Суммарный объем торгов по шести биржевым выпускам компании составил 63,3 млн рублей.

Объем торгов по всем основным ликвидным выпускам АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» продолжает расти. Доходность самых длинных по дюрации выпусков находится в пределах 13,4-13,8% годовых, короткие торгуются с доходностями менее 12,5% годовых.

Активность в торгах бумагами эмитента поддерживалась не менее активным новостным фоном. 26 мая ФПК «Гарант-Инвест» успешно погасила выпуск серии 002Р-04. Общая сумма платежа составила 1,235 млрд рублей — это самая крупная единовременная выплата компании по облигационным обязательствам. Источниками средств для погашения стали текущая ликвидность, выручка от аренды и краткосрочные финансовые активы.

За три дня до погашения, 23 мая, эмитент выкупил 500 бумаг этого выпуска (номинальным объемом 500 тыс. рублей) по добровольной оферте по цене 96,5%. Цена была установлена в рамках валютной оферты: она обеспечила инвестору возврат долларового эквивалента инвестиций с доходностью 5,5% годовых.

Как видим, объем желающих захеджироваться валютной доходностью оказался небольшим, и инвесторы в рублевом номинале заработали больше: эмитент предоставил владельцам бумаг хорошую премию к валютному риску.

Учитывая достаточно стабильную ситуацию на валютном рынке (несмотря на неоднозначный внешний фон), предоставленная премия к безрисковой валютной доходности в новом размещаемом выпуске серии 002Р-06 с рублевым купоном 13% годовых также пользуется спросом: из планируемого объема в 2 млрд рублей, эмитент с 16 мая привлек уже 1,04 млрд рублей, в то время как, например, сопоставимый по объему в 2 млрд рублей выпуск «Азбуки Вкуса» серии БО-П02 с купоном 10,25% с начала марта сумел привлечь только 871,6 млн рублей.

На этом новости от эмитента не закончились: на прошедшей неделе произошел ряд изменений в оценке кредитного рейтинга эмитента и его выпусков. В частности, по выпускам 002Р-02 и 002Р-05 эмитенту был присвоен рейтинг ВВВ.ru от НКР.

Компания приняла решение сохранить взаимодействие с каждым из четырех российских рейтинговых агентств в тех областях, в которых то или иное агентство максимально компетентно и конкурентно. С агентством АКРА не был продлен договор по оценке кредитного рейтинга: применяемая АКРА методология присвоения кредитных рейтингов нефинансовым компаниям не позволяет агентству учитывать процентные доходы от финансовых активов.

Напомним, в середине мая АКРА при пересмотре кредитного рейтинга эмитента отметило среди негативных моментов, что значение средневзвешенного отношения операционного дохода к платежу, рассчитанного по методологии агентства без учета полученных доходов от финансовых активов, остается не выше 1.0х. В остальном кредитный рейтинг компании характеризовался высокой рентабельностью, средней ликвидностью, средней рыночной позицией при сильном бизнес-профиле, а также очень сильной географической диверсификацией. При этом эмитент сохранил рейтингование от АКРА по ESG-оценке. ESG-5 категория ESG-С от АКРА, присвоена 22 сентября 2022 г.

Также на неделе эмитент отчитался о целевом использовании средств по двум выпускам, где характер целевого использования прописан в эмиссионной документации.

По выпуску серии 001Р-06 (ESG-выпуск, погашен в декабре 2022 г.) эмитент отчитался, что в 2022 г. расходов не было, поскольку все средства были распределены в соответствии с целями в 2020-2021 гг. По каждому из проектов компания получила эффект в виде снижения электропотребления и выброса CO2.

Отчет очень большой, но интересный, особенно, профильным специалистам и компаниям, которые стремятся повысить свою эффективность, в том числе и среди игроков коммерческой недвижимости и торговых сетей. Рекомендуем почитать.

Также компания отчиталась о целевом использовании средств по выпуску серии 002Р-02 в рамках реализации строительства Многофункционального комплекса WEST MALL. В 2022 г. компания израсходовала почти 250 млн рублей (полностью завершила оплаченные проекты в 2022 г. на 331,5 млн рублей), произвела авансирование на 2023 г. в размере почти 500 млн рублей. Всего за счет облигационного выпуска профинансировано 11,3% от общей стоимости МФК WEST MALL, отчет также может быть интересен тем, кто заранее планирует максимальную энергетическую эффективность своих объектов.

Также на неделе компания раскрыла годовой отчет за 2022 г. Как обычно, он оказался не только красивым и интересным, но и информативным с точки зрения операционных результатов, посещаемости, выручки по арендаторам, срокам договоров и т.д. Кладезь ценной информации, полезной для инвесторов, поскольку эмитент отражает динамику рыночных процессов в целом по Москве. Так, к концу года можно отметить полное восстановление экономической активности населения до уровня 2019 г., то есть еще до пандемийных максимумов! Российская экономика продемонстрировала к концу года заметное оживление и восстановление до максимальных темпов.

Такой фон задал и общий рост интереса к бумагам эмитента как на вторичном, так и первичном рынке, сдерживающим фактором на первичном рынке является отсутствие премии в рублевой доходности к текущим выпускам эмитента.

По объемам торгов на вторичном рынке среди выпусков, помимо нового серии 002P-06, где объемы составляют в среднем 5-10 млн рублей в день (многие инвесторы предпочитают покупать размещаемую бумагу через вторичный стакан с меньшей комиссией), также отметим выпуск серии 001P-05 с погашением в апреле 2024 г., в котором еженедельно несколько дней проходят с объемами свыше 5 млн рублей, выпуск серии 001P-05 с погашением в ноябре 2025 г. и купоном 14,75% пользуется стабильным постоянно высоким спросом 1,5-2 млн рублей ежедневно. Наименее ликвидным по-прежнему остается выпуск серии 002P-02 с погашением в декабре 2023 г: объемы торгов менее 1 млн рублей, но и цена всего на 0,5% ниже номинала при купоне 10% годовых. Скорее всего его выкупают как аналог короткого депозита.

Пятилетний выпуск биржевых облигаций серии 001Р-05 (4B02-01-00073-L) объемом 6 млрд рублей был размещен эмитентом в марте 2019 г. По выпуску предусмотрен 21 ежеквартальный купон. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-02 (4B02-02-71794-H-002P) объемом 500 млн рублей был размещен эмитентом в январе 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-03 (4B02-03-71794-H-002P) объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в апреле 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Выпуск биржевых облигаций серии 002Р-04 (4B02-04-71794-H-002P) со сроком обращения 1,5 года объемом 1,2 млрд рублей был размещен эмитентом в ноябре 2021 г. Номинальная стоимость одной бумаги составляет 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-05 (4B02-05-71794-H-002P) объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в декабре 2022 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

С двухлетним выпуском биржевых облигаций серии 002Р-06 (4B02-06-71794-H-002P) номинальным объемом 2 млрд рублей эмитент вышел на биржу 16 мая 2023 г. По выпуску предусмотрено 24 ежемесячных купона. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Сравнение выпусков

Суммарный объем торгов по шести биржевым выпускам компании составил 43,3 млн рублей.

Первая постпраздничная неделя мая для АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» выдалась насыщенной.

Во-первых, в начале недели эмитент установил оферту по выпуску 002Р-04 в размере 96,5% от номинальной стоимости. Выкуп бумаг будет осуществлен 23 мая 2023 г.

Это интересный выпуск с валютной офертой. За три дня до погашения предусмотрена дополнительная оферта по цене, обеспечивающей инвестору возврат долларового эквивалента инвестиций с доходностью 5,5% годовых в долларах США. Облигации номинальным объемом 1,2 млрд рублей были размещены в 2021 г. с погашением 26 мая 2023 г.

Как видно из цены оферты, хранить деньги в этот период лучше было в рублевом эквиваленте, и эмитент предоставил инвесторам хорошую премию к валютному риску. Вряд ли кто-то из инвесторов принесет бумагу на оферту, все дождутся погашения уже на этой неделе в пятницу.

Во-вторых, 16 мая эмитент начал техническое размещение нового выпуска объемом 2 млрд рублей. Установленная ставка 13% годовых — рыночная, но без премии к текущим выпускам, однако инвесторы могут получить дополнительный кэшбек в системе Boomerang.

На этом фоне ликвидность почти по всем выпускам существенно выросла, при этом доходности выпусков серий 002P-02 и 002P-03 с погашением в конце 2023 г. и начале 2024 г. держались на уровне ниже 12% годовых (при купоне 10% и 10,5% соответственно), а объем торгов по выпуску 002Р-03 превысил 4,25 млн рублей и в целом держался в среднем около 1 млн рублей в день.

Заметный рост доходности в выпуске 002Р-04 связан с погашением на этой неделе: технические отклонения в цене в десятые процента могут существенно влиять на доходность, а объем торгов по нему превысил 4,5 млн рублей: недельные депозиты пользуются спросом.

Наиболее ликвидными выпусками на неделе оказались 001P-05 и 002P-05 с объемом торгов 8,3 и 6,4 млн рублей соответственно, а доходности по ним держались в среднем около 13,5% годовых, при этом по выпуску 001P-05 наибольший объем более 5,26 млн рублей пришелся на 18 мая, а в выпуске 002P-05 объем торгов был в целом постоянен, но также можно отметить всплеск интереса к выходным.

Пятилетний выпуск биржевых облигаций серии 001Р-05 (4B02-01-00073-L) объемом 6 млрд рублей был размещен эмитентом в марте 2019 г. По выпуску предусмотрен 21 ежеквартальный купон. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-02 (4B02-02-71794-H-002P) объемом 500 млн рублей был размещен эмитентом в январе 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-03 (4B02-03-71794-H-002P) объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в апреле 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Выпуск биржевых облигаций серии 002Р-04 (4B02-04-71794-H-002P) со сроком обращения 1,5 года объемом 1,2 млрд рублей был размещен эмитентом в ноябре 2021 г. Номинальная стоимость одной бумаги составляет 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-05 (4B02-05-71794-H-002P) объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в декабре 2022 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

С двухлетним выпуском биржевых облигаций серии 002Р-06 (4B02-06-71794-H-002P) номинальным объемом 2 млрд рублей эмитент вышел на биржу 16 мая 2023 г. По выпуску предусмотрено 24 ежемесячных купона. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Сравнение выпусков

Суммарный объем торгов на вторичном рынке по пяти биржевым выпускам компании составил 9,8 млн рублей.

Во вторую, также короткую, неделю мая объем торгов был наиболее активен лишь в выпуске серии 002Р-05, и то только в последний торговый день — 12 мая.

В выпуске серии 002Р-04 с погашением в конце текущего мая (с дополнительной валютной офертой) доходность заметно колебалась, но с учетом срока до погашения даже сотые доли процента влияют на доходность. В целом цена близка к номиналу.

Учитывая текущие доходности выпусков от 11 до 13%, установленный эмитентом купон по новому двухлетнему выпуску серии 002Р-06 в размере 13% оптимален для инвесторов, учитывая достаточно короткий срок до погашения — в мае 2025 г. Это соответствует доходности к погашению в размере 13,8% годовых.

Пятилетний выпуск биржевых облигаций серии 001Р-05 (4B02-01-00073-L) объемом 6 млрд рублей был размещен эмитентом в марте 2019 г. По выпуску предусмотрен 21 ежеквартальный купон. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-02 (4B02-02-71794-H-002P) объемом 500 млн рублей был размещен эмитентом в январе 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-03 (4B02-03-71794-H-002P) объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в апреле 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Выпуск биржевых облигаций серии 002Р-04 (4B02-04-71794-H-002P) со сроком обращения 1,5 года объемом 1,2 млрд рублей был размещен эмитентом в ноябре 2021 г. Номинальная стоимость одной бумаги составляет 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-05 (4B02-05-71794-H-002P) объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в декабре 2022 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Сравнение выпусков

Суммарный объем торгов на вторичном рынке по пяти биржевым выпускам компании составил 11,2 млн рублей.

Выпуск АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» серии 001Р-05 активно амортизируется, дисконт к номиналу минимальный — 0,2%. Однако, учитывая разброс минимальной и максимальной цены, можно купить объем до 100-200 тыс. рублей в день с дисконтом до 0,5%. Несмотря на короткую предпраздничную неделю, объемы торгов были достаточно высокими.

Пятилетний выпуск биржевых облигаций серии 001Р-05 (4B02-01-00073-L) объемом 6 млрд рублей был размещен эмитентом в марте 2019 г. По выпуску предусмотрен 21 ежеквартальный купон. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей.

Выпуск серии 002Р-02 будет погашен в конце года. Цена облигации держится на уровне номинала, но есть и желающие продать на 1–1,5% ниже. При покупке бумаг в объеме до 200 тыс. рублей можно рассматривать вложения как аналог короткого депозита.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-02 (4B02-02-71794-H-002P) объемом 500 млн рублей был размещен эмитентом в январе 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Выпуск серии 002Р-03 — один из наименее ликвидных выпусков. При купоне 10,5% годовых продавцы не готовы выходить существенно ниже номинала, а покупатели не готовы к доходности чуть выше 11% годовых.

Можно рассчитывать на покупки буквально пары десятков облигаций в день, на прошедшей короткой неделе каких-то значимых движений в бумаге не было.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-03 (4B02-03-71794-H-002P) объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в апреле 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Выпуск 002Р-04 активно торгуется в районе номинала, поскольку погашение совсем близко. Это один из самых уникальных оставшихся выпусков: за три дня до погашения предусмотрена дополнительная оферта по цене, обеспечивающей инвестору возврат долларового эквивалента инвестиций с доходностью 5,5% годовых. Период предъявления — с 16 по 22 мая 2023 г.

Выпуск биржевых облигаций серии 002Р-04 (4B02-04-71794-H-002P) со сроком обращения 1,5 года объемом 1,2 млрд рублей был размещен эмитентом в ноябре 2021 г. Номинальная стоимость одной бумаги составляет 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

По выпуску серии 002Р-05 не предусмотрено оферт, купонная ставка — 14,75% до погашения в ноябре 2025 г., оттого и цена в стакане составляет выше 102% от номинала. Можно выставлять отложенные заявки на покупку в районе 102%. Иногда продавцы готовы отказаться от повышенной цены, однако цены закрытия близки к максимальной стоимости — выше 103,5% от номинала. Даже текущие цены обеспечивают доходность облигаций чуть ниже 14% годовых, но есть и возможность для арбитража, причем на объемах 100-200 тыс. рублей.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-05 (4B02-05-71794-H-002P) объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в декабре 2022 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Сравнение доходности выпусков

Ранее эмитент раскрыл данные консолидированной отчетности по МСФО за 2022 г. В течение 2022 г. торговые центры ФПК «Гарант-Инвест» посетили 36,5 млн человек, что на 1,4% LFL выше посещаемости предыдущего года. При этом уровень вакантности остался на минимальном среди конкурентов показателе — 2,6%.

Несмотря на вызовы 2022 г., арендный доход компании упал всего на 2,9% LFL, до 2,76 млрд рублей. Однако показатель EBITDA вырос до максимального значения в 3,027 млрд рублей, также максимальным стал и денежный поток от операционной деятельности — 883,5 млн рублей. На счетах у компании также остались максимальные денежные остатки — 1,29 млрд рублей. Чистый долг компании составил чуть больше 27 млрд рублей, который покрывается стоимостью ликвидного недвижимого имущества (торговых центров) с оценкой почти 30 млрд рублей.

На общий финансовый результат компании в 2022 г. повлияла переоценка имущества на 1,64 млрд рублей.

«Отрицательная переоценка связана с учетом отраслевых и страновых рисков, что выразилось в росте таких параметров, как Cap Rate (ставка капитализации объекта. — ред.) и ставка дисконтирования. К изменению этого параметра особенно чувствительна оценка недвижимости», — отметил генеральный директор АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» Алексей Панфилов.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или рекламой, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям.

Суммарный объем торгов на вторичном рынке по пяти биржевым выпускам компании составил 117,6 млн рублей. Инвесторы получили перечисленный эмитентом купонный доход по выпуску серии 001Р-05 в размере 81,66 млн рублей.

Итоги торгов

Выпуски АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» интересны тем, что отвечают самым разным запросам инвесторов, при этом они ликвидные и отличаются большим объемом, что позволяет сформировать устойчивую картину доходностей.

По выпуску серии 001Р-05, по которому остаток к погашению составляет 40% от номинала (будет погашено по 10% в июле, октябре этого года и январе, апреле следующего), цена устойчиво торгуется чуть ниже номинала. Однако максимальные цены дня достигают в номинал. С учетом амортизаций выпуск можно рассматривать как вариант аналога депозита, учитывая подтвержденные рейтинги эмитента от нескольких агентств на уровне ВВВ.

Пятилетний выпуск биржевых облигаций серии 001Р-05 (4B02-01-00073-L) объемом 6 млрд рублей был размещен эмитентом в марте 2019 г. По выпуску предусмотрен 21 ежеквартальный купон. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей.

Самая высокая доходность из всех торгуемых пяти выпусков ФПК «Гарант-Инвест» — у 002Р-05. Это около 14% годовых при ставке купона 14,75% годовых до погашения 18 ноября 2025 г. Размещение проходило в ноябре 2022 г., когда ставки на рынке еще были высокими, но текущая цена уверено росла весь месяц, и сейчас бумага торгуется выше 104% от номинала (при начале активного роста на большом объеме от 102% от номинала в начале месяца).

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-05 (4B02-05-71794-H-002P объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в декабре 2022 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Остальные выпуски торгуются ниже 12% годовых.

Выпуск серии 002Р-02 торгуется с дисконтом 0,5% при купоне 10% годовых, но до погашения осталось совсем недолго — 25 декабря 2023 г. эмитент погасит весь объем в 500 млн рублей.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-02 (4B02-02-71794-H-002P) объемом 500 млн рублей был размещен эмитентом в январе 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

В марте 2024 г. пройдет погашение выпуска серии 002Р-03, который сейчас торгуется по номиналу, но и купон чуть выше — 10,5%.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-03 (4B02-03-71794-H-002P объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в апреле 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Выпуск 002Р-04 торговался также активно и выше номинала на 0,5% (в среднем) притом, что погашение произойдет уже в конце мая. Но главный интерес к выпуску в том, что за три дня до погашения предусмотрена дополнительная оферта по цене, обеспечивающей инвестору возврат долларового эквивалента инвестиций с доходностью 5,5% годовых. По последнему купону в рублях эмитент заплатит 12% годовых, но с учетом цены покупки, доходность держится на уровне ниже 9% годовых.

Выпуск биржевых облигаций серии 002Р-04 (4B02-04-71794-H-002P) со сроком обращения 1,5 года объемом 1,2 млрд рублей был размещен эмитентом в ноябре 2021 г. Номинальная стоимость одной бумаги составляет 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Средние объемы торгов по выпускам — более 1 млн рублей в день.

Купонные выплаты

Купонные выплаты по выпуску серии 001Р-05 начислены из расчета 12% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 81 млн 660 тыс. рублей (17-й купон), по одной бумаге — 13,61 рублей.

В апреле ФПК «Гарант-Инвест» осуществил частичное досрочное погашение облигаций серии 001Р-05 в объеме 360 млн рублей (6% от объема эмиссии). Это уже 12-е амортизационные выплаты по выпуску. Всего в течение 2023 г. компании предстоит исполнить обязательства по четырем плановым частичным досрочным погашениям.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или рекламой, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям.

Суммарный объем торгов на вторичном рынке по трем биржевым выпускам эмитента составил 77,4 млн рублей. Инвесторы получили перечисленный компанией купонный доход по двум выпускам в размере 11,4 млн рублей.

Итоги торгов

Цены на выпуск серии 01 снова подросли, на пике достигая номинала (и это при купоне 12% до погашения в июле 2024 г.). Впрочем, цены закрытия держались чуть ниже 98%, а доходность в итоге составила около 15% годовых.

Трехлетний выпуск классических облигаций серии 01 (4-01-00597-R) объемом 400 млн рублей был размещен эмитентом в августе 2021 г. По выпуску предусмотрено 36 ежемесячных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей.

В выпуске серии 02 всплески были куда активнее, максимальная цена превышала 104%, однако в среднем цена выросла со 101% до 102% от номинала, что при купоне 16,5% с погашением в мае 2025 г. даст доходность около 16% годовых: чуть больше дюрации, чем у дебюта — чуть выше и доходность. Средний объем торгов по выпускам составил чуть более 1 млн рублей в день, что неплохо даже для «депозитной стратегии».

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 02 (4-02-00597-R) объемом 800 млн рублей был размещен эмитентом в июле 2022 г. По выпуску предусмотрено 36 ежемесячных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Выплаты осуществлены по 547 144 бумагам.

26 апреля 2023 г. ООО «АйДи Коллект» начало размещения выпуска серии 03. Из 800 млн рублей за три торговых дня компания собрала почти 300 млн рублей, что немало для ставки 15% годовых, при условии, что параллельно было запущено размещение выпуска АО «АПРИ «Флай Плэнинг» с купоном 18%, но с более низким рейтингом от «Эксперта РА» (у АПРИ — В, у «АйДи Коллекта» — ВВ).

Даже не доразместившись до конца, новый выпуск торгуется выше номинала: организаторы не упускают своей комиссии, бумаги пользуются хорошим спросом.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 03 (4B02-01-00597-R) объемом 800 млн рублей был размещен эмитентом в апреле 2023 г. По выпуску предусмотрено 36 ежемесячных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей.

На 10 мая размещено облигаций на сумму свыше 475 млн рублей, или 60% выпуска.

Купонные выплаты

Купонные выплаты по выпуску серии 01 начислены из расчета 12% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 3 млн 944 тыс. рублей (20-й купон), по одной бумаге — 9,86 рубля.

Купонные выплаты по выпуску серии 02 начислены из расчета 16,5% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 7 419 272,64 рубля (14-й купон), по одной бумаге — 13,56 рубля.

Таким образом, общая сумма выплат по двум выпускам составила 11 363 272,64 рубля.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или рекламой, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям.

Суммарный объем торгов на вторичном рынке по двум биржевым выпускам эмитента составил 66,1 млн рублей. Инвесторы получили перечисленный компанией доход в размере 3,68 млн рублей.

Апрель 2023 г. — месяц полноценных торгов сразу двух выпусков Global Factoring Network.

Но если доходность выпуска серии БО-01-001P с купоном 20% до погашения в ноябре 2025 г. (амортизация по 4% начнется ежемесячно с декабря 2023 г.) упала за месяц с 15% до 13% годовых, за счет резкого роста цены к 112% от номинала, то по выпуску серии БО-02-001P доходность держится стабильно чуть выше 16% годовых.

Выпуск биржевых облигаций серии БО-01-001P (4B02-01-00381-R-001P) объемом 100 млн рублей был размещен эмитентом по открытой подписке в декабре 2022 г. сроком на три года. Номинал одной облигации — 1000 рублей. В настоящее время в обращении находятся все 100 тыс. ценных бумаг выпуска. По выпуску предусмотрено 36 ежемесячных купонов.

В апреле бумаги выпуска серии БО-02-001P торговались на уровне 102% от номинала при ставке купона 16,5%. При этом параметры амортизации выпусков практически идентичны: по 4% в месяц, но во втором случае — начиная с сентября 2024 г.

Выпуск биржевых облигаций серии БО-02-001P (4B02-02-00381-R-001P) объемом 150 млн рублей был размещен эмитентом по открытой подписке в марте 2023 г. сроком на 3,5 года. Номинал одной облигации — 1000 рублей. В настоящее время в обращении находятся все 150 тыс. ценных бумаг выпуска. По выпуску предусмотрено 42 ежемесячных купона.

Купонные выплаты

Купонные выплаты по выпуску серии БО-01-001P начисляются из расчета 20% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 1 644 000 рублей (4-й купон), по одной бумаге — 16,44 рублей.

Купонные выплаты по выпуску серии БО-02-001P начисляются из расчета 16,5% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составляет 2 034 000 (1-й купон), по одной бумаге — 13,56 рублей.

В обращении находится два выпуска биржевых облигаций «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» на общую сумму 250 млн рублей.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или рекламой, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям.

Суммарный объем торгов на вторичном рынке по пяти выпускам эмитента составил 107 млн рублей. Инвесторы получили перечисленный эмитентом купонный доход по четырем эмиссиям в размере 12,6 млн рублей.

Итоги торгов

Каких-то значимых движений в бумагах ООО «Пионер-Лизинг» в апреле не произошло: цены по выпускам держались стабильно, доходности почти всех выпусков подровнялись и составляют около 15,5% годовых, несмотря на разные параметры и структуру выпусков.

Несколько выпусков эмитента имеют плавающие ставки, в том числе бумаги серии 01 (Пионер-Лизинг-БР5), предназначенные только для квалифицированных инвесторов, срок размещения которых истекает 23 мая 2023 г. Доходность бумаг привязана к шестимесячной ставке RUONIA + 7%. Это дает хорошую защиту от кризисов.

Дебютный выпуск серии БО-П01 от июня 2018 г. с погашением в мае 2023 г. на 100 млн рублей торгуется по номиналу. Альтернатива депозиту.

Выпуск серии БО-П02 с погашением в январе 2029 г. торговался на уровне 95% от номинала с доходностью 16% годовых. Но доходность эта весьма условна с учетом плавающей ставки. Верхний диапазон ставки не ограничен, отличные условия для хеджирования от кризиса.

Выпуск серии БО-П03 в среднем торговался на уровне 93% от номинала, что дает доходность в 16,3% годовых. Ликвидность этих бумаг выше, чем во втором выпуске.

Выпуск серии БО-П04 имеет квартальные оферты (для любителей короткого срока). На оферту можно было предъявить бумаги с 20 по 24 марта 2023 г. Дата приобретения — 16 июня 2023 г. За офертами лучше следить в сообщениях на сайте раскрытия информации или в новостях на boomin.ru. Поскольку выпуск «трехмесячный», то и цена по нему близка к номиналу — для любителей поискать альтернативы депозиту.

В апреле «Пионер-Лизинг» опубликовал отчетность за 2022 г. Выручка выросла с 602,9 до 787,6 млн рублей, а операционная прибыль — более, чем в два раза: с 142,6 млн до 373,8 млн рублей. Но выросли и проценты к уплате (как раз из-за плавающей ставки) — с 242,4 млн до 360,7 млн рублей. Однако даже с учетом выплаты повышенных процентов компания получает прибыль, что говорит об устойчивости операционной модели, когда ставка по лизинговым платежам клиентов также может оперативно изменяться.

Купонные выплаты

Купонные выплаты по выпуску серии БО-П01 начислены из расчета 6% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 443 453,5 рублей (58-й купон), по одной бумаге — 4,93 рубля.

В апреле эмитент выкупил по оферте 10 300 облигаций серии БО-П01 на 10 310 197 рублей (включая накопленный купонный доход).

Купонные выплаты по выпуску серии БО-П02 начислены из расчета 13,75% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 3 млн 390 тыс. рублей (50-й купон), по одной бумаге — 11,3 рублей.

Купонные выплаты по выпуску серии БО-П03 начислены из расчета 13,5% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 4 млн 440 тыс. рублей (41-й купон), по одной бумаге — 11,1 рублей.

Купонные выплаты по выпуску серии 01 (Пионер-Лизинг БР5), доступному только для квалифицированных инвесторов, начислены из расчета 14,66% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 4 319 358,65 рублей (10-й купон), по одной бумаге — 12,05 рублей.

Таким образом, общая сумма купонных выплат по четырем выпускам составила 12 592 812,15 рублей.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или рекламой, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям.

Суммарный объем торгов на вторичном рынке по двум биржевым выпускам эмитента составил 34,5 млн рублей. Инвесторы получили перечисленный компанией купонный доход в размере 3,3 млн рублей.

Итоги торгов

17 апреля стартовало размещение по закрытой подписке на выпуск коммерческих облигаций ООО «Центр-Резерв» серии КО-01 объемом 100 млн рублей.

Начала «шашлычного сезона» с заметно растущим спросом на свинину позволили котировкам бумаг эмитента показать заметный рост к началу месяца: биржевой выпуск серии БО-01 подорожал со 112-ти до почти 120% от номинала, а биржевые бумаги серии БО-02 — со 106-ти до почти 110% при купонах 22% по первому и 18% по второму с погашением в октябре 2025-го и в августе 2026 гг. (амортизации по обоим выпускам начинаются уже в этом году), что дает доходность 11% годовых по первому и 15% годовых по второму.

Существенная разница в доходности бумаг связана с размером купонов. Инвесторы хотят получать ежемесячно высокий купон, а о ценах задумываются в последнюю очередь, считая, что в случае необходимости всегда смогут продать бумаги на рынке.

Несмотря на существенные обороты (в среднем 850-900 тыс. рублей в день), учитывать спред в торговом стакане необходимо: из-за недлинной дюрации — амортизация начинается уже в этом году — цены могут начать снижаться вслед за сокращением сроков до погашения, при том что доходность может остаться на месте. Лучше ориентироваться не на цену, а на доходность бумаг и приобретать или продавать облигации исходя из ее уровней.

Купонные выплаты

Купонные выплаты по выпуску серии БО-П01 начислены из расчета 22% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 1 млн 808 тыс. рублей (11-й купон), по одной бумаге — 18,08 рублей.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии БО-П01 (4B02-01-00073-L) объемом 100 млн рублей был размещен эмитентом в мае 2022 г. По выпуску предусмотрено 42 ежемесячных купона. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Выплаты осуществлены по 100 тыс. бумагам. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Купонные выплаты по выпуску серии БО-П02 начислены из расчета 18% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 1 млн 479 тыс. рублей (7-й купон), по одной бумаге — 14,79 рублей.

Четырехлетний выпуск биржевых облигаций серии БО-П02 (4B02-02-00073-L) объемом 100 млн рублей был размещен эмитентом в сентябре 2022 г. По выпуску предусмотрено 48 ежемесячных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Таким образом, общая сумма выплат по двум выпускам составила 3 млн 287 тыс. рублей.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или рекламой, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям.

Объем торгов на вторичном рынке по биржевому выпуску компании серии 01 составил 58,9 млн рублей.

Цены на бумаги выпуска ООО «ТФН» серии 01 в апреле были стабильными в диапазоне 98–98,2% от номинала. Учитывая, что от выпуска осталось практически 55% от номинального объема (если учитывать ближайшую амортизацию 9 мая в объеме 15%), доходность для инвесторов растет. С учетом этого выпуск пользуется большим спросом: объемы торгов в среднем составляют около 3 млн рублей в день.

Отличная бумага как альтернатива краткосрочному депозиту.

Выпуск биржевых облигаций серии 01 объемом 1 млрд рублей был размещен эмитентом по открытой подписке в феврале 2021 г. сроком на три года. Номинал одной облигации — 1000 рублей. Ставка ежеквартального купона — 12% годовых. В настоящее время в обращении находится 700 тыс. ценных бумаг выпуска. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или рекламой, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям.