности, активная часть портфеля осталась почти такой же, как и прежде. Сокращение активного портфеля составило 16% по сравнению с прошлым летом, однако доля долгосрочных займов увеличилась. Это обусловлено техническими обновлениями сервиса, направленными на создание более удобных инструментов досрочного погашения», — отметила Олеся Киселева.

Сейчас, по ее словам, ситуация стабилизировалась и доля просроченных займов в портфеле соответствует сезонным значениям.

С января по июнь 2022 г. микрофинансовая компания выдала займов на 4,2 млрд рублей. Это в полтора раза больше, чем за тот же период прошлого года.

По итогам первого полугодия 2022 г. кредитный портфель МФК «Лайм-Займ» достиг 1,5 млрд рублей, увеличившись на 15% по сравнению с концом 2021 г. При этом объем микрозаймов, выданных за шесть месяцев 2022 г., вырос до 4,2 млрд рублей, что в полтора раза больше, чем за аналогичный период 2021 г.

«В течение первого полугодия 2022 г. спрос на услуги МФО сохранялся устойчиво высоким, наиболее высокие пики наблюдались в марте и апреле на фоне влияния макроэкономических факторов. В этих условиях все участники рынка были вынуждены оперативно адаптировать свои бизнес-модели и скоринговые системы, чтобы удовлетворить повышенный спрос без ущерба для кредитного качества своих портфелей», — прокомментировала Boomin управляющий директор МФК «Лайм-Займ» Олеся Киселева.

Доля потребительских микрозаймов (IL) в структуре портфеля «Лайм-Займ» на 30 июня 2022 г. составила 65% в сравнении с 61% на конец 2021 г., а доли микрозаймов «до зарплаты» (PDL) — 35% и 39% соответственно. Показатель совокупных сборов по займам, выданным в течение последних 12 месяцев, оставался стабильным, составив 106% к 90-му дню после месяца выдачи.

«Для клиента потребительский микрозаем — это возможность получить большую сумму под более низкую ставку на долгий срок. Для компании же преимущество этого продукта заключается в большей сумме чека, наличии аннуитетного графика платежей, что снижает риски выхода в просрочку клиента. А также это важный продукт для удержания постоянных клиентов, которые выросли из коротких денег, но всё еще пользуются услугами МФО, что в совокупности дает больший доход для компании, — объясняет возросший спрос на услугу Олеся Киселева. — Обладая значительным накопленным опытом в оценке платежной дисциплины заемщиков и обширной клиентской базой, мы развиваем это направление через предложение продукта своим повторным, уже проверенным клиентам. И такой подход приносит свои результаты как с точки зрения повышения клиентской лояльности (80% наших клиентов возвращаются к нам за повторным займом), так и с точки зрения формирования доходного и качественного портфеля».

Капитал МФК «Лайм-Займ» по итогам шести месяцев 2022 г. составил 673,3 млн рублей (+24% к концу 2021 г.). Чистые процентные доходы компании после создания резервов за шесть месяцев 2022 г. выросли до 969 млн рублей (+69% к аналогичному периоду 2021 г.). Общая выручка компании за первое полугодие 2022 г. достигла 2,3 млрд рублей (+75%). Показатель операционной эффективности составил 14,5%.

Итоговая чистая прибыль МФК «Лайм-Займ» в период с января по июнь 2022 г. составила 130,3 млн рублей, что в 2,5 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Показатель рентабельности капитала компании (ROAE) за шесть месяцев 2022 г. составил 44,1%.

«Кратный рост чистой прибыли стал следствием совокупности целого ряда факторов и инициатив, реализуемых компанией. Некоторые из основных — активный рост новых выдач, увеличение в портфеле доли «длинных» займов, общий рост качественного портфеля с сохранением высокого уровня сборов, а также постоянная работа компании по повышению общей операционной эффективности», — заключила Олеся Киселева.

С целью дальнейшей диверсификации источников и укрепления общих позиций по фондированию в июне 2022 г. МФК «Лайм-Займ» заключила кредитный договор с одним из российских банков о расширении доступного лимита финансирования до 700 млн рублей. Кредитная линия обеспечивает компании значительный запас дополнительной ликвидности и возможность активного наращивания бизнеса. По итогам 2022 г. МФК «Лайм-Займ» рассчитывает выйти на чистую прибыль на уровне 250 млн рублей.

Что представляет собой сектор МФО на рынке высокодоходных облигаций и стоит ли покупать бумаги микрофинансовых компаний — в аналитическом обзоре Boomin.

Облигации микрофинансовых организаций (МФО) — заметный сегмент рынка высокодоходных бумаг с долей около 4% в общем объеме эмиссии. По состоянию на середину июля 2022 г. в обращении находятся биржевые облигации совокупным объемом 15,2 млрд рублей и еще 3,6 млрд рублей приходится на коммерческие выпуски.

В то время как доходности по бумагам из первого и второго эшелонов уже опустились после мартовского скачка, ставки по выпускам МФО до сих пор выглядят очень привлекательно. Уровень риск-премий вернулся в 2018 г., но сегодня отрасль гораздо лучше подготовлена к экономическим вызовам.

Алексей Козлов, аналитик ФГ «Финам»

«После начала СВО произошла переоценка рисков во всех эшелонах и отраслях, доходности существенно росли, однако ситуация нормализуется. На сегодня облигации МФО — наиболее доходные бумаги из сегмента ВДО, что делает их привлекательными, учитывая тот факт, что отрасль относительно безболезненно проходит нынешний кризис: портфели растут, просрочки увеличиваются незначительно. В целом, микрофинансовые компании более защищены от влияния негативных долгосрочных макроэкономических факторов, поскольку предлагают более прогнозируемые и в какой-то степени менее рискованные короткие займы».

Ввиду тенденции к консолидации рынка наиболее привлекательными кажутся крупные участники с высоким уровнем цифровизации бизнеса.

История облигаций МФО

Впервые МФО появились на долговом рынке в 2012 г., но активно выходить с новыми выпусками начали с 2018 г. Изначально уровень премии за риск над доходностью ОФЗ составлял 10-11 процентных пунктов (п. п.), но к 2021 г. он сократился ниже 7 п. п. Снижение ключевой ставки и благоприятная конъюнктура постковидного восстановления подстегнули рост новых размещений со стороны МФО, нуждавшихся в фондировании для увеличения кредитного портфеля. Объем новых размещений за год оказался сопоставим со всей эмиссией предыдущих восьми лет.

В первом полугодии 2022 г. мы ожидаемо видим спад, но если не брать в расчет высокую базу 2021 г., то это лучшее полугодие по размещениям за последние семь лет. При этом выпуски почти на 780 млн рублей были размещены уже после начала СВО. Это говорит о том, что инвесторы по-прежнему видят перспективу в секторе, несмотря на экономическую турбулентность.

Тренды на долговом рынке-2022

На фоне скачка ключевой ставки и высокой волатильности в финансовых активах доходности облигаций резко подскочили. На протяжении II квартала ситуация стабилизировалась: ключевая ставка постепенно снижалась и вслед за ней к более комфортным уровням опускалась стоимость заимствований. В июне Банк России вернул ключевую ставку ниже 10% и обозначил пространство для дальнейшего снижения. Доходности ОФЗ устойчиво закрепились ниже 9%.

При этом в корпоративных облигациях уровень премии за риск остался повышенным. Если в бумагах первого эшелона G-спреды уже вернулись к нормальным значениям, то в высокодоходном сегменте они остаются примерно на 3 п. п. выше январских уровней. Средняя риск-премия по облигациям МФО поднялась еще выше — рост к началу года составил около 5 п. п., почти до 11 п. п.

На графике можно увидеть сравнительную динамику G-спреда по индексу Cbonds High Yield и аналогичного индекса облигаций МФО, построенного на базе корзины из наиболее ликвидных выпусков 13-ти различных эмитентов. Хорошо видно, что разрыв между средними значениями для ВДО и доходностями МФО после марта 2022 г. расширился примерно в два раза, до 3 п. п.

Скачок премий по ВДО связан с тем, что толерантность к риску со стороны инвесторов резко снизилась. По данным Московской биржи, в структуре торгов на первичном и вторичном рынке ВДО доминирующее положение занимают розничные инвесторы. Для этой категории участников рынка характерен менее стандартизированный и более субъективный подход к инвестициям по сравнению с институционалами.

Это делает их поведение более зависимым от контекста: в период стабильной экономики и низких ставок инвесторы могут активно покупать откровенно «мусорные» бумаги, а в период волатильности и высоких ставок, напротив, игнорировать даже самые «вкусные» возможности, если они ассоциируются с более рискованными отраслями.

В 2022 г. чувствительность к риску резко подскочила. Блокировка торгов, обвал рынка акций, экстремальная волатильность курса рубля — скопление экстраординарных событий в коротком временном периоде рождает чувство, что в любой момент может произойти всё что угодно. Это способствует тому, что часть инвесторов «окуклилась» и засела в краткосрочных депозитах, за счет чего на рынке появился неравномерно распределенный вакуум спроса. Условные risk-free активы переоценены, а в high-yield дефицит покупателей.

Этот психологический эффект продолжает давить на рынок, хотя объективная реальность выглядит очень неплохо. Всплеска дефолтов или резкого роста просроченной задолженности в банковском секторе не наблюдается. Ключевая ставка уже вернулась к февральским уровням, и ЦБ взял курс на дальнейшее смягчение. В целом, регулирование имеет очень аккуратный и щадящий характер, особенно это отмечают те же самые представители сегмента МФО.

По мере дальнейшей стабилизации психологический эффект будет рассасываться и капиталы вновь потекут на рынок. До конца сентября будут закрываться краткосрочные депозиты общим объемом около 9 трлн рублей, открытые в марте под 18-20% годовых. Пролонгировать их можно будет уже под 7-8%, что будет выдавливать часть денег на долговой рынок. Небольшая часть этого объема в попытках защититься от инфляции может попасть в высокодоходный сегмент. Это приведет к балансировке доходностей и сокращению избыточных риск-премий к нормальным уровням.

Доходности облигаций МФО

Финансовый сектор — один из наиболее сложных для анализа. Оценка надежности кредитной организации базируется на аналогичной оценке для ее клиентской базы, а также понимании риск-менеджмента и многочисленных регуляторных требований.

В этом плане сектор МФО имеет двойственное восприятие. С одной стороны, это сектор кредитования с самым низким качеством заемщиков и высоким уровнем просроченной задолженности. С другой — чистая процентная маржа здесь столь велика, что при консервативном подходе дает высокий запас прочности, а короткий период оборачиваемости позволяет оперативно отследить малейшие изменения в поведении заемщиков и откалибровать скоринговые модели. Крупные МФО превратились в очень гибкий и технологичный бизнес, чему, в том числе, поспособствовала пандемия 2020 г.

Повышенную премию в доходности можно видеть не только по МФО, но и по бумагам лизинговых компаний и даже банков, не относящихся к СЗКО. Но именно для МФО ставки близки к максимальным на рынке. При этом достаточно хаотичный принцип распределения ставок внутри отрасли указывает на то, что ценообразование здесь еще не вполне отбалансировалось после мартовского шока.

Связь доходностей и кредитных рейтингов достаточно размыта. Эмитенты рейтинговых категорий BB и BB- могут торговаться по совершенно разным ставкам. Четкой корреляции между ликвидностью (среднедневными оборотами торгов) и риск-премией мы тоже не увидели, а вот зависимость от срока до погашения видна невооруженным глазом.

Яркий пример: облигации «Онлайн Микрофинанс», «КарМани», «Быстроденьги» — для одного и того же эмитента разница по дюрации в один год дает разницу в доходности от 4 до 8 п. п.

Бумаги с дюрацией до 1 года дают не больше 19,5%, а вот на отрезке от 1 до 1,5 лет вне зависимости от рейтинга ставки уже от 21% до 25%. В этом есть определенный спекулятивный потенциал: со временем дюрация более длинных выпусков будет сокращаться, доходность — снижаться, а цена — расти. За период сокращения дюрации из коридора 1–1,5 в коридор 0,5–1 цена облигаций может расти опережающими темпами, что обеспечит владельцам дополнительную прибыль.

Примечательно выглядит ситуация с облигациями «Лайм-Займ». При уровне рейтинга ruB инвесторы готовы покупать эти бумаги даже при более низкой доходности, чем выпуски категорий ruBB и ruBB-. Это может быть связано с прогнозом «позитивный» по рейтингу от «Эксперт РА», а также сильными финансовыми метриками, в частности — уровнем собственного капитала, рентабельностью и ликвидной позицией. Если постепенное сокращение дюрации выпуска совпадет с повышением кредитного рейтинга, облигации могут переоцениться и принести инвесторам щедрый доход в следующие 9-12 месяцев.

Яков Ромашкин, финансовый директор ГК Eqvanta («Быстроденьги», «Турбозайм», TAKOMO, Scortech)

«Мы оцениваем облигации как один из основных каналов финансирования компании. В мае 2022 г. мы первыми на рынке вышли с третьим выпуском облигаций, что позволило компании успешно собрать имеющийся накопленный спрос. В IV квартале мы полностью погасим наш дебютный выпуск и планируем осуществить дополнительное размещение, но наш подход будет полностью зависеть от рыночной конъюнктуры, потребностей бизнеса и готовности рынка ценных бумаг на конец года».

Олеся Киселева, управляющий директор компании «Лайм-Займ»

«С марта 2022 г. компания выплатила инвесторам доход по первому и второму купонному периодам, а также часть номинала по текущему выпуску облигаций. В дальнейшем мы будем по-прежнему придерживаться принципов прозрачности и надежности во взаимодействии с держателями наших облигаций.

В этом году мы планируем выйти на фондовый рынок со вторым выпуском облигаций, однако параметры размещения будут определяться конъюнктурой рынка».

Роман Макаров, генеральный директор МФК «Займер»

«На данный момент мы не нуждаемся в дополнительном объеме привлеченных средств и полностью обеспечиваем рост компании собственным капиталом и теми средствами, которые были получены на фондовом рынке в прошлом году.

Тем не менее, в марте текущего года мы зарегистрировали программу облигаций на 5 млрд рублей и намерены воспользоваться ею при реализации новых проектов. Они обязательно реализуются в ближайшем будущем».

Тренды рынка МФО во II квартале и перспективы 2022 г.

Сектор МФО в последние годы накопил неплохой запас прочности. Пандемия 2020 г. встряхнула отрасль, заставила оптимизировать бизнес-процессы и укрепить стандарты управления риском. Позитивный эффект оказала и регуляторная политика, обеспечивавшая компромисс между контролем риска и стимулами для развития. Благодаря этому в 2022 г. компаниям проще оставаться устойчивыми перед лицом новых вызовов.

В I квартале показатели МФО выглядели намного лучше, чем могли бы в условиях мартовского шока. Объем выдач снизился всего на 8% кв/кв, в том числе за счет сезонного фактора. Совокупный портфель увеличился на 4%. Чистые процентные доходы крупнейших МФО достигли 8,6 млрд, что на 40% выше аналогичного периода прошлого года.

За II квартал большинство компаний еще не успели подвести итоги, но предварительные оценки сдержанные. По данным НБКИ, сильный спад по выдаче новых микрозаймов наблюдался в апреле, но уже в мае количество выданных кредитов в штуках почти вернулось к февральским уровням. Представители компаний в комментариях в СМИ в целом подтверждают, что выдачи возвращаются к февральским уровням.

Аналогичная динамика прослеживалась и по банковским кредитам, но число отказов со стороны банков резко выросло, что стимулирует переток клиентов в МФО. Это может быть одним из драйверов для отрасли на следующие месяцы, главным образом для сегмента IL-займов с выдачей онлайн. Более 60% портфеля в этом сегменте в начале года поддерживали ЦФП, «МигКредит» и «Лайм-Займ».

МФО тоже стали строже смотреть на заемщиков, особенно это касается новых клиентов. «Юником24» по итогам апреля сообщал о снижении доли одобренных заявок до 25% вместо обычных 32-34%. По оценке специалистов Moneyman, ощутимо расширился зазор между суммой, которую запрашивают клиенты, и суммой, которую они в итоге получают. В апреле для новых клиентов это соотношение составило 44%, при втором обращении — 52%, при третьем — 71%. Для сравнения, в I квартале доли распределялись 49%, 59% и 78%, а весной 2021 г. — 62%, 74% и 88%.

Этот фактор ограничивал выдачи, но позволил поддержать качество кредитного портфеля. Ранее по итогам I квартала доля задолженности, просроченной на срок дольше 90 дней, выросла на 0,9 п. п. и составила 31,3%. По итогам II квартала есть шансы на замедление показателя до 0,5–0,7 п. п.

Олеся Киселева, управляющий директор компании «Лайм-Займ»

«В связи с высоким градусом неопределенности на финансовом рынке во II квартале МФК «Лайм-Займ» сократил объем выдаваемых займов, в частности в сегменте Installments (среднесрочные займы на более крупную сумму и с погашением в рассрочку). Поддержание большей доли PDL-займов (займы в среднем на сумму 7-8 тыс. рублей и средний фактический срок до 23 дней) обеспечило высокую оборачиваемость портфеля и позволило оперативно реагировать на изменения в платежном поведении заемщиков. В начале I полугодия основным источником для наращивания выдач компании стали средства от размещенных в конце декабря 2021 г. облигаций. После ограничения доступа в P2P-платформе Mintos в феврале, которая была одним из источников фондирования, мы оперативно расширили лимит кредитной линии в Транскапиталбанке и не допустили критичных проблем с ликвидностью».

Яков Ромашкин, финансовый директор ГК Eqvanta («Быстроденьги», «Турбозайм», TAKOMO, Scortech)

«Уровень просроченных займов в марте-апреле немного вырос, но к маю показатели вернулись к своим докризисным отметкам. Что касается мер реагирования на сложившуюся ситуацию, группа компаний внесла изменения в скоринговую политику, сделала больший акцент на краткосрочных PDL-займах, поработала с действующими партнерами на предмет сохранения и оптимизации ценовых политик. Мы на регулярной основе обновляем наши краткосрочные прогнозы и адаптируемся к динамической внешней среде, что позволяет компании успешно расти даже в условиях кризиса».

Роман Макаров, генеральный директор МФК «Займер»

«Главной задачей в конце февраля было предотвратить «бум» займов, взятых на волне паники. И мы с ней справились. Как показывает опыт, «эмоциональные» займы вернуть сложнее — их оформляют заемщики, не склонные к прогнозированию и расчету своего финансового благосостояния.

Ужесточение скорринга принесло свои плоды по качеству портфеля: уровень просроченной задолженности по свежевыданным займам последовательно снижается пятый месяц подряд. На данный момент мы не собираемся ослаблять требования к заемщикам и вряд ли это стоит делать до конца года. Однако даже в таких условиях «Займер» продолжает аккуратный рост за счет наиболее качественных заемщиков».

Во II квартале наметились предпосылки к замедлению или даже развороту тенденции по увеличению доли IL-займов в портфеле МФО. Напротив, клиенты активно предъявляют спрос на PDL-займы. Компании в целом тоже заинтересованы в более высокой оборачиваемости капитала на фоне роста числа отказов и снижения среднего чека.

Однако побочным эффектом является рост стоимости привлечения новых клиентов. Ужесточение конкуренции за трафик и инфляционный скачок в марте-апреле привели к тому, что средняя стоимость привлечения клиента ощутимо выросла. По опросам Коммерсантъ, она составляет около 2-3 тыс. рублей, причем офлайн-каналы значительно дороже и от них всё больше отказываются.

В таких условиях в сильной позиции могли быть компании, бизнес модель которых ориентирована на онлайн-привлечение клиентов на PDL-займы. Почти 100% выручки в этом сегменте получают Займер и Вэббанкир.

Свежим трендом в июне-июле стали дефляционные настроения на фоне укрепления рубля. С одной стороны, это ограничивает рост себестоимости, с другой — снижение цен на товары длительного пользования может поддержать восстановление спроса на POS-займы. Но главным позитивным эффектом являются предпосылки для дальнейшего снижения стоимости фондирования для МФО за счет смягчения ДКП. Это не только поддержит маржинальность МФО, но и может способствовать росту цен на облигации сектора.

Выводы: чем интересны бонды МФО

• Доходности МФО находятся на очень высоком уровне. Уровень премии за риск в среднем составляет 11 п. п., а для отдельных выпусков достигает 15 п. п. При этом в отрасли не замечено депрессивных настроений, дефолтов нет, показатели просроченной задолженности по совокупному портфелю остаются на приемлемых уровнях, а стоимость фондирования постепенно снижается.

• На горизонте 2022-2023 гг. дальнейшее снижение ключевой ставки будет способствовать уменьшению стоимости фондирования МФО и улучшению конъюнктуры финансового сектора в целом. 22 июля Банк России установил ключевую ставку на уровне 8% годовых, уменьшив ее сразу на 1,5 п. п. Участники рынка ожидают, что дальнейшая риторика регулятора может оставаться мягкой.

• После встряски марта-апреля уже в мае-июне отрасль чувствует себя гораздо лучше. Восстановление операционных показателей МФО в III квартале будет способствовать сокращению премии за риск и росту цен на облигации. Особенно интересно выглядят выпуски с дюрацией 1–1,5 года, которые могут переоцениться на фоне сокращения срочности.

• Одним из катализаторов переоценки может быть поток капитала, высвобождающийся из высокодоходных краткосрочных депозитов, открытых в марте 2022 г. Основные объемы могут прийти на рынок во второй половине сентября.

Мнение эксперта

Илья Винокуров, член совета Ассоциации владельцев облигаций

«Дамокловым мечом над рынком МФО висит тот факт, что 4 марта 2022 г. Государственная Дума рассмотрела и одобрила в первом чтении законопроект о снижении максимальной ежедневной процентной ставки по потребкредитам в размере 0,8% (сейчас — 1%), максимальное значение полной стоимости займа в размере 292% годовых (сейчас 365% годовых) и максимального размера суммы всех платежей по договору до 130% от суммы кредита.

Есть и более радикальные предложения: так, 7 июля 2022 г. депутат Дмитрий Гусев внес в Госдуму законопроект, предлагающий сделать предельную ежедневную ставку по потребительскому кредиту и займу плавающей и ограничить ее пятнадцатикратным размером ключевой ставки, а максимальный размер переплаты по процентам и штрафам по ссудам снизить до 100% с текущих 150%. Согласно новому предложению депутата, при ключевой ставке на момент написания материала в 9,5% максимальный ежедневный процент по потребительскому кредиту будет снижен до 0,39%. Всё это, в свою очередь, снизит маржинальность бизнеса МФО и приведет к уходу с рынка слабых игроков.

Ставки фондирования для МФО очевидно сильно выросли. Таким образом, МФО оказываются между Сциллой и Харибдой: ростом трат и процентных расходов с одной стороны и существенным потенциальным снижением процентных доходов — с другой. Всегда считал бумаги МФО нишевым продуктом для «гурманов», как минимум для квалифицированных инвесторов, что, собственно, и соответствует действительности. Массовому инвестору со стандартным риск-профилем там делать нечего».

Привлеченная ликвидность позволит микрофинансовой компании продолжить планомерное наращивание портфеля для усиления конкурентных позиций на рынке.

МФК «Лайм-Займ» заключила договор с Транскапиталбанком на открытие трехлетней возобновляемой кредитной линии с лимитом задолженности в размере 700 млн рублей. Ставка по займу определяется по формуле: ключевая ставка Банка России плюс 5,97% годовых.

Как рассказала Boomin управляющий директор МФК «Лайм-Займ» Олеся Киселева, компания рассматривала предложения от нескольких банков, но наиболее оптимальные условия поступили от Транскапиталбанка.

«Привлекаемые средства будут направлены на планомерное увеличение объема выдаваемых займов и усиление конкурентных позиций компании на рынке. К 2025 г. мы планируем занять более 4% доли рынка и закрепиться в топ-5 МФО по объему выдач», — подчеркнула топ-менеджер компании.

Компания намерена сохранить консервативный подход в оценке кредитоспособности заемщиков, чтобы поддерживать высокое качество активов.

Уверенность в росте бизнеса в МФК «Лайм-Займ» связывают с активным переходом клиентов от офлайн-формата сотрудничества с кредиторами в онлайн-сегмент, на котором специализируется компания. Согласно данным рэнкинга МФО агентства «Эксперт РА» за 2021 г., МФК «Лайм-Займ» входит в топ-10 представителей отрасли онлайн-кредитования в России по основным показателям.

«Люди выбирают онлайн-кредитование из-за удобства и возможности получить денежные средства в комфортное для них время и в любом месте. Портрет заемщика МФО при этом молодеет — большую долю наших клиентов составляют люди до 35 лет», — констатирует Олеся Киселева. Также в МФК «Лайм-Займ» отмечают интерес клиентов из банковского сегмента к онлайн-займам.

Однако помимо привлечения новых пользователей компания проводит эффективную работу с повторными заемщиками, которые составляют свыше 80% клиентской базы. Клиентам, которые демонстрируют высокую платежную дисциплину, «Лайм-Займ» предлагает займы категории Installments — на более крупную сумму и с возможностью погашения долга в рассрочку.

Согласно данным «Эксперт РА», по итогам 2021 г. «Лайм-Займ» стал лидером по эффективности сборов среди участвующих в рэнкинге МФО. «Сейчас показатели возвратности МФК «Лайм-Займ» сохраняются на уровне января 2022 г.», — отметили в компании.