ПАО «ЕВРОТРАНС», действующий эмитент облигаций, провел IPO в ноябре 2023 г. С момента первичного размещения акций котировки упали почти на 5%, несмотря на решение эмитента о выплате дивидендов. Аналитики Boomin провели разбор финансовых показателей, а также собственную оценку стоимости компании.

Компания «Евротранс» ворвалась на публичный рынок достаточно неожиданно: прямо перед Новым годом, а именно 27 декабря 2022 г., предложив инвесторам облигационный выпуск сразу на 3 млрд рублей.

К эмитенту уже тогда возникало много вопросов и по финансам, и по лизинговым сделкам с имуществом, но тем не менее за месяц ему удалось разместить весь выпуск. Помог в этом и пул организаторов (среди которых БКС, Газпромбанк, РСХБ), и высокий рейтинг на уровне A- (несмотря на все вопросы по финансовой отчетности) и ставка (с премией для данной рейтинговой категории). В целом можно сказать, что выпуск размещался достаточно долго для такого уровня рейтинга.

Уже в начале февраля компания анонсировала следующий выпуск еще на 3 млрд рублей. Ставку сделали чуть ниже, но даже несмотря на хорошую рыночную конъюнктуру, размещение заняло больше месяца. Цели привлечения столь масштабного финансирования у инвесторов вызывали сомнения еще и на фоне планов по выходу на IPO, озвученных в этот же период.

Но это не остановило эмитента от еще одного займа на рекордные 5 млрд рублей спустя буквально две недели после завершения сбора заявок по предыдущему выпуску. Ставку подняли до 13,6%, но размещение длилось 1,5 месяца.

Параллельно компания вела подготовку к IPO. На этом мы решили остановиться подробнее, так как схема реализации оказалась нетипичной для классических IPO.

IPO ПАО «ЕВРОТРАНС»

Схему реализации IPO аналитики Boomin восстановили по сообщениям на сайте раскрытия корпоративной информации.

В соответствии с уставом компании от 14 апреля 2022 г. уставный капитал составлял 5,3 млн рублей и состоял из 5 300 штук обыкновенных акций номиналом 100 рублей каждая.

По данным презентации для инвесторов, они принадлежали следующим акционерам:

Мартышов И.Ю. — 65%

Дорошенко Н.Н. — 15%

Алексеенков С.О. — 15%

Алексеенков О.О. — 5%

Уже 9 января 2023 г., сразу после праздников, было опубликовано сообщение, что 28 декабря 2022 г. общее собрание участников решило внести изменения в Устав (стать публичным акционерным обществом) и увеличить уставный капитал путем размещения дополнительных акций номинальной стоимостью 0,05 рубля каждая в пределах 106 млн штук. Примечательно, что эти 106 млн штук акций, дающих право голоса, уже участвовали в проведенном голосовании.

Устав с изменениями от 28 декабря 2022 г. был опубликован 12 января 2023 г. и в нем уставный капитал в 5,3 млн рублей состоит уже из 106 млн штук по 0,05 рублей каждая.

О том, когда проведена процедура изменения номинальной стоимости акций и приняты соответствующие решения, публично раскрытой информации нет, однако на сайте Банка России есть информация от 16 августа 2022 г. о том, что регулятор принял решение о государственной регистрации изменений в решение о выпуске обыкновенных акций Акционерного общества «ЕвроТранс», государственный регистрационный номер выпуска 1-01-80110-H.Таким образом компания хотела увеличить капитал через допэмиссию в два раза.

15 февраля 2023 г. решением совета директоров был утвержден Проспект ценных бумаг Общества — обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,05 рубля каждая в количестве 106 млн штук.

Интересно, что в совет директоров ПАО «Евротранс» как независимый директор входит известный экономист Андрей Хазин.

И вот уже 17 апреля 2023 г. Банк России принял решение о государственной регистрации дополнительного выпуска, а также проспекта обыкновенных акций ПАО «ЕвроТранс», размещаемых путем открытой подписки. Дополнительному выпуску ценных бумаг присвоен регистрационный номер 1-01-80110-H, ISIN: RU000A1002V2. При этом 19 мая 2023 г. при проведении совета директоров по вопросам учитывались права по бумагам 1-01-80110-Н от 12 марта 2013-го и 17 апреля 2023 гг.

31 мая 2023 г. Московская биржа включила в котировальный список первого уровня обыкновенные акции в формулировке «с регистрационным номером 1-01-80110-Н от 12 марта 2013 г. (по отношению к данному выпуску Банком России зарегистрирован дополнительный выпуск №1-01-80110-Н от 17 апреля 2023 г.), ISIN: RU000A1002V2, количество подлежащих размещению акций дополнительного выпуска составляет 106 млн штук».

Ценные бумаги включаются в раздел «Первый уровень» списка ценных бумаг, допущенных к торгам в ПАО Московская Биржа с 21 ноября 2023 г.

19 июня 2023 г. был проведен Совет директоров по поводу определения цены размещения дополнительных обыкновенных акций.

Тогда же, 19 июня 2023 г., генеральным директором ПАО «ЕвроТранс» было принято решение, которое поддержал Совет директоров, об определении порядка размещения обыкновенных акций дополнительного выпуска 1-01-80110-Н от 17 апреля 2023 г. И был определен следующий формат размещения:

— Внебиржевой порядок с предварительным сбором оферт. Период предварительного сбора был определен в период с 20 июня 2023-го по 20 ноября 2023 гг.

— Биржевой порядок размещения: 106 млн штук номинальной стоимостью 0,05 рубля каждая по открытой подписке, размещение в период с 21 по 27 ноября 2023 г. по цене 250 рубля за одну акцию.

Тогда же, 19 июня 2023 г., компания сделала публичную оферту-приглашение на приобретение дополнительного выпуска неопределенному кругу лиц на 101,2 млн штук, поскольку в отношении 4,8 млн штук были получены заявления о выкупе по преимущественному праву. После этого компания собирала заявки в офисе и на всех своих АЗС.

Приобретатели акций вносили обеспечительные платежи в порядке и на условиях, предусмотренных в Проспекте ценных бумаг. К слову, на обеспечительные платежи до даты размещения компания затем начисляла проценты по рыночным ставкам (до 1,8% в месяц). Обеспечительный платеж делался по цене 250 рублей за одну акцию.

26 сентября 2023 г. был созван Совет директоров, на котором на повестку общего собрания акционеров выносился вопрос об изменении Устава и других корпоративных документов. Примечательно, что последняя версия Устава утверждена 31 октября 2023-го и публично опубликована 28 ноября 2023 гг.

Уставный капитал по-прежнему составлял 5,3 млн рублей, разделенный на 106 млн акций, здесь изменений не произошло (возможность дополнительного выпуска в Уставе отражена).

17 октября 2023 г. был проведен Совет директоров, где, в частности, выносился вопрос с утверждением промежуточных дивидендов за девять месяцев 2023 г.

В начале ноября компанией был выбран организатор и определен порядок размещения акций на Московской бирже. Генеральным директором было принято решение размещать акции с предварительным сбором заявок в режиме торгов «Размещение: Адресные заявки». Продавцом акций выступило ООО «Компания БКС». «В период с 3 ноября 2023-го по 20 ноября 2023 гг. включительно участники торгов направляют в адрес продавца адресные заявки на покупку с датой активации на следующий торговый день после окончания периода сбора заявок. Удовлетворение заявок будет осуществляться продавцом путем подачи встречных адресных заявок в режиме торгов «Размещение: Адресные заявки» в дату активации заявок на покупку», — сообщил эмитент на сайте раскрытия корпоративной информации.

Тогда же, 3 ноября 2023 г., компания опубликовала сообщение, что помимо приобретения акций непосредственно в рамках IPO их покупатель получит право по цене при первичном размещении приобрести дополнительные акции по безотзывной оферте на дополнительную покупку акций (через шесть месяцев, если выкупленный пакет был в полном объеме сохранен).

Также эмитент сообщил, что по состоянию на 2 ноября 2023 г. в рамках предварительного внебиржевого сбора, проводимого компанией с 19 июня, получено более 10 млрд рублей, включая около 1 млрд рублей по оферте от своей дочерней компании ООО «Трасса ГСМ» и более 9 млрд рублей от свыше семи тысяч инвесторов.

«Окончательный размер биржевого и внебиржевого размещения в рамках IPO будет определен по результатам сбора соответственно биржевых и внебиржевых заявок, но ограничен предельным размером зарегистрированной Банком России дополнительной эмиссии в количестве 106 млн акций, что составляет 100% от находящихся в обращении акций в настоящий момент», — сообщили представители компании.

Также было отмечено, что все существующие акционеры ПАО «ЕвроТранс» выразили намерение воспользоваться преимущественным правом приобретения акций и направили заявки на приобретение в совокупности 4,8 млн акций на сумму 1,2 млрд рублей, которая на данный момент уже полностью оплачена. Таким образом, общая сумма привлеченных денежных средств в рамках дополнительной эмиссии уже составила свыше 11,2 млрд рублей.

«Основные акционеры приняли на себя условия, ограничивающие отчуждение акций компании до истечения 180 дней с момента начала биржевых торгов, а также в течение того же периода не осуществлять корпоративных одобрений и не проводить иных действий, направленных на последующие дополнительные размещения акций со стороны компании с исключениями для использования акций в реализации оферты на дополнительную покупку акций. В качестве обеспечения выполнения принятых условий основные акционеры взяли на себя обязательства выкупить у инвесторов акции по повышенной цене — 350 рублей за акцию — в случае их невыполнения, что является беспрецедентным шагом на рынке», — отмечалось в сообщении компании.

22 ноября 2023 г. раскрыта информация о размещении допвыпуска по внебиржевым офертам, 23 ноября 2023 г. было опубликовано сообщение о количестве обыкновенных акций дополнительного выпуска, в отношении которых были направлены внебиржевые оферты, — 46 594 442 штуки.

Тогда же, 23 ноября 2023 г., до завершения размещения, то есть ста шестью миллионами голосов, принято решение о выплате дивидендов в размере 8 рублей 88 копеек на одну акцию за девять месяцев 2023 г.

27 ноября 2023 г. размещение было завершено.

Количество фактически размещенных ценных бумаг составило 53 148 665 штук.

Также стоит отметить, что 22 ноября была опубликована информация о том, что внебиржевой объем в размере 11 млн 958 тыс. штук акций (на сумму почти 3 млрд рублей) было выкуплено ООО «Инвест Капитал» (ИНН 7718261925, конечный бенефициар — Евсеева Елена Александровна).

Таким образом, розничный спрос (объем — менее 5%) составил 32,5 млн акций на сумму 8,1 млрд рублей.

Таким образом, компания привлекла в ходе IPO 13,287 млрд рублей (розничное размещение составило 9,09 млрд рублей). Действующие акционеры в результате снизили свою долю на 30,4% — всего компания была оценена в 39,787 млрд рублей. При этом больший объем (11,65 млрд рублей, или 46,6 млн штук акций) был выкуплен в рамках внебиржевых продаж. В рамках самого IPO на Московской бирже, несмотря на достаточно большой остаток к размещению от планового объема (более 50 млн штук), было продано всего 6,55 млн штук на 1,64 млрд рублей. Действующие акционеры выкупили бумаги на 1,2 млрд рублей.

Таким образом, успех этого IPO заключается в эффективных продажах самой компании (более 8 млрд рублей) и, видимо, в большой лояльной базе клиентов, которые стали еще и акционерами. И это несмотря на значительно более сложную процедуру покупки (через регистратора ВТБ), чем через биржевое размещение. Да и объем продаж оказался существенно выше, чем компания привлекала по облигационным выпускам: вот где надо было продавать облигации, учитывая такие возможности.

По результатам прошедшего с момента первичного размещения акций месяца инвесторы в облигации компании чувствуют себя явно лучше свежеиспеченных акционеров: цена облигаций упала всего на пару процентов, а в год можно получить больше 13%. По акциям же с учетом дивидендов в размере 40% от чистой прибыли и их динамики вряд ли акционеры получат больше 8-9% годовых, поэтому и давление на котировки акций продолжится. Или же необходимо надеяться на высокоэффективное использование привлеченных средств и рост чистой прибыли.

Основные финансовые показатели

Что же касается оценки финансовых показателей, многие аналитики фондового рынка детально разбирали отчетность эмитента, например:

IPO Евротранс — самые дорогие заправки в мире

IPO ЕвроТранс. Наше мнение

Аналитики Boomin отмечают, что впечатляющий рост выручки в 2023 г. был обеспечен оптовым направлением, розница особо не развивалась в сравнении с оптом. Для более глубокого понимания соотношения операционных показателей и активов они провели сравнение с другим известным на облигационном рынке нефтетрейдером — ТК «Нафтатранс Плюс».

Бросается в глаза огромная разница в выручке: несмотря на сопоставимые базы хранения (хотя у «Нафтатранс Плюс» в Москве база всего 10 тыс. м3 и в Новосибирске — 8 тыс. м3, а у «Евротранс» — только одна, в Москве, на 20 тыс. м3), но еще бóльшая разница наблюдается в собственном автопарке: 376 бензовозов у «Нафтатранс Плюс» против 41 у «Евротранс». Да, у «Нафтатранс Плюс» это отдельное направление и часть их грузовиков — это пищевые грузовики, рефрижераторы и газовозы, но, тем не менее, диверсификация и меньшая зависимость от транспортных компаний (несмотря и на меньший опт) — у «Нафтатранс Плюс».

Операционные показатели у «Евротранс» очень волатильные, особенно по операционному денежному потоку, который чаще всего находится в отрицательной зоне, а значит распределение чистой прибыли происходит за счет заемных средств.

В этот раз выводов не будет: интереснее послушать вас, уважаемые читатели. Участвовали ли вы в IPO «Евротранса»? В биржевом или внебиржевом размещении? Довольны ли результатами и чего ожидаете? Свои комментарии можно оставить в комментариях к этой статье .

На хранение компании поступит 60 тыс. зерна из федерального интервенционного фонда. Для эмитента это возможность получить дополнительный пассивный доход.

Как рассказали Boomin в «Группе «Продовольствие», 20 и 21 декабря пройдут биржевые торги по закупу зерна 3 класса в государственный интервенционный фонд с поставкой зерна на Ачинский элеватор (Красноярский край), который развивает компания. Всего будет выставлено 20 лотов. Минимальная закупочная цена на пшеницу 3 класса урожая 2022-2023 гг. составляет 15,62 тыс. рублей за тонну.

Ранее «Группа «Продовольствие» прошла аккредитацию в Национальной товарной бирже, дающей ей право на осуществление торгов. Также компания заключила договор хранения запасов федерального интервенционного фонда сельскохозяйственной продукции с «Объединенной зерновой компанией». Суммарный запас интервенционного фонда, который поступит на хранение группы, составит 60 тыс. тонн. Производственные мощности компании позволяют принимать до 650 тонн зерна в сутки.

«К началу сезона мы подготовили техническую базу, провели газацию силосных корпусов, аттестовали производственно-техническую лабораторию и обучили персонал лаборатории и производства. Всё вместе это позволило нам успешно пройти проверку «Объединенной зерновой компании» на предмет технической готовности элеваторных мощностей к хранению интервенционного зерна», — рассказал Boomin директор «Группы «Продовольствие» Дементий Глухов.

По его словам, хранение интервенционного зерна — это дополнительный пассивный доход для бизнеса.

Справка

«Группа «Продовольствие» специализируется на оптовой торговле сахаром, зерном и мукой, семенами и кормами для сельскохозяйственных животных. Компания поставляет продукцию во все регионы России и экспортирует ее в 25 стран, включая ОАЭ, Ливию, Иран, Турцию и Китай. Группа управляет двумя элеваторными комплексами в Алтайском и Красноярском краях, развивает переработку чечевицы в Алтайском крае. Организация имеет собственный парк крытых железнодорожных вагонов. По объемам продаж сахара «Группа «Продовольствие» входит в десятку ведущих компаний России, по сбыту зерновых культур — в топ-10 компаний Сибирского федерального округа (данные организации).

Интервенционный фонд зерна — биржевой регуляторный механизм, позволяющий стабилизировать цены в период кризисной ситуации (избыточного или недостаточного урожая) путем госзакупок или реализации резервов.

В лизинговой компании считают, что новый уровень ставки привлекателен для инвесторов и позволит эмитенту продолжить свое развитие.

ООО «Пионер-Лизинг» определило ставку 13-го купона по выпуску биржевых облигаций серии БО-П04 (ISIN: RU000A102LF6, № 4B02-04-00331-R-001P) на уровне 19,5% годовых. Напомним, что за 12-й купонный период держатели облигаций получили доход из расчета 14,5% годовых. Таким образом, размер выплаты на одну облигацию в новом купонном периоде увеличится с 34,9 до 48,62 рублей.

Директор компании «Пионер-Лизинг» Николай Архипов:

«Банк России создает условия, в которых формируются новые требования к уровням доходности. При этом регулятор неоднократно подчеркивал, что такие условия будут сохраняться достаточно долго. Соответственно, более гибкая политика и умение бизнеса подстроиться под новые конъюнктурные условия становится конкурентным преимуществом. В этой связи «Пионер-Лизинг» принял решение повысить ставку очередного купона по 4-му выпуску биржевых облигаций до 19,5%. Считаем, что подобный уровень ставки является привлекательным для инвесторов и позволит компании продолжить свое развитие».

Выпуск объемом 350 млн рублей поступил в обращение 25 декабря 2020 г., номинальная стоимость одной облигации составляет 1 тыс. рублей. Выплата купонов производится ежеквартально (каждый 91-й день), дата начала 13-го купонного периода — 22 декабря 2023 г., окончания — 22 марта 2024 г. Погашение выпуска состоится в декабре 2030 г.

Андеррайтером облигаций ООО «Пионер-Лизинг» выступает АО «ИК «НФК-Сбережения» (краткое наименование: ИК НФК-Сбер, код участника торгов — GC0294900000).

В обращении находится три выпуска биржевых облигаций компании общим объемом 1,05 млрд рублей и выпуск классических облигаций на 400 млн рублей.

Справка

ООО «Пионер-Лизинг» работает на рынке лизинговых услуг с 2005 г. Компания предлагает широкий перечень лизинговых продуктов на покупку автотранспорта, спецтехники, оборудования и коммерческой недвижимости. В рэнкинге лизинговых компаний России эмитент занимает 73-е место по объему портфеля.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» опубликовало рэнкинг лизинговых компаний по итогам работы за девять месяцев 2023 г. «ДиректЛизинг» продемонстрировал существенный рост показателей сразу в семи категориях. В частности объем портфеля компании за год вырос с 1,8 до 3,5 млрд рублей.

Сейчас эмитент занимает 54-ю строчку в рэнкинге лизинговых компаний России. Результаты работы «ДиректЛизинга» за третий квартал 2023 г., по данным «Эксперта РА», подчеркивают устойчивый рост занимаемой компанией доли на рынке лизинга в различных сегментах. Так, «ДиректЛизинг» значительно улучшил позиции, переместившись на более высокие строчки рэнкинга, по следующим направлениям:

– машиностроение, металлообработка и металлургия: с 35 на 25 место;

– медицинская техника и фармацевтика: с 13 на 7 место;

– деревообрабатывающее оборудование: с 29 на 25 место;

– работа с Санкт-Петербургом: с 50 на 38 место;

– присутствие в Северо-Кавказском федеральном округе: с 28 на 22 место;

– лизинговый портфель: с 65 на 58 место;

– объем профинансированных средств: с 53 на 51 место.

ЛК «ДиректЛизинг» продемонстрировала также хороший рост показателей по привлечению клиентов из Санкт-Петербурга и расширению присутствия в Северо-Кавказском федеральном округе, что в целом отражает успешное развитие бизнеса эмитента на региональных рынках.

По данным «Эксперта РА», российский рынок лизинга за девять месяцев 2023 г. характеризуется 95-процентным ростом объема нового бизнеса, достигшим исторического максимума в 2,49 трлн рублей.

Рост чистых инвестиций зафиксирован на уровне 46% (до 4,08 трлн рублей), новый бизнес вырос на 95% до исторического максимума (2,49 трлн рублей). При этом лизинговые активы сохранили высокое качество: средняя доля чистых инвестиций в лизинг (ЧИЛ) с просроченной задолженностью 90 дней составляет менее 1%, отношение объема изъятого имущества к ЧИЛ за период с 1 октября 2022-го по 1 октября 2023 гг. снизилось с 1,5 до 1,2%.

Аналитики рейтингового агентства отмечают, что рынок демонстрирует высокие показатели роста благодаря реализации отложенного спроса и реорганизации российской экономики.

Суммарный объем торгов на вторичном рынке по трем биржевым выпускам компании составил 84 млн рублей. Инвесторы получили перечисленный эмитентом купонный доход в размере 4,8 млн рублей.

Итоги торгов

Одним из событий для ООО «Группа «Продовольствие» в ноябре стало подтверждение рейтинга кредитоспособности на уровне B+(ru) с прогнозом «стабильный». По оценке рейтингового агентства АКРА, кредитный портфель компании стал более сбалансированным как по источникам, так и графику погашений. По итогам трех кварталов компания имеет ликвидность с учетом невыбранного лимита по овердрафтам и по факторингу в размере 160 млн рублей.

Продолжаем подводить финансовые итоги деятельности компании за девять месяцев 2023 г. По утверждениям директора «Группы «Продовольствие» Дементия Глухова, за три квартала компания экспортировала 44 тыс. тонн продукции на 1,36 млрд рублей, что на 59% выше показателя аналогичного периода 2022 г. В этот объем, в частности, вошли 135 тонн красной чечевицы, поставленной в Испанию на сумму 95 тыс. долларов. Таким образом, алтайская чечевица пополнила ассортимент европейских магазинов.

Переходим к выпускам эмитента.

На первичном рынке продолжается размещение трехлетних облигаций эмитента серии 001P-03. Объем выпуска — 300 млн рублей — на текущий момент выкуплен на 46% (139 млн рублей). В ноябре было реализовано бумаг на сумму 52,6 млн рублей, среднедневной показатель — 2,4 млн рублей.

На вторичном рынке по выпуску серии 001P-03 за ноябрь ликвидность значительно выросла. Месячный объем торгов составил почти 59 млн рублей, что более чем в два раза выше показателя предыдущего месяца. В среднем котировки облигаций стабильно торговались вблизи номинала, однако к концу месяца цена опустилась до отметки 99% от номинала. Средняя доходность выпуска за одиннадцатый месяц 2023 г. составила 17,4% годовых.

По облигациям серии 001P-02 ежемесячная ликвидность выпуска за месяц практически не изменилась, за ноябрь она составила 18,5 млн рублей (в октябре — 18,3 млн рублей). По итогам торгов за 30 ноября цена выпуска опустилась до значения 98,7%, средний показатель цены по месяцу — 99,7% от номинала. Доходность выпуска по итогу месяца достигла значения 15,8% годовых.

За ноябрь месячная ликвидность выпуска серии 001P-01 выросла на 10,5% до 6,8 млн рублей. По итогу торгов за 30 ноября цена выпуска составила 98,3%, что может принести дополнительно 3% годовых от ценовой разницы, так как погашение выпуска пройдет уже мае 2024 г.

Купонные выплаты

Купонные выплаты по выпуску серии 001P-01 начислены из расчета 12% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 986 тыс. рублей (30-й купон), по одной бумаге — 9,86 рублей.

Купонные выплаты по выпуску серии 001P-02 начислены из расчета 15% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 2 млн 96 тыс. 100 рублей (12-й купон), по одной бумаге — 12,33 рублей.

Купонные выплаты по выпуску серии 001P-03 начислены из расчета 16% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 1 млн 674 тыс. 731 рубль (2-й купон), по одной бумаге — 13,15 рублей.

Таким образом, общая сумма выплат по трем выпускам составила 4 млн 756 тыс. 831 рубль.

В обращении находится три выпуска биржевых облигаций ООО «Группа Продовольствие» на общую сумму 406,3 млн рублей. Выпуск серии 001P-03 продолжает размещаться.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или рекламой, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям.

Суммарный объем торгов на вторичном рынке по четырем выпускам эмитента составил 90 млн рублей. Инвесторы получили перечисленный эмитентом купонный доход по трем выпускам в размере 15,9 млн рублей.

Итоги торгов

Период отчетностей за III квартал подошел к концу. Как и многие другие компании, эмитент «Пионер-Лизинг» опубликовал промежуточную отчетность компании за девять месяцев 2023 г. Кратко взглянем на основные показатели.

Выручка компании на 1 октября 2023 г. составила 427,5 млн рублей, что на 27% больше показателя аналогичного периода прошлого года. Операционная прибыль выросла пятикратно: если по итогам девяти месяцев 2022 г. показатель был 69,3 млн, то уже спустя год значение выросло до 364 млн рублей. Рост чистой прибыли оказался еще более существенным. По итогам деятельности с января по сентябрь 2023 г. чистая прибыль составила 72,4 млн рублей, что почти сопоставимо с чистой прибылью всего 2022 г. (77,3 млн рублей).

Долговая нагрузка у компании выросла на 16% с начала года: 2,75 млрд по итогам девяти месяцев 2023 г. против 2,37 млрд в конце 2022 г. Две третьих финансового долга приходится на долгосрочные займы, которые за три квартала 2023 г. увеличились на 23%, почти до 1,8 млрд рублей. Но несмотря на увеличение долговой нагрузки, расчетные коэффициенты заметно улучшились. Скорректированное отношение чистого долга и EBITDA по итогам девяти месяцев 2023 г. составило 4,16х, в начале года коэффициент был 5,88х. ICR увеличился с 1,04х до 1,59х.

Несмотря на увеличение купонной доходности по новым выпускам на рынке, флоатеры «Пионер-Лизинга» по-прежнему пользуются высоким спросом среди инвесторов. Не в последнюю очередь это связано с высокой волатильностью ключевой ставки.

По облигациям серии БО-П02 месячный объем торгов достиг 21 млн рублей. 30 ноября цена составила 105,9% от номинала (+0,9 п.п.). 19 ноября прошла выплата 57-го купона по ставке 19,25% годовых, а на выплату 59-го купона, которая пройдет уже в январе 2024 г., ставка увеличена до 21,25% согласно формуле расчета: ключевая ставка ЦБ + 6,25%.

По выпуску серии БО-П03 месячный объем торгов за ноябрь составил 33,1 млн рублей, что второй месяц подряд является максимальной ликвидностью среди всех выпусков эмитента. В декабре по ставке 19% состоялась выплата 49 купона, а выплаты по 50-му и 51-му купонам увеличены до 21% годовых по формуле: ставка ЦБ + 6%. Котировки бумаги весь месяц были выше значения 104% от номинала.

Месячный объем торгов по облигациям серии БО-П04 в сумме достиг 12,3 млн рублей. По итогам торгов 30 ноября цена облигаций снизилась до 96,6% (1 ноября — 98,4%), а показатель доходности составил 16,2%. Ежеквартальная выплата по выпуску пройдет 22 декабря по ставке 14,5%.

29 ноября по облигациям серии 01 был выплачен 18-й купон 15,81%. Согласно формуле расчета ставки (шестимесячная ставка RUONIA + 7%), купонная доходность 19-го купона увеличена до 16,78%, а у 20-го купона ставка увеличена 18,07% годовых. Месячный объем торгов за ноябрь — 23,3 млн рублей.

Купонные выплаты

Купонные выплаты по выпуску серии БО-П02 начислены из расчета 19,25% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 4 млн 746 тыс. рублей. (57-й купон), по одной бумаге — 15,82 рублей.

Купонные выплаты по выпуску серии БО-П03начислены из расчета 18% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 5 млн 916 тыс. рублей. (48-й купон), по одной бумаге — 14,79 рублей.

Купонные выплаты по выпуску серии 01, доступному только для квалифицированных инвесторов, начислены из расчета 15,81% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 5 млн 196 тыс. рублей. (18-й купон), по одной бумаге — 12,99 рублей.

Таким образом, общая сумма купонных выплат по трем выпускам составила 15 млн 858 тыс. рублей.

В обращении находится четыре выпуска биржевых облигаций ООО «Пионер-Лизинг» на общую сумму 1,45 млрд рублей.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или рекламой, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям.

Покупателем выпуска цифровых финансовых активов «Ростелекома» стал Банк ДОМ.РФ.

Как сообщила Московская биржа, 6 декабря на платформе оператора обмена цифровых финансовых активов была заключена первая сделка купли-продажи с ЦФА в рамках вторичного обращения. Покупателем выпуска ЦФА объемом 200 млн рублей, размещенного «Ростелекомом» 4 декабря 2023 г., стал Банк ДОМ.РФ.

«Заключение первых сделок с ЦФА на платформе оператора обмена Московской биржи — важный шаг в построении высоколиквидного вторичного рынка цифровых активов для всех категорий клиентов. За последние три месяца мы наблюдаем кратный рост объема рынка ЦФА и ожидаем его дальнейшего роста в следующем году», — отметил директор по цифровым активам Московской биржи Сергей Харинов.

Отсутствие вторичного рынка ЦФА, а значит ликвидности, эксперты называли главной причиной, которая не позволяет инструменту стать массовым.

Лицензии Банка России на ведение деятельности оператора информационной системы (НКО АО «НРД») и оператора обмена ЦФА (ПАО «Московская биржа») группа компаний «Московская биржа» получила 3 августа 2023 г. В конце сентября биржевой холдинг провел пилотные выпуски ЦФА.

В России грядет бум IPO. Причем с первичным размещением акций всё чаще на биржу будут выходить относительно небольшие компании, готовые платить дивиденды и открыто рассказывать обо всем, что происходит с их бизнесом. Какой стратегии придерживаться инвесторам на растущем рынке капитала — одна из главных тем обсуждения участников форума Investment Leaders-2023.

Запрос на IPO

По мнению спикеров форума Investment Leaders-2023, который в конце ноября прошел в российской столице, страна находится на пороге бума IPO. Одним из стимулов первичного размещения акций для бизнеса стало удорожание заемного финансирования в условиях высокой ключевой ставки Банка России. Также эксперты обращают внимание «на уход с российского рынка западных денег». И очевидно, что в ближайшие полгода ситуация на рынке капитала кардинально не поменяется. Если в 2022 г. в России на IPO отважился только оператор сервиса по аренде электросамокатов Whoosh, то в 2023 г. — сразу семь компаний: медицинский центр Genetico, финтех-сервис CarMoney, поставщик IT-решений «Софтлайн», разработчик ПО «Астра», ритейлер Henderson, Совкомбанк и топливная компания «ЕвроТранс». Последний в ходе IPO привлек около 13,5 млрд рублей.

О планах выйти на IPO в кратко- и среднесрочной перспективе публично заявили десятки российских компаний. Рынок ожидает первичных размещений акций от столичной сети ломбардов «Мосгорломбард» (сбор заявок в рамках IPO стартовал 7 декабря), калужского ликеро-водочного завода «Кристалл», оператора сервиса «Делимобиль» «Каршеринг Руссия». Эксперты отмечают, что выход на IPO стал доступен для компаний малой и средней капитализации.

«Выход на рынки капитала стал доступен небольшим компаниям. Таким образом, та некая естественная монополия, которая была сформирована голубыми фишками — прежде всего, квазигосударственными энергетическими компаниями, — уходит в прошлое. Появление новых имен будет способствовать тому, что инвестор получит более широкое предложения для диверсификации своего портфеля», — говорит руководитель управления рынков акционерного капитала ИФК «Солид» Александр Студенский.

Антон Утехин, генеральный директор и акционер Rounds, оценивает потенциал компаний малой и средней капитализации на рынке акций в 100 млрд рублей ежегодно. «Компании малой и средней капитализации имеют потенциал кратного роста. «Газпром» не вырастет в три раза за пять лет, а компании малой капитализации вполне могут это сделать», — считает он.

Рост того стоит

На кратный рост своего бизнеса после IPO рассчитывают и сами эмитенты. По словам финансового директора МФК «КарМани» Ольги Мямлиной, объемы выдаваемых компанией автозаймов к концу 2026 г. вырастут в два раза, а беззалоговые займы — в 10 раз. Капитализация компании достигнет 20 млрд рублей, а ее клиентами станет 1 млн человек. В результате IPO акционерами компании оказались 36 тыс. человек.

«Я предлагаю инвесторам, которых оцениваю не просто как источник получения денег, а как партнеров, поучаствовать в кратном росте компании, просчитанным на годы вперед. Я уверен, что есть огромный пласт людей, которые поверят той идее, которую я излагаю, реальности достижения тех цифр, которые я ставлю перед компанией», — говорит владелец КЛВЗ «Кристалл» Павел Победкин.

Он подчеркнул, что для него как владельца бизнеса IPO — лишь одна из ступенек на пути развития компании. «Есть амбиция — занять существенную часть российского алкогольного рынка», — поделился планами глава «Кристалла».

Надежды на успех новичков на рынке капитала подпитывают результаты деятельности «старожилов» этого рынка. В конце 2021 г. Positive Technologies разместил акции на бирже посредством прямого листинга. И сейчас стремительно наращивает свою долю на рынке кибербезопаности, разрабатывая новые продукты и занимая новые технологические ниши. По словам директора по связям с инвесторами Positive Technologies Юрия Мариничева, если рынок кибербезопасности, как ожидается, будет ежегодно расти на 25% до 2027 г., то эмитент рассчитывает на темпы роста как минимум вдвое выше.

С начала года количество акционеров Positive Technologies увеличилось более чем в два раза и превысило 200 тысяч. Доля акций в свободном обращении выросла до 19,5%, а средний дневной объем торгов по сравнению с декабрем 2022 г. — в шесть раз, до 412 млн рублей, в ноябре 2023 г.

«Рынок акций поменялся в сторону розничного инвестора», — констатирует представитель Positive Technologies.

По мнению экспертов, если структурно и технически компания готова к IPO, имеет опыт размещения облигаций, то выход на первичное размещение акций потребует от двух-трех месяцев до года. Стоимость размещения бумаг с учетом услуг банков, брокеров, биржи, консультантов оценивается в 6-10% от общего объема сделки.

«Период подготовки в шесть-девять месяцев — это оптимальный путь, который позволяет держать темп. Растягивать процесс на более длительный срок нет резона», — считает Александр Студенский из ИФК «Солид».

Нужны дивиденды

Отдельное обсуждение форума было посвящено тому, в какие акции сейчас наиболее разумно инвестировать физлицам. По словам Юрия Мариничева, принимая решения о покупке ценных бумаг, инвесторам прежде всего следует смотреть на информационную открытость компании, «насколько у нее прозрачная финансовая отчетность, насколько драйверы роста бизнеса соответствуют ожиданиям покупателей бумаг».

Основатель «Усиленных инвестиций» Кирилл Кузнецов считает, что «надо инвестировать в акции порядочных компаний, которые чтут интересы акционеров». «Компаний, которые бы стабильно публиковали отчетность, не так много. Их буквально по пальцам двух рук можно пересчитать. Но именно они заслуживают внимания инвесторов. Лучше инвестировать в небольшое число открытых, растущих частных компаний, экономика которых тебе понятна», — говорит эксперт.

Также эксперты сошлись на том, что у эмитента должна быть дивидендная стратегия.

«Что любят российские физики — они любят дивиденды. Соответственно мы в Совкомбанке формируем дивидендную стратегию», — отметил главный аналитик Управления анализа активов для инвестирования частного капитала Совкомбанка Вячеслав Бердников.

«Для нас естественно, когда успешный бизнес делится дивидендами со своими инвесторами. Более того, мы считаем дивидендную политику обязательной для компаний, которые выходят с акциями на биржу», — в свою очередь подчеркнул Юрий Мариничев. Positive Technologies в этом году сумел нарастить дивидендные выплаты в 3,7 раза — до 4,8 млрд рублей.

А Назар Щетинин, частный инвестор и автор телеграм-канала «Вредный инвестор», на период СВО считает оправданным вкладываться только в бумаги компаний, которые ориентированы на внутренний рынок и никак не связаны с экспортом. «На такие компании нельзя наложить санкции», — заключил он.

Суммарный объем торгов на вторичном рынке по шести выпускам компании составил 295,6 млн рублей. Инвесторы получили перечисленный эмитентом купонный доход, а также выплаты по амортизации выпуска серии 001Р-05 на общую сумму 110,6 млн рублей.

Итоги торгов

Отметим важные события для компании АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест», которые были в ноябре 2023 г.

12 ноября 2023 г. компании исполнилось 30 лет. За это период эмитент достиг больших успехов и продолжает стабильно развиваться. На сегодня ФПК «Гарант-Инвест» имеет 16 объектов коммерческой недвижимости, 13 из которых — торговые и многофункциональные центры площадью от 3 до 47 тыс. кв. м.

В ноябре прошел XXVI ежегодный конкурс годовых отчетов Московской биржи, на котором ФКП «Гарант-Инвест» занял первое место в номинации «Лучшее раскрытие непубличных компаний — эмитентов облигаций». Компания также вошла в шорт-лист номинации «Лучший годовой отчет непубличной компании».

Важным решением месяца для компании стало продление срока размещения облигаций серии 002Р-07 номинальным объемом 4 млрд рублей до 27 декабря 2023 г. Дополнительно эмитент назначил оферту на 14 марта 2025 г., причем с ценой приобретения бумаг 103% от номинала, что существенно увеличило эффективную доходность выпуска до 17,2% годовых.

На первичном рынке за ноябрь инвесторы выкупили облигации серии 002Р-07 на 111,5 млн рублей, а общий объем эмиссии в 4 млрд рублей выкуплен уже на 73% (2,94 млрд рублей).

На вторичном рынке месячная ликвидность выпуска серии 002Р-07 составила почти 155 млн рублей, что на 33% больше показателя октября. Среднедневной объем торгов держится на уровне 7 млн рублей. По итогам ноября котировки выпуска не опустились ниже номинала.

Напомним, что 0,5% от объема покупки бумаг можно получить через систему Boomerang, при этом ограничений на срок владения бумагами для начисления бонусов нет.

С пятилетним выпуском биржевых облигаций серии 002Р-07 (4B02-07-71794-H-002P) номинальным объемом 4 млрд рублей эмитент вышел на биржу 29 августа 2023 г. По выпуску предусмотрено 60 ежемесячных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Облигации серии 002Р-02 имеют минимальная месячную ликвидность (10,1 млн рублей) среди всех выпусков эмитента, которая обоснована скорым срок погашения тела долга (25 декабря 2023 г.). По итогам торгов 30 ноября цена выпуска составила 99,4% от номинала.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-02 (4B02-02-71794-H-002P) объемом 500 млн рублей был размещен эмитентом в январе 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Приближается также дата погашения выпуска серии 002Р-03 (26 марта 2024 г.), однако месячный объем торгов существенно не снизился за ноябрь и составил 17,5 млн рублей, что лишь на 11% меньше результата предыдущего месяца. Среднемесячные котировки бумаги были около отметки 99% от номинала. Средняя доходность выпуска за ноябрь выросла с 13,03% до 14,83% годовых.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-03 (4B02-03-71794-H-002P) объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в апреле 2021 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Объем сделок за октябрь по выпуску серии 001Р-05 составил почти 22 млн рублей. Дисконт цены бумаг за месяц не превысил 1% от номинала и по итогу торгов за 30 ноября котировки облигаций составили 99,2%. Средняя доходность выпуска за ноябрь — 16,5% годовых.

Пятилетний выпуск биржевых облигаций серии 001Р-05 (4B02-01-00073-L) объемом 6 млрд рублей был размещен эмитентом в марте 2019 г. По выпуску предусмотрен 21 ежеквартальный купон. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей.

Доходность выпуска серии 002Р-05 по итогам 11-го месяца 2023 г. составила 16,1% годовых. В течение ноября торги облигациями проходили по ценам, близким к номиналу. Месячный объемом торгов составил почти 30 млн рублей, а среднедневная ликвидность была около 1,3 млн рублей.

Трехлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-05 (4B02-05-71794-H-002P) объемом 1,5 млрд рублей был размещен эмитентом в декабре 2022 г. По выпуску предусмотрено 12 ежеквартальных купонов. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей.

За ноябрь объем торгов по выпуску эмитента серии 002Р-06 составил 62 млн рублей, а среднедневная ликвидность достигла почти 3 млн рублей. Доходность выпуска за месяц не подверглась существенным изменениям и по итогам торгов за 30 ноября составила 15,9% (доходность в начале месяца — 15,6%).

Двухлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-06 (4B02-06-71794-H-002P) номинальным объемом 2 млрд рублей был размещен эмитентом в июне 2023 г. По выпуску предусмотрено 24 ежемесячных купона. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Ставка купона зафиксирована на весь период обращения.

Купонные выплаты

Купонные выплаты по выпуску серии 002Р-05 начислены из расчета 14,75% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 55 млн 155 тыс. рублей (4-й купон), по одной бумаге — 36,77 рублей.

Купонные выплаты по выпуску серии 002Р-06 начислены из расчета 13% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 21 млн 360 тыс. рублей (6-й купон), по одной бумаге — 10,68 рублей.

Купонные выплаты по выпуску серии002Р-07 начислены из расчета 14,5% годовых. Общая сумма выплат по выпуску составила 34 млн 105 тыс. 361 рубль (3-й купон), по одной бумаге — 11,92 рублей.

Таким образом, общая сумма выплат по трем выпускам составила 110 млн 620 тыс. 361 рубль.

В обращении находится шесть выпусков биржевых облигаций ФПК «Гарант-Инвест» на общую сумму 9,62 млрд рублей. Выпуск серии 002Р-07 продолжает размещаться.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или рекламой, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям.

Суммарный объем торгов на вторичном рынке по трем биржевым выпускам эмитента составил 43,8 млн рублей. Инвесторы получили перечисленный компанией доход в размере 5,5 млн рублей.

Итоги торгов

ООО «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» подвело итоги работы за девять месяцев 2023 г. Кратко рассмотрим промежуточные результаты компании.

Портфель «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» на 1 октября 2023 г. составил 1,21 млрд рублей. По сравнению с 1 июля показатель вырос на 11%, что сопоставимо с динамикой российского рынка факторинга (портфель рынка за три месяца вырос на те же 11% до 1,79 трлн рублей). Как отмечает управляющий партнер Global Factoring Network Алексей Примаченко, спрос на факторинговые продукты продолжает активно расти, в том числе в ключевом для бизнеса эмитента сегменте МСП.

Портфель эмитента по сделкам с субъектами МСП по итогам трех кварталов 2023 г. составил 143 млрд рублей, это на 45% больше показателя аналогичного периода прошлого года. Субъекты МСП получили 567 млрд рублей факторингового финансирования — на 65% больше, чем за тот же период 2022 г.

Из опубликованной промежуточной отчетности компании за девять месяцев 2023 г. выручка эмитента составила 1,2 млрд рублей (+12%). Показатель операционной прибыли достиг 78,5 млн рублей (+37%). Чистая прибыль составила 11,7 млн рублей (+46%).

Показатели рентабельности компании по итогам девяти месяцев улучшились. Валовая рентабельность составила 8,5% против 7% за тот же период 2022 г. Операционная рентабельность достигла 6,5% против 5,3%.

Финансовый долг «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» за девять месяцев вырос на 31,6%, до 1,2 млрд рублей. Скорректированный коэффициент чистый долг/EBITDA улучшился — 11,1х против 11,3х. Коэффициент покрытия процентов составил 1,3х (по итогам девяти месяцев 2022 г. показатель ICR — 1,36х). Коэффициент текущей ликвидности — 4,33х.

По итогам ноября месячный объем торгов по выпуску серии БО-01-001 составил 13,2 млн рублей, а цена бумаг опустилась до 104,8% от номинала (1 ноября — 105,7%). По итогу торгов 30 ноября, показатель доходности составил 15,7% годовых. 26 декабря после выплаты 13-го купона по ставке 20% годовых состоится первое амортизационное погашение 4% от тела долга. В последующем равномерная ежемесячная амортизация продлится до конца обращения выпуска.

Весь ноябрь котировки выпуска серии БО-02-001 оставались выше номинала, месяц был закрыт на отметке 100,3% от номинала. Месячный объем торгов составил 18 млн рублей, а максимальная дневная ликвидность проявилась 28 ноября — 2,9 млн рублей. Показатель средней доходности (17,2%) остается второй месяц подряд выше отметки 17% годовых.

Показатель средней доходности четырехлетних облигаций серии БО-03-001 в ноябре вырос до 17,4% годовых. Объем торгов за месяц составил 12,5 млн рублей (-29% к предыдущему периоду). Среднее значение цены за месяц составило 97,1%.

Купонные выплаты

Купонные выплаты по выпуску серии БО-01-001P объемом 100 млн рублей начисляются из расчета 20% годовых. Купоны ежемесячные. Общая сумма выплат по выпуску составляет 1 млн 644 тыс. рублей (12-й купон), по одной облигации — 16,44 рублей. Номинальная стоимость одной бумаги — 1000 рублей.

По выпуску предусмотрена амортизация: в даты выплат 13-35-го купонов будет погашено по 4% от номинала, еще 8% от номинала погашается в дату окончания 36-го купона.

Купонные выплаты по выпуску серии БО-02-001P объемом 150 млн рублей начисляются из расчета 16,5% годовых. Купоны ежемесячные. Общая сумма выплат по выпуску составляет 2 млн 34 тыс. рублей (8-й купон), по одной облигации — 13,56 рублей. Номинальная стоимость одной бумаги — 1000 рублей.

По выпуску предусмотрена амортизация: в даты окончания 18-42-го купонов будет погашено по 4% от номинальной стоимости.

Купонные выплаты по выпуску серии БО-03-001P объемом 150 млн рублей начисляются из расчета 14,75% годовых. Купоны ежемесячные. Общая сумма выплат по выпуску составляет 1 млн 818 тыс. рублей (4-й купон), по одной облигации — 12,12 рублей. Номинальная стоимость одной бумаги — 1000 рублей.

По выпуску предусмотрена амортизация: в даты выплат 24-48-го купонов будет погашено по 4% от номинала.

Таким образом, общая сумма купонных выплат по трем биржевым выпускам составила 5 млн 496 тыс. рублей.

В обращении находится три выпуска биржевых облигаций «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» на общую сумму 400 млн рублей.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или рекламой, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям.